バリュー投資に騙されるな！

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• ソフトバンク完全子会社のアームが上場して８兆６０００億円の見込

  上場と同時に米アップルや韓国サムスン電子、米エヌビディア、米インテルなど世界の主要な半導体関連企業がアームに出資する。上場時の時価総額は600億ドル（約８兆6000億円）超が見込まれる、という目論見。アームはソフトバンクグループの完全子会社で、ソフトバンクグループが７５％、ビジョンファンドが２５％の株式を保有。これが上場後に８兆６０００億円とすると、ソフトバンクグループの時価総額１０兆円は安く感じるね。エヌビディアに売却しなかったけど、その間にアームの評価額は上昇。売上鈍化に利益伸び悩み、のアームだけど、資金繰りに窮していないアームに金余りの世の中の付ける値段は非常に高かった、ということか。僕は買いませんが、癖のあるソフトバンクグループの値動きがどうなるかは見ものですな。しかし、幾らなんでもアームに８兆６０００億円は高すぎないか？ホントにその値段で上場するの？

  2023.08.08

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• 久々に直撃

  日経平均やTOPIXがプラスなのに、我がポートフォリオは大きくマイナス。これは何かあったな、と思って購入の古い順に見ていくと、7745A&DホロンHDが-9％超の大幅下落。まぁ半導体の成長株ホロンを組み込んだからね、最近上昇続きだったからこれくらいは十分有り得るでしょう。でも、A&DホロンHDはもう殆ど保有していないから今日のマイナスの主要因ではないな。そう思い、次の銘柄に目をやって驚いた。2498オリエンタルコンサルタンツHDが-16％超の大暴落をしているのだ。この銘柄は僕の主力の一つで、この銘柄が大暴落しているなら僕のポートフォリオに与える影響は大きい。しかし、オリエンタルコンサルタンツHDが大暴落？変だ。この銘柄はこんなに下がるような銘柄じゃない。そもそもここ数年、大して上昇していない。そう思って調べてみると、理由が分かった。やれやれ。こんなこともあるんだね。久々にこんな大暴落を喰らったよ。リスクが把握できないので、現時点で買い増しするかどうかは悩みどころ。A&DホロンHDは、意外にも半導体のホロンは好調。それ以外の業績が悪いという事で、これは結構厳しいね。ホロンの業績が悪くなるとさらに下がるだろう。ずっと前から、今年後半からリセッション入りと見ている。もしそうなるなら、株価は先行してそれを織り込みに行くだろう。しかし、オリエンタルコンサルタンツＨＤが大暴落するとは、想定外だ。やれやれ。どうしようかね。その他の注目銘柄。4680ラウンドワンは予想通り好調。6062チャームケアは前期の通期業績はそこそこだが、今期は思ったより低い。こんなもんか？

  2023.08.07

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• 手法の記録を残す

  今年は好調。往年のカンを取り戻しつつあるのを強く感じている。といっても今のポートフォリオの割合で一番比重が大きいのは金ダブルブルが30％超という歪な構造。随分売却したが、まだ30%以上が金への投資だ。金利上昇局面で金は下落する、そんな教科書通りの意見には与しない。買い上がり続けても評価額は投資額の1.5倍だ。僕の投資手法は逆張り。上昇続きの相場は面白くない。景気循環株が「低PER低PBR業績好調の企業で株価が低迷しているお宝株だー」と注目を浴びても、景気循環株は低PERで天井を打ちますから、残念、としか思わない。四季報の業績予想、当たりませんからね。東スポみたいなもんです。四季報の業績予想を信じながら投資先を決めるなんて狂気の沙汰です。織り込まれていない様々な可能性があるんです。中国の台湾進攻、アメリカ発の恐慌、ロシアの核使用、南海トラフ大地震。その可能性を盛り込むと投資なんてできません。ただ、可能性があるという事を認識し、そうなったらどうなるか、自分はどうするべきか、を俯瞰して考えるのが大切。そうなってからドタバタしても右往左往するだけ。そうなったらどうなるか、自分はどうするべきか、を俯瞰して考える。さて、実はここまでは簡単な話。馬鹿でもやればできる。やるかやらないかだけ。ここからが難しい。「そうなったらどうなるか」は大抵自分の想定とは大きく違うし、その結果「自分がどうするべきか」も大きく変わってくる。自分の頭の中の想定通り物事は進まない。その時に軌道修正できる柔軟性が必要。これができるかどうか。想定外の事象が起こった時に、投資家としての質が問われる。

  2023.08.05

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• 日本の金利がやっとこさ上昇

  ３０年の失政が招いた国力の大きな低下と実質賃金の低下。これの一つの主要因は、政府がデフレ対策をしてこなかったからです。普通にデフレ対策の政策をすれば、普通にデフレは脱却しました。デフレ脱却の大きな好機は幾つかありました。何も大きな失策をしなければデフレを脱却する、というタイミングで、必ず、大きなインフレ抑制デフレ推進政策が推し進められました。アベノミクスと騒がれ始めた時、当時の総理になる直前の安倍元首相は、極めて正しい政策を主張していました。この主張通りの政策を行えば、デフレは脱却し、国力低下は食い止められる。間違いありませんでした。悲しいかな、安倍元首相は総理になった途端、あからさまに「手のひらを返しました」。最も悪かったのは、それまでの旧態依然とした自民党政治そのものに戻り、力強い格差拡大政策を推進したこと。消費税増税派でガチガチに固めた有識者会議で消費税増税すべしという結論を出し、消費税を増税させてデフレ脱却をへし折った。消費税増税撤廃を公約に掲げ、いかに消費税がデフレ下において有害かを主張し、民意を得て大多数の議席を取り、行ったことは真逆。プライマリーバランス黒字化政策、財政政策の長期減少、余りに力強い移民推進。ターニングポイントである橋本政権の金融ビッグバンと消費税開始。小泉政権の無知と経済諮問会議という名のアメリカの言いなり。余りに酷いアベノミクス下で取られた格差拡大政策の数々。日本は落ちぶれて、国民は窮乏し、潜在的な生産力は崩壊し、構造的・法律的に長期的な国力低下が確約されている。安い日本。安い日本の労働力。安い日本の過剰サービス。これらを日本人の幸せの為でなく、外国人の幸せの為に消費されている。現状を正しく理解することが必要だ。さて、そんな中で、日本はやっとコストプッシュインフレでデフレを脱却して、金利上昇局面。実質賃金が低下し続けている中での金利上昇局面。日銀はやるべきことをやっている。全くやるべきことをやっていないのは、日銀ではなく政府の方だ。あまりに酷い。分かっていてやっているなら売国奴そのものではないか。

  2023.07.29

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• 

  適当につらつらとマニアックな話

  少しマニアックなことを書きますので、興味がある読者は付いてきて下さいな。金投資をしていない人は余り知らないかもしれませんが、金価格にはドルベースの「金先物」と、円ベースの「東京金先物」の２つがあります。よくニュースでやってるのは金先物ですが、これはこんな感じで上がったり下がったりしています。対して、東京金先物はドル円の為替相場を加味して、こんな感じ。さっきの金先物と随分違う推移になっています。何故このような違いが出るかというと、ここ数年は、金に資金が集まる時は円高ドル安になる傾向が多く、金から資金が出ていく時はドル高円安になる傾向が多いからです。僕は毎日金価格変動と為替変動をチェックしていますから間違いないです。金価格が上がっても円が高くなるので東京金先物の上昇は抑えられ、逆に金価格が下がっても円が安くなるので東京金先物の下落は抑えられます。その為、金先物の変動と東京金先物の変動は全く違うものとなっています。さて、日本国内で金投資を行う場合に重要になってくるのは、ニュースでやっている金先物価格ではなく、東京金先物価格です。これはずっと右肩上がりで、今日は過去の最高値となっています。金はETFがあり、株式投資の扱いで投資が出来ます。ETFなら利益にかかる税金は株式と同じで、損益合算もできます。1540（純金上場信託）のチャートを見てみますか。緩やかな右肩上がりに見えますか？日経平均はもっと上がっている？日本株投資と金投資では投資手法が異なるので比較対象にするべきではないと思います。ただ、比較したいならしますか。余り意味はありませんけどね。（ピンクの線が日経平均推移）でも、東京金先物、殆ど大きく下がらないで上昇を続けているんですよ。大幅に下落しないで上昇を続けるのであれば、減価を気にしないでレバレッジを掛ければ良いだけです。さて、金融ビックバン以降、実に様々な緩和が行われてきました。今では金ダブルブルなんてETFがあります。２倍のレバレッジを掛けた金ETFです。株価推移はこんな感じ。どうしても日経平均と比較したい人は下記参照。ただし、この比較に余り意味はありません。（ピンクの線が日経平均推移）ということで、マニアックな話をしようと思ったのですが、熱量が続かず、子供の習い事の準備をしないといけないのでここまでにします。ここから深堀したかったんですが、残念。この話はたぶん続きません。ライトな話で終わりました。今僕が一番注目している銘柄は、6062チャームケア。来期業績の四季報の外し方に注目しています。僕の主力の一つでもあります。今まで、２００５年以来、８７０件の投稿をしてきましたが、今回初めての画像投稿です。かなり画像ばかり投稿しましたが、皆さん如何だったでしょうか。また来週以降、僕の気が向いた時に投稿します。さようなら。

  2023.07.22

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• 何を書くでもなく、適当に書いてみます。

  今年は日経平均やTOPIXの上昇率が高いという事で、自分のパフォーマンスを日経平均やTOPIXと比較して、物足りなさを感じている投資家も多いかと思いますが、そういう比較は止めておいた方が良いですよ。投資というのは長年続けるものです。ましてや、投資手法によってリスクとリターンが違いますから、指数と比較しても意味がないんです。とても重要なので是非とも理解して欲しいのですが、自分のパフォーマンスを指数と比較しても意味がないんです。他人と比較するのも同様です。比較しても何の意味もないんです。投資というのは勝った負けたの世界ではないんです。自分の人生で許容できる範囲でリスクを取るべきで、過剰にリスクを取る必要はありません。他人とパフォーマンスを競い合う意味がないことを腹の底から理解するべきです。自分が何をしているかを良く理解している投資家は、指数や他人のパフォーマンスと比較して一喜一憂することはありません。株式投資は劣等感を払拭するツールではないのです。自己顕示欲を満たすためのツールではないのです。ただ、各指数の推移を注視するというのはとても大切です。指数の変動によって自分の投資行動を変化させるという事も、時には有用になります。JASDAQがなくなり、小型株指数がマザーズ位しかなくなってしまったのが残念です。僕は毎週日経平均とJASDAQ指数の推移を特に注視していて、２００３年１月２５日以降、ずっと記録に残していましたから。呼吸をするように、変動する指数と共に株式投資をしてきました。日経平均とJASDAQ指数の変動で、その時の株式市場と対話してきました。僕の場合、マザーズ指数ではダメなのです。

  2023.07.13

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• それでは適当に

  何を書くでもなく、適当に書いてみます。少し前まで日本株投資はあまり注目されずに米国株投資がもてはやされていましたが、日経平均が半年で３０％近くも上昇したことで、今年は随分と日本株が注目されていますね。バフェットさんが日本株を安い安いと買い増ししていたことも好感されているようです。バフェットさんは、いつも買うのが遅く、株価が随分上昇してから買い進む印象を持っています。ただ、それ以降も株価は引き続き上昇を続けて、後から見ると株価はバフェットさんの買値よりも随分高くなる、ということがかなり多いです。こんな水準でこの銘柄を買うなんて正気か、バリュー投資家としてそれで良いのか、と思っても、それ以上に株価が長期的に上昇することが多いです。バフェットさんはマンガーさんの許可が出ないと基本的には新規銘柄を買えないということで、バフェットさんよりマンガーさんの着眼点が良いのではないかと思ってしまいますが、マンガーさんも間違える時が多いです。最近では、中国企業のアリババを随分と高値で買って、随分と安値で売りました。コロナショック時はバフェットさんも航空株を大底で叩き売っていましたが、全くセンスないですね。なんで二人とも業績が悪化するのが分かっていて、株価が下がり続けている最中に売らず、暴落しきった後で叩き売るんでしょうか。バリュー投資家なら逆じゃないかと思います。バリュー投資家の風上にも置けないと思います。でも、長期投資家は長期投資家の視点がある。僕は中期投資家なので、僕には見えていない所から投資しているのだろうと思います。短期投資家よりも高い視点で中期投資家は俯瞰して、中期投資家よりも高い視点で長期投資家は俯瞰しているのだろうと思います。それで、中期投資家の僕が中期投資家の視点で長期投資家のバフェットさんやマンガーさんの投資能力にケチを付けても、それは全くもって的外れな意見だということです。中期的に間違っている投資行動でも、長期的には概ね正しい、そういう視点の違いで織りなす株価と僕たちは向き合っているんですね。つらつらと、だらだらと、心の赴くままに書いて、推敲せずに投稿します。

  2023.07.06

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• 更新再開

  ブログを休止したのが２０２１年１０月３日なのであまり経ってない感じがする。その間、ツイッターを始めたり、電子書籍を発売したり、安倍元首相が銃撃されたり、と色々あって、休止している途中に何回か文章を投稿したので猶更だ。僕がブログを休止している間に色々あった。コロナショック以降の全世界異次元金融緩和による大暴騰をみせていたナスダック指数が天井を打ち、約半年で３分の２になる大暴落。アメリカ国債利回りは１０年物が天井を打つが短期国債利回りは下げず、逆イールドが発生。その差は開き続け、一向に縮まらない。ロシアのウクライナ侵攻が重なり、インフレ率が急上昇。原油や天然ガスや石炭価格の大暴騰と、その後の大暴落。全世界が異次元金融緩和を止めてインフレ退治に舵を切っている中での日本の金融緩和継続。急速に進む円安。膨れ上がる日本企業の最終利益。安い日本。安い日本企業。安い日本の労働力。低下し続ける日本の国力は、果たして富を日本から外国へと流出させ続けた。所得収支が積みあがる中で、実質購買力が低下し続けている稀有な国、日本。潜在生産力は低下し、最先端の半導体技術力はどうやっても逆転できない分野が多くなった。何故か？日本国内でフローが絶対的に不足していたからだ。長引くデフレの中で、資本を効率的に活用していなかったからだ。普通の経済政策を行い、普通にデフレを脱却していれば、絶対にこのような事態には陥らなかっただろう。政治家、官僚、経済専門家、そして国民の無理解が、デフレを長引かせ、日本経済を混迷さ続けた。愛すべき読者の皆様。貴方達にはこの日本がどう見えているだろうか？…と言っても、今はもう、このブログに足を運ぶような変な人は殆ど居ない。１日のアクセス数は辛うじて二桁を維持している程度。ずっと閑古鳥が鳴いている。だけど、それがとても良い。また好き勝手書きたいことを書いていこう。このブログを開設した初期のように。

  2023.07.01

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• ひねらぃぬぼぼ

  手足をもいで茹でれば達磨。

  2023.06.27

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• 残

  ひねらぃぬぼぼ？

  2023.06.23

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• 残

  ひねらぃぬぼぼ？

  2023.06.20

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• 残

  ひねらいぬぼぼ？

  2023.06.17

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• 安倍元首相に対しての無関心

  夜勤前の仮眠を取り、リビングに降りると、安倍首相が撃たれたとのニュース速報がテレビで流れていた。「大変！安倍さんが撃たれたって！」そう嫁さんから聞いた。状況は瞬時に把握したが、自分でも驚くほど何も感じなかった。ブログやツイッターなどでは「余りのことに言葉も出ない」「信じられない」「許せない」「ショックで何も考えられない」「こんなことは許されない」という言葉で溢れていた。しかし、僕は何も感じなかった。意外かもしれないが、僕はかなり感受性が豊かな方だし、共感性も強い。「たいへん！あべさんがうたれたって！」何が起きたのか信じられなかった、という事はない。状況を把握した。その上で、何も感情が湧かなかった。あぁ、僕はこの人に対して全く興味がなく、無関心なんだな、負の感情を含めて、この人には何も感じていないんだな、と思った。過去関連記事馬鹿が辞めた | バリュー投資に騙されるな！ - 楽天ブログ (rakuten.co.jp)安倍元首相というと、投資家ではアベノミクスを連想する人が多いと思う。ただ、僕の理解では、アベノミクスの３本の矢では１本しか機能していなかった。金融政策拡大で、それは日銀の黒田総裁が推し進めた。本来は政府が進めるのは財政政策であり、財政政策と金融政策は車の両輪に例えられる。両方とも進めないと車は前には進まない。片方だけでは前に進まないで曲がるだけだ。アベノミクスの１本目の矢であるべき財政政策は拡大せず、果たして車は片輪で進めなかった。アベノミクスで何が起こったか。それは、株式市場の大暴騰だ。国内外の日本株投資家は資産を膨張させた。その間、日本人の一人当たりGDPは減少を続け、相対的な国力は低下した。何もしなければデフレは脱却できた。しかし消費税増税によりデフレ脱却は果たせず、さらに安倍政権下で２度目となる消費税増税が追い打ちとなり、確実なデフレで経済は長期低迷することとなった。何故消費税を増税したのだろう。自民党が野党時代はあれほど消費税の悪影響を理解していて、与党になっても増税させないと断言していたのに、与党になった途端、手のひらを返してしまったのは何故だろう。あの消費税増税派で固めた有識者会議とは何だったんだろう。謎は残るが、政治は結果責任。今の日本が衰退しているのは、第二次安倍政権以降ずっと推し進められているデフレ推進政策と、格差拡大政策が主な原因。この２つの軸がブレないのはなぜだろうか。第二次安倍政権前の株式低迷から、安倍首相の退陣までの８年間。僕ら投資家は儲けに儲けた。投資家みんながぼろ儲けだ。僕も儲けに儲けた。入金分も少しあるが、８００万円以下が６０００万円以上になった。約８倍だ。レバレッジをかけていない、低PER銘柄への本格的な分散投資家で、リスクらしいリスクを殆ど取っていないような投資家である僕でさえ、８倍になったんだ。リスクを取っている投資家は言わずもがな、だ。僕は安倍元総理に感謝するべきなんだろう。強力な格差拡大政策により、最も恩恵を受けた部類に属している一人だ。でも、無感情なんだ。日本国力を大きく低下させたことに対する恨みもない。何もしなければデフレ脱却した経済を腰折れさせた恨みもない。日本株投資家として儲けに儲けた感謝の気持ちもない。ただ無感情なんだ。僕は、安倍元総理の考えが最後まで分からなかった。あれだけ分かっていて、なんで消費税増税をしたのだろう。２回も。何で財政政策を拡大しなかったんだろう。日本の未来のためにはどうすれば良いか分かっていたのに、なぜそれをしなかったんだろう。できなかったんだろう。諦めたんだろう。アベノミクス下での経済政策の間違いに対する絶望感は、もう忘れてしまったのかもしれない。今じゃ、僕は安倍元総理大臣を恨んでいない。ただ無関心なだけなんだ。経済政策への疑問は残る。でもそれを知ることは不可能だ、知りたいとも思わない。きっと、そういうことなんだろう。

  2022.07.10

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• 米国インフレ率まだ上がるよ

  政策金利0.75％上げたからインフレ率大きく下落すると思っている人、違うよ。米国のインフレ率はまだ上昇するよ。本質的にはロシアのウクライナ侵攻とか関係ないよ。分かってない投資家が大半なうちは、株価はまだ下落するよ。中央銀行が投資家の支払うべきツケを肩代わりしたからこうなっている。コロナショック後の株価急上昇は、未来の果実を先食いしただけだよ。コロナショック前から、株価は上昇続きだったんだから。​​ＲＯＥが高い銘柄への投資は要注意。特にコロナ以降株価が急上昇している​​銘柄は、逆張り注意。あと、ツイッターってクソつまんないよ。信じられないくらい投資ＩＱ下がるよ。初心者にはツイッターはお勧めできない。​​​​

  2022.06.25

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• ツイッターがつまらない

  ツイッターがクソつまんないんでブログに戻ってきたい！ツイッターって本当にゴミみたいな文章ばかり！反吐が出尽くした！もう吐けるものが残ってない！休止してからアメリカの株価が絶賛下落中！待ち焦がれた中期下落相場！僕は、アメリカの株価が高いと言っているんじゃない。高過ぎると言っているんだ。これだけ下がっても、まだ高過ぎると言っているんだ。アメリカのインフレ率とか、金利上昇とか、何を今更言っているんだ？アホなのか？そんなの承知で全世界異次元金融緩和やったんでしょうが！コロナショックの前だって株価高かったんだよ？そこから異次元金融緩和でどれだけ金ばらまいたと思ってるの？もうリスクを取れば取るほどリターンが増えるアホみたいな相場はとっくに終わったんだよ。中期下落相場だよ。短期下落相場じゃないよ。分かってるのかなぁ？禁断症状が出たから書き込みしました！さよなら！また逢う日まで！蛇足。ツイッターやってる人ってバカじゃないの？あんなの何が面白いの？やればやるほど馬鹿になるよ！僕が保証する！掲示板の書き込みの方がよっぽどマシだよ！僕はもうちょっとツイッター続けてみるよ！我ながらアホみたい！

  2022.06.16

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• 電子書籍を出版しました

  ​​​フィスコさんから電子書籍を出版してみませんか、とお声を掛けて頂きました。（最初のきっかけはブログのコメント欄の、高井ひろえさんという方からの書き込みです。僕はこの方は今まで存じ上げなかったですが、どうやら猟師さんみたいですね）僕はいつか紙媒体の書籍を発売したいという野望があったのですが、電子書籍には全く興味がなかったです。電子書籍買ったことないし。ただ、ZOOMでフィスコさん２名と打ち合わせをしてみると、とてもしっかりした方で、株式投資に関しての僕の考え方を理解してくれました。あ、この人凄いな、こんな人がフィスコって会社で働いているんだ、と思いました。その後、フィスコ側の担当者さん？とのやり取りで、僕の好きな内容を書いて良い、こちらからの要望はない、ということを言われました。本当かな？と思いながら半信半疑で長々と好き勝手に文章を綴ったのですが、ほぼそのまま電子書籍になりました。驚きです。僕のブログの読者は分かると思いますが、他の投資家が余り言っていないような独特の投資哲学を書いています。このブログで紹介をするつもりはありませんでしたが、良かったらブログやSNSで紹介して下さい、と言われてしまい、断るのもどうかと思いましたので紹介させて下さい。このブログで僕が書いた文章・常識を疑おう基礎編『PER』・常識を疑おう基礎編『PBR』・常識を疑おう基礎編『ROE』も巻末におまけとして入っています。リンク張っておきます。​MEANINGの中期投資術​よく分かりませんが、アマゾンの電子書籍読み放題サービスに登録している人は読み放題で読めるみたいです。それ登録している人は読んでみてくれると嬉しいです。物凄く力を入れましたので。真面目な文章で書いています。ここだけの話ですが、投資初心者向けではなく、何年か投資をやっている人に向けて書きました。一気読みすると疲れると思います。暇だし、気が向いたから読んでやってもいい、という方は疲れない程度に読んで下さい。最終的に何が言いたいかは、このブログの読者様は分かると思います。そう、株価は常に短期中期長期の視点を盛り込んだ適正価格。でも今日の適正価格と明日の適正価格は一致しない。この電子書籍に書いてある内容は、それだけです。それが分かっている人は読まなくて良いです。​2022/5/9追記電子書籍の表示具合は端末によって異なっており、特にkindle書籍の場合は、PCで閲覧したときに、きれいに表示されないことがあるようです。この対応として、アマゾンでの購入を証明頂けるコピーなどをご準備の頂ければ、フィスコさんより文字がぼやけないＰＤＦファイルを送っている、とのことです。（PDFファイルをKindle for PCなどにインポートして読むことができるものです）フィスコさんの問い合わせ先は下記となります。support@fisco.co.jpこのことについては、kindleの販売ページにも記載するようです。​今まで電子書籍を購入された方で上手く表示されなかった方がいらっしゃいましたら、上の問い合わせ先にご連絡下さい。​今回の電子書籍は、かなり力を入れて書いていました。他では語られないような独自の投資哲学や考え方、僕の投資手法を書いていている、と自負しています。分かり易くなるように、色々なチャートやグラフも多用しました。PCで閲覧した際にきれいに表示されない可能性がある、ということについて非常に落胆しています。是非、ハッキリきれいに表示される図や文章で読んで頂きたいです。その上でご意見などありましたら、このブログのコメント欄やツイッターで書き込みして頂けると嬉しいです。宜しくお願い致します。​​​​​​

  2022.05.03

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• ツイッター始めました

  ちょっと実験的にツイッター始めてみました。「meaning@バリュー投資に騙されるな@meaning756」という名前です。全然システムが良く分かっていませんが、ツイッターの方で好き勝手書き殴ろうと思います。あと、このブログは今日から新規リンク厳禁にします。今までリンクをして頂いている方はそのままで構いません。現時点でリンクをしていない所からはリンク禁止、という形でお願いします。ブログの休止をしてから結構経ちましたが、アクセス数が高い状態がいまだに続いています。過去の投稿内容を読み返して頂けることは本当に有難いですが、このブログをまた一桁のアクセス数に戻します。（戻した後に再開する予定です）

  2022.01.04

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• さようなら、また逢う日まで

  このままだとズルズル終わらないので、一旦終止符を打ちます。開設日数５８８６日（開設日２００５/０８/２２）最初の投稿日２００５年８月２５日全投稿数８５７件日記記入率１３．９％アクセス数１５１万アクセスずっと読み返していますが、いやぁ、我ながら良い投稿内容書いてますね。膨大な時間をかけて推敲した投稿内容。誰にも文句は言わせない。それではみなさんさようなら。また逢う日まで。まぁ、何年かしたら、またリンク厳禁！なんて言いながら、ひっそりこっそり再開するでしょ。しないかな？よく分かりません。日本株のどれかの板には僕の注文が反映されているはずです。貴方の注文も反映されているはずです。引き続き、鉄火場でわちゃわちゃやりましょう。いずれ本格的な中期暴落相場はあるでしょうが、みんなで資産を増やしましょう。ただし、投資家は孤独です。孤独に慣れなければいけません。それでは最後に。常連の皆様方はご唱和ください。株価は常に短期中期長期の視点を盛り込んだ適正価格。でも今日の適正価格は明日の適正価格とは一致しない。愛すべき読者の皆様方のご多幸をお祈り申し上げます。

  2021.10.03

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• 中国が仮想通貨を全面禁止に

  最近の中国の格差縮小政策は物凄く好感が持てる。強いリーダーシップのもとで、国民にメッセージを与えながら、国が進もうとしている方向性に迷いがない。ずっとずっとずっと前から日本を反面教師にして、経済政策を取っているのを感じている。バブル後のソフトランディングなんて無理だと思っていたが、もうずっとバブルは弾けていない。バブルが弾けずに銀行の不良債権比率を減らしてきている。なぜ日本は格差縮小政策を取れないか。なぜ自民党政権では格差拡大政策が取られ続けているか。総理大臣になる前は正しい政策を主張していた、あの人やあの人やあの人は、みんな総理大臣になって手のひらを返してしまった。隣の大国の躍進は、我が国の凋落と同時に起きた。GDPは既に物凄い差がついている。目を疑うばかりだ。ついこの前中国に抜かれたばかりの日本のGDPは、今では３分の１にまで減少。購買力平価で換算すると、日本のGDPは中国の４分の１だ。永久に日本が中国のGDPを超えることはないだろう。いや、きっと今のGDP比率を超えることすらないだろう。今の日本と中国のパワーバランスは、これから未来の中で一番マシだ。そのうち日本が中国に良いように振り回され続ける時代が来るだろう。中国経済圏の一国家と成り下がる日本の未来が見え始める頃にはもう手遅れだ。今の主要政策と真逆の政策を早急に取り、さっさとデフレ脱却して、確実なインフレ社会にしてから、早急にインフレ対策だ。どんどんコントロールが難しくなる。さっさとデフレ脱却すればインフレ下でのインフレ率のコントロールがラクだったが、潜在供給力が低下し続けている今、世界に対する日本の時価総額比率が低下し続けている今、明るいはずだったデフレ脱却後の未来が、どんどん暗くなってきている。余り分かっていないだろう。長期的な悪性インフレに耐えながら、隣国に物凄い軍事強国がいる状況を。多くの日本人は絶対に分かってない。さて、そんな中国が仮想通貨を全面禁止にした。中国側の国内事情からすると、非常に納得できる。監視体制を整える為にも、デジタル人民元しか使えないようにすれば良い。この行動力と決断力は、凄い。日本の政治家は爪の垢を煎じて飲んで欲しい位だ。さて、問題は一つ。最近僕はコインチェックの親会社のマネックスを買い下がっている、ということだ。やれやれ。

  2021.09.25

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• SBI証券にMy資産が出来た

  SBI証券の「口座管理」のページに「My資産」が出来た。ポートフォリオの円グラフや資産変動の前日・前月比、資産変動グラフが見れるようになった。やっとか。ただ、残念なことに直近からの資産変動しかグラフ化してくれない。２００１年からの資産変動を入金額含めてグラフ化して欲しいのだが。２００２年から自分でエクセルでちまちまちまちま保有株の株価を毎週入力して、色々グラフ化しているのでもう良いが、SBI証券の口座管理で資産がマイナス圏に入った時期を含めた資産変動グラフを見てみたい。累計入金金額１０倍高達成直後に大暴落して評価額がマイナス突入。今、アメリカ株に投資をして、やれ資産増加だ減少だ、とかやっている投資家に言いたい。２００４年前後は、不動産流動化の波に乗って、皆が毎年資産を倍々ゲームで増やしていたんだ、とね。信用取引していたら、４倍１６倍６４倍ゲームだ。その後株価は半値八掛け二割引からの半値八掛け二割引、だ。何なら倒産ラッシュだ。今の投資家は可愛いもんだ。信用取引していても資産変動はたかが知れている。能書きは要らん。こっちはそんなこと分かってるんだ。お前は黙ってインデックス投資でもしてろ。手元のエクセルファイル内には膨大な種類の株式関連グラフがあるが、この作業に費やした時間は膨大な量だ。考えると物凄いエネルギーを注ぎ込んだもんだ。習慣だから大したことないが。まぁ保有株の内訳のグラフや、配当、支払った税金、入庫株など、更には過去の信用取引関連のグラフも、欲しい情報を全て自分でグラフ化している。これら欲しいグラフがネット証券ですぐに手に入るのはまだまだ先なんだろう。投資家にとって必要なのは資産変動グラフではなく、ポートフォリオの内訳の変動グラフだろう。過去、どのような銘柄に投資をして、その変動がどうなっていたか。全体的な割合を見ると、当時の投資手法が時流に乗っていたかどうかが分かりかなり有用だ。週に１回、手入力で株価を打つのは有用だと実感している。チャートや各指標をキャプチャして貼り付けていれば、もっと有用な資料ができたかもしれない。過去の四季報でもある程度代用できるが。資産変動グラフなんて有難がるのは未熟な投資家だね。まして、他人の資産変動グラフに興味を持つのは、投資家と名乗って良いかどうかすら怪しいレベルだ。他人の資産変動はゴシップ情報でしかない。投資家というのは常に孤独なんだよ。勝っても孤独、負けても孤独。そもそも株式投資に勝ち負けはない。何と競っているというのだ。インフレ率か。

  2021.09.21

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• いわゆる消化試合５

  この文章は、かなり以前に銘柄紹介シリーズとして書いたものです。他の銘柄を先に紹介しているうちにタイミングを逃し、また内容についても要修正、ということで日の目を見ないでお蔵入りになりました。銘柄紹介シリーズは他にも幾つかお蔵入りの文章があります。既に投稿している文章は、かなり時間をかけて推敲している文章が多いです。が、今回のは推敲せずに投稿します。殴り書きの文章で、全体的にがっつり修正しないといけなそうなので…。※前期などの記述は書いた当時のものですので、今からすると何期か前の期になります。※※6993はその後紆余曲折あり、アジアグロースキャピタルではなく大黒屋HDになっています。色々ある問題銘柄です。銘柄紹介その7　7822永大産業その1からその6の銘柄紹介を見て下さい。過去に紹介した内容を理解されていることを前提として、今回の銘柄紹介を始めます。僕が概念的な話を好むのは、株価が常に適正価格であるからであり、信念を持って投資をすれば結果は自分の納得のいくものになる、という理由です。巷ではバリュー投資家が色々な事を言うでしょう。よく見てみると、実に下らない幼稚な事ですが、バリュー投資の本質は幼稚な事にあります。このことを理解していないと、バリュー投資が崇高なものであり、バリュー投資家は尊敬される対象であると錯覚してしまいます。このブログではそれらの錯覚を一つ一つ解いていっているつもりです。恐らくこのブログの読者の皆さんは何年も投資を経験しているでしょう。何年も投資を経験し、そして真摯に学んでいるのであれば、バリュー投資の考えに触れる機会も多いと思います。間口の広いバリュー投資に迷い込み、その中で多くのバリュー投資家の意見を矢継ぎ早に聞かされているのであれば、バリュー投資を正しい手法であると誤認する人も多いと思います。それらを解いていくのは至難の業ですので、一つ一つ丁寧に、何年もかけてじっくりと説明していくつもりです。これ以上難しい事がないのではないかと思うくらい至難の業ですが、僕が飽きるまで頑張っていきます。取り合えず１年。まだたったの１年です。まだまだ始めたばかり。序盤です。僕はしつこいので大丈夫です。過去の経験上、この方針で何年も続けることは可能だと思っています。さて、前置きはここら辺で止めて、本題に移りましょう。今回紹介するのは7822永大産業です。前にも書きましたが、このブログで紹介する銘柄は僕が保有していない、或いは殆ど保有していない銘柄です。この銘柄にそれほど魅力を感じている訳ではありません。読者の皆さんの考え方の幅を広げるための、銘柄紹介です。銘柄自体に余り意味はありません。過去に紹介した銘柄とは違う切り口で行きます。業績には、売上・営業利益・経常利益・最終利益があります。ここで一番注目するべきは何でしょうか。経常利益です。僕は経常利益を中心に、物事を考えるべきだと思っています。売上は物を売る力。営業利益は本業の収益力。複数年度にわたって売上と営業利益との比較をすることで、凡その本業の収益力がわかります。営業利益の場合は、推移が重要になります。売上と営業利益との比較で本業の収益力を見る場合でも、推移が重要になります。変化のある企業であれば、今後を推し量るためには過去の変化率の方が重要になります。本業の収益力の推移で、何が分かるでしょうか。一概には言えません。銘柄によります。誤解を恐れず言うと、業種によります。もっと乱暴に言うと、売り上げるまでの仕組みによります。売り上げるまでの仕組みを理解しないと、銘柄のジャンル分けは困難です。この話は長くなるので、別の機会にします。多くのファンダメンタル投資家は本業の収益力が上昇し続けている銘柄を魅力に感じるでしょう。しかし、本業の収益力が上昇し続けているというだけではダメです。外部環境による変化を考慮しないといけません。外部環境によって本業の収益力が大きく変化する業種の場合は、その外部環境の変化がどのようなものであり、今後どのようになっていくかを考慮して、変化を見なければなりません。これらはキホンのキです。営業利益を見る場合は、必ず考えなければならないことです。「業種」「過去の外部環境の変化」「今後の外部環境の変化」を考えずに、単純に営業利益率の変動だけで銘柄の良し悪しを決めてはいけません。本業の収益力が増加している銘柄と、低下している銘柄。それらの現象による結果の数字自体を注目するよりも、何故そのような変化が起きているのか、について、売り上げるまでの仕組みを元に考えてみる必要があります。同じ業種であれば、多少の差こそあれ、同じように外部環境からの影響を受ける事になります。（これは誤解を招きかねない、とってもとっても乱暴な言い方ですので注意して下さい）さて、それでは経常利益はどうでしょうか。本業の損益に、副業の損益を足したのが経常利益です。ここでのポイントは、副業の損益は業種の括りから外れる事が非常に多いという事です。ここに投資のチャンスがあると僕は考えます。業種のくくりは色々なものがあるでしょう。小売業。不動産業。半導体製造業。商社。いや、商社はちょっとややこしいので、今回は脇に置いておきましょう。兎に角、業種によって括って、似た企業群にまとめて考えます。これについては、多くの投資家が意識的・無意識的に行っていることです。断言しても良いですが、業種による括りをしないファンダメンタル投資家はかなり少数派でしょう。そうであれば、他の似た銘柄の値動きによって、割安割高の判断をする投資家が多いでしょう。２匹目のドジョウを狙おうとする行動も出るでしょう。何かの理由で業種に注目が集まれば、その業種は軒並み全面高、という事も有り得ます。しかし、例えば小売業であっても不動産による収益が大きい企業もあるでしょう。本業より副業の方が大きい銘柄も、当然あります。結局投資家は最終的に利益が大きければ良いのです。一時的な特別損益が含まれる最終利益ではなく、持続性のある経常利益を重視する事になります。経常利益の変動を知ることが重要であり、その主要因である営業利益の変動が重要になるという流れです。（この考え方はボトムアップではありません。ブレイクダウンの考え方です。ここら辺は説明が面倒なので今回は省略）営業利益と経常利益との差が大きい企業は、営業外損益が何であるかを把握する必要があります。そしてその営業外損益についての評価が小さい企業に、投資のチャンスがあります。このチャンスは決して大きなものではありません。一攫千金を狙えるようなものではありません。うまくいけば少し鞘を抜ける程度のものです。もっと確実な鞘抜きは、過去の銘柄紹介で説明しました。永大産業は、営業外利益が少しあります。これが持続するものか、短期的なものかは調査する必要があります。（主に金利収入といったありがちなものではなく、配当金や逆暖簾代、仕入割引に賃貸料など幅広い収益項目に分散しています）（営業外損益についてはキャッシュフロー計算書の方が分かり易いです）上方修正をした企業は、修正額を控えめに出す傾向があります。その為上方修正をした企業はその修正値よりも高めに着地することが多々あります。これは、次の期の業績予想も同様です。上方修正をした期が終わり、次の期の業績予想も保守的な数値である為、連続して上方修正することが多いです。全体として多い傾向にある、といった程度ですが、その傾向は明らかです。注意したいのは、その保守的な大幅に数値を下回る業績になった場合。それは最初から努力目標で高い業績予想を出していたのか、何か大きな見込み違いがあったのか、どちらかになります。上方修正後の下方修正は、とても注意する必要があります。永大産業は前期に上方修正をしました。今期はどうでしょうか。（今のところ持続して好調のようですが、注意が必要です）収益率に注意する必要があります。上方修正をする場合、多くは売上高営業利益率の上昇を伴います。その収益率をさらに高まる業績になるか、収益率を落としながら売上が急上昇する成長をするか、で大きく話が変わってきます。売上は物を売る力を現します。この力に対してどれだけの利益を上げられるか。売上高営業利益率の変化が重要になります。この変化には敏感にならなければいけません。細かい数値を云々言ったりしません。数値は自分で調べてください。本当は、第7回目は6993アジアグロースキャピタルを紹介するつもりでした。文章自体は随分昔に書いていました。アップロードする前に株価が暴騰したので(といっても、もう随分昔になりますが)、紹介する銘柄を7822永大産業に変更しました。営業外利益の説明は、アジアグロースキャピタルの方が分かり易かったかもしれませんね。既に株価暴騰してから暫く経ってますし。

  2021.09.11

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• すげぇのみっけた

  株価は常に適正価格だけど今日の株価と明日の株価は一致しないもう何十回言ってきたか分からないこのセリフだが、極限まで分かり易く説明している動画を見つけた。見ててビビビッと電流が走った。これだ。これそのまんまやないけ。​https://www.youtube.com/watch?v=A4GLYXVRbWI​株式投資そのままやないかーい。この話、このブログの読者ならストンと腑に落ちると良いんだけど。分かるけど、解説できる気がしない。絶対に正しいのは分かるけど証明ができない。

  2021.09.02

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• 馬鹿にもほどがある、貴方のことではないです

  これを見て、１から１００まで１００％理解できないとしたら、貴方は「間違いなく」日本の相対的国力低下に一役買っている。すっかり日本は国力が低下してしまった。日本人１人当たりのGDPがどれくらい低いか、２人に１人が５０歳以上の日本で、生産性が低下したらどうなるか。これからも日本の技術力は高い！日本は美味しい食事が安くて良い国だ！アホかと言いたい。日本が外国の労働者に頼らざるを得ない状況がすぐそこまで来ているが、日本の労働者ほど安く働いてはくれないよ。日本語が分かる外国人は。どうしてもこれは日本人に理解してもらわないといけない。なぜこの程度のレベルの話を国会議員にしなければいけないのか。これは喜劇ではない。ブラックジョークとしても笑えない。ここまでレベルが低い国会議員が選任されるのは、何も考えずにイメージで経済を捉え、孫の世代の為に将来の日本をどうするべきかの国家観が欠如している、近視眼的な日本人が多いからだ。この程度のレベルの話は、是非とも義務教育の間に学ぶようにさせなければいけない。この内容が中学３年生に理解できないと思うのなら、日本の義務教育の内容を早急に変えるべきだ。​https://www.youtube.com/watch?v=qGu_f1hboRU​という話。余談だが、経常収支が長期的な黒字で、所得収支がどんどん増えている中ですら、日本のGDPが上昇せず、労働者一人当たりのGDPが踏ん張っているなか、新型コロナ下で今の政策を続けたらどうなるか。コロナ下における経済の混乱は、世界中の主要国で日本が一番影響がでかい、これが理解できない日本人が多いという危機感の中で日本株に投資ができるかどうか。僕は今その岐路に立っている。僕はまだ日本の明るい未来が描けずにいる。

  2021.08.22

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• いわゆる消化試合４

  弱みを見せたっていい。これは強調しておきたい。弱みを見せられないのは、自信の無さの表れである。自信がないのであれば、投資をするべきではない。確たる自分の考えがあり、自己責任の下で投資をすることに躊躇がなければ、どのような結果になろうとも受け入れることができる。他人とパフォーマンスを比べることもないし、他の投資家に対して強がることもない。承認欲求を持つこともないし、パフォーマンスが劣っていても恥じることはない。弱みを見せたっていい。最近上昇相場で良いパフォーマンスを公表する先鋭投資家が多いが、その投資家に向けて僕は言っているんだ。そんな先鋭投資家は恐らくこのブログは読んでいないだろうけどね。でも、いつか僕のブログを読むこともあるかもしれない。その時のために、この記事を書いておこうと思ったんだ。誰もが情報発信する世の中、こんな文章があっても良いじゃないか。だって勘違いなんだから。君が弱みだと思っていることは全く弱みではないんだから。絶対そのうち分かる。

  2021.08.11

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• 新型コロナワクチンは事前対策が重要

  嫁さんが２回目の新型コロナワクチンを打って３９℃超の熱に悩まされています。解熱剤を２箱買って発熱に準備していたけど、これはコロナワクチン接種会場で解熱剤を配った方が良いのではないかな。今日一日寝てるけど、結構な体調不良が２日続いているので、中程度のインフルエンザ程度の症状かなという印象。これじゃ若い人は、新型コロナワクチンを打った方が、新型コロナにかかるより生活に支障が出る可能性が高いね。小さな子供がいる家庭は、父親と母親で接種タイミングをずらすことを強く勧めます。両方ダウンすると洒落にならない。あと、食料は固形物ではない栄養価の高いものがお勧めです。うちの嫁さんの場合はバナナも受け付けません。新型コロナワクチンは、接種翌日にダウンすることを前提に、事前準備をすることをオススメします。特に女の人。僕はまだ２回目の接種をしていないんだけど、２回目の接種日の翌日は絶対に会社を休めないんだ。なんとしても会社の入り口の体温測定に引っかからないように出社せねばならない。もし高熱が出たら、解熱剤飲んで会社に行かねばならん。解熱剤なんて飲む日が来るなんて思ってなかった。しかし、これでは本末転倒ではないか。重症化リスクを抑えるから中症化リスクは高くなっても良いのか。それに、変異種にはあまり効果がないらしいじゃないか。そのうちまた新しいワクチンを打つことになるんじゃないか。うだうだ。３回目の接種とかやったらどうなるんだろうかね。このワクチン接種、もし毎年やるとなると喜劇だね。シングルマザーとか、打って高熱出したらどうするんだ。

  2021.08.08

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• いわゆる消化試合３

  山のようなお蔵入り文章をぽつぽつ拾い読みして、適当に良さそうな文章を投稿しています。今回はもう１０年以上前に書いた文章で、多分２ちゃんねる投稿用に書いた文章です。当時僕はは２ちゃんねるでこんな文章をだらだらと投稿していましたから。もし今の読者で当時の２ちゃんねるの「割安名側の紹介とその後を報告するスレ」シリーズを見ていた人がいるなら、懐かしい気持ちで読んで頂けると思います。壇上で一人憤慨していた熱量は今はなく、隠居老人のようにひっそりとしています。GDPは上昇しないのに、株式市場だけずっと上昇相場続きで嫌になっちゃいますね。１０年ぶりに日本の株式市場に中期暴落相場でもくれば嬉々として復活するかもしれませんし、しないかもしれません。--------------日本国が長年苦しみ続けていた、『不良債権処理』は、もうあらかた終わったというのが現状です。 （そういえば、最近は不良債権処理という言葉自体、耳にしなくなりました） バブル崩壊後の長い間、日本の経済問題といえばこの不良債権問題であり、その対応方法が議論の的でした。 量的金融緩和、金融ビックバン、ペイオフ、郵政民営化、等等。 これらは結果的にピント外れではありましたが、財務健全化議論や増税論議などの違う方向性の議論も交えながら、日本政府は対策を検討してきました。 さて、皮肉にも全世界が不良債権問題に苦しみ、対策として通貨・紙幣をばら撒きマネーサプライを増やし続けている現在、日本の問題は不良債権問題ではなくなっています。 表現の仕方は色々ありますが、まぁ要するに日本の問題はデフレです。震災前までは４０兆円とも言われる、需給ギャップ。人類史上最大規模です。というか、長期のデフレ自体、人類史上初です。（※諸説あり） デフレが長引いている間、何が起きたか。万年貿易黒字国家の日本で、資金の移動が起きました。 日本政府（国債発行）→日本企業（バランスシート肥大）→海外（日本企業からの投資） 日本政府（日銀為替介入）→アメリカドル（外貨準備金激増）→アメリカ国債購入（アメリカGDP増加）日本国内の労働者の賃金は上昇せず、実感なき経済成長の中、民間企業がバランスシートを肥大化させ、死産を増やし続けています。 その企業の死産を、 「自己資本比率が高い！現金預金が多い！ネットネット！低PBRの優良企業！」 と褒め称えるバリュー投資家。彼らは決してROEを重要視することはありませんでした。 僕はこの資金の流れを、国内に向けたい。というか、国内に向ける企業を応援したい。 給料の高い企業は良い印象を持って応援するし、給料の安い企業は何を考えているのか問い詰めたい。 日本は毎年３万人の自殺者。その決して少なくない割合が、少子高齢化で少なくなっている筈の若者。若者が希望が持てない社会は、どう考えてもおかしい。 団塊の世代の雇用を護る事と引き換えに新卒採用を控え、世代間を始めとした格差を拡大し、セーフティネットなしの自由競争を加速させた。 将来の見えない中、希望をなくした若者を尻目に、デフレの恩恵を十分に享受するのは『何者』か。 明るい未来を示すのが政治家の大きな任務の一つです。実務は官僚がやれば良い。 政治家は、見極め、決断し、指示し、そして国民に明確に明るい未来を示す。 ビジョンがなければ駄目ですな。 

  2021.07.31

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• いわゆる消化試合２

  株式投資においても、思考は感情に従う。感情に波がある人は株式投資で安定した思考ができない。

  2021.07.17

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• いわゆる消化試合１

  それでは消化試合を始めます。これは数ヶ月前に書いた文章で、日の目を見る機会のないまま埋もれたままになっていた文章です。当時とは状況が変ってきていますが、修正せずそのまま投稿します。半導体半導体業界が本当に活況だ。業界の内と外とで物凄い温度差があるだろうと思う。一応僕は内側に位置しているので、熱量がよく分かる。半導体製造業に求められているスピード感が、コロナショックを境に急速に増加している。詳細は知らないし書く気もないが、社会人になってから半導体エンジニアの落ちこぼれの端くれをずっとさせてもらっている身としては、この状況をよく記憶しておくことにする。半導体需要が高まるにつれ、製造している企業の需要も高まる。日本が半導体の最先端技術で世界を引っ張っていたのはもはや過去の栄光でしかなく、現在の凋落ぶりたるや凄まじい。半導体製造として名を馳せていた企業は半導体事業を切り売りして、外国資本がそこに参入している。日本企業が最先端の半導体技術で優位性を持っていると思うのは愚かだ。現状は余りに悲惨だ。先日のルネサスの大規模火災は何を表しているのだろうか。メッキ装置が過電流で火災が発生、安全装置は起動していなかったのだろうか。安全装置をOFFにしていたのだろうか。エンジニアの半数をリストラして黒字化に成功した企業の地盤は脆かった。結果論からすると、半導体製造業で重要なのは生産性を上げることで、リストラではなかったということになるだろう。単に合理化を進めながら人員削減するだけでは、半導体の生産が追い付かない。日本がシェアを有している一部の半導体製造装置の企業はウハウハだ。パッと思いつく有名企業は、足元の業績が絶好調で、そしてそれが暫く続くことがほぼ確定している。金融相場で株式市場が上昇する中、そのようなテーマ株に資金が集まり、株価は急上昇している。膨れ上がる時価総額は、やや市場のバランスを欠いている。しかし、上昇続きの株価の説明はできる。高いPERの理由付けは可能だ。世界最大の半導体製造量を誇り、ダントツで最先端技術を保有している台湾企業のTSMC。この企業が世界に与える影響が余りに大きくなった。その絶大な影響はこれからも続くだろう。TSMCを中国が手中に入れたらアメリカは大変なことになる。２番手のサムスンですらTSMCと比較すると圧倒的に劣後している状況なのだ。数年以内にサムスンがTSMCに技術的に追いつく状況は、現時点では考えにくい。TSMCが世界経済に与える影響はどんどん大きくなってきている。この一企業の動向次第で、世界経済のパワーバランスが大きく変化する。日本はどうだろう。半導体材料で圧倒的シェアを誇るので、パワーゲームの参加資格は十分あるだろう。米中対立で世界経済がブロック化していく可能性のある中、日本はどちらに入ることになるのか。今のところ、将来的には中国に分があるような印象を持っている。長期的な半導体需要増加の見込が圧倒的なのだ。この中国の凄まじい半導体需要は、あまり世間一般に知られていない。この需要が半導体業界に無茶苦茶な変化を起こす可能性が高い。内部の人間は皆そう思っているだろう。ファブレス化したアメリカが、このまま座して死を待つことはないだろう。手遅れになる前に何か手を打つ筈だ。そして、それが米中経済戦争の強烈な一手になる可能性がある。鍵はTSMCだ。それは分かりきっている。しかし、材料がなければ半導体は作れない。多くのシェアを持つ日本の半導体材料メーカーも鍵なのだ。あくまで現状では。

  2021.07.03

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• 投資の極意（終）

  投資の極意の一つは、自らにプレッシャーを与えない事にある。投資を続けていると、上手くいかないことがあるだろう。その時に多くの投資家は自分の手法を否定し、同じ間違いを繰り返さないように自らにルールを課すように成りがちである。しかし、自らにルールを課して投資行動を制限するのは、自身にプレッシャーを与え、結果として自分自身の内面にトレードに対する抵抗を生む事になる。損切りラインの設定などはその最たるものである。購入時に損切りラインを設定し、そのラインに到達したら売りたくないと思っても売却する。売却する理由がなくても売却する。何故ならそれがルールだからだ。それを守る事を自らが決定したのであるから、躊躇せずに売却するべきである、そういう考えに陥る。徹底した投資行動こそ優れた投資家の条件である。ついそのように考えがちになる。そのように考えると、まるで一貫した投資行動を取る事を目的としたトレードを続けることになる。しかし、一貫した投資行動を取る事はトレードの目的ではない。貴方は機械じゃない。トレードの手法は自分に合った方法とするべきであり、また、自分に合った方法であるからこそ、一貫した投資行動を取ることが出来るのだ。自分に合っていない投資行動を取ることをルールにしても、自身に不要なプレッシャーを与え、自身に抵抗を生み、常に抑圧から解放されたいという気持ちとの戦いで疲労するだけに終わるだろう。自分に合った投資行動であれば、ルール化しなくても良い。これは極めて重要なことなので、強調しておきたい。自分に合った投資行動であれば、ルール化しなくても良いのだ。ルール化しないと従えないような投資行動であれば、その時点でどこか間違っている。※ただし、信用取引などの特殊な取引制限のある手法はこの対象外となる。　それらの取引の手法は常に様々なルールの制限下にあるので、自由な取引が出来ず常に抑圧との戦いとなる。　であるからこそ、信用取引で長期的に資産を増やし続けることが極めて難しいのだ。ということで、長らくご愛読頂きました「バリュー投資に騙されるな」は今回で終わります。気が付けば、投資を始めて今年でもう２０年。毎日投資関係に費やした時間を合計すると、２万時間を優に超えている。もはやベテランの域に入ろうとしています。断言しても良いですが、投資歴２０年なんて大したことないです。２００６年からの中期下落相場を知っているくらい。まぁそう言っても、最近は中期下落相場がないまま１０年経ちましたから、投資歴１０年未満は短期下落相場しか知らない世界になっちゃいましたね。そう思うと、この２０年は実に感慨深い。僕が投資を始めたころはネット証券黎明期、松井やEトレ（現SBI証券）などがやっとネット取引を始めたくらい。新興市場は店頭取引でしたし、マーケットメイクなんてものもありました。同じ銘柄を何度も繰り返し売買するデイトレは制度上不可能でしたし、FXなんてものもありませんでした。簡単には外国企業に投資もできなかった。ネット上に情報などほぼ皆無でした。２ちゃんねるや個別掲示板で情報交換するのが主で、株式関連で個人のホームページは殆どなかった。株式ブログなんてものもなかった。後に有名になった投資家が２ちゃんねるでよく書き込みしていました。cisさんなんかは２ちゃんねるでよく馬鹿にされていました。２００３年～２００４年位になって、ネット証券の台頭と小型株式の暴騰が重なって、個人投資家がどんどん情報発信し始めた。ファンダメンタル投資家界隈ではバフェット流のバリュー投資家がブームになり、バリュー投資家のバリュー投資絶対主義の主張に一石を投じる目的で、このブログを開設したものです。今からすれば、隔世の感があります。この全世界異次元緊急緩和相場の終わりは、阿鼻叫喚の中期下落相場となる可能性がありますね。投資しているだけで儲かるなら、こんなにラクな世界はありません。そこに生産性の向上はあるのかい？投資家だけがろくに生産性を上げず未熟なまま、経済全体が生産性を上げ続け、株式市場が暴落するとすぐ金融政策で支えられ、株価はずっと右肩上がり、そういう世界が健全だとでも思うかい？実体経済を反映せず、ただ金融資本だけで支えられた株価を、いつまでも支え続けられるのかい？金融資本があふれ返ってバブルが来ると、行き過ぎた格差拡大が社会を不安定化させ、争いが常態化する世界になると思わないかい？そのうち気が向いたらまた再開します。またどこかで会いましょう。MEANINGでした（＾＾）。※膨大なお蔵入り文章があるので、それらをいくつか消化してから終わりにします。　ここから先は消化試合。時間の無駄なので別に読まなくても良いです。

  2021.05.18

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• 投資の極意

  驚くほど他で語られることのない事だが、投資の極意は買値を意識しないことにある。買値を意識して良い事などなにもない。精々含み益と含み損を相殺して支払う税金の調整をする時くらいだ。逆に、買値を意識してトレードする事のデメリットは挙げればきりがない。買値に囚われている投資家に満足の良くトレードができるはずがない。ナンピンを問題視している投資家、損切の大切さを述べている投資家。著名な投資家も多いだろうが、彼らは未熟な投資家の域を出ていない。買値を意識しないように、そのトレードを失敗として手仕舞うことを推奨しているに過ぎない。含み損は損であり、確定しなくても損失を被っている。極めて重要なことだが、現在の損失はリスクではない。未来の損失がリスクなのだ。

  2021.05.15

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• 投資の極意

  投資の極意の一つは、中期投資と長期投資との違いを明確にする事にある。中期投資で注目するべきは、変化率である。そして変化率でもっとも着目するべきは、ROEである。ROEは未来指標であり、経営者の通信簿である。状況の変化によって劇的に変化する。この変化が上向きであれば、サプライズも加味して株価が中期的に上昇する。逆にこの変化が下向きであれば、サプライズも加味して株価は中期的に下落する。景気先行株はこのROE変化の割合が大きいので、株価が中期的に暴れることになる。PERやPBRを保護指標として、ROEの変化率を重視して投資する。どの程度PERやPBRを重視するかは、投資手法による。ROEの構成要素に株価が含まれていない以上、PERまたはPBRを加味して投資をするのは中期投資において必須となる。長期投資で注目するべきは、収益力の絶対値である。時価総額に対しての収益力の絶対値であり、変動率ではない。長期保有を前提としているため、将来の利益予想がしやすい企業の方が好ましい。多くの場合、利益成長率は大きく変動しない方が好ましいともいえる。収益力を計るためには、PERではなく経常利益や売上高経常利益率に着目する必要がある。また、キャッシュフローが保護指標となる。過去のキャッシュフロー推移を着目すれば、長期的に収益を上げられるかどうかを判断する材料になる。そのような株を、市場の暴落時に連れ安してPCFRが低いときに買うという戦略が有効となる。ただし、投資期間が長くなれば、ROEの重要度が高くなり、その分だけPCFRの重要度は低下する。超長期的に高ROEとなる企業あれば、長期投資ではいつどのタイミングで買っても問題ない。（※時価総額に対しての有形資産の評価額に着目して長期投資をする手法については、本来の意味での資本主義社会における株式投資の目的から外れていると判断し、敢えて割愛する）中期投資と長期投資との違いを理解すること。これは殊のほか重要である。

  2021.05.12

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• 投資の極意

  投資の極意の一つは、受け入れる事にある。どのような考えも、株価を構成する一つの要素である。株価は適正価格であるという事を受け入れ、その株価の構成要素である各投資家の考えを受け入れる。そこから初めて投資を行うかどうかの検討に入る。各々の投資家の考えが自分の考えと大きく違っていたからといって、その考えが間違いという結論を下すことはない。全ての考えが株価の構成要素の一つであり、そして株価のみが適正価格である。主観的な価値は投資家それぞれで違うだろう。貴方が代価に見合うだけの価値を手に入れられるかどうかは、貴方の主観的な判断に拠るのだ。

  2021.05.09

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• 投資の極意

  投資の極意の一つは、愚直さである。毎日同じ事を黙々と続ける。理屈云々は後回し。いいから黙ってやれ、ということだ。ファンダメンタル投資家であれば、基本的には決算報告書を分析し続けること。テクニカル投資家であれば、一つでも多くの銘柄の値動きをフォローし続けること。これは是非とも毎日行って習慣にしなければならない。１０年毎日続ければ、それはどんな事でも生活の一部になる。いつだって、極意というものは泥臭いものだ。泥臭さを避けているようであれば、どんなに才能があろうと、永遠に極意は得られないだろう。

  2021.05.06

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• 投資の極意

  投資の極意の一つは、ゆっくりと利殖をしようと意識する事にある。急いで利殖をしようとしてリスクを取っても仕方がない。資本主義社会では、時間と共にお金は増えるのだ。お金はお金を呼び込み、取り込んで増殖していく。自分の持っているお金も、他人が持っているお金も、同じだ。自分の持っているお金が他人の持っているお金の元に行かないように、確り掴んで離さないようにしなければならない。ゆっくりと。木に水をやって育てる庭師のように、ゆっくりと。それを意識している投資家に、焦りや不安や後悔は襲ってこない。

  2021.05.03

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• ピッフィーさんが結婚したいようで

  リンク先のピッフィーさんが素顔を出して結婚相手を募集しているようなので、左のリンク先から飛んで行って、興味があれば結婚しても良い旨の投稿をしてあげて下さい。シングルマザーの貧困率が先進国の中でもダントツで高い我が国において、女性からすると結婚はとてつもないギャンブル要素を含んでいると思います。社会の変化により女性が社会で働くようになってきていますが、共働きでも家事育児を積極的に行わない夫が多く、かなりの部分を女性が行っている家庭が多いことは想像に難くないです。特に妊娠出産授乳期に夫の積極的な協力がない場合は、死ぬまで禍根を残すことが多いと言われています。ここで言う「積極的な協力」は、全身全力での協力であり、最優先で家事育児と、なにより妻への気遣いをしなければなりません。この時期の妻は、母であるとともに、ホルモンバランスが大きく崩れた患者であり、幾ら労わっても足りないくらいであることを夫は十分に理解しなければなりません。育休取得で仕事に甚大な影響が出て、過酷な育児で社会復帰もままならず、夫への愛情も薄れ、想像していた結婚生活と大きく違うことに失望し、そして時としてハラスメントを受ける可能性すらある。その結果として離婚をしても、その後は悲惨な生活が待っている。結婚は女性にとってはとてつもないリスクを負う人生の最大イベントです。それを理解して、何より最優先で伴侶となるその人を大切にし続ける、その決意と覚悟を持った人が結婚をするべきだと思います。重要なのは資産の大小ではなく、資産変動によって気分や態度が変わることがない、安定した気持ちのコントロール。そして、妻が感情のコントロールをできない時でも受け入れる器の大きさ。女の人は理由もなく怒ったりします。こちらに非がなくても、そしてそれを理解していても、怒りの感情をぶつけてくることがあります。それを受け入れる、それが出来ないのであれば、その間少し距離を置いて相手の精神が鎮まるのを待つ。夫が感情のコントロールをできない場合、妻はかなりのストレスを感じます。まず、平静を維持する。仕事や趣味よりも妻への労わりを最優先する。これを日々意識して実践する必要があります。子供が生まれたら、妻は（少なくても暫くの間は）夫よりも子供を優先に考えて行動するようになります。しかし夫は子供よりも妻を優先して行動しなければなりません。仕事を優先して妻を蔑ろにすることは許されません。偉そうなことを書いていますが、僕にはこの偉そうなことを言う資格があると思います。６年前に妻が妊娠してからずっと、仕事は基本定時で切り上げ、休日出勤は断り、株式投資よりも家事育児と妻への労わりを優先してきました。これ以上は出来ないというくらい、全力で妻の幸せを考えて行動してきました。そんじょそこらのイクメンパパよりも育児に時間を割いています。もともと、株式投資で資産が大きく変動しても全く気分の波はありません。自分の資産は全部妻のものだと言っています。株式投資で増やした資産は結婚前同様に１円も引き出さず、自分が死んだら全部妻にあげると決めています。結婚する男の人はそれ位の覚悟をもって結婚してもらいたい、と思っています。結婚は圧倒的に女性が不利です。資産があるから幸せにできるとか、そういう次元の低いものではないんです。内面の問題なんです。どんなに辛い時でも、妻の幸せを最優先で考える、その強い決意と持続力が必要なんです。コロナ下で格差が拡大しています。シングルマザーの生活がどんどん苦しくなっているのは想像に難くありません。俯瞰して物事を考え、行動する。結婚すると、株式投資は２の次になります。株式投資が人生そのもの、株式投資は手段ではなく目的、そう公言していた僕が言うのだから間違いない。

  2021.04.24

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• 進撃の巨人

  ​以前、アニメ「鬼滅の刃」が面白くもなんともなくて、陳腐なストーリーが退屈で全話見ることができなかった、なんであんなに評判がいいのか心の底から分からない、映画が過去最高興収を更新したらしいが信じられん、あんなの喜んで何度もみている人は頭がどうかしているんじゃないか、鬼滅の刃バブルだ、もっと良い映画沢山あるのになんで鬼滅の刃ばかり持ち上げられるのかサッパリ分からん、投資家ならきっと周りの雰囲気で投資をして後で後悔するようなどうしようもない人間だろう、ということを書いた。余談だが、長い文章を書くのは知能が低い証左である。しかし、今絶賛大人気の「進撃の巨人」はとても面白い。原作は絵が汚くて読む気にならないが、アニメは毎回見ている。しかし、僕はどうしようもなく頭が悪いので、進撃の巨人を１回見ただけだと全部理解できない。なのでファイナルシーズンに入ってからは１話につき２回見ている。それでも良く分かってないことがあって、分からないことは嫁さんに聞いている。僕の嫁さんはとても頭が良く、進撃の巨人のアニメを１回見ただけでファーストシーズンから詳細を覚えている。この人は昔ここで出てきた、この地名はこの場所だ、この人はこういう思想で戦っている、この巨人は昔この時に出てきたあの人だ、それはまだ分からないからこれから明らかになるんじゃない、それは昔のシーズンのエンディングムービーで説明していたよ、ちがうよ「くそばあさん」じゃなくて「クサヴァーさん」だよ、と何を聞いても明確に教えてくれる。それでも僕は、ピンとこなかったりする。たまにしか出てこない人の名前はオニャンコボン位しか覚えてないし、壁の中の地名ですらハッキリ位置を把握していないし、過去に紆余曲折あった人の思想は分からないし、巨人なんて一度に何人も出てきてパッと見ても全然ピンとこない、自分が分からないからまだ明らかになっていないことだなんてとても自信をもって言えない、昔のエンディングムービーなんて全く覚えていない、何回聞いても「くそばあさん」に聞こえてしまう。こんな漫画１回アニメ見たくらいで分かる訳ないじゃないか、と作者に文句を言いたいが、自分の隣にいるのだから仕方ない。漫画のデスノートもレベルEも魍魎の匣も、一度見ただけで内容は全部分かった。でも進撃の巨人は駄目だ、全然分からん。こんな練りに練ったストーリーどうやって考えたんだ作者は。先日、その進撃の巨人の連載が終わったらしい。その事については、是非左のリンク先の「株は最高のゲームだ」を参照して頂きたい。その日の投稿内容の最後に、このような締めの文章がある。『信じて買う人、保有する人がいてこその価値だが、砂上の楼閣が難攻不落の要塞として固まるようなことはあるのだろうか。誰もがそれを信じ始めたとき、その夢は破れるかもしれない。』これは仮想通貨に対して書かれたことだが、本当にこの人の書く文章はいつもセンスがある。脱帽してばかりだ。仮想通貨の暴騰が続いて、マイナーな仮想通貨では物凄い暴騰が発生している。凄いバブル様相だが、まだまだ金融相場は続きそう。どこまで行くのだろうか。今回、そんな記事を書こうと思ったんだ。なんだ進撃の巨人って。株と何の関係があるんだ。あと、少し前に映画館で鬼滅の刃の映画を観ました。とても感動して、何度も泣いてしまいました。さすが話題になるだけあって良い映画ですね、鬼滅の刃。この映画見ない人は人生の半分損してるね。うん。

  2021.04.17

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• [金の流れを追え]

  諸君！日々の資産増減に一喜一憂しているような、クソみたいな投資家になるな！今何が起きているのか、それを把握するのだ！いいか！繰り返す！金の流れを追え！重要なのは、金の流れだ！あふれ返った膨大な金の流れだ！金が行き場を失う前に、金が向いている方向を把握するのだ！常に金の流れを把握しろ！だが、バブル相場で先回りして儲けようとするな！それは２流以下の投資家のやることだ！諸君！儲けることは重要なのか？もう一度問う！儲けることは、重要、なのか？勿論そうだ！我々は利潤を求めて投資をしている！だからこそ、現状を把握し続けろ！最初から儲けようとするな！儲けは後からついてくる！バブルで儲けようとするのは、２流以下の奴らのやることだ！あんな奴らは放っておけば良い！この長い長い上昇相場で資産を急増させた個人投資家の名前を挙げて見ろ！そうだ、そいつらだ！もっと名前を挙げろ！もっとだ！もっともっとだ！そいつら全員放っておけば良い！諸君らはそいつらを放っておけば良い！いいか！そいつらに近づこうとするな！常に距離を取れ！もし、彼奴らが近づいてきたら全力で逃げろ！諸君！もう一度だけ、君らに問う！これが最後だ！儲けることは、重要、なのか？バブル相場で先回りして儲けようとするな！それは２流以下の投資家のやることだ！

  2021.04.10

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• お金は若い時に使わないといけませんよ

  未だに若い人を対象にして、節約をしてお金を貯めましょう、というような主張をしているブログを見かけます。年金は当てにならないし、自分の身は自分で守れるように将来設計をしないといけない、というものです。株式投資ブログでは特にそのような主張をしている人が多く、全員が右に倣え、という感じです。僕はそのような主張には異論がありまして。お金は若い時にこそ使わなければならないと考えています。若い時に無理してカツカツの生活をして、老後にそれを切り崩して生きていく。それでは豊かな老後を送れるのではなく、老後は老後で将来に備えてある程度の資産を残しながら豊かとは言えない生活を送るようになるでしょう。それじゃ人生つまらないでしょう。そもそも豊かな老後って何だろう？若い時に節約する価値があるものなの？お金は若い時に使うもので、老後に使うものではないんじゃないの？株式投資が好きで、株式投資をする為に多少の節約をする、というのはアリでしょう。自分の楽しみの為の資金配分変更。でも老後の資金作りの為に株式投資をする、株式投資の為に若い時に節約をする、というのはどうも違うような気がします。そして、そもそも株式投資の為に節約するという考えで資金を貯めて投資をすると、そのお金に執着するようになり、投資行動に悪影響がでるようになります。これは先日投稿した内容と重複するので割愛します。若い時にお金を使わないと、お金の価値はどんどん減少していくんじゃないでしょうか。年を取ってから失うのは、感性、健康、積極性、柔軟性。これらを失ってから色々な経験をしても、それは若い時に失った代償と釣り合うものではない。正しい使い方でなければなりませんが、別に贅沢するのでなければ、どんどん使えばよろしい。倹約が美徳、という考えも分からんでもありませんが、活きたお金の使い方であれば、ドンドン若い人はお金を使うべきです。ある程度の貯金はなければ気持ち的にゆとりがなくなってしまいますが、その貯金額というのは３ヵ月程度生活ができる分で十分ではないでしょうか。生活に車が必要であれば、車を買えるだけの金額があった方が良いです。新車でなくても良いでしょうから、車購入用としては１００万円もあれば十分です。といっても、今は若い人の賃金が非常に少ないですからね。なかなか難しいです。デフレを脱却させ、持続的に賃金を上昇させ、格差を縮小させるような政策が望まれます。少子化止めたいなら、子供を産めば生むほど得な社会を作れば良いんじゃないかな。子供手当なんて当初の予定通り満額出せばいいのにね。子供庁の新設を次の政治の目玉にする、そんなニュースが取り出させるようになりました。真に必要なのは、現在急速に進んでいる格差拡大を食い止める政策。プライマリーバランス黒字化目標など撤廃して経済優先。デフレ脱却して本来の経済成長路線に戻す。年収が中央値の一般的な人が安心して結婚して子供を産める、そんな世の中にすることです。政治家に確たる国家観が必要になります。経済知識が乏しく日本が進んでいる方向性におぼろげなイメージしか持っていない政治家は明るい未来が語れない。

  2021.04.01

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• youtube動画紹介

  youtube動画ちょくちょく見ますが、埋もれている人が多いですね。ニコニコ動画でもアクセス数の少ない良い動画を紹介していましたが、youtube動画でも紹介しますね。（過去にコメント欄でいくつか紹介したyoutube動画もありますが）今回紹介するのはみるねぇさんです。この人は頭の良い人ですね。​https://www.youtube.com/watch?v=LryrI2xUwXw​この動画に関連することですが、youtube動画ってCM流れるじゃないですか。あれ、凄く煩わしいのでお金払ってCMカットした方が良いですよ。（NHKはCMを流さないので偉い。youtubeもNHKみたいにCM流さないようにすればいいのに。youtube動画のCMって最近すぐ飛ばせないで15秒待たないといけないみたいで、本当にどうかしていると思います。CM何度も何度も見ている人可哀そうじゃないですか。人生の半分くらい損してる）あと、PCから見ている場合はブラウザ変えればyoutubeのCMカットできるのでやってみて下さい。我が家はTVからも観ているのでGoogle野郎にお金支払っていますが、PCからのアクセスではyoutube動画視聴する時だけブラウザ変えてます。閑話休題。僕、騙されやすいんですよね。株式投資では投資家はすべからく初級者だと思っていますので騙されることはないんですが、それ以外だと騙される要素が多いです。最近だと２ちゃんねるの創設者のひろゆきさんの言うことを信じたりしています。でも、あの人は株式投資や経済に対する考え方としては僕と意見が大きく違いますね。ベーシックインカムも僕は反対です。でも、ひろゆきさんのyoutube生配信で１万円送ると質問が読まれるんですよ。スパチャとか言うらしいですが、とても良い世の中になったと思います。僕何度も１万円送って質問しようと思ったんですが、いくら考えてもひろゆきさんに質問したいことがない、というのでまだ質問していないんです。「質問することがないです」と１０００円でコメント送ったら読まれて、「これで１０００円送るなんて変な人ですね」と言われました。ぼくは変じゃないのにそんなことを言うなんて、とても失礼な人だと思いました。

  2021.03.30

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• FACT FULNESS　13問全問正解したんだが

  「10の思い込みを乗り越えデータを基に世界を正しく見る本」という副題の「FACT FULNESS」という本がある。ビルゲイツがアメリカの大学卒業生全員に無償で配ったという話もある本で、日本でも100万部売れているベストセラーだ。この本の最初に13問の3択クイズがあり、これ普通に全問正解してしまった。2017年に全世界で1万7000人に出して正解者が0人、1問間違いが1人いただけらしい。3問目の問題の正解率は日本人で10％、5問目の問題の正解率は日本人で6％、らしい。そんな問題で、全問普通にそれなりに正解の自信があり、普通に正解した。唯一長考して正解かどうか自信がなかったのが最後の問題、これは正解率86％らしい。この問題回答者には多くの知識人もいたようだが、成績は芳しくなかったようで、平均正解率とさほど変わらなかったらしい。回答者の平均正解数は13問中3問。5年前の回答とはいえ、この程度の質問内容の3択クイズで平均正解数が13問中3問、正解率がチンパンジー以下だ、というのはおかしい。一体、どうなってるんだ世の中は。※僕は頭が普通より悪いです。自分の頭が良いとか知識があるとか言いたい訳ではなく、オススメされて何気なく読んでみた本の最初にあった3択クイズ13問で、普通にそのままひねらず素直に答えて全問正解した問題が全世界17,000人全回答者で全問正解者無し、ということが書いてあってビックリしたという話。僕ですら全問正解したのだから、17,000人も答えたら全問正解者くらい絶対居るだろう。恣意的な何かを感じる。この本を読むとこの13問の3択クイズの正解率が上がるらしいが、全問正解者はこの本読む必要がないんだろうか。せっかく新書で買ったんだが。

  2021.03.27

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• さぁ、待ちに待ったファーストリテイリングバブル崩壊だ

  かつてこんなにも個人投資家に嫌われた銘柄があっただろうか。日経平均の構成要素12％を占めるファーストリテイリングのバブルがついに崩壊した。新型コロナショックで業績が悪化する中、株価は上昇続き。ファーストリテイリングの株価は1年で２倍以上になった。今年は一昨年の水準まで業績が回復する目論見だが、株価が天井打って暴落した後の今でさえ、PERは53倍、PBRは9.72倍、配当利回りは0.53％で、自己資本比率は39.3％だ。この企業は国内投資をほとんどしない。こんな銘柄に日経平均は振り回され、日銀の日経ETF買いの12％がこの銘柄を時価総額10兆円まで押し上げた。何故か。特定株が81.6％もあり、売りが少ないのに、クジラがバクバク買い続けるプラチナチケット。つい先日までTOPIXが前場で-0.5％以上下がったら日銀が日経ETF介入していたが、その恩恵を強烈に受けるのがこのファーストリテイリングだ。それがどんなに短期的であっても、前場で市場が軟調になれば、猛烈な買いが入るのでファーストリテイリングは下がらない。日銀が買うのが分かっているので、皆が買う。結果、株価は上がり続ける。購入割合が最も高い9983ファーストリテイリング、次に9984ソフトバンクG、この２銘柄だけで全体の２割近くにもなる介入が、ずっと日本の株式市場の安定という名目の下、日銀から行われ続けていた。さて、それが続くとどうなるだろうか。日経平均は市場全体と乖離していき、日経平均につられて一部の銘柄が上昇続きになる。日銀介入が価値を歪め、日本市場は健全な市場ではなくなる。日経平均が何の役にも立たない指標になり、その指標にアウトパフォームする個人投資家が続出する。そして、ファーストリテイリングの株価は上がり続ける。１単元で1000万円近く必要になるので上がるのが分かっていても個人投資家はなかなか手が出ない。そのまま株価は上がり続ける。何故こんな愚行を続けていたのか理解に苦しむ。日銀は強く非難されるべきだと思うが、これからはバブルによる格差拡大を抑え込むフェーズに移行した。ファーストリテイリングバブルは崩壊したのだ。既に市場は強烈な金融相場で、金余りによる株価の押し上げが行われている。ファーストリテイリングの株価が素直に下がるのか、それとも下がらないのか、下がらないとしたら誰がどのような思惑で買うのか、多くの個人投資家が注目している。それにしても、ここまで個人投資家が暴落を願う銘柄は今までないだろう。ファーストリテイリングの株価が暴落すると日経平均は大きく下がる。恐らく、来週月曜も今週金曜同様、日経平均がファーストリテイリングの株価がに引きずられて大きく下がるだろう。そして、他のTOPIX銘柄が相対的にじわりじわりと上がるだろう。それが健全な市場というものだ。

  2021.03.20

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• あんまり上見ちゃいけないよ

  あの人は優れた投資家だ、あの人が買う銘柄は上がる可能性が高い。そんなことを考えてその投資家と同じ銘柄を買うようじゃ、末期症状です。その優れた投資家は思い付きで発言しているし、上昇相場は成長銘柄買っておけば指数以上の株価上昇があるのは当たり前。分析力とかそれほど関係ありません。業績が良くても株価が暴落するのが下落相場。いずれその下落相場が来るので、イケイケドンドンではいずれ資産が急減することになります。急減してもそれまで急増していれば、元本割れしない。そんな考えで投資をするならそれも一興なのですが、投資思考が上昇相場で凝り固まると、下落相場で結構つらい思いをします。ここでいう下落相場とは、３年から５年の期間を指しています。日本は失われた十年が失われた二十年になり、その失われた二十年が失われた三十年になろうとしています。これは株価の話ではなく、実体経済の話。実体経済と株式市場との乖離が大きくなっているので、中期的には、どちらか或いは両方が相手側に大きく近づくことになるでしょうね。ここでいう中期とは、３年から５年の期間を指しています。

  2021.03.06

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• 日経平均が４％近くの大暴落をしたといっても

  まだ異常なほど高値水準で、全く値ごろ感はない。週足でみたら過熱感を冷ます一時的な微調整程度でしかない。やはり日銀も介入している。日銀介入しての暴落ということで少し今後の暴落を期待してしまうが、この高値水準でも下落幅が大きいと日銀介入するということ。まぁ当たり前だ。アメリカ中央銀行FRBは、２０２４年以降も金融緩和を続けるという意思を発表。一体どうなるんだこの世の中は。バブルが来るのか。楽観的な投資家が増え続けているのを感じる。投資家にとって明るい未来が開けていると思っているらしい。逆だよ、と教えてあげても虚しくなるので、貧富の格差が累進課税の強化待望論につながる未来が近くなってきているのをただ傍観している。今すぐ投資家に増税を、なんて極論だと思うかい？そのうち極論じゃないのが分かるよ。教科書通りの話だもの。行き過ぎる格差拡大は社会を不安定化するよ。

  2021.02.27

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• 日銀は日経平均３万円ではETFを買わない

  昨日まで日銀は、前場終了時の時点でTOPIXが前日終値から－０．５％を下回っている時にETFを買っていた。１００％だ。強い強いメッセージがそこにはあった。今までずっとだ。ずっと馬鹿みたいに買っていた。馬鹿みたいに大きなクジラが、馬鹿みたいに手のひら晒して買っていた。今日、日銀は－０．５％を下回ったがETFを買わなかった。これは今までにないことで、非常に驚きをもって迎えられていることだろう。直訳するとこうなる。「日銀は日経平均３万円ではETFを買わない」

  2021.02.18

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• 日経平均３万円到達

  昨日、日経平均が３０年ぶりに３万円に到達した。といっても、地上波のニュースはトップニュースどころか特集も組まれず、辛うじて日経電子版など、ネット上で特集が幾つか組まれる程度。全く浮かれている感じもない。おそらくツイッター界隈では多少賑やかなのだろうが、ツイッターをやっていないので分からない。ブログでは淡々とした書き込みがある程度で、書き込みすらしていないところが殆どだ。みんな高揚感がないのかな。日経平均と言っても、ファーストリテイリングが占める比重が非常に大きく、ファーストリテイリング指標と言っても過言ではない。そのファーストリテイリングの株価も、つい先ほど１０万円に到達した。ファーストリテイリングの次に日経平均寄与度の大きい銘柄であるソフトバンクGは先日１万円到達。その次に日経平均寄与度が大きい銘柄は東京エレクトロンで、これも目下５万円を目指そうかという水準。これら３銘柄の株価は１年前の２倍以上になっているのだから、日経平均が１年前の株価の２万円から１．５倍になっていても不思議ではない。むしろ、他の銘柄がどれだけ上がっていないんだって感じだ。日経平均寄与度が大きい銘柄ほど上昇するのは、日銀が買っているから、という身も蓋もない理由が主だが、それはケインズの美人投票理論というやつで、『投票券を多く持っている人が考える美人』が誰かが分かっているならその『誰か』にみんなが群がる。世界中で投票券が余っているんだから仕方ない。自分がその人に投票するかどうかは置いておくとしても、今の状況は理解しないといけない。指標に置いて行かれた投資家が指を加えて見ているのが今の日本の株式市場だ。業績好調な銘柄はファンダメンタル分析屋なら簡単に分かる。それが割安かどうかは別の話だ。何れ株価が実体経済に近づくのか、それとも実体経済が株価に近づくのか、そういう考えがナンセンスになりつつあるのを感じる。今の株高は、供給能力が大幅に毀損するような大戦時などを除けば、人類史上類を見ない世界中での異次元金融緩和の副作用であって、実体経済とは無関係だ。暴騰続ける仮想通貨がそれをよく表している。資産家は、投資先がなくて困っているんだ。投資をしなければ自分の資産が目減りするからね。

  2021.02.16

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• ビットコインまた暴騰しとるがな

  １週間前に暴騰しているという書き込みをしたビットコイン、その後も暴騰し続けています。まぁそうなるよね。１週間で１ビットコイン４００万円から５００万円に暴騰しました。イーロンさんちのマスクくんが１月にビットコイン１５億ドル分会社の余剰資金で買ったよ、うちの会社の車はビットコインで買えるようにするよ、というような発言をしたようで、それが切欠での大暴騰。でも、みんな分かっている通り、切欠なんて何でも良い。世界中でお金が余って仕方ないんだ。積極的にリスクを取る投資家だらけだ。使い道がないのに、資産ばかり増えているんだもの。法定通貨の価値が下がると思われているから何かに投資をしないといけない。投機と投資は紙一重ってね。マネックスも暴騰続き。ビットコイン以上の値上がりを続けています。１週間前の投稿時から４０％も上昇。陽線ばかりで指数関数的に上昇している日足は、果てさて投資家の冷静さを表しているのだろうか。傍から見ていると我先にと買い進んでいるように見えるけど、実際に買い上がっているのは機関投資家なんだろうね。僕は、そんな中で僕は、過去最高の資産評価額を更新。去年コロナショック以降の超保守的なポートフォリオで被った損失がなければ、つまり４月以降の超短期的な暴落時でのワラントプットの大量買いやVIX先物指数の大量買いやダブルインバースの大量買いや、資産の半分を金ETFに避難して、更にその中の３割超を金ダブルブルETFに投資をする、そんなことをやらなければ、とっくに資産が億の桁に到達していた。でも今の僕の資産はやっと過去最高を更新した程度。やれやれ。でもね、僕が去年被った損失の大きさを思えば、もう挽回できたのは投資家達の楽観を表していることに他ならない。懐疑派だった投資家が機会損失を気にして我を失い買い進んできているんだろう。僕にとって上昇相場はお手の物。凄くやり易い。上がりそうな株が上がりそうな理由で上がっている。それを認識して投資行動すれば良い。自分が何をしているのかを理解して、時流に乗れば良い。自分が把握できている範囲での「資本の意思」を尊重すれば良い。本格的な分散投資でも、決して長期的なパフォーマンスが劣ることはない、それを証明し続けたい。まだ僕の資産は半分近くが金ETFで、その３割が金ダブルブル。リスクらしいリスクは全く取っていない。そんな僕の資産でさえ急増している。全面高相場だ。本当の全面高相場。半導体関連企業を中心に業績が好調で、楽観的な見通しを示している。しかもその楽観的な見通しを超過するくらいに好調な業績を叩き出す企業が続出するだろうことは想像に難くない。ここから先は異次元のバブル相場か、それとも違うのか。どちらにしろ貧富の格差が拡大することは間違いない。消費税を１５％に増税する必要がある、と財務省が本気で言っているらしい。そうだろうね、そう言うだろうね。ここまで日本の国力を低下させて、まだ長期的に低下させ続けようという、強い意志を感じる。今の株高は何を表しているのか、それを考えると気が重い。積極的に自分の把握しているリスクを取りに行って評価額の増加を追及するのか、それとも一歩下がったところで保守的なポートフォリオで冷静さを失わずに資産を守ることを追及するのか。僕はその分岐点に立っている。

  2021.02.13

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• ソフトバンクG　１万円到達

  超絶好決算でPTSですがソフトバンクGが１万円到達しました。おめでとう。本当におめでとう。去年の僕の超ド級主力銘柄、売り上がり続けてもうあんまり残っていませんでしたが、先ほど残りの全株をPTSで１万円ちょうどで売却しました。売り上がらずにずっと持っていたら今の僕の資産はどれくらい増えていたんだろう、なんて意味のないことは全く思いません。素直に、株主の皆さん、おめでとう。ホントに良かったね。トレンドフォロー投資家なら絶対に売らないんでしょうね。僕はトレンドフォロー投資家じゃないんで売り上がりで、欲しい人にお譲りします。バブルだバブルだ。さあ踊ろう。急速に進む格差拡大社会に冷めた目で対峙しても仕方ない。日経平均は３万円を目指そうかというところ。全面高相場。みんな儲かって仕方がない。本当に良かったね。今は心からそう思います。子や孫にツケを残して、資本主義社会の崩壊を早め、それでも僕らはバブルに踊る。これで良かったんだと、今では僕もそう思います。破滅への道はまだ遠い。もう少し、もう少しバブルに浮かれようではありませんか。達成感。高揚感。ユーフォリア。僕の期待するバブルはこんなんじゃなかったけど、理想なんて現実の前では無力だ。みなさん共に歌おうじゃないですか、この甘美な歌を。

  2021.02.08

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• ビットコインまた暴騰しとるがな

  世界中でお金が余って仕方がない昨今、皆さんどうお過ごしでしょうか。週末は株式市場が開いていないから、仮想通貨市場でトレードやって遊んでいる人が多いんでしょうね。仮想通貨の週末の値動きをみていると、皆暇を持て余しているのがひしひしと伝わってきます。ビットコインなんてバブルだよ。通貨ったって国の保証がないんだから。税金の支払いもできないし。そんなのは通貨じゃないよ。暗号資産だよ。デジタルゴールドだよ。世界中でペーパーゴールドばらまいている昨今、デジタルゴールドばかり注目を浴びてばかりでリアルゴールドが上がらないじゃないか。そんなマネーゲームが続いてもらっても困る。どうせ天井打ったらすぐ暴落するだろう。そんな予想をあざ笑うかのように、天井打って暴落しかけてもすぐ反転しとるがな。暴落は一時的ですぐ高値更新しようとしとるがな。まぁ、そらそうやろな。世界中でお金をばらまいて、使いどころがなく、株式市場も右肩上がりで投資家の資産が膨れ上がってる。投資先がないかとウロウロ徘徊しているところに、土日祝日も開店してる大人気の仮想通貨市場。こんなもん、見逃すはずがないよね。うん。よく分かる。僕だって投資したい。でも、確定申告が嫌なんだ。確定申告で利益の半分近くを税金で持っていかれるのが嫌なんだ。だから、仮想通貨がETFになったら買うよ。リアルゴールドETFに注ぎ込んでる資産割合の半分をデジタルゴールドに注ぎ込んでもいい位だ。それ位投資をしたい。あ、投機か。まぁ良いや。今の世の中、投資も投機も同じだ。貯金も投機だ。投資は投機の一部だ。これ、今なら賛同してくれる人も多いだろう。それならマネックスだ。コインチェックの親会社マネックスだ。株式だから売却益にかかる税金は20％だ。確定申告も不要。長年慣れ親しんでいる株式なら勝手も分かる。マネックスはビットコインが暴騰する前から保有していた。ビットコインの暴騰と一緒にマネックスも暴騰している。買い上がりだ。ちまちま買い上がりだ。暴騰。買い上がり。暴騰。買い上がり。暴騰。そらそうやろ。出来高が高かったら胴元が儲かる。ボラが大きければ注目も集まる。暴落したままその後何年も閑散とするような状況なんて想像できない。世界中でお金が余ってるんだ。暴落したら暴騰するやろ。天井打ってもボラが大きければコインチェックは儲かる。保有分の評価額は下がるが、この３ヶ月でどれだけ上昇したと思ってるんだ。元に戻ったところで他の通貨もある。コインチェックの保有分が多い仮想通貨はビットコインじゃない。指数曲線を描くマネックス、今では多くの利が乗っている。今年は絶好調だ。去年はワラントプットやVIX先物指数、ダブルインバースでかなりの痛手を被ったが、そんなもの気にしていたら仕方ない。やはり俺は上昇相場では絶好調だ。分散投資で集中投資にも負けないパフォーマンスを叩き出す。マネックス以外の保有株も好調だ。マネックス以上に利益率の高い銘柄もある。上昇続きのソフトバンクGだってまだ売り切ってない。よし、日経平均の上昇率と比べてやろう。ぐへへ、とんでもない差が開いているんだろうな。何しろ絶好調だ。げへへ。と思って今年のパフォーマンスを計算したら、日経平均に負けてました。何故だ。納得いかん。こんなに絶好調なのに。疑問に思いながらポートフォリオを見てみると、資産の半分が金TEFで、そのうち３割以上がダブルブルという２倍のレバレッジがかかっているもの。そして、金は半年以上前から絶賛下落中。見事だ。これだけ絶好調で日経平均にもパフォーマンスが劣っている。１年前に土俵から出てしまったのが原因だ。また慣れ親しんだ土俵に戻りたい。土俵に戻りさえすれば日経平均と自分のパフォーマンスを比較するなんて言う、下劣極まりない行動をしないでのんびり投資をしているんだろう。いつだって俺は全力の株式分散投資家だった。資産の半分を金に避難させるような投資家じゃない。自分が把握しているリスクは積極的に取りに行っていた筈だ。今の世界状況をみて、暴落するのは先送りになったと分かっている。直近で金が暴騰するような状況にはない。なのに資産の半分を金に避難させているのは何故だ。俺は一体何をやっているのだ。土俵はどこだ。俺の土俵はどこだ。俺は何をやっているんだ。投資妙味がある銘柄がたくさん出てきているじゃないか。何故投資しないで金ETFをたんまり持っているんだ。俺は自分で何をやっているのか分かっているのに、何をするべきか分かっているのに、それをしないで何をやっているんだ。何故やるべきことをやらないんだ。やれないんだ。一度土俵から出ると、もう一度戻るのがこんなにも大変だということに、初めて分かりました。大昔に信用取引に手を出して暫くその後遺症に悩まされた時期と同じ苦しみを味わっています。自分の思う、あるべき実体経済と、現実の実体経済の差。自分の思う、あるべき株式市場と、実体の株式市場の差。その２つに苦しんでいます。これから暫く苦しみ続けます。これからも、上がりそうだと思う株がどんどん上がるんだろうと思います。今までの自分の投資手法で投資をするような銘柄が、今も素直に上がっているし、これからも上がると思います。それらの銘柄をフォローしながら投資をしないで苦しみ続けると思います。なんで俺は土俵から出ちゃったんだろうなぁ…。

  2021.02.06

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• このブログの意義

  最近は実体経済が悪いのに異次元金融緩和で株高になっているのが気に入らず、不平不満ばかり書いています。このブログを読んで、現状を俯瞰して、これから経済状況がどのようになるか、そして投資家としてどうあるべきか考えて貰えたら、本当に本当に嬉しいです。延々やってますが、このブログの意義は一つです。読者に投資哲学の大切さを理解してもらう。自分の性格を把握し、自分に合った投資手法を選択し、そしてそれを貫き通す。それだけです。これができれば、株主資本主義社会では過剰な恩恵を享受できます。幸せな人生を送るだけの十分な資金が必ず手に入ります。今物凄い勢いで格差が拡大しています。そしてそれはこれからも続きそうです。貴方がやるべきなのは、他人と比較ではないと思います。指標との比較でもないと思います。他人や指標との比較をしていては、自分のパフォーマンスに満足できないでしょう。他との比較に自分の人生の幸せを求めてはいけないと思います。自分を幸せにできるのは、自分を不幸にできるのは、いつだって自分だけです。これから激動の世の中になります。必要なのは、投資哲学です。お金に働いてもらうのではない、投資先の会社の従業員に働いてもらうのだ、と僕は思います。会社は投資家のためにあるのではない、資本主義社会は資本家を富ませるためにあるのではない、と僕は思います。投資家は、投資先の従業員に感謝するべきだ、と僕は思います。その企業を応援する気持ちで投資をするべきだ、と僕は思います。究極的には、株式投資は愛だと思います。その気持ちを持っていない投資家は、いつか来る恐慌時に決して満足できないでしょう。市場は砂上の楼閣です。実体経済が本当の経済です。大切なのは市場ではなく、実体経済です。そこを誤ると、腹の座った投資はできないと思います。僕たちは、一体何のために株式投資をしているのでしょうか。自分だけでなく、皆が幸せな生活を送るため。その為に投資をしているのだと思います。自己顕示欲とか、承認欲求とか、そういうもののために投資をしているのではないと思います。いま、投資哲学を確立していない投資家が増えています。非常に危険だと思います。読者の皆様は、外部環境の変化に影響されず、確たる投資哲学をもって、自分の投資手法を貫いてほしいと思います。その手助けが、このブログの意義なんだと思います。

  2021.01.09

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• 「投資家に増税を。すぐに大幅に恒久的に」

  ７年間で３倍になった。日経平均の話だ。アメリカのダウ工業平均の話ではない。もはや７年前は日経平均が１万円を切っていたといって信じる人は居ないだろう。目先３万円を目指そうとしている。でも、ここから日経平均が５万円になっても２倍にもなっていないんだよね。絶対値ではなく変化率でみる癖をつけておいた方が良い。2020年に限らず、過剰な金融緩和による株高は将来の経済成長による恩恵を前借している。それを理解していない投資家が多い。投資家には何が求められるか。本質的にはリスクコントロールのみだ。市場が貴方の判断よりも適正価格に近いということを受け入れるなら、銘柄選定はさほど重要じゃない。頭の良さがパフォーマンスに与える影響は、ほぼ皆無だ。株式投資にそれほど知能は必要ない。お金を貸したら金利が発生する。これが資本主義の原点にして全ての経済活動の源だ。時間が経てば、人間の健全な欲望を潤滑油にして、生産性が向上して経済が発展する。そして生産性向上などによるキャッシュフロー増加に伴い、負債の返済能力が増加し、更なる生産性向上などを目的とした負債が増える。信用創造に伴い経済が活性化し、新たに生まれた負債によって新たに生まれたマネーが更なる生産性の向上をもたらす。過度の負債は過度の株高をもたらす。それは将来の株高の前借だ。こんなもん、アホでも分かる。リスクコントロールに知能は必要ない。状況を見誤るのは貴方の知能に問題があるのではなく、貴方が欲に溺れ、状況判断を間違って過剰なリスクを取っているからだ。投資家にとってリスクコントロールが大切だと分かっていながら、他人と比較ばかりして、自分が前借している資産増加に満足せず、もっともっと、と子供のようにせがむ。自分がどれだけ多くの人の犠牲の上に、どれだけ過剰な利益を享受しているのか、理解しようとしていない。今の投資家のパフォーマンスは、決してその投資家の実力ではない。このような環境下で未来の利益を前借するべきではない。これが続くと、多くの人が行き過ぎた格差拡大の是正を求める流れになるだろう。資本主義を続けるのであれば格差拡大を容認するしかないという意見があるが、それは逆だ。長期的な経済成長には中間層が厚い方が好ましい。不当な株価上昇時でも満足せず、もっとくれもっとくれ。反動がきても受け入れず、いやだいやだ。それはリスクを受け入れた投資家の思考ではない。地に足がついていない。自分の投資行動の結果を受け入れる器の大きさが自分にないのを分かってない。経済成長には生産性の向上が必要だが、アンタはその生産性向上にどれだけ貢献したんだ。十分な消費もしないで投資行動を続けて資産を増やし続けるだけの投資家が、経済成長を阻害している要因の一つだ。必要な人間にお金をばらまいた方が良い。少なくてもその方が経済が活性化するだろう。投資家をこれ以上富ませて何になる。アンタの資産増加は資本主義社会の副作用でしかない。そんな投資家に増税を。すぐに大幅に恒久的に。

  2021.01.02

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