目指せ勝ち組！MBA社長が語る成功法則

こんばんは。

フジテレビとライブドアのバトルは依然熱いですね～。
いろいろな応酬合戦があって、テレビドラマ以上に面白いです。

TOBではフジテレビに軍配が上がりましたが、新株予約権の発行差し止めで
ライブドアが俄然勢いを増してきました。

今後の展開はどうなるのでしょうか？フジテレビに更なる奇策はあるのでしょうか？
全く目が離せませんね。

それでは今回はＭＢＡホルダーのタツヤとその職場の後輩レイナという架空の人物を
登場させてＭ＆Ａの防衛策についてお伝えしていこうと思います。


＜＜敵対的M&Aのいろいろな防衛策＞＞


レイナ：「タツヤ先輩、敵対的M&Aに対抗する手段として『ポイズンピル』っ
ていう敵対的買収が仕掛けられた場合に時価より安い値段で株を買う権利を
株主に与える手法以外にも方法はあるんですか？」


タツヤ：「うん。敵対的M&Aの防衛策は他にもいろいろあるんだ。じゃあ今回
はそれらの手法を見ていこうか。まずは敵対的M&Aを予防する方法からなんだ
けど、ポイズンピルと同じく有名な予防策に『ゴールデンパラシュート』と
いうものがあるんだ。」


レイナ：「ゴールデンパラシュート？『金の落下傘』ってことですよね？」


タツヤ：「そう。『ゴールデンパラシュート』っていうのは敵対的M&Aで企業
が買収された時に備えて、企業の経営陣の解任に対して巨額の割り増し退職金
を払う契約を設けておくことなんだ。」


レイナ：「そうすると敵対的買収企業は経営陣の解任に対して巨額の退職金を
支払わなきゃいけないから買収コストが膨らむものね。経営陣にとっては敵対
的買収という危険な状態から多額のお金をもらって飛び降りるから『ゴールデ
ンパラシュート』って呼ばれるのね。」


タツヤ：「そうだね。予防策としてはこの『ゴールデンパラシュート』の他に
も全取締役が一度に選出されないように役員の改選時期をずらして部分的に
選任を行う『スタッガードボード』と呼ばれるものもあるんだ。」


レイナ：「『スタッガードボード』は全役員の改選を避けて、敵対的買収企業
に経営権を握らせない手法ね。」


タツヤ：「そう。それから実際に敵対的買収を仕掛けられた場合の対抗策も
いろいろとあって、有名なところでは『ホワイトナイト』っていうものがある
んだ。」


レイナ：「ホワイトナイト？『白馬の騎士』ですか？」


タツヤ：「うん。『ホワイトナイト』っていうのは買収をかけられた企業の経
営陣が自分達を追い出す恐れのある敵対的買収者よりも、友好的な他の企業に
買収を依頼することなんだよ。」


レイナ：「友好的な企業、つまり『白馬の騎士』に助けを求めるってこと
か。」


タツヤ：「対抗策は他にも、買収をかけられた企業が逆にその企業を買収に
かける『パックマン・ディフェンス』や、敵対的買収者の社会的弱点を
マスコミなどを使って宣伝することによりイメージダウンを図る
『ジューイッシュ・デンティスト』、法律的な障害を見つけて買収を阻止する
『ショー・ストッパー』、買収完了までに魅力ある事業資産のほとんどを
売却する『スコーチド・アース・ディフェンス』などがあるんだ。」


レイナ：「へぇ～。こうしてみると敵対的M&Aもいろいろな手法で企業同士の
『戦い』が行われるんですね。」



【MBA講座：今回のTake Away】
　

◆敵対的M&Aの予防策

１．ポイズンピル（Poison Pill）
→敵対的買収が仕掛けられた場合に時価より安い値段で株を買う権利を株主に
与える手法。

２．ゴールデンパラシュート（Golden Parachute）
→敵対的M&Aで企業が買収された時に備えて、企業の経営陣の解任に対して
巨額の割り増し退職金を払う契約を設けておくこと。

３．スタッガードボード（Staggered Boards）
→全取締役が一度に選出されないように役員の改選時期をずらして部分的に
選任を行うこと。


◆敵対的M&Aの対抗策

１．ホワイトナイト（White Knight）
→買収をかけられた企業の経営陣が自分達を追い出す恐れのある敵対的買収者
よりも、友好的な他の企業に買収を依頼すること。

２．パックマンディフェンス（Pack-man Defense）
→買収を仕掛けられた企業が逆にその企業に買収を仕掛けること。

３．ジューイッシュデンティスト（Jewish Dentist）
→敵対的買収者の社会的弱点をマスコミなどを使って宣伝することにより
イメージダウンを図る手法。

４．ショーストッパー（Show Stopper）
→買収を阻止する法律的な障害を見つけたり、作り出す手法。

５．スコーチド・アース・ディフェンス（Scorched-earth Defense）
→買収完了までに魅力ある事業資産のほとんどを売却してしまうこと。
焦土戦術。



他にも下記ホームページでＭ＆Ａについて解説しています。よろしかったらご訪問下さい。
→　http://www.mbasolution.com/onepointmba/