もくさんの瞑想部屋

（私が参加予定の）３月IPOの第２弾は・・・
3028 アルペン

事業内容：スポーツ用品小売、リゾート施設運営


上場日：3/24
公開市場：東証（所属部未定）
主幹事：大和証券ＳＭＢＣ

ブックビルディング仮条件：3,600～4,000円
申込単位：100株

新規発行株式数：8,000,000株
売り出し株式数：4,000,000株
オーバーアロットメント：1,000,000株

発行済み株式数：31,488,000株
（うち役員の保有が15,046,392株
　社長の血縁関係者の保有が12,394,200株
　その他は銀行・取引先等が大部分）
↑保有比率は自信無し・・・

新株予約権等：無し


※ 平成17年9月28日の１：６分割考慮後の値
・第32期連結
（平成15年7月1日～平成16年6月30日）
　１株あたり純資産額：1,070円40銭
　１株あたり当期純利益：107円05銭

・第33期連結
（平成16年7月1日～平成17年6月30日）
　１株あたり純資産額：1,243円39銭
　１株あたり中間純利益：165円85銭
　１株あたり配当額：20円

・第34期中間連結会計期間
（平成17年7月1日～平成17年12月31日）
　１株あたり純資産額：1,355円38銭
　１株あたり中間純利益：113円08銭


○ 懸念材料
・市場規模の縮小
・リゾート施設運営子会社の不振
・短時間労働者に対する社会保険の適用拡大
　これ、結構問題になってるんですよね。
　この間のテンプスタッフは既に対応済みで、
　前期決算に損失として計上されていました。
　アルペンはこれからこの費用が発生する可能性
　があるということですね。


テンプスタッフに同じく超有名企業ですね。

目論見書見てて感じたのは、業績のブレが
大きいなということ。どうも店舗の新設・
撤退時の敷金がかなり影響している？

他のＩＰＯ銘柄の多くにも言えることなのですが、
ＩＰＯ前の数年間で株式数増えますね～。
関係者への上場益の分配ということなのでしょうが。。


またしても、いつも参考にしているIPOのサイトに
まだ情報が出てないので、全くの自分の考えで。。。

仮条件上限の4,000円で、中間業績の進捗率を５０％
と単純化して考えると来期のPER 18倍、PBR 3倍程度
というところでしょうか。


同業他社が思いつかない・・・
小売としてはPER、PBRは割安のように感じますが、
懸念材料を勘案するとどうなのか。。。

成長率は売上げはほぼ横ばいながら、
利益率は改善傾向のように思える。
規模縮小を危惧したコスト削減の
結果が出ているのか！？


ネームバリューがあるので少しは人気化するかな？
後、株主優待ってどないなるんだろう？
ウィンタースポーツ、ゴルフ好きには嬉しい
株主優待はいくらでも出来そうなものですが。。


初値はあまり期待せず、仮条件上限の
4,000円～4,500円程度と予想します。

とりあえず200 or 300株ぐらいでブックビルディング
参加してみようかなぁ。。。検討中。