自称起業家の読書日記

昨日7/7に、大阪証券取引所と監査法人トーマツ共催の「ヘラクレス株式上場研究会」に行ってきました。

＜第1部＞ヘラクレスの挑戦とその戦略

○ヘラクレスの概要
・証券取引市場で、唯一株式公開しているのが株式会社大阪証券取引所。
・ヘラクレスは4年経ったが、ナスダック・ジャパンの撤退で、ブランドの壁を実感した。
・注目されている会社はヘラクレスが多い。(日本一株価が高いガンホーもヘラクレスで公開)
・公募価格に対し2005年6月末株価が、2桁倍になっている企業は7社。ガンホー12.４倍(マザーズは1社のみ)
・7/7現在、121社がヘラクレスに公開しており、その売買代金は1兆800億円と、JASDAQの1兆3800億円にせまっている。
・現在は、システム投資のタイミングの失敗により、新規上場手続きを停止しているが、11月頃から再開予定。
・東京所在企業の審査は、東京スタッフ9名(非常に若い)で対応。
・審査方針としては、事業基盤が確立しているかを重視し、企業の成長性については、市場が判断するべきものと考えている。
・ヘラクレスはIRの義務化をしていないが、ファン作りとしてIRをサポートしている。(JASDAQとマザーズはIRを義務化)
・今秋にヘラクレス公開企業の紹介本「ヘラクレス図鑑」を出版予定。

○ベンチャー市場別IPO件数(2004年上期→2005年上期)　
JASDAQ 　　29件→36件
ヘラクレス　　5件→16件
マザーズ　 　20件→12件
最近、ヘラクレスでのIPOを選択するベンチャー企業が増えている。

○ベンチャー市場の上位主幹事別IPO数(2005年上期、69社)
大和12件、新光12件、野村11件、日興11件、みずほIV3件、SMBCフレンド3件、いちよし3件、ディーブレイン3件

○ヘラクレスの主幹事別IPO数(2005年上期、16社)
新光3件、大和2件、みずほIV2件、SMBCフレンド2件、エイチエス2件、野村1件、日興1件、いちよし1件、ディーブレイン1件、HSBC1件

○市場別のIPO企業の経常利益
JASDAQ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　売上　　　　経常利益　　　　社員数
　(最大)　ナルミヤ・インターナショナル(婦人服の企画販売)　250億円 　　42億円 　　　1,725名
　(最小)　ウィズ(玩具の企画、開発、生産)　　　　　　　　　　　30億円　　　5700万円　　　62名
　(平均)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　149億円　　　　69億円　　　　

ヘラクレス　
　(最大)　ゼンケンヤール(英会話教室、教材販売)　　　　　　　63億円　　　1億円　　　　　316名
　(最小)　日本通信(法人向け携帯通信、データ通信サービス)　56億円　　△1億円　　　　94名
　(平均)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　30億円　　　　3億円

マザーズ
　(最大)　シンフレクス・インベストメント・アドバイザーズ(不動産投資顧問)
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　129億円　　　　53億円　　　　48名
　(最小)　ファーストエスコ(省エネ支援サービス)　　　　　　　　25億円　　　　1800万円　　　58名
　(平均)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　47億円　　　　　8億円

→経常利益で1億円あればどの市場でもIPOが可能。

○調達金額の状況
2005年上期IPO企業69社の平均調達額は37億円。
主幹事証券の規模と調達金額には相関関係がみられる。
　野村　平均調達資金29億円　　公募時の平均時価総額130億円
　大和　　　　　　　　　　41億円　　　　　　　　　　　　　　　　150億円
　日興　　　　　　　　　　27億円　　　　　　　　　　　　　　　　130億円
　　(ジュピターテレコムの1000億円調達を除く)
　新光　　　　　　　　　　10億円　　　　　　　　　　　　　　　　62億円
　みずほ　　　　　　　　　6.8億円　　　　　　　　　　　　　　　　39億円

○ベンチャー市場のトレンド
・7/5の全市場(約3800社)で売買代金上位50社に、マザーズ5社、ヘラクレス3社、JASDAQ 2社が入っている。
・2005年上期にIPOした69社のうち、6月末時点で公募価格を割り込んでいるのは5社
・同じく初値を割り込んでいるのは42社
→初値はドンドン高くなりその後、株価は下落するが、公募価格を割るケースはまれで、投資家は的確に銘柄選別をしている