アジア株で資産運用

先週は、複数の運用会社の話を聞く機会がありました。印象に残ったことを、ちょっとコメントしておきます。ホントは昨日の晩に書いたんですが、長文で、登録ボタンを押したのがAM3:02。全部消えちゃいました。なので、昨日下書きで書いたものより、簡潔に書き直します総括すると、債券とREITについては、私の中で再評価されましたね。

1.エクイティ
(1)日本株
日本企業の企業業績は好調です。バブル当時の上場企業の利益の合計額と、現在の上場企業の利益の合計額は、現在の方が当時の2倍程度あるのだとか。これは、ここから先のいずれについても言えることですが、運用会社の言い分なので、100％鵜呑みにすることはできないので、多少割り引く必要があるかと思います。なので、上場企業の数とか、物価上昇率の加味とか突っ込みたくなりますが、日本企業の業績好調は間違いないですね。
ポイントは二つです。大型株の場合、勝ち組企業に乗ること。中小型株の場合は、成長性と株価のバランスが大事なので、そのリサーチ能力が高い運用会社のファンドを探すことが肝要です。
(2)欧米株（西欧）
こちらは中小型株への投資は難しい部分があるので、大型株への投資が無難でしょう。
(3)エマージング株（含東欧）
中印はオーバーウェイト、露はニュートラル、ブラジル、南アはアンダーウェイトで運用しているところが多かったですね。いずれの国も、その国を代表する企業（インドなら第3次産業の大手、ブラジル、ロシアならエネルギー関連の大手など）に投資していくのがポイントです。エマージング投信では、概ねこの原則は守られています。

2.ボンド
(1)先進国ソブリン債
格付けがBBB以上の投資適格であるソブリン債ですが、欧州勢を中心に3-4％台の利回りのものが多く流通しています。EUROの先高感期待を勘案すれば、ボンド自体の上昇も見込まれ、充分魅力ある投資対象といえるでしょう。今回、私の中で債券投資に対する評価は大きく変化しましたね。
(2)エマージングソブリン債
投資対象の通貨に気をつけましょう。現地通貨建であれば、投資対象国の経済成長に伴う通貨高の恩恵も受けられる可能性もありますが、マイナー通貨への投資のリスクも考える必要があります。足元、世界経済は好調ですので、BBB未満の投資不適格債券でも銘柄次第では投資対象として魅力的なものも多いようです。
(3)ソブリン債以外のハイイールド債
格付けBBB未満の社債ですね。日本で言えばサッポロとか、ANAとかソフトバンクとか。そのような銘柄に投資するかどうかが、自身の判断ポイントになろうかと思います。

3.REIT
サブプライム問題が出てからREITは著しく下落しています、世界的に。その中で厳しく下落しているのは、日米英の3カ国です。運用会社の説明では、住宅ローンのデフォルトと、REITの減収は相関が低いとの説明がありました。理由はREITは集合住宅の賃料収入から収益を得ていて、かつ、オフィスビルやホテルなど住宅以外の物件からの収益も多いからとのこと。しかしながら、日本のバブル崩壊の過程ではどうだったでしょうか？住宅ローンのデフォルトが増加するような環境下、オフィスビルの賃料も下がっていきましたよね。なので、鵜呑みにはしません。が、REITの原資産はここ数ヶ月でかなり下がっています。キツイ下げでした。原資産価格が下がっているので、今からREITにエントリーすれば、利回りはそれなりに取れるのではないでしょうか。と言うことで、REITはボンドとともに見直した投資対象です。

4.コモディティ
ガソリン価格が上昇するなど、コモディティは世界の余剰資金の受け皿として、注目を集めています。今後、コモディティを投資対象とした投資信託は増えるに違いありません。現在は商品そのものというより、コモディティのインデックスに投資するタイプが主流です。インデックスはGSとAIGが出しており、AIGの方がエネルギーの比率が低いようです。私ならGSのインデックスに投資するもを狙います。また、あくまで株式への投資ですが、BRのゴールドファンドのように金関連企業の株に投資することで、実質的に金の価格と連動する投信も存在します。

と言うことで、まぁ、少しでも参考にあればという感じです。私もREITとボンドは少し比率を上げるよう、来週調整します。





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