2020年12月の記事一覧 | バリュー投資に騙されるな！

お父さん、お母さん、お元気ですか

お父さん、お母さん、お元気ですか。激動の２０２０年も終わり、２０２１年になろうとしています。今年は新型コロナで色々なことが激変しました。これからは格差が拡大し、今までのように平和な時代ではなくなってくることでしょう。金融バブルが大きくなり、そしてそれが崩壊すると、世界は大混乱に陥ります。物価が上がり給料が下がるというスタグフレーションも現実を帯びてきています。世界中で溢れかえったマネーが行き場を失っています。金融資本が過剰なリスクを取り、返済能力を超えて負債が増加したツケは、何れ払うことになります。日本ではそれが不良債権処理として、長い間経済成長を阻害してきました。それが世界中で起きるのではないか、とそう心配しています。今年同様に、来年も世界は激変するでしょう。老若男女問わず、変化に適応できた人間だけがこの歴史上類を見ない全世界異次元金融緩和の恩恵を受けるのでしょう。そして、それ以外の多くの人は、じわりじわりと今より生活レベルが下がることになるでしょう。貧困層はますます貧しくなり、歪んだ経済を問題視する声が高まるでしょう。その初年度が２０２１年になるのか２０２２年になるのか分かりませんが、いずれその日はやってきます。一度失った潜在生産能力を自力で取り戻す活力は日本にはないので、長期的に活力を近隣諸国から受け入れることになるでしょう。一度供給能力が需要を大きく下回ると、それ以降は悪性インフレに悩まされ続けるでしょう。それを生きていくのが、僕の子の世代です。団塊世代のツケを僕らが払い、僕らのツケを僕らの子供が払う。平成生まれは物心ついた時から不況ですが、令和生まれはどのような社会を生きていくのでしょうか。その世代が支払うべき代償の恩恵を、今まさに僕たち投資家が受けている。そんな必要があるのでしょうか。ここ１０年で日経平均は２．５倍以上に、S&P５００は３倍以上になりました。そして、コロナ不況下でさえ株価はコロナ前の水準よりも随分高い。投資家はもう十分利益を得ているのです。今年に入る前ですら、今まで続いた過剰な金融緩和のツケを近年支払うことになるだろうと言われていました。去年まで、異常ともいえる金融緩和が日米欧で続いていたのです。多くの人は、何か違うと気が付き始めています。そして、多くの人がハッキリと気付いたころには致命的な格差社会ができているでしょう。多くの人が不幸になる社会が迫ってきています。貧困に喘ぐ家庭は何を感じているのでしょうか。いま、僕たち投資家はこの世の春を謳歌しています。放っておいても毎日資産が増えている。適当に分散投資をしておけば、何に投資をしても資産が増える。世界中でお金が余っているのを強く感じます。そして、多くの人が不幸になっているのも感じます。その不幸な人の数は、来年もっと増えるでしょう。僕も気が付けば、既に人生の折り返し地点を過ぎています。残りの人生、豊かな社会の中で日本人みんなで幸せに過ごすことができればいいのですが、余り良い展望が描けません。どうしても悪性インフレ下で格差が拡大する社会が長期的に続くことになると思ってしまいます。僕の思い過ごしであることを祈るばかりです。

トレンドフォローが分からない人へ

僕は「トレンドフォロー」という言葉が大嫌いで、何がトレンドフォローだ要するに順張りじゃねぇかこの野郎、くらいに思っています。ただ、順張りとトレンドフォローには少しニュアンスが違って、初心者の方には取っ付き難いかもしれません。最近はトレンドフォローがトレンドらしく、トレンドフォローという言葉を多用するブログも多くなりましたが、トレンドフォローという言葉の解釈を説明しているブログは少ないです。（あっても違うことも多い）なので僕が説明します。少し違いますが、まぁ良いでしょう。異論反論は受け付けます。相場には波があります。短期的な波を作っているのは感情です。長期的に波を作っているのは資本の意思です。資本は自己を増殖させる意思をもって動き回るので、その意思に基づいた相場が形成されます。波に逆らわずに、流れに逆らわずに、波乗りするのがトレンドフォローです。順張りであれば、最高値更新でも買います。トレンドフォローであれば、波の低いところで買います。順張りであれば、勢いのある所で買います。トレンドフォローであれば、勢いのない所でも買います。トレンドフォローは順張りに成り得ますが、短期的には逆張りにも成り得ます。中期的なトレンドが上向いているのであれば、短期的な下落はトレンド線に反発される前の一番おいしい時期だからです。ただし、トレンド線に反発されなかった場合はトレンドが崩れたので、売らなければいけません。本来はトレンドが崩れた場合は売りですが、上に突き抜けた場合は自分の都合の良い新たなトレンド線を引きます。トレンドが下にブレイクアウトした時は売り、上にブレイクアウトした時は買い、となります。波に乗る、波に逆らわない、つまり波乗り野郎です。トレンドフォローを行う際の注意点としては、自分の意志や相場予想は全く必要ないということです。外部環境の変化などで相場が崩れそうだなと思っても、トレンドが崩れない間は売ってはいけません。ゆえに、ここが重要な所ですが、一度トレンドに乗ってからは、ファンダメンタル分析は厳禁です。株価上昇中の保有銘柄について、ファンダメンタル分析をしながら投資行動をしている投資家は、トレンドフォローではなく順張り投資家です。買った銘柄のファンダメンタル分析をしている投資家はトレンドフォロー投資家ではない、ということはこのブログで強調しておきます。異論反論は受け付けます。

銀行は、晴れの日に傘を貸し、雨の日に傘を取り上げる

いま、これだけ経済が困窮している今ですら、金融市場では晴れの日だってこった。雨が降ったらどうなるか、子供でも分かる。「不良債権」という言葉が聞かれなくなって久しいが、ほんの２０年前まで日本は不良債権に悩まされ続けていた。あれ、また来るよ。それも、どでかいの。世界中で。晴れの日ったって、金融市場と実体経済がかけ離れて、とんでもないじゃぶじゃぶマネーがあふれてて、国策で株高になって、まだまだ全世界でお金ばらまいて、それでも実体経済良くならないで、通貨の根本的な価値は国家の税金の支払いに使えるから保証されている。それ以上はクレジット。返済能力が担保になる、ただのペーパーマネーだ。信用収縮が起きて、じゃぶじゃぶのマネーが萎む日は必ず来る。資本主義だから、バブルは必ず起こるんだ。バブルが弾けた時に物凄く多くの人がとんでもなく不幸になるから、バブルはできるだけ小さく抑えなければいけない。バブルは弾けなければバブルじゃない。長期的にゆっくり時間をかけてソフトランディングできればバブルにはならない。でも弾けたら、それはバブルだ。大きなバブルが弾けたら、大きなバブル崩壊が来る。大きなバブル崩壊は、潜在生産能力の低下を長期的にもたらす。労働人口に活力のない少子高齢化の国は大変だ。一度潜在生産能力が大きく低下したら、相当頑張らないと自力では元に戻らないだろう。活力を外国から取り込まなければ厳しくなる。弾けることが分かっているバブルは早く弾けなければいけない。来年本格的な金融バブルが来るのは、絶対に絶対に避けなければいけない。そうしないと、本当に物凄く多くの人がとんでもなく不幸になるよ。