ミミの気ままなオプション考察

ミミがアービトラージをはじめたときに参考にしたのが、ウィザードさんのブログの「もし9.11ＮＹテロがもう一度起こったら」という考察です。


ちょっと長いのですが引用したい箇所があります。

さて、ここで来週月曜日（正確には来週月曜日の９：００まで）に９．１１ＮＹテロが起きたらどうなるかをシュミレーションして見ましょう。

ちなみに９．１１ＮＹテロの時は前日終値の９００円下で寄り付き、ＩＶは一瞬ですが１４０％近くまで行きました。ここでは同じく９００円下で寄り付き、ＩＶは６０％まで上がると仮定します（ＩＶが上昇するのは権利行使価格１７５００円以下のオプションに限定します。ＦａｒＯＴＭのコールがＩＶ６０％まで買われるわけがありません）。

想定のＩＶを下げたのには３つの理由があります。

１つは、人間の性質の問題です。初めて経験する恐怖と一度経験したことがある恐怖とを比較した場合、同じことが起こった場合でも一度経験している方が恐怖心は小さいからです。簡単に言えば、１回目より２回目の方が落ち着いていられるということです。もっと簡単に言えば慣れるということです。

～中略～

最後の１つは、もしＩＶ６０％の水準を超えてきた場合でも、上記のことが分かっている賢明なオプショントレーダーがリスク管理上許される限りのオプションを売ってくると考えているからです（僕でもそうします）。そういった大資本で賢明なトレーダーが売り浴びせてきた場合、ＩＶが６０％以上に上がるほどパニックが起きるのかと考えると、ありえないとは言い切れませんがまず無いでしょう。

こういったＩＶの急騰は一度止まると市場が冷静さを取り戻して急激に元の水準に戻ろうとします（９．１１テロの時もそうでした）。ＩＶに限ったことではありませんが、異常な状態とはそう長くは続かないものです。そこでＩＶは６０％としました。このＩＶ水準はブラックマンデーの時のＳ＆Ｐ５００のそれと同レベルです。この辺りが妥当だと考えます。

太字のところなんですが・・・・225ＯＰもフツーにＩＶ100近くいってますね・・・

ＩＶも戻りません・・・

本当に異常なときというのはまったく過去の事例が通用しない本当に常軌を逸した状態なのですね・・・

既にＩＶもブラックマンデーの時を超えています・・・

で、ウィザードさんはこのＩＶ60でシミュレートしてくれてて、特に売り戦略のＦＯＴＭのショートストラングルなどは、

必要証拠金　約200万

最高利益　約50万

ＩＶ60の場合の損失　1000万以上


という結果を出していたので、これを読んでから保険を強化した作戦を探すことに尽力を注いでいたんですね・・・

今ＩＶが100・・・上のシミュをＩＶ100でやっていたらもっと悲惨だと思います。

昨日の225のもどりを見て、Ｐ9000を売りに出た方もいたでしょう・・・

でも、どんなことでもありえるのが相場なので、99.9％大丈夫だと思っていても保険無の売り戦略はするべきでないと、改めて肝に銘じました。

225ＯＰブログのコメ欄にはたくさんの為になるコメが書かれています。

2日前にＡＣさんのブログに書き込みをしていたいちろーさんのコメに救われた人も多いと思います。

引用させていただくと

あと1.5日しか取引できない10p90のボラが75%で30円ですか！11p825だって63%超えています。

このブログを見ている人には何度も警告していますが、今回のSQではとんでもないことが起こる可能性があります。10月のプットはもう出てきません。10000以下のプットの建て玉残りは10万枚を超えているでしょう。これが壮絶にイン、先物化してくるとものすごい勢いで先物が売られる可能性があります。
 

昨日出来高が多いからもう相場は底をうっただろうという意見がありましたが甘すぎます。出来高が多いのはインしたプットのカバーのためで下がれば下がるほど加速していきます。それは値段がいくらだろうと問答無用で叩き売らなければいけない玉です。

ACさんはこの話は嫌いですが、ここまで想像がついたらこのどさくさにまぎれて儲けてやろうと先物を売り崩してくる勢力が現れてもおかしくありません。彼らはいつもマーケットのひずみを狙っています。今回はSQでこのひずみがものすごいものになる可能性があります。

今回のSQが9000以下でも絶対死なないポジションを取ることをお勧めします。もちろんこんなことはおきないかもしれませんが、おきて死んだらしゃれになりません。

saekiさんの自己に対する戒律を思い出してください。死亡のリスクをとってはいけません。マーケットではまさかと思うことが実際におきることがあります。

そして、ミミブログを見てＯＰのアビを始めようと思われる方に贈るすみパパ師匠のアドバイスも載せておきます。

 

やられてから大幅に補正しなければいけないようなポジは、はなからリスクを取りすぎているのです。

それなら最初からやられが少ないポジにすればよいのです。
それがガンマを極力フラットにするという発想です。

既成品でも自作でもいいんですが
明日日経平均が１０００円下落したら、あるいは上昇したら、自分のポジがいくら損するか利益になるか、損した場合どこをどう補正すれば、損失の拡大が抑えられるのか、
 わからないのなら、わかる環境を整えるまでは取引しない方がよいと思います

さて、ミミのポジです。

もともとＡＣさんのブログのＡＣダービーを考察してみて、コンスタントに稼げているのが凡才君なので、凡才君（ＳＳ）メインにしようと思ったわけです。

凡才君で普通に取れるマーケットが普通なんですよね・・・


本家の盆栽君は既に破綻しています。

さて、コメント欄でひろしさんがＯＥＸ480のＳＳを仕掛けて、コール側プレミアが実質ゼロになったので、全部閉じたと書かれていました。

でも保険をかけていたから、微損ですんだようです

で、当然さらに上の510のＳＳをもっているミミとしては完全に510のコール側のプレミアは死んでいるので、同じように全部閉じようかと思ったのですが・・・・

ふと考えて、ＰＵＴ側（メインも保険も）だけ閉じました。

今日の段階だと保険が噴いているのでＰＵＴ側は凡才君で踏まれているものの合計で利益を出しているんですね。

（コール側もセータで利益が出ていますが、ＰＵＴ側の利益がＩＶ高騰によるものなので、ＰＵＴ側のみ手仕舞い）

明日、この基準で横横なら保険のＩＶが下がって損になる可能性があるので、利益が出ているうちにＰＵＴ側を手仕舞い。（まだ480のＳＳはもってます。）

コール側はそのまま残しておいて、ＳＱで消滅させようかと。

コール側の保険は既に死んでいますが、こちらはカレンダーなので今後もし相場がリバルならば、その時に有利な場所でＬＣするか、運がよければリカクになるでしょう。

正直、今の段階だと、全体で利益になるのか利益になるのか分かりません。


今回はベガロングなんですが、仕掛けたＩＶが高い位置なので、ＩＶドロップで結構やられるんですよね。

現在資産比は前日比-2.2％くらいです。


明日、ほとんどのポジを引け近くで決算します。

10月2週目・・・　10月は簡単には利益がのりません・・・難しいです。

死にかけているコールのカレンダー保険は10月17日と11月21日のがあるのですが、放置予定です。リサイクルします。

特に11月のほうは流石にどこかでリカクできるんじゃないかと・・・

早くＩＶが普通になってほしいです。