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バリュー投資に騙されるな！

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２００６年総括

２００６年相場終了。結局１月のライブドアショックに始まった暴落相場は、今年１年続きましたね。１１月で大底を打った感じですが。去年１年で荒稼ぎした膨大な利益もほぼ全額が溶けてなくなりました。本当に、きれいさっぱり溶けてなくなった、といった感じです。特に何の感慨もありません。あれほど大量にあった信用取引利益も、今年の暴落相場で全部吐き出してしまいました。結構頑張ったんですが、信用取引収支は遂に赤転。信用取引をしない方が良かった、といった残念な結果に終っています。何度も言っている事ですが、信用取引を使った買い下がりは破産へ一直線ですね。生粋の逆張り派は信用取引を使ってはいけませんな。しかし、１年チャートを眺めてみてつくづく今年の小型株の暴落は歴史的だと思います。確かに今年は上方修正が少なく、下方修正が多かった気がします。ですが、まぁ、それほど過剰に反応しなくてもいいでしょう。むしろ、我関せずでどっしりと反転するのを待っている方が良いと思います。結局ジタバタもがいたって大して良い事ない。うまくいったからって、それはたまたま運が良かったからで、次もうまくいくとは限らない。あと、長期バリュー投資を銘打ったファンダメンタル個人投資家の投資哲学の脆さを露呈した１年でもありました。今年、バリュー投資家で自分の投資哲学を無理せずに守り通せた人は殆ど居ないですね。テクニカルを用い出したり、中国株に手を出したり、FXなんて始め出したりと忙しそうです。まぁ、あと１年か２年位すると飽きるんじゃないでしょうかね。もう、アホかと言いたい。加えて、セミナーやらDVDなどの有料の投資情報やらアナリストごっこやら新年会やらで、お金儲けに走った個人投資家も多かったですね。バフェットごっこの次はアナリストごっこですか、その気になればバリュー仕手軍団も結成できますな。基本的に僕達初心者は、基礎だけしっかりしていればいい。基礎だけがっちり身に付けた初心者が最強だ。暴騰相場でも暴落相場でも、熱狂相場でも閑散相場でも、基礎は一番大切で、応用は一番不要である。何度も何度も基礎に戻ろう。それでは、２００７年も楽しく投資しましょう。

2006.12.29

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あらら、我らがサンシティ

なんと下方修正です。期ズレによるものなのか、原因を調査します。来期の業績の心配はしていませんが、追証の心配をしなければならないですね。はっはっは。

2006.12.27

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本当に損切りは必要なのか？

株価が下がった、ただそれだけの理由でファンダメンタル投資家が株を売るなんていう事がありうるだろうか？少なくとも僕達割安株投資家は、他と比較して下落率が低くない限り、下落した株価それ自体で株を売る事はないだろう。例外は信用取引である。しかし、想定外の事が起こった場合、状況が変わり保有株の魅力が減少する事がある。この魅力の減少率が株価の下落率よりも高かった場合、損切りというものの必要性が初めて生まれる。それは政策金利や為替の変動かもしれないし、テロや天変地異かもしれない。業績の悪化や経営方針転換かもしれない。しかし、思い出して欲しい。僕達はただの割安株投資家じゃない。割安株コレクターなのだ。保有株が上昇するか下落するかは大した問題じゃない。保有株が割安か割高かが問題なのだ。業績に問題がなく、引き続き割安であると判断しているなら、何も安値で叩きうる必要は全くない。勿論、信用取引は例外である。嗚呼。

2006.12.23

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必要なのは、情報処理能力

多くのバリュー投資家は、少しでも多くの情報を得ようとし、少しでも多くの視点から物事を捉えようとする。成る程、それはとても素晴らしい事だ。頑張ってもらいたい。しかし、非常に残念な事に、多くのバリュー投資家はその情報量に埋もれてしまっている。自分の能力以上の情報を捌こうとして、優先順位が付けられなくなってしまっている。そんなこんなで、最終的に割安かどうかは分からないと言う。おりこうさんはこれだから困る。僕達初心者はそんな事には陥らない。多くの情報を捌いていくが、優先順位は決まっている。初心者として、初心者なりの哲学が確立されているのだ。この哲学こそ、最も重要なものの一つだと思うのだが、バリュー投資家さんたちはどうやらこの暴落相場でどこかに忘れてしまっているようだ。残念だが仕方ない。むぎゅ。でも何度も言っている通り、投資手法は一貫して守るべきであり、ころころ変わるのは良くない。バリュー投資家は早く投資哲学の確立をするように全力で頑張ってもらいたい。正直、期待している。

2006.12.16

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結局何が言いたいのか？

つまるところ、バリュー投資を銘打っているアナリスト達は結局何を言いたいのか？という事です。結論を曖昧にして、中身の薄い文章を羅列した結果、最終的に導き出した結論は「先の事は分からない」。笑い話にしては上出来です。僕は、お金を貰ってアナリストごっこをしているのであれば、読者に徴収した代金以上のエンターテイメントを提供するべきだと考えています。何故なら、読者は楽しみながら投資をしたいと思っていると考えるからです。その楽しみには、当然、レポートを読む事によって知識欲を満たす、そういう楽しみもあるでしょう。しかし、ネタが尽きたのか、それともやる気がなくなったのかは分かりませんが、最近は特にレポートの質が低下しており、また奇抜な意見も皆無です。著者人の豊かな個性も活かされていません。間違っててもいいからわが道を行く、そんな投資家は絶滅してしまったかにみえます。優等生的な意見を知りたいのであれば、何もこのインターネット上で情報が氾濫している現在、わざわざお金を払って教えてもらうまでもありません。また、語彙が非常に乏しく、表現が貧弱である印象を強く受けます。読み終わった後に、強烈な印象が残るような文章、読者の脳天をガツンと打ちつけるような衝撃を与える事のできるような文章を書けるようを頑張りましょう。

2006.12.11

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中期投資vs長期投資

僕が中期投資が長期投資に負けるはずがないと思っている理由は、より割安な株に乗り換えていった方が利益を上げ易い、という割安株投資の視点に立っているからです。しかし、近年のような一方通行の相場では、一旦トレンドができてしまうとトコトンそのトレンドに沿って株価が推移する事が多々あります。株価の下落が続いている銘柄は、その下落した株価自体が更なる下落の材料になるのです。また、逆に上昇が続いている銘柄は、その事自体が更なる株価の上昇の材料になります。僕達割安株投資家にとっては恐ろしく辻褄が合わない、と首を捻りたくなる現象ですが、右に倣え、左に倣え、と統率の取れた日本人の姿を如実に現しているようで、若干微笑ましくもあります。閑話休題。つまり、このような一方通行の相場では、逆張りの代表である割安株投資は物凄く下落率が高くなります。一度買ったら業績や経営方針に想定外の変化がない限り何もしないのが長期投資であるなら、現在の相場では長期投資の方が成績が良いかもしれません。勿論、中期投資には逆張りや割安株投資以外の投資方法もあるので、現在の相場ではそれらのトレンドに逆らわない投資手法の成績は長期投資に勝っていると言えそうです。しかし、僕の言う中期投資は分散型逆張りファンダメンタル投資、つまり割安株投資を指しての事です。それ以外は、取り合えず端に寄せて考えて下さい。バリュー株投資は中期投資に含まれないかと言う指摘があるかもしれませんが、僕の認識では資産バリューは短期投資、収益バリューは長期投資です。あ、バリュバリュ言い過ぎでちょっと吐き気が…。つまり、いつまでもこんな一方通行が続くなら、資本主義社会では株価で業績が決まるという面もありますので、中期投資が長期投資に負けるという事になります。現在の相場が一時的なものであるなら、より割安な銘柄に乗り換え続ける割安株投資家は長期投資家に負ける筈がない、というのが僕の考えです。

2006.12.08

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相対評価と絶対評価

割安株投資は相対評価。バリュー投資は絶対評価。株価は常に適正価格だから、絶対評価は有り得ない。絶対評価には、幾多の前提が必要である。当然、それらの前提は崩れて然るべきである。バリュー投資家は、この点を考えようとしていない。全くダメである。相対評価で割安、割高を決める手法は、個別の指数で評価する場合は有効である。勿論、個別の指数を幾ら照らし合わせてみた所で、長期的に株価が上がるか下がるかは分からない。

2006.12.05

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極意その三「数字を追いかけるな」

数字は常に後出しジャンケンである。数字の行く先へ先回りする事が肝心である。

2006.12.01

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