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期待値で計るバリュー投資　無期限信用取引　有

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2012年03月の記事

全27件 (27件中 1-27件目)

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ぜいたくの下方硬直性

今日机が届いて、こないだ５万円で買ったレノボのデスクトップパソコンを横において、気分はエグゼクティブになりました。今までの机は、たぶん５千円くらいのやつだったので、がたがたするしちょっと今から考えればいらいらして使っていたかも。今度の机は横幅も奥行きもあるので木も日本製だし、なんかいい感じ。とまあ、一度狭いながらもマンションに定住して奥さんと買い物に行く機会ができると、徐々に贅沢になっています。こんなことでよいものか、一瞬不安な気持ちにもなりますが、まあだんだん年をとってきた証拠かもしれませんね。ときどきおじゃまする「バリュー消費」のブログを実践していきたいです。無理のない範囲で。

2012.03.31

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３月末が終わりましたね

期末が終わり、ひと段落しました。ちょっとお酒を飲みすぎたかもしれません。。。日銀がこれから物価上昇率を毎年１％程度にしようと言っている。↓じゃあ、借地契約とかも６０年契約で一定金額で契約したら得なの？６０年後はただみたいな値段かも。よくわからないけど、そのオッズ（資本を持っている人の票に応じたオッズ）は株式市場や債券市場でだいたいわかる（正しいかどうかは別）まあ、その損得は別として、↓それを説明してGOサインが出せるのはサラリーマン社長じゃあ厳しいと思う。↓やっぱりある程度は自分で株を持っている人もしくは創業者の株式を今後も狙っていこうと思いました。

2012.03.30

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大和証券のネットが一番使いやすい　無期限信用取引に便利

キャンペーン期間平成23年10月17日（月）～平成24年6月29日（金） ※キャンペーン期間を延長しますキャンペーン内容「ダイワ・ダイレクト」コース専用「信用取引サービス」における信用建玉残高2,000万円以上のお客様の、現物取引の国内株式手数料（インターネット経由：パソコン・携帯電話・スマートフォン・コールセンターの自動音声応答）を大幅割引いたします。キャンペーン手数料国内株式手数料（現物取引･インターネット経由）約定代金50万円以下：150円（税込）約定代金50万円超150万円以下：300円（税込）約定代金150万円超：1,200円（税込）キャンペーン手数料適用期間と資産判定日半月ごとに資産判定を行い、キャンペーン手数料を適用いたします。キャンペーン手数料適用期間(1)毎月1日から15日(2)毎月16日から月末資産判定日キャンペーン手数料適用開始日の2営業日前※3、4月の資産判定日は3月29日（木）、4月12日（木）、4月26日（木）です。掲題のキャンペーンがいつまで続くかが問題なんだけど、とりあえず延長したみたい。無期限信用２．４％で、しかも、同日で同一銘柄同一信用種類なら、管理手数料が２１０円ポッキリというのは他の会社に比べて破格の値段だと思う。信用手数料だって１５０円か３００円だし、ここのマニュアル操作感いっぱいのインターネットの画面さえ、SBIとかを見習ってくれれば、一発逆転もあるんじゃないかなあ。優待投資には向いていないと思うけど、信用取引でじっと持つタイプの人（そんな人世の中にはあんまりいないのかな？でもサラリーマンとかなら、銘柄選択が外れてはいないちょっとした分散投資なら給与の前借の意味での無期限信用は儲かる確率が一番高いと思うけどなあ）ならいいんじゃないのか？相場全体が下がり続けているときのドライな維持率調整と心の調整さえすれば、他の要因を与件とすれば、ここのネット証券を使った株式投資が期待値が高いと現時点では考えてます。

2012.03.29

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ものが動いてきてる

会社が珍しく忙しいです。それも、一過性のものというよりは、なんか今まで溜まってたものを一気にやろうとしているような。設備投資とかも地味に増えてるんじゃないかなあ。と思います。オーナー経営者とかはやはり株価に敏感なので、ジョージソロスのいう、株価が動くと、それにしたがって現実が動く、それによりまた株価も動くみたいなことが本当におきつつあるのかもしれませんね。昔大阪城公園のホールにライブ見に行きました。今までで最低のライブでした。（笑）ぜったいに日本人をばかにしていると実感できましたね。でもこの曲は好きです。The Smashing Pumpkins - Tonight, Tonight Live , MTV 1996 http://www.youtube.com/watch?v=UAS6daVLT5U

2012.03.28

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国際航業ホールディングス（9234）

掲題の株を買いました。統合比率を考えて、だいぶ買い増しました。今日、売買最終日でした。でも、なんか腑に落ちないので、ほどほどにしました。一旦下がって、その後上がるイメージです。負ののれんの計上まで待って残りを売ろうという作戦です。さて、どうなるでしょうか。

2012.03.27

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最近なんだか仕事が忙しくなってきた

どうも最近仕事量が増えてきたような気がしてます。というか、仕事が増えてます。今のところ順調にさばいているつもりですが、なんとなく、未来を悲観したような人は激減しているなあ、と。ただ、すでに株価はそこそこ上がっているような気もします。難しいところですね。私は、３月期末の優待株は優待単元以上は売り払いまして、ちょっと信用の余裕があります。あと、現金は微妙なアービトラージもどきをやってます。あんまり全部が上がると株式市場に興味がわかなくなるものですね。常にホールドですし、そもそも昔のバブルに比べれば非常に割安なので、

2012.03.26

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3064MONOTARO っていい会社ですね

優待新設時にそれ目当てで１単位（今は分割して２単位）だけ購入して、今日２度目の優待案内を見てます。ピーターリンチの本には、カラーではなく、白黒の年次報告書を買えといってましたが、ここはカラーで、非常に見やすい。また、会長の最初の言葉が自分の言葉だとはっきりわかって非常に好感が持てます。（経済情勢とか、だいたいコピー貼り付けのにおいがする会社が多い中）「厳しい経済環境と当社のビジネスは必ずしも完全にリンクしない。厳しい状況下だからこそ見込み客はコスト意識に敏感になり、能力が高い当社の流通システムにスイッチしてくれるチャンスだったしそれを実行した。」という趣旨の文面あり。結局、なんだかんだで、こういう株を３年前に大量購入してホールドしておくのが本当の成長株投資って言うんだろうな～～、と思います。チップワンストップなんかは、リーマンショック時に資産的にも割安だったので少しは買いましたがそれもTOBのだいぶ手前（それはそれはだいぶ手前）で手放しました。ものたろうのような本当の成長性を持った会社を選ぶ力を少しずつつけていければいいなあ、と考えてます。

2012.03.25

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イベント投資をしようかと

純粋なアービトラージではないのですが、ちょっとやってみようかなあ、と思っているものをとりあえず、８０００株買ってみました。いい会社だとは思えないのでちょっと微妙なのですが、この価格差は結構ついているのではないか、と思ったりしてます。あまり買いすぎると自分が売るだけで株価が暴落してしまうので、どうかとも考えてます。ただ、信用の整理があるので、２社とも株価が微妙に下がってきているので、くっついた後、４月に入ってから一旦株価が需給がくずれて下がって、そして、出尽くしと、負ののれん発表で上昇するイメージもあります。が、株式的にはいい会社だとは思えないので、タイミングもまだ考え中です。３月の優待取らず法則発動でできた現金を使ってやってます。

2012.03.23

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今日は大学の友達と人形町で飲み会です

楽しみですね、何歳になっても。。。今日は昼に株価みたら主力株が怒涛の下げでちょっと気分が萎えました。パーっと飲むことにします。。。

2012.03.22

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なんでもかんでも上昇していますね。

いやあ、すごい勢いで株価が上昇してます。今日はDVXが謎の上昇。この地味株の割には出来高を伴ってました。最近東証への鞍替えが漏れているみたいな銘柄が多いのでDVXもそうかな、と思ったのですがどうやら違ったようです。私のポリシーは、実際に割高だと思わない限りは少なくとも現物はフルインベストメント。信用もできるだけ売らず、逆に増やしてますが、さすがにびびってきますね。私が持っているような地味株の中でもさらに地味な銘柄が結構噴いたりしているので、これで終わりなのかなあ？なんて考えながらも、そのまま放置してます。さてどうなることやら。〔こんな曲が好きです。〕本人が古い曲って言っているけど、最後にこれを弾けるのはかっこいい。特にメタルが好きなわけではないけども、この曲は大好きです。ちょっと斜に構えた感じといわゆるメタルの様式美とちょっとした変拍子が気持ちよくって大学生のときによく聴きました。Holy　Wars　　/ Megadeth 50:45~最後の曲。　　http://www.youtube.com/watch?v=KFsEYVaDnCY&feature=related

2012.03.21

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マツモトキヨシがダルマ薬局を買収すると発表した件について（3385薬王堂）

去年の夏にドリームインキュベータが持ち株を市場で手放した（そのときは可能性を考えた）ときに妄想した、「マツキヨが純資産価格程度で薬王堂を買収」の夢はやはり儚く消えてしまったみたいですねえ。。。（下記が昔の妄想日記です。カテゴリーの薬王堂を前から順に見ていただければ妄想の繰り返しが記載されてます。。）http://plaza.rakuten.co.jp/seigo182/diary/201107250000/ダルマ薬局は、ニュースを読む限りでは、「オーナー１００％会社で宮城地盤のドミナント戦略ドラッグストアチェーン。ツルハ３００店、薬王堂１３０店に次ぐ、東北第３位で６２店舗」とのこと。ダルマ薬局のHPを見ると、いきなり音がでてびっくりしました。お顔を拝見する限り、（実質的な）創業者が引退するために、マツキヨさんに店ごとお願いする感じでしょうか。こないだ日経IRフェアにいって聴いたグローウェルの社長の話とおなじように３年かけて口説いたそうですね。ドリームインキュベータも薬王堂の株を持って持ち込んでいたのでしょうが、それを市場ですべて売り払ったところをみると、やっぱりまだ独立系でやっていきたいのでしょう。グローウェルさんは、薬王堂にも挨拶はしているでしょうね。ただ、やっぱり震災もあり、元気になった薬王堂はM&Aでの身売りは考えていないでしょう。まあ、しょうがない。ほどほどに頑張ってほしいです。大体ドラッグストアで上場している会社はほとんど東証に行っているし、優待もある。この２点の伸びしろがあるから、まあ、邪道だけど、どっちかがヒットしてくれると煩悩いっぱいの私にとってはありがたい。優待新設したら徐々に売却すると思いますが。IT系と違って店舗型は経営が傾きかけても買収される見込みが多少あるのが私には安心材料のひとつになってます。特にドラッグストアは飲食と違って、買収しやすそうだし、場所が大事でしょうから。私が大手会社の企画室にいたら絶対買いたい。結構な値段でも利益が出ていたら。帳簿価格で売ってくれるならもちろんGOのはず。。。最終的にはコンビニみたいに４社くらいになるんじゃないの？まあよくわかりませんが。あと、3085アークランドサービスがまた５店舗新規出店のお知らせを出してましたね。今年は３月までのを含めて２３店舗出店決定しているみたいですし、かなり業績は伸びるんじゃなかろうか。まあ、全国のカツ丼需要は小型店導入しても５００店舗しかないらしいですが。。。結局あと２．５倍の店舗ということですね。まあそこでたい焼き失敗、焼肉、イタリアン、天丼（３度目）といろいろやっているんでしょう。。。香港でカツ丼ってどうなんだろう。

2012.03.20

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7646PLANT思うように買い増しできません。

掲題のプラントを買い増ししようと土日に考えました。最初は、マルキョウを買い増ししようと思いましたが、流動性のあまりの低さにあきらめました。イベント性の低さも。PLANTは、PERがだいたい４倍、親族の株式持分割合も配当重視に調整済み、中期経営計画出してなんとなく東証に鞍替え気味、優待なし、原発のニュースが土曜日に日経に出たのでそろそろなどという、ちょっと邪道の買い増しです。特損分が現金で入ってきたら、それを借り入れ返済原資にしてくださいね。ただ、予定数量買えませんでした。これ以上上がったらどうするか迷います。上髭があるので、ひと段落してもらって、ちょっとずつ買いましたいところです。

2012.03.19

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エスクリ、ミサワのような会社の評価が私には難しい。大塚家具で机を買いました。

ずいぶん前からエスクリを監視銘柄５０リスト（SBIのリストの一ページの上限が５０で、それを入れ替えて監視リストにしている。）に入れていて、入れ替えのたびに上位に上がっているのですが、どうしても手が出ません。。。あれよあれよといううちに、ずいぶん高いところまで行ってしまいましたね。。。資産評価ベースで買えないのはそのとおりで、エスクリの一番のメリットは社長が同じ業界にいたすごい人で、そのノウハウがあって、一番おいしい業態でドカンと進んでいるということですか。買うなら多く買いたいので、納得できたらいいのですが、まあ、よくわからないのですよねえええ。。。それに似た銘柄で最近ブログを徘徊させていただいていると、よく目に付く銘柄の筆頭がミサワではないでしょうか。かなり優秀（だと私が思っている）な方たちがブログでかなり押していますよねえ。う～ん、すでに私は前時代の人間になったのでしょうか。と、いうことで最近どうしてもまあまあの勉強机が欲しくていろんな家具屋さんに行きました。さすがに、ニトリとかは無理で、一応IKEAも行きましたが、全然違いました。ケユカがいいときいたので、それも行きましたが、見た目の割りにやっぱりすごく高かったです。京都に行ったときもおしゃれなお兄さんが作ったおしゃれな家具屋さんに背広のまま入ってみたりしてましたが、どうもなかなか買いにくいです。（今考えれば、ここは結構良かった。）裏技で、ありがとう倉庫かなにかのオフィス家具の下取り屋も見ました。ここは２万～３万円で木目調のデスクがあったのですが、さすがにオフィス家具もなあああ、とは思いました。車も持ってないしなあと。で、結局私は、「大塚家具日本橋店閉店（本当みたい）セール」で現品限り２０％オフで１０万円くらいになっている机を買いました。非常に満足しました。ミサワに行ってみたらよかったのかなあ？ミサワって知ってますか？UNICOっていうやつ？と職歴２５年のやり手営業社員さんに聞いたら、「家具の販売店じゃなかった？、あ、そういや最近店も出したんだっけ？」と言われました。新しい情報は得られませんでした。その人はケユカとかはかなり実地調査はしているといっていた。なお、私は、３年ほど前に一瞬大塚家具の株式を買ったことはありますが、現在は保有していませんし、今後も買うことはないと思います。でも家の家具は結構というかほとんど大塚家具でみんなからは微妙なコメントをいただいておりますが、本人はいたって満足です。

2012.03.18

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ベルアンドセバスチャンが好きです。

株式市場が好調すぎて、あまりやることがないですね。３月の優待を取らない分の売却代金を使ってちょっと短期でやってみようか、とかのアイデアは出るのですが、（ただ取りではない）リスクゼロじゃないし、どうしたものか、と考えながら、掲題のベルセバを聴いてます。大学生の頃、友人と、また一人でよく聴いてました。ジャケットしかみたことがなかったので、もっとおしゃれ集団と思っていた時期もありましたが、そうでもないですね。昔は、思春期に特有の感傷（そんなええもんじゃないか）に浸るような気分できいていたのかもしれませんが、今は大学時代を思い出すよい曲です。緑と赤のアルバムをよく聴いてましたが、別途、以下のゲストボーカルの曲が大好きでした。イギリスのバンドってなんか曲が途中で静かになってみんなで盛り上がって終わるというひとつの王道のような展開があるみたいですが、ミーハーなのか、そういうのが大好きです。このブログを訪問していただいている方いらっしゃいましたら、一度聴いてみてくださいませ。。。。結局、株式のネタがなくなっただけです。。。Belle & Sebastian - Lazy Line Painter Janehttp://www.youtube.com/watch?v=hX4pIJPuXvw&feature=related

2012.03.16

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DVX業績上方修正および配当の増額を発表

3079ＤＶＸが業績の上方修正と配当の増額を発表しました。配当の増額は、26円→35円と、分割考慮後の07年度の配当12.5円から3倍近くになりました。が、配当性向は２０％（以下）です。まあ、これは流石に株価は上がるのだろうとは思います。上がらないかもしれませんが。。。が、私の中では、営業利益及び経常利益が思ったほど伸びていません。しかも、3月期末の手前での上方修正及び配当増額の発表はこの会社にしては珍しいのではないでしょうか。ここからは私の妄想。期末の株主を増やしたいのか、規則で上方修正が必要な分の利益がでてしまったのか、2月末締めの時点で、利益が予想から超過してしまう事態に。社長に相談したら、「今確実に見込めるくらいの数字で出しといて。売上は上期×２、営業利益も上期×２、経常利益、純利益は想定からの自然体で」やっぱり配当の増額を2回に分けて出すなんてなんかよっぽど自身があるのかそれとも東証2部への布石なのか。。。（株価が上がると株主は減ってしまうかもしれないのにねえ。）19年度　第三四半期までの経常利益　275→通期459　　1.66倍20年度　第三四半期までの経常利益　312→通期525　　1.68倍21年度　第三四半期までの経常利益　497→通期668　　1.34倍22年度　第三四半期までの経常利益　527→通期784　　1.48倍23年度　第三四半期までの経常利益　689→予想828　　1.2倍？？私の勝手な妄想・・・売上高も過去の例を見てもやや上程度なので、今回も売上が同じ程度かすこし上予想とすると、689→1000（1.46倍）→税引き後純利益600百万円→5月に三回目の上方修正及び増額配当（それはないか）妄想が広がります。。。ただ、東証2部の株主数８００人は本当にクリアできるのか？いや、ちょっとまてよ、2年前の償還価格引き下げと同じように考えているのであれば、いっても経常利益9億円程度かなあ。。。まあ保守的に見てるのは間違いないと。後で下方修正するほどかっこ悪いことはないはず。連続増益の会社で。。

2012.03.12

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30代独身男性御用達雑誌週間スパ

週刊spaは昔よく読みました。と言いますか、今でも時々買ってます。アラサー独身男性狙い撃ちの雑誌ですよねえ。先週は、復興特需でドラッグストアが伸びてるとかいろんな細かい記事があってつい買ってしまいました。意外と最後のページの佐藤さんの相談コーナーが好きです。相談を読んでから自分で考えてみて回答をみるとおもしろい。いわゆる日本の常識回答からは少しずれていて、なおかつ本質をついており、また、根拠も明示してくれる。一方面白くない筆頭はぺろグリ日記。とにかく田中康夫の文章が読みにくい。ただそれだけ。週間スパに寄稿してるのに。しかも内容も何か日記のような内容だったりして残念。池上彰の「伝える力」でもおくってあげようかな、と作家さん対して失礼なことを考えてみたり。

2012.03.11

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日経IRフェスタ2012に行ってきました。

その手前で本屋をのぞいたのですが、やっぱりフライングで四季報は発売してませんでしたね。。。しなびたおじいさんがやっている寂れた本屋なんてもう東京にはないのかな？持ちきれないくらいのお土産をいただきました。いやあこれはすごい。あと、グローウェルの会社説明会を聞きました。社長が話していて最初は完全に棒読みでしたが、業務の細かいところやM&Aの話になると、急に目に力が入るタイプの社長さんで、期待していた以上の方だなあ、と感じました。月曜に早速優待単位だけは買おうと思ってます。ドラッグストアは、バイイングパワーで規模の利益があるみたいで、合併や提携していくことが重要らしいのですが、まだ成長している数少ない業界だそうで、地方のオーナーさん（創業者）もまだまだ元気とのこと。いろんなオーナー社長さんと話して、一緒にやりましょうと言っており、一緒ならぜひグローウェルさんとやりたいとまでは言われる。ただ、踏ん切りがつかずなかなか実現しないとのこと。将来的にはグループ化されていくとのことですが、大事なのはわかっていても業績も震災後もますます好調だし、なかなかM&Aには踏み切れないとのこと。薬王堂の社長の話とかもそりゃ聞きたかったのですが、なんか（自分はさておいて）IRフェアに来る人の半分くらいの人は、いったい何をしている人なのか？といぶかしむような見た目で、ちょっと怖いですね。

2012.03.10

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2411 ゲンダイエージェンシー　上方修正＋ＶＱネット売却ときたか

う～ん、上方修正はあると思っていて、まあいろいろ規制の関係もあると四季報にも書いていたし、金額自体は想定の範囲内です。すごい好きな会社であり、このブログを始めたとき（２００９年）に主要持ち株ランキング５位でした。（ALサービス、日本レップ、DVX、コメ兵、そしてゲンダイ）震災の後、この会社を空売りまでする迷走ぶりでしたが、無事今ランキングはだいぶ下がったけど、保有しております。業界のパイが増えないというか、規制が次々に変わるのでなかなか大変だったが、オーナー社長の「ゴールドラッシュのときにスコップを売って儲けるんや」理論に感銘を受け、また、そのとおりの資本政策を続けていることが非常にすばらしいと考えております。そういうことなので、「VQネット」の売却のニュースは正直驚きました。赤字部門を大胆に譲渡していくのは、以前にも印刷業務を外注にしたりしてうまくやっていると思いましたが、この中古機売買については結構「本腰を入れて」いると思っていたので赤字がなくなるめどが立つのでは？と期待していました。売却の理由として、１．法人税払わなくてすむ（それを最初に書くなんて、ある意味正直？？）２．これ以上の赤字垂れ流しはいや３．今の社長の熱意を冷まさないのが最善をあげてました。特に１なんかはよく私のようなせこい人間が考えそうなこと（実際に仕事でもよくあります）ですが堂々とあげてました。非常に驚きました。３を理由にして、会社資産を外に出すような人たちもよくいますが、私の想像ではオーナー社長がそんなことをするような気はしません。自身に満ちた社長の顔や、正直な文面を読むと文字通りの意味とうけとってもいいかなあ、と自信なく考えてます。２の赤字垂れ流しが来期よりなくなるということで、来期予想については悪くはなくなったので、月曜日は株価が上がるような気もしなくもないです。まあ、利益率の高い会社を続けていくことがいかに大変な仕事なのか、シェア１位の会社の社長になったことがないのでよくわからないのですが、私の中のVQネット生き残り、寡占化、規制緩和で確変！！黒字！「妄想モード突入！」に対して一定の歯止めがかかったことは事実です。

2012.03.10

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3092スタートトゥデーについて

うちの社長が、「ZOZOTOWN」て知ってる？と急に言い出した。いや知ってるもなにも、、、と説明して、株が割高なことを説明したら、「おまえがそういうときからが上がるんだ」とか言って、買うといってきかない。しかも悪いことに、こないだは「フージャース」、そのまえが「ドクターシーラボ」ときているので、私がいまいちな顔をしてからどんと上がっている。まあ、いい会社だと思うんですよね。すべて。株価を除けば。おまえには上記のような株を買うセンスがないとまで言われてしまいました（笑）困ったものです。お互いに逆指標として使いあっている面があります。確かにずっと成長していくと仮定すればどんな株価も正当化されますが、ITの囲い込み系は、他ができたら一気に暴落する可能性があるし、そこまで完璧に理解できるわけないので怖いんですよね。優待株はお互いの情報を共有してます。社長はやっぱり食べもの優待が多いですね。エバラ焼肉のたれとか、単価の高いものも買っちゃいます。私は極洋とかも昔は持っていたのですが、震災の次の日に売ってしまいそれからは食べ物系はあまり買い戻していません。どうも他の株を買った利益で自分の好きなものを買ったほうがいいと思いますねえ。。。

2012.03.08

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なぜ今から優待単位を超えた不動産株を集中投資してはいけないか

こういう題名っていい加減ムカっとしている人多いのだろうか。もうやめようよ、と思っても、なかなか気になってしまい、その人の中から一部でも手にとってもらおうとするわけですよね。芸人は自分の芸に飽きてはいけない。そっからどれだけ同じことをやるかだ。といったものなのでしょうか。ごめんくさい。こらまたくさい。ああくさ～。って今でも覚えてますから。。。お入りくださいとか。。。さて、掲題の件、私は最近レーサムに完全においていかれました。タイミング投資ということでサンフロンティアを結構買いました。残りはディアライフをちょっと、あとはブログで時々見かけるパラカを２０株。そんなもので後はほぼすべて優待単位のみです。知りすぎている恐怖といいましょうか、やっぱり不動産業界は雨後のタケノコだと思います。すぐにどんどん生えてきます。高級マンション以外は差別化むりだと考えています。もちろんいわゆるバリュー投資ではなく、他の人が買いそうだから先回りで買うという戦術なら大きく儲かることもあると思いますが私には無理です。まず、変な規制が多いです。エンドユーザーの無知を保護しすぎているための制度的なゆがみが存在します。そのため、瑕疵担保逃れで暖簾分けがよく起こってます。負の遺産がたまったら会社をつぶすと。また、もともと不動産は利益率が低く、借り入れ大。したがって結局PERは１年（戸建て）～２年（マンション）前の土地の仕入れ値次第で変わるので直近の数値がまったく役に立たないどころか、PER４倍だ～～、と言ってどつぼにはまることがよくある。日本の税制はリーマンショック後の特別ルールを除いては、儲かった後に損しても納めた法人税は返ってこないので、上場した不動産会社というのはかなり厳しい経営となる。（モリモトなんか上場しなかったら潰れなかったとよく言われている。）参入障壁低い。人的資本大、転職多い。（資本にリターンがこない）株主にとっては、資産流動化銘柄の古き良き思い出がまだリアルに残っている。（需給のみだとこれを利用する手もあると思います。）結果、こんなに割安に見えるのになぜか増資をするオーナー経営者。人口が減って行くことよりもこれらの条件の方が重要かも。でも結局「おまえが言っただめな株ほど、よく上がるんだよね」と社長に突っ込まれます。。。でも、社長、下がった株には興味を失い、見てくれず、上がったものだけよく覚えてますよね！！！特に買いそびれた株。

2012.03.07

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不完全な資産評価モデルが世の中で氾濫している理由

未来のことは誰もわからない。現実社会では未来の評価を反映させた株価を決定しなければいけないことが多い。税金（相続、売買）、強制的な買取の錦の御旗（TOB、ストックオプション）モデルを使用すれば、この世では免罪符になる。ただ、そのモデルは、いわゆる完全競争状態を想定していることが多い。特にオーナー経営者と個人投資家とではまったく情報量が違う。MBOなどは儲かると思ってやるのであり、免罪符で許されるのは理屈としてはまったくおかしい。ただ、世の中は厳しい現実でいっぱいなのであり、それらを与件として、投資をしていく必要がある。勝負をするなら大株主になることが必要条件だ。その際には社会の安定というか既得権益を重視する規制当局が出しているいろんなデメリットがある。以上、どうでもいいたわごとでした。

2012.03.06

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DVx 知られざる成長企業

昨日の日経に載ってましたね。経常利益が10年連続増加してると。でも、どうせなら売上高と営業利益で何年連続かと、言って欲しかったな。まあ他の連続増収増益会社の人に聞いたら、儲かり過ぎた時には賞与を増やして調整したり足りないときは会計テクニックで利益実現してるんだよ、と言ってましたが。。。

2012.03.05

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京都楽しい！

右目が霞んでしょうがない。目薬買ってさしてもなおらない。やばいなあ、と思っていたらようやく京都の地下鉄で路線図をみようとして気づきました。。。。右目にコンタクト入ってなかっただけ！洗面台で使い捨てを開封して左目だけいれていたみたい。。。年はとりたくないものです。。。京都楽しいです。三条、四条通り、錦市場、その辺りをうろうろ。私は常にヘタレなので、自分からガンガンいけませんがそれでも楽しい。結局昼ごはんはおしゃれなところには入れず、ぐるぐる回った末魁力屋の四条烏丸店にはいるというヘタレっぷり。同僚の天下一品予想がほぼ的中です。。でも定食頼んでささっとビールとラーメンが来て食べ始めたら奥から威厳のありそうな店長がこちらに片膝ついて話しかけてきます。餃子同時に出せません。すみません！三分かかっちゃいます。ほんますんません！いや、そんな遅れてる訳でもないし、、、大丈夫です。その店長自ら出てきての顔と態度のギャップに萌える人もいるのではないでしょうか。逆に、ビールお代わりしてしまいましたよ。。。これぞ小売サービス業の奥義を見たようです。店員一人一人に表情があります。人形町の昔からある態度の横柄な店にも見習って欲しいです。というか自分がまず見習わねば。なんだか関西のノリを思い出してよかったです。あとは、やたら外国人、若者が多いですね。また、京都のはんなり言葉は気持ちを癒す効果があるようです。

2012.03.04

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そうだ京都に行こう

月曜に京都で仕事がありまして、（自腹で、、）前日入りすることにしました。いやあ、これで念願の一人旅！（こそこそしてますが）と相成りました。まあ、ちょっとぶらぶらして、一人で居酒屋に入って本を読みながらできれば周りのお話しを聞く程度だとは思うのですが。学生時代には、京都で下宿していたこともあったのですが、ほとんど観光らしいことはしてませんでした。なんか、自転車で四条通りまで行こうとしたらやたら交通規制していて本当に迷惑だなあ、と思ってたら（今考えると東京では超有名な）祇園祭だったりとか。同僚には、「どうせお前は天下一品の本店に行くとかそういうしょうもないことするんやろ」と冷やかされました。。。

2012.03.04

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DVX 大株主　重田康光

DVXの大株主として四季報に載っています。重田康光氏といえば、光通信ですよね。ただ、先入観なく、下記検索で確認したら２００８～２００９年にかけて非常に「よい銘柄を買っているバリュー投資家（下がりにくそうな株を買っている）」ではないかと感じました。マニー、サンマルク・・・営業利益率の高い安定した会社スターマイカ、レーサム・・・私も一時期レーサム保有してました。どちらも特徴のある会社で不動産会社が軒並み倒産しているときに倒産しにくい会社を購入していると思います。一発勝負ではなく、確実性に重きをおいているような。翻訳センター、幼児活動、ペパポ・・・この辺はIPO崩れを意識して目に付いたものを買っているような。http://www.ullet.com/s95823/page/1.html#ranking_title

2012.03.03

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2012年2月　アークランドサービス月次のほかいろいろ

・3085　アークランドサービス月次好調・・・やはり2月効果＋単価の高い（利益率が必ずしも高いわけではないだろう）フカヒレで既存店がかなり高くなりました。・サマンサタバサスキャンダル・・・こういう会社は移り気な女性の気持ちが離れたら終わってしまうのでは？・テラプローブ・・・う～ん、そんなに高く値がついたら参加できません。。。・サンヨーハウジング名古屋公募増資・・・1株ずっと保有してます。優待廃止してから公募増資って結構真面目な会社ですね。ＳＢ○グループなら間違いなく逆だろう。。。・ワキタ割り当て・・・すでに売却しましたが、この会社増資するなら賃貸不動産売れよって思ってしまう。資産効率を考えていない会社だなあと。

2012.03.02

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3079　DVX　アナリストレポート　発見

大阪証券取引所（というか、ジャスダック）が仕事をしているようです。結構いいこと書いてますね。確かに虚血事業の利益率がかなり高いことは知っていましたが、まとめられたレポートというのは、特に自分が得意ではない分野のものは読んでいて楽しいです。もう一度上方修正があるかのように書いてますが、私の勝手な妄想ではもっと修正幅が大きいと考えてます。バックマージン廃止の点などが逆に成長できている秘訣かもしれませんね。法人税や所得税が下がってきている日本において、もともと極貧を味わっていない若く優秀な医者としては、バックマージンという税金対策のようなものではなく、お天道様の下、きっちりと給与という形でもらったほうが結果的にはよいと考えている人が増えているのではないか、と。特に大病院の外科の勤務医とかだとその傾向が強いと感じてます。償還価格の改定という規制産業のデメリットがあり、バフェットのいうほとんど規制のない産業には当てはまらないDVXですが、その中では、他の医療機器会社よりシンプルな勝負をしていると感じていて、これからも保有し続けたいと思いました。まあ、心臓疾患のことは、いくら読んでもよくわからないままなのですが。。。。http://www.ose.or.jp/listed_company_info/ir/analyst_reporthttp://www.ose.or.jp/f/analyst_reports/132/reports/ana_in_3079_20120228_1.pdf

2012.03.01

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北陸新幹線「かがやき」で福井へ直行

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