marcoの株式投資日記

日経が取り上げていました。

プリンシパルファイナンス（投融資）が計画通りにできなかったのは、資金面での制約と記者は分析して記事にしていますが・・

であれば、「今後は投融資残高を現状の二倍の八百億円に倍増させ、金利収入や証券化案件の獲得を増やす方針」というのはどうやってやるのか、興味深いところです。そこは突っ込んでほしかったな。


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新興企業業績下方修正なぜ（４）フィンテック、不動産証券化の仲介・組成。2007/06/02, 日本経済新聞　朝刊, 14ページ, 有, 1248文字


　「下方修正で株価は二回もストップ安。見直し後の計画は達成できるのか」。不動産証券化の仲介・組成を手掛けるフィンテックグローバルが五月二十九日に開催した決算説明会。業績説明をした玉井信光社長に個人投資家が相次ぎ厳しい質問を浴びせた。
　同社はその三週間ほど前に二〇〇七年九月期の業績見通しを下方修正。予想連結純利益は前期比四二％増の四十六億円からほぼ横ばいの三十二億円となり、株価は修正前より三割安い六万円台に急落した。
　成長鈍化は財務データにも表れている。〇七年三月中間期の総資産は四二％増えたが、純利益は五％増。事業が急拡大する一方、資金をうまく活用できなかった。
　誤算は二つある。一つは不動産会社などに開発資金を提供する投融資業務が伸び悩んだことだ。三月中間期の投融資の新規実行額は三百億円と前年下期に比べ二割減。顧客の開発事業を資金面で支援する投融資は証券化案件獲得の武器になる。だが、投融資減少の影響で証券化の組成額は横ばいの千五百五十七億円にとどまった。玉井社長は「投融資が予定通りなら二千億円に伸ばせたはず」と無念そうに話す。
　投融資が伸び悩んだのは資金面の制約が一因だ。フィンテックは昨年四月に転換価格修正条項付新株予約権付社債（ＭＳＣＢ）を三百億円発行。しかし株価は転換価額を下回る状態が続いたため、全額を繰り上げ償還した。百億円は自己資金、二百億円は借り入れで賄ったが「借り入れができるか不安だった」（玉井社長）。手元資金を一時、適正水準とする五十億円の二倍以上に増やしたため、その分投融資の足かせになった。
　今後は投融資残高を現状の二倍の八百億円に倍増させ、金利収入や証券化案件の獲得を増やす方針。ただ銀行融資枠は限られ、株価低迷で市場からの調達も難しい。第三の調達手段を確保できるかが課題となる。
　もう一つの誤算はグループ会社の不振だ。昨年以降、三つの子会社を設立し、証券化の周辺事業に進出した。今年三月には外国為替証拠金取引のエフエックス・オンライン・ジャパン（ＦＸＯ）の株式（約四五％）も八十三億円で取得した。だが子会社六社合計の今期の営業利益は計画の三十億円から十四億円に半減する見通しだ。
　特にクレジットカード債権の買い取り事業を手がけるエーサップ・ペイメント・システムは「営業が立ち遅れ、大失敗」（玉井社長）で三億円の営業赤字を見込む。滞納家賃保証のイントラストも一億二千万円の営業赤字となりそうだ。
　ＦＸＯは下期に十五億円の営業利益を見込むが、五年間はのれん代が毎年十五億円発生、連結業績の押し上げ効果は限られる。玉井社長は「個人向けネット取引のノウハウをグループの金融商品販売に活用する」考えだが、収益にいつごろ寄与するかは不透明だ。
　新しい金融商品を生み出す金融製造業を標榜（ひょうぼう）するフィンテック。だが拡大を急いだツケで資金活用や組織運営にほころびが出てしまった。市場の信頼を取り戻すには課題を解決し、業績向上を示す必要がある。（鈴木健二朗）
＝おわり