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やまさんの投資日記blog

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2006年03月の記事

全38件 (38件中 1-38件目)

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エンジュクの割安成長株研究会の内容が充実しています。

ここ一週間ほどエンジュクの割安成長株研究会のコンテンツが非常に充実しています。今月初旬に行われた会費の値上げ案内をきっかけとして、複数のサイトで論争になったのですが、現時点それがいい結果に結びついているのではないかと感じています。有料コンテンツの詳細については情報の流出になるので具体的には書けないのですが、個人的には講師の方々の銘柄分析やスクリーニング条件の提案のサービスは非常にありがたいと感じています。エンジュクの会員価格についてはその当時色々意見が飛び交ったのですが、私はその値段が高いとも安いとも言えないなあという思いを持っていたので微妙な心境でした。DVDストリーミングサービスというのは地方在住の人達にとっては結構好評なサービスだという思いもあったし、反面有料コンテンツの一つである掲示板の書き込みが少ない時期もあったりしていて、（これは積極的に書かない会員側にも原因はあるとは思いますが、いざ書くとなると何を書いて良いのかよく分からないという事情もあると思います。）その状態が継続するんじゃどうなのかな…という気持ちもありました。察するにエンジュク側でも相当な問題意識を持ってどうサービスの質を向上すれば良いのか真剣に考えたのではないかと思います。その結果の一つとして、銘柄分析レポートや複数の講師の方による銘柄分析、スクリーニング条件の提案等の結果に結びついたのだと思います。まさに社員全員が知恵を限界まで出し合った結果がこの変化に現れているのだと思います。私も会員側から見て何をどうすればサービスの質が向上するのか考えたりしたのですが、正直いいアイデアを思いつく事は出来ませんでした。会社の性質上、投資銘柄の推奨活動は行っていないのですが、銘柄分析のレポート読むだけでも新聞の銘柄分析記事よりも質の高い情報を得る事が出来るし、優秀な投資家の方たちの視点を教材を通して学ぶ事が出来るのでまさに優れもののコンテンツだと思います。ブログでお世話になっている方々のうち殆どの方は既にこの会員になられていると思うので、この記事をこのブログで書いても宣伝効果は薄いかも知れないのですが、もし株式投資をされている方でエンジュクという会社をご存じない人がおられたら一度そのサイトにアクセスされてみられればと思います。それにしてもここまでがらりと変貌するとは（いい意味でです。）思いませんでした。株式投資の原点は会社をいかに信じるかだと思いますので、私は今月は色んな要因でマイナス収支で終わったのですが、今一度投資している会社、業界の勉強をしようと思います。

2006.03.31

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志雲さん、地蔵顔さんへの返信いたします。

休むも相場ですぅ志雲さんやまさんへ風邪、思いもかけず、長引いてますねぇ。お大事にしてくださいねぇ。コメント書き込みありがとうございます。今月は終わってみるとそう極端にひどい場ではなかったのですが、私個人が勝手に一人相撲して沈んでしまいました。冗談抜きで今月株式分割イベント以外で全く手をつけていなければ確実にプラスになっていただけに一ヶ月休んでいた方がよかったと思っています。ただ、やっている最中にはそういうことが予想できないんで、まさに何を信じるかを明確にして強い心を持つかもしくは経験の積み重ねに変わる何らかの知識を積んでいかないときつい場合もあることが理解できただけでもプラスになったと思いたいです。とにかく今月は反省する事しきりの一ヶ月でした。これからもよろしくお願いいたします。一応、業界で自主規制するみたいですよ。地蔵顔さん http://www.jsda.or.jp/html/houkokusyo/pdf/kakeme.pdf結論はP10-11に書いてます。掛け目ゼロはやってもいいけど、必ず周知期間を置くそうです。地蔵顔さん　コメント書き込みありがとうございます。先日の「人生を謳歌する会」では大変お世話になりました。本当に参加してよかったと思っています。まだまだ至らない事ばかりなのですが、これからも頑張っていつかはお役に立てるような事が出来るようになりたいと思います。これからもよろしくお願いいたします。また、上記件についてですが、こういう取り決めが出来た事は私は知りませんでした。証券会社の方々も協力し合ってよりよくしようとしているのがよく分かりました。そして、今しがたその書面「信用取引に係る委託保証金代用有価証券の掛け目の変更の取扱いについて（信用取引等の委託保証金代用有価証券の掛け目の取扱いに関する検討会報告書）」の内容を読みましたので、その感想を書こうと思います。因みにこれは、情報提供いただいた地蔵顔さんへの反論では決してありませんのでその旨ここに書いておきます。あくまでも検討会報告書と称する書面についてのコメントです。まずこの検討会報告書についてですが、大きな疑問点が2つ見つかりました。1つめは、この検討会報告書のニュースが私に届いていない事です。Ｅトレード証券の過去のお知らせ欄を確認したのですが、このニュースはありませんでした。これについては証券会社によってスタンスが異なる可能性があるので他の証券会社ではニュースとして契約者に連絡している可能性があるのですが、私は少なくともこの案件については何らかの形で証券会社から契約者に連絡すべき案件ではなかったのではないかと思います。ただ、この文書の内容を見る限り契約者に通知出来るレベルの文書ではないので、そもそも契約者に通知しない事を前提とした書面の可能性も否定できないと思いました。（詳細はこの後に書きます。）またこの件に限らず、どうも信用取引に関する顧客サービスを意図的に隠しているこの業界の姿勢に強い疑問疑念を感じます。2つめは、この検討会報告書の自主ルールを守らなかった場合の罰則が規定されていないことです。掛け目0にするにあたっては事前に検討会を早期に持つ事とか告知期間を確保する事（概ね一週間位の期間を確保し、最低限翌営業日実施とすること）とか書いてありますが、要は何のことはないただの注意書きです。顧客の資産を預かって、顧客と証券会社の目に見えない信用に基づいて適時運用されてきた信用取引システムのまさに目に見えない「信用」の部分を壊した行為に関する検討会の結果がこれでは顧客にとてもじゃないけど情報提供できないのも無理ないことだと思います。この書面をよく読めば分かると思うのですが、あくまでも証券会社の善意に基づく運用を皆さんで遵守し続けましょうという内容であって、具体的な罰則は何一つ記載されていません。まあ、業界内での集まりで決めた事なので罰則の規程は作りようがないのも理解できるのですが、それにしても更にいただけないのは、この自主ルールを各社内規にて規定し、顧客にその旨連絡説明する事と書いてますが、私にはそんな連絡は何一つ来ていません。まあ、Ｅトレード証券はそういう事を現時点していないので、そこまで積極的に告知する理由はないのかもしれませんが、この検討会で決まった事を守らないのは問題だと思います。ただ、この書面が3/15に作成された事を考えるとまだルールを検討している段階なのかもしれませんが、そもそも各社内規を決める期限、要は納期ですがこの文書には納期に類する記述が全く見当たらないのです。またP11に「会員（証券会社）は社内規則を作成し、当該社内規則が定期的に履行されているかについて、定期的に検査を行うものとする。」と記載されていますがそれについてはどの位の期間で行うのか記載されていません。それこそ社内規則で「100年おきに頻繁に定期的に監査します。」と決めてしまえばOKということになります。馬鹿げた話です。今回、たった1回とはいえ、目に見えない顧客と証券会社の間の「信用」を壊した件に関する是正処置がこれではあんまりだと思います。大体、信用取引制度での手数料収入は証券会社の大きな収入源であるにも関わらず、顧客に使い方をろくに説明しない上に手数料はきちんと取って更に追証暴落も自由自在、顧客無視も思いのままの今の状況について何の良心も痛まないのでしょうか。13社の幹部社員が集まって会議した結果がこれでいいんでしょうか、、、。いい意味で解釈すると「日本的な和を重視した性善説に基づいた結果」と取れるのですが、今回の場合にも日本的な和を重視した打ち合わせでよかったのでしょうか。このブログ書いている間にも検討会報告書を何回か読み返してみたのですが、文書のあちこちから「ちょっと貴重な収入源に関して利ざやだけ稼いでリスクとスリルは顧客に押し付けて今日も安心♪」とも取りうることの出来る雰囲気が見え隠れして、その内容には少し空寒い気がしました。まあ、1社除いて他の殆どの証券会社は場中でいきなり掛け目0にした事がないので、この検討会に参加した人の大半の方は「うちの社の問題じゃないのに何でこんな事決めんといかんのか？」という気持ちを持っていたのではないかと思うのですが、今回その1つの会社が行った事が大きな問題に発展したのだから、より厳しい目つき（この場合は顧客志向につながる事だと思います。）で物事を決めるべきではなかったかと思います。ということで、この書面を読む限り先ほど私が書いた日記のメニューは月曜の朝一番にでもやろうと思えば出来る状態である事がわかりました。いやはや…。今回かなり強烈な表現を用いて書きましたが、信用取引の根幹に関わる問題だと思うので問題提起の意味を込めてあえて書きました。もし気分を害された方がおられればこの場でお詫びいたしますと共に削除も検討いたします。また、私の知らない情報などがあれば是非教えていただければとても助かります。その内容が今日の日記の内容を否定しうる内容であれば即刻削除、または訂正いたします。また、重ねて書きますが、決して私のパフォーマンスが悪かった腹いせでこの記事を書いたのではない事を併記します。因みに個人的には時期的には多少の差があっても同様の暴落はいずれ発生していたには違いないと思っているので、この掛け目0事件がなければ暴落を避ける事が出来たという考えはありません。

2006.03.31

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見えない恐怖の原因その2

今度はいつ訪れるか分からない大幅下落の見えない恐怖について囲うと思います。これは今月に限って言えば全くの杞憂でした。まさに幻想でしかなくて、恐怖は相場にあったのではなくて、それに参加していた側の心の内側にあっただけだったと思います。私も、今日相場が終わったのでこういう事を安心して書くことが出来ます。（笑）で、先月、先々月はどうだったのかというと、月単位で区切って考えると数字上では意外とそうでもないことが分かりました。（ただし、月単位をまたいでの上昇、下落については今回考慮していませんのでその点了承ください。）この表のオレンジ部分が今年の1月、2月です。（この表では3/30時点の株価のため今日の株価は反映されていません。）上昇時、下降時の違いはあっても終値/始値の割合を見る限り、単月では去年の8月のアセットＭの下落とそう変わりない事が言えると思います。ただ、今年の年初の場合は年末からの上昇のギャップが大きかったのと原因不明の短期間の大幅下げが月をまたいで発生したのもあったので信用取引をされていた方はほぼ全員といっていい方が何らかの追証リスクを感じられてのではないかと思います。私の場合はというと、3月に入ってで大きい含み損の玉をある程度処分して幾らか身軽になったので、何のことはない今月は株価を一度も見ずにほったらかしていても最低プラス8％は確定していたんです。（実際信用分があったので+11％位は確定していました。）。なのに、短期間の上下に右往左往して結果マイナス15％。今月の場合は不幸にも株式分割のイベントが3銘柄もあって止むを得ない部分はあったのですが、もうちょっと工夫すれば精神的にも随分楽な思いをして今月を終える事が出来たのにと思うとちょっと悔しいです。ただ、自己弁護をするなら、株式投資をして始めて経験した出来事なのでその分差し引いて考えたら、いいとは言えないのですが最悪とも言えないのかなと思ったりしています。ただし、これと同じ事を今後もう一回すると駄目確定です。そういう意味では来月は自分にとって大きな試金石になる月になると思っています。さっきの日記の恐怖1については実現性は低いと思っているけど破壊力満点のイベントで、今回書いた恐怖2については定量化すれば案外工夫すべき点が見えてきて仮に実現しても場合によっては利点に変える事が出来そうなので、来月は精神的に参る事が少なくなるのではないかとある種の希望的な思いも持っています。

2006.03.31

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見えない恐怖の原因その1（証券会社勤務の方おられたらごめんなさい）

さっきの日記に書いた見えない恐怖について書こうと思います。私の場合、2つありました。一つは、見えない下げの恐怖でしたが、これは実は付随的な事でそう気にはなりませんでした。（といっても、2月のいつ始まったか分からない下落は相当怖かったです…。）私の中でぶっちぎりでのダントツナンバーワンの恐怖はマネックスショックの再来でした。正直、いつ何時どういう銘柄が（というか、全ての銘柄）いきなり何の予告もなしに掛け目0にさせられるんじゃないかと冷や冷やしていました。今頃引き合いに出すのも何なんですが、2度と危険な事件を起こしてほしくないので今回あえて強調して書こうと思います。辞書サイトのウィキペディアにもこの記事が書かれているのでリンク張っておきます。今思い返しても不可解極まりなく、しかも相当な悪意に満ちた事件だと思います。まさに法の穴をついたというか、規則上問題ないならどんな無法も許されるという人としての常識、良識を全く欠いた判断（因みに私はあの会社はそれを知ってた上でわざとやったと確信しています。だって社長は「あの行為は正しい」と未だにのたまってるんで。）によって引き起こされた暴落であると思います。私はＥトレード証券を使用しているのですが、その規約にも掛け目のコントロールについては証券会社の判断に委ねられており、理由の有無に関わらず証券会社の自由な判断で掛け目をコントロールしてもいいことになっています。（恐らく他の証券会社でも同様の契約内容ではないかと思います。）この、理由を問わないという部分が肝で、要は「ストップ高ついたからこの銘柄掛け目0にしよう。」とか、「今下駄を蹴っ飛ばしたら裏返ったからこれからこの銘柄を掛け目0にしてやろう。」とか、「まあ、どうでもええから今日は全銘柄掛け目0や。理由？そんなんあるかぁ！！俺がルールや！！」という理由で掛け目0にして追証バリバリ回収しても証券会社は何の罪にも問われないのです。（それどころか追証払わない方が資産差し押さえ等の憂き目にあうと思います。）しかも今回は、その結果金融大臣から非難の声明が上がっただけで、「なんや、罪いうてもこんなもんか、せやったらあと4～5回やってもかめへんやんけ。おもろいから今度またやったろ！！げらげら」なんて思っている会社もあるんじゃないのかと勘繰りたくなります。（ていうか数社は同じ事を考えている（もしくは考えた）と思います。）というか、私が証券会社社長なら会社解散する羽目になったらやけっぱちでやってしまうと思います。だって、罪に問われない上に確実に追証を回収出来るからです。（というか、顧客に追証回収のための資産差し押さえも出来ると思います。）1社ならまだしも、もしも4/1のエイプリルフールに一発全証券会社一斉に「全日本同時多発掛け目0キャンペーン」なるものをやられたらたまらないです。さしづめ副題は「いっちょやったれ追証回収love」と言うところでしょうか。冗談のような話ですが、マネックスショックで誰も罪に問われなかったことを考えると、証券市場側が証券会社にこういうこと故意に出来る権利（というか、ここまで来ると権力ですね。）が与えられている事になり、なんといつでも好きな時に暴落させる権利を彼らが有しているという事になるのです。しかも罪には絶対に問われない保証つきで。ひょっとしたら彼らは日本一権力を持っているんじゃないの？と思ったりします。世間のニュースでは広島県以下の国民総生産しかない東アジアの小国をアジアの脅威などと流したりしていますが、私はそんなどうでもいいことよりももっと重要で且つ早期に何とかしないといけない事が身近にあると思っています。今ブログ書いていて私自身ある種の恐怖を感じつつあります。今回、その怖さを強調する意味も込めてかなり嫌味かつ刺激的な表現にしたのですが、恐らくここで書いている内容は月曜の朝一番にでもやろうと思えば出来る案件だと思います。個人的には明日にでも法改正で信用取引の掛け目調整に規制をかけるべきと思います。また、この記事は私のパフォーマンスが悪かった腹いせ等の理由で書いているのではありませんのでその旨併記いたします。

2006.03.31

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今月の結果など

久々のブログ更新です。先週からの風邪がなかなか治らなくて、書き込みを控えてました。今月の結果ですが、他の方々と大きく異なり、なんと、月初比で総じて株価が上がっているのにかかわらず、（平均8～10％位）月初比-15％（汗）で終わりました。年末年始の大きなレバレッジの結果の最高額から30％位まで減り、若干ですがスタート地点を割り込んでしまいました。（汗）今月については3月上旬の大きな下げでポジション縮小して、さらに吹いたあとに買い増しし、さらに次の下げを食らうという馬鹿な事をしたのが大きな原因です。（要は見えない下落リスクに負けてしまったのが敗因です。）その後１回逆張り成功したのですが、雀の涙でした。2月の大きな下げがまた来るんではないかという恐怖感に負けたのが敗因ですが、投資初年度のこの大きな洗礼は次に活かせるようにしたいと思っています。また、ライブドアショック（個人的にはマネックスショックと言いたい気持ちがあります。）以降、色んな切り口で取引の検証をしたのですが、それらが来月から上手く生かせそうな気がしています。（そう思い込んでいるだけかもしれませんが、そう思いたい心境です。）投資の結果や過程には何の影響力も無いのに本人が勝手に自滅したという典型的なパターンを経験したのですが、初回から上手くいく事もないと思うし、おぼろげながら取り返す足がかりも見えてきたと思っているので、そういう意味ではあまり悔しさはないです。また、今月は逆張りにもトライしたので、マイナスばかりではないと思っています。でも、こういう場面でトレードやホールドできちんとプラスの結果を出されている方々はすごいと思います。本当、精神面のコントロール、及びその経験の重要さを実感しました。

2006.03.31

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ここ数日の状況

先週木曜辺りから風をぶり返してしまい、今日は会社休んでしまいました。頭がボーっとすると何もやる気がおきないですね。（苦笑）投資の方は、少しずつ現金の割合を増やしています。信用の方は含み損の物が残っているのですがそれは放置状態です。何かの雑誌に載っていたのですが、株取引をする人の割合をアンケートしたところ6～7人に1人の割合で取引しているとの結果が出たそうです。やはり個人投資家の人数は増えつつあるんでしょうか…。また、色んな雑誌に友の会の方々への取材記事が掲載されており、しかも良心的な記事なので読者がそれを読んで株券を買えば値上がりする可能性が高いのかな？と思ったりしているのですが、逆に全般的に下げたりして不思議です。昔、フージャース等がPER4～5の頃に好決算を2～3回発表してからやっと上昇したという事があったそうですが、原因は違っていても現象としては似たような状況なのかも？と思ったりしています。これは相当なこじ付けなのですが、ライブドアのメール問題が解決するまでこの状況は続くのかもしれないような気もします。マザーズ、ヘラクレス銘柄で今春下方修正した会社があったり、流動化銘柄についてはライブドアと同じ投資組合経由でビジネスしているので、いわゆる「ライブドアセクター」（こういう表現がいいのかどうか分かりませんが）でひとくくりにされているんじゃないのかもと思ってます。（あとは、何気に急成長している会社なので、根拠なく怪しいと思われているとか。）ただ去年の暴騰時との違いを考えると、ライブドアの粉飾決算と姉歯事件の有無位しか思いつかないので、まるっきり外れでもないような気もするんですが、逆に言うとライブドア事件の根の深さが株価に反映しているのかな？おオカルトチックな事を思ったりしています。こういう先が読めない場面は現金化して底を拾うのがいいのかもしれないのですが、何が下げる材料なのか皆目不明なのでこれまた悩みが尽きません…。

2006.03.27

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昼の書き込み削除しました。

昼の書き込みで太平洋金属と中国株を買うかどうか検討している事を書いたのですが、十分調べきっていない段階での書き込みだったので削除しました。　自分なりにもっときちんと調べてから書き直そうと思います。（因みに太平洋金属は四季報のコメントでは「減益」と書いていました。）不動産流動化銘柄についてですが、恐らく金曜日か遅くても来週の木曜辺りに勢いというか、ある程度方向性が決まるのではないかと思っています。あと、信用取引の使い方についてですが、暴騰の場面を上手く使わないとメリットを享受できないのではないかと思うようになりました。あと、先日書店に行って株の本を色々見て回ったのですが、信用取引のリスクとリターンに関する事を具体的に書いた本が未だに出版されていないのはいわゆる業界の「お約束」なんでしょうか…。穿った見方かも知れないのですが、信用取引による手数料収入を確保したいが為に信用取引に関する情報提供やサービスの内容を決めているというか制限しているのではないかと思う時が時々あります。その観点からすると、昨年末に日経に載った信用取引の維持率、追証の設定変更懸念ニュース（バブル期以前の厳しい条件に戻すかもしれないという内容）については、実は緩和する方向に調整する事はあっても、バブルより前の厳しい条件に戻す事はしばらくの間はやらないのではないかと思ったりしています。（ある意味楽観的な考えかもしれません…）ということは、その延長で思い巡らすといささか気になる事があるのですが、それについてももうちょっと考えて、これなら書いてもいけそうと思った時に書こうと思います。（もったいぶっている等の理由ではありません…。）

2006.03.23

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今日の結果など

今日の取引　なし。今日は、出来高、値幅共に月曜より落ち着いて個人的にいい感じで終わってくれました。どうもこのセクターだけではなくて株式市場全体的に静かな場だったようです。パシフィックMやフージャース等のチャートを見ると、振動曲線が減衰するような感じで推移しているので、ぴたっと止まった時にどう変化するのかがポイントのような気がしています。（チャートの本にもそう書いてありました。（苦笑））今1月2月の状況を振り返ってみると、書店に並んでいるチャート本に書かれている色んなパターンの内幾つかを知らず知らずのうちに経験したんだなという事に気づきました。といっても、事前に予測できないのが悩みの種なのですが…。いわゆる短期トレードの上手な方というのはこういうチャートの変化を早期に判断して、タイムリーに修正し続けているんだろうなあと思うと、迂闊な売買はやらないほうがいいのかもと思ったりしました。話は変わるのですが、昨日近くの大型書店に寄った際に、2時間ほど株に関する書籍のコーナー付近にいたのですが、株に関する本が山のように平積みされているのにもかかわらず、手に取る人すらいない状況で、投資に対する興味、熱意について都市部と地方の差を改めて感じました。（これもある意味二極化と言えるのでしょうか…。）カクテルパーティ論的にはまだ歓迎できる状況かなと思うと同時に、関東圏だけで日本の人口の30％位を占めているので自分の周りだけで状況判断するのはあまりよろしくないなあと思ったりしました。

2006.03.22

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今後の対応について（読み飛ばし推奨）

去年の暮れ辺りからの強烈な上げ、下げの状況ももうそろそろ終焉を迎えそうな気がしています。最近下げに対して憂鬱になりつつあったんで（厳密に言うと強烈な上げの場面も精神的にきつかったです。）落ち着いた場になるのは個人的に大歓迎です。なんとなくこれからはじわじわ上がってくれるのではないのかな？と淡い期待をしています。個人的には成長期待度の高い銘柄について悪材料が無いにもかかわらず急落場面がある事が不可解というか、不思議な現象に思えるのですが、上がりすぎると需給が反転するのかな？と思ったりしています。（他銘柄の過去のチャートを見ると、似たような形をしていた銘柄も幾つか見つける事が出来たので、何か普遍的なものがあるのかもしれません。）ただ、冷静に考えると経営者は持ち株を売買する事は無いだろうし、個人投資家もの方たちも成長期待して購入されているわけだから基本的にホールドか買いのスタンスで、売りに入るというのは考えにくい気もしています。デイトレーダーの方たちの売買による影響は無視できないと思うのですが、彼等の取引で1～2月のあの異様なまでの出来高になるのかな？とか悩みは尽きません。根拠がなくても仮説を立てることができれば、それに対して結果がどうなったかと比較する事でだんだん答えに近づいていくのですが、こういうのは幾ら考えても分からないです…。（売買の履歴をトレースできるようになれば一発で解決するとは思うのですが…。）ただ、そういう変化にも対応できるロバスト性の高いポートフォリオを組む事はある程度出来るようになったと思うので、次のリスクにいかせるようになりたいと思います。あと、個人的なスタンスについてですが、ある程度時間がたち、含み損がなくなった段階で現物のみの運用にしようかと考えています。

2006.03.21

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ムッシー７さんへの返信

暴騰暴落ムッシー７さんやまさん、こんばんは一般に言う乖離調整というやつですね。今回の暴騰については移動平均からの乖離が気になり一時期信用０までしたのですが、タイミングが早過ぎました。その後の騰げ過ぎ時には流動化銘柄のＰＥＲ水準訂正かと都合良く暴騰を受け入れてしまい暴落時の対応が非常に拙かったです。まあこの辺は結果論なのでいまさらなんですが、今後はリスクヘッジしながら挑みたいと考えております。ムッシーさん　コメント書き込みありがとうございます。今回の記事は本屋に置いてあったトレードの本を参考に書きました。（25日移動線からの乖離率20％以上だと調整の可能性があるのはトレード本には結構書かれていたのでよく知られている事象なのではないかと思います。（私は最近まで知りませんでした。））といっても、今回書いた内容はかなりこじつけ＆後出しの内容なので、次に役に立つ場面があるのかどうかは私自身疑問に思っていますが、ここ1ヶ月くらいはわずかな下げでも次に大きく下げるのでは？と疑心暗鬼になっていたので、ある意味自分を奮い立たせるために書いた内容です。ただ、暴騰時にポジション下げるのは折角の上昇機会を逃すデメリットもあるので、いささか欲張りなのですが、暴落直前ぎりぎりまで買い上がりで稼いで、キャッシュ化、或いは空売りヘッジを入れてすぐ暴落して更に儲けるという手段が取れないかなあと思っています。（多分、そんな方法があれば既に誰かが実践しているはずなので、恐らくそういう都合のいい方法は見つからないのではないかと思いますが…）ただ、1回目の暴落の場面で全部現金化して、冒頭までの水準までは買いもそこそこにすれば、今回よりはましに対応できるのではないのかな？と思ったりしています。次回の暴騰の場面でちょっとチャレンジしようと思っています。（こちらは下落時の買い下がりと違うので心理的にやりやすいのではないかと思っています。）あと、もうちょっと調べてみないと分からないのですが、ファンダメンタル上成長基調にある銘柄の場合、下方修正や増資などがない限り暴騰していない場面においては極端な下げのリスクは少ないのではないかと思ったりしています。（但し、アセットＭの様に値動きの激しい銘柄やアセットＩのように値幅が広い銘柄等は別だと思いますが…。）平均移動線からの乖離率と各々の銘柄の出来高とチャートの成長曲線（指数関数に準ずるのではないかと思っています）からの乖離率の3点をキーにして見ていけばボラビリティが大きい場面かそうでない場面かの見極めが少しは出来たりしないのかな？と思ったりしています。（ただし、過信は禁物だと思っています。）私も今回の暴落では貴重な経験をしたと思っていますので、今回反省した内容をを次回にいかせればと思っています。これからもよろしくお願いします。

2006.03.20

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フージャースモデルルーム見学記　その2

2/26日記の続きです。2/24（金）に千葉中央駅のMAXタワーのモデルルームを見学しました。今回は写真をアップする事が出来たので写真と、モデルルームを見て気づいた点などを書こうと思います。京成千葉中央駅改札口そばのモデルルームの看板です。看板の色が紺色とHPのイメージカラーと同じ色なのが印象的でした。モデルルーム外観です。写真中央部の建物がモデルルームです。建設予定地とほぼ同じ位置に建っています。MAXタワー外観の写真です。これはモデルルーム内のポスターを写しました。営業の方の説明によると、このマンションは高級感を出すために外装をタイル張りにするなどの工夫をしているとのことでした。因みにマンションの立地条件ですが、駅から東南方向へ徒歩1分前後で、東向きに建っているのですが、他のマンションが多数林立している中で、東側の視界を十分確保できる場所を確保しているというのが大きなポイントだと思いました。（これは、営業の方も話されていました。）フージャースモデルルーム内部の写真です。個人的な印象としては、広島のアーバンコーポレイションのマンション（宇品フェアパーク）のモデルルームと似た雰囲気の内装、部屋割りという印象を受けましたが、フージャースならではとの部分をいくつか撮りました。体重計いれ。ティッシュいれ。可動調整式の棚。この3点についてですが、関東地方ではどうなのかよく分からなかったのですが、地元広島でマンションのモデルルーム6件回ったのですが、（これは個人的なニーズもありました。）どのモデルルームにもこのような設備はついていませんでした。個人的には可動調整式の棚には大変感心しました。こういうところに企業の姿勢を垣間見る思いがして、とても好感が持てました。また、この日は平日（金曜日）であったにもかかわらず、モデルルームには既に4～5組の家族連れの方々がモデルルームを見に来たり商談をされていました。いささか気になって営業の方に聞いたら、その日が販売開始日という事でした。また、駅から徒歩1分で、75平米2500万円～100平米3500万円～という価格帯についてですが、高級マンションとうたいつつも（実際、床暖房などの設備も充実していてしかも駅から徒歩1分と好立地）割安感のある物件ではないかと感じました。物件の構造、立地条件が異なる広島の宇品フェアパーク（アーバン）の100平米3500万円、フローレンスマンション（広島　章栄不動産）100平米3800万円と比較しても殆ど変わらない価格帯だし、第一広島の物件は近くに駅がないので単純に立地条件だけ考えてもとてもお買い得度の高い住宅ではないかと思いました。私も個人的に関東に住む状況になれば、購入候補として考えると思います。続く

2006.03.19

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暴騰なきところに暴落なし？（読み飛ばし推奨）

ここ最近、ポジションには十分余裕を持たせているのに少しの下げでも苦痛と恐怖を感じているので、（実際3月最初の頃に下げた時に売り、2日後に上がった後に買ったら下がったので、何と今月のパフォーマンスは下手したら先月並に悪いかもです。（嘘のような話ですが本当です。））恐らく大半の方は今月は月初比プラスで推移していると思うのですが、私は2月末に信用ポジション下げたにもかかわらず月初比大幅マイナスの状態です。これではあまりに何なので、D4銘柄（アセットM、ダビンチ、パシフィック、アーバンの不動産流動化4銘柄（アセットIは値幅が違うのと、フージャースは最近の暴騰、暴落の場面で他の銘柄に比較すると値動きが比較的安定しているので対象から外しました。））の過去3年間の平均金額とその25日移動平均値を普通のグラフと片対数グラフにして、暴落の時にはどういう事があるのかを値動きの変化という切り口で調べて見ました。普通のグラフはこんな感じです。（青線が4銘柄の平均価格、桃線が4銘柄平均価格のの25日移動平均線です。）去年の11月からの値動きが相当激しいことがわかりました。一方片対数グラフはこんな感じです。（青線が4銘柄の平均価格、桃線が4銘柄平均価格のの25日移動平均線です。また、2本の直線はこの部分の近似直線（厳密には指数曲線になると思います。）を大雑把なのですがハンドで引いてみました。）今回の暴落と2004.5の暴落以外にも2003.9にも暴落があった事が分かりました。しかも、その3回共暴落の前に25日移動平均線から大幅に上方に乖離する暴騰の場面が必ずありました。また、今回の1～2月の暴落については、片対数グラフを見る限り1月のライブドアショックの暴落でも十分ではなくて、2月の暴落とセットでやっと調整終了（厳密には終了かどうかはまだ分かりません…。）ということで、いきなり何もない状態からの短期間の暴騰はあっても何もない状態からの短期間の暴落はあまり考えなくても良さそうな気がしました。（下方修正等のIR発行や、MSCB等の増資等は除く。）そして、これはかなりこじつけなのですが、このグラフを見る限り先月からの一連の大きな調整場面は終わったのかもしれないような気がしました。少なくとも私個人としては最近そういう面でブルーになりつつあるので、あえてそう思い込むようにしようと思います。

2006.03.19

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愛犬アガさんへの返信

愛犬アガさんやまさん、こんにちはー♪しっかりと準備を整えてから相場に臨む姿勢は、素晴らしいと思います。ついつい「おー、安いじゃーん！」とか言って、ごっそり買いたくなっちゃいますし。人間って弱い生き物です（苦笑）愛犬アガさん　コメント書き込みありがとうございます。今日は運もあったと思うのですが、初めて逆張りを取る事が出来ました！！。（金額的にはたいしたことはなかったのですが…。）でも、次も同じような場面で自信もってやれるかというと、正直ちょっときついかなと思ってます。これは数字追いかけてるだけじゃ分からない部分じゃないかと思いました。今回たった数株でも買うのに躊躇したんで、これを得意にしている人は凄い人なんだなと改めて実感しました。今回は成り行き買いをしたんで心理的にきつい部分があったと思ってます。次回はtakoさんのように、定量ナンピン買い指しを前日から確実に入れることが出来るようにしようと思います。その辺の自分なりのルール、仕組みが出来れば少しはましに成るのではないかと思ってます。これからもよろしくお願いいたします。

2006.03.17

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初めて逆張りに成功しました。

今日、昼の書き込みの頃に再度計算しなおして、現時点から40％下落しても大丈夫な事を確認して、昨日用意したキャッシュの半分くらいを使ってアセットM、ダビンチを数株ずつ現物で買い増ししました。現物購入なので維持率が大きく変わらない事や、チャート的にも上がる可能性がありそうだった事も後押し材料になりました。（但し、購入の指示を出す時は非常にいや～な感じはしました。）夕方見てみると軒並み上がってくれてたので今日買った現物の分だけ上昇代が大きく、初めてリバウンドをとる事が出来ました。個人的にはとてもうれしかったです。金額的にはたいしたことはないのですが、初めて下落場面を有効に使えたのがうれしかったです。それにしても、リバウンド時のレバレッジは思ったよりも凄いですね…。今回は感覚的にもリスクとリターンの両方をある程度理解できたのもよかったです。でも、今回のリターンを得ても、やはり下落時の購入には抵抗があります…。あと、仮に下落時に現物を購入するとしても、タイミングや回数、総量をよく計算しないと危険だとも思いました。（多分用意したキャッシュの半分くらいをMAXにして2～3回に分けて購入するくらいの事をしないといけないのではないかと思います。）あとは今回買った現物分をいつ売るかというタイミングもよく考えておかないと次の下げの時に同じ方法が使えないので何か決まりを作ろうと思います。あと、今後のスタンスについてですが、上昇中は積極的に信用回転で現金を確保し、ある程度（10～20％位）の現金を残して現引きをして担保を増やし、下落時には信用買いは行わずにそれまで確保したキャッシュでリバウンドを取る（もしくはバッファでそのまま持ち続ける）というやり方をしてみようと思います。それにしても今日はとてもくびれました…。逆張りは怖いですね…。

2006.03.17

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逆張りは怖い…。

恐らく今日から月曜にかけてが逆張りの仕込みタイミングになると思うのですが、下落中に例え現物であっても買うのは怖いですね…。今日は、単価の安いダビンチ2株買えましたが、何ともいや～な感じを受けました。今日の時点でキャッシュ1割確保しているので下がった時の買い増し用に使えるのですが、買いに行くことができるのか自信が無いです。（苦笑）こういう場面でも冷静になり、的確に行動できる人が信用取引含めた売買を使いこなせるのではないかと思いました。現時点ちょっと今の私にはきついかなぁというのが正直なところです。追証リスクはまだ大丈夫な場面なのですが、かといって迂闊に欲張ると危険な感じもするので今回はこの辺りでじっとしようと思っています。逆張りの心理的な怖さの一部を垣間見た気がしました…。

2006.03.17

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こわい…。

先月の下げがトラウマになっていて、今日の下げでも十分余力ある状態にしているのにこわくてたまらないです。追証リスクよりも株価が復活しないんじゃないのか？という見えない恐怖が襲ってきます。テクニカル的には水曜、木曜は下げてもしょうがないのかも？と思っていたんだけど、今日の下げは先月と比較して出来高が少なく、しかもニュースもないのに異様に下げてしまい、不安感で一杯です。ブログを見て回っても売りに回った人がいる感じじゃないし、（但し、某匿名掲示板では、空売りウハウハなんて事書いてあったりしますので一概に言い切れないところがあるのですが…）特にフージャースは月次発表も良く、しかもネットでも評判がいいのにもかかわらず下げてます…。誰が売るんでしょうか…。ブログの記事は三味線なのかな？とかいろんな事を考えたりしてしまいます…。いい方に捉えて考えれば、テクニカル的な調整とも思えるのですが、先月中旬からのいつから始まったか分からない強烈な下げがもう一度あるんじゃないのか？とか疑心暗鬼になってます…。明日取引停止になって一年くらい凍結してくれないかな…。なんて不埒な事を思ってしまいました。

2006.03.16

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今日の結果など

昨日に引き続いて下がるような感じだったので、アーバン、フージャースを数株ずつ売ってバッファ用の現金をある程度確保しました。でも、売った後にアーバン、フージャースは値段変わらずに他の銘柄が下げてしまい、またもや底で投げたっぽい感じです。（汗）ただ、今回確保した現金で今日下がったほかの銘柄を買うことができるのでリバウンド取りのチャンスとは言えそうです。でも、逆張りを得意にされる方たちはこういう場面で買われるんだと思うと、ちょっと自分にはきついかな？と思いました。現時点では安くなったとはいえ、これからどこまで下がるんだろうという恐怖感も日増しに強くなるからです。ここで定量ナンピン買いが効果を発揮すると思うので、ダビンチ、アセット等1ストップ安単位で少しずつ指値買い（現物のみです。信用の買い増しは怖さが段違いなのでやりません。）指定しようと思います。でも、時価総額が減る中で買いにいくというのは精神的にきついですね…。こういうのっていずれ慣れるものなんでしょうか…。（汗）

2006.03.16

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お気に入りのテレビ番組について（読み飛ばし推奨）

今回は株に関係ない事を書こうと思います。私は朝のニュース以外のテレビ番組はあまり見ないのですが、(特に全国ネットの番組歯あまり見ない傾向にあります。)ローカル番組は結構力を入れて見ています。（笑）その中でマイナンバーワン番組である、テレビ新広島制作の「道楽のココロ」という深夜バラエティー番組があるのですがこの春に2年間出演していたメンバーの殆どが入れ替わる事になりました。（モー娘のメンバー入れ替えみたいな感じです。）地元密着型の番組で、また年に何回か近所で公開録画をしていたのでその都度毎回見に行くという力の入れようだったのですが、春の改編を迎えて少しさびしい気がしています。特定のタレントの追っかけとかはしていなかったのですが、（年齢的にもちょっときついです…（苦笑））典型的な保守的な地域の広島にしては珍しく関西のノリ満載の番組というのもあって、（出演者の大半が広島吉本興業のタレントというのも関係していると思います。）毎週それを見て深夜にバカ笑いするのが週に一度の楽しみだったのですが、今度出演者が変わった後もその独特のノリがキープできるのかとか、新しい出演者に自分が入れ込めるのかとか悩みが尽きません。今週と来週の2回の放送で一応2年間の区切りがつきます。転勤の多い職場なので、仕事上での出会いと別れの節目は実質ないに等しいのですが、この番組の改編という事態に結構精神的にきている自分を感じています。（苦笑）とかいいつつも、新番組になってから数週間すればそんな感覚も忘れるのでしょうが、久方ぶりに春の別れの寂しさを感じました。（でも、個人的にはこの年になってテレビ番組の改編ごときでこんな事を感じるとは俺もアホやなと思います。（苦笑））会社ではこんな事は口が避けても言えません。（笑）

2006.03.15

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今後の投資方法について　その1

前回、キャッシュのバッファ効果が下落時に期待できることが分かったので、長期間投資する間の下落リスクを避けながら尚且つ現物以上のパフォーマンスを得る事が出来ないかという考え方で現物：信用の比率1：0.3と現物：キャッシュ：信用の比率　0.83：0.17：0.5で比較しました。前回の表から、現物：信用　1：0.3と（現物0.8：キャッシュ0.2の割合）：信用　1：0.5の下落に対する強さがほぼ同等という事からこの組み合わせにしました。また、今回は信用回転の理想値ではなく、ある銘柄が10倍になる間に信用回転を36回した場合にどうなるかという方法で計算しています。これは、ある銘柄が36ヶ月間で10倍になるというイメージで計算しました。また、12回毎（1回/１年のイメージです。）にキャッシュの配分を現物の20％に調整しています。上記の事から、キャッシュを2割分確保した状態で、キャッシュの分を余分にレバレッジかけて信用回転させてもほぼ同等のパフォーマンスを得る事が言えそうです。しかもキャッシュがある場合は下落から上昇時にかけてキャッシュを用いて逆張りをかけることが出来る分更に有利なので、この方法って結構使えるのような気がします。因みにこの配分の場合だと、D6銘柄を均等して持っていた場合、今年1月2月の下落に対しても追証は発生しませんし、キャッシュがある分、更にストップ安1～2回分マージン確保できます。なんだか書いているうちに、凄い方法のように思えてきました。（汗）（既にご存知でしたらすいません。）ただ、これは計算されると分かるのですがキャッシュの調整を毎月行うとパフォーマンスは悪化します。（今回の例だと36回転後に20倍が16倍以下くらいに落ちます。）この方法は完璧ではないながらも、それなりのパフォーマンスとロバスト性を兼ね備えた方法のような気がします。

2006.03.14

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フリーページ更新しました。他

フリーページのストップ安リスクと、（信用取引の追証リスクにキャッシュのバッファ効果を検証した表を追加しました。）2006年のD5銘柄の変動表を更新しました。（25日移動平均に銅線からの乖離状況をウォッチしています。大分先になりそうですが、暴騰時の暴落リスクをある程度見つける事が出来はしないかと思っています。）06.03.14　追記　今しがたフリーページ見て気づいたのですが、今日のような上昇があと3日続いたら25日移動平均からの乖離率20％突破するんで、下落調整リスクが増えるのではないか？と思ったりしました。(但し、これは私自身への備忘録の意味合いが強いですし、あくまで私個人が感じている事です。)（2006.2.3の日記、及び2006.2.5の日記にも同様の書き込みをしています。）

2006.03.13

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今回の暴落のすごさと信用取引のリスクを表にしました。その2

2/21の日記のデータにキャッシュのバッファを加えたらどう変化するか調べてみました。今回の暴落に関して、仮に現物以外にバッファ用にキャッシュを用意している場合、信用取引の比率（買い立て）がどこまであれば追証がぎりぎり発生しないか表にしました。今回はフージャーズも追加して合計6銘柄とその平均で各々計算しました。1.現物のみ　2.現物+臨時に用意できるキャッシュ10％　3.現物+臨時に用意できるキャッシュ20％の3パターンで調べてみました。意外な事に、キャッシュ10％追加で用意できる状態だと、6銘柄均等に持っていた場合、現物:信用1：0.8でも追証が発生しませんし、キャッシュ20％用意できる状態だと、現物：信用1：1以上でも大丈夫な事が分かりました。いやはや、驚きました…。ただ、アセットＭのように55％も下落する場合はキャッシュのバッファ効果も薄いことが分かりました。それにしてもいざという時のキャッシュのバッファ効果は数値にすると凄いです…。（これに更に下落早期に信用分売却するなどすれば尚効果的です。）信用取引についてですが、レバレッジ上げる時はキャッシュを用意するか、もしくはキャッシュが用意できない時はレバレッジを下げるのが賢明なようですね…。早く調べておけばよかったと思います…。

2006.03.13

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信用取引の計算式（現物+信用+キャッシュの場合）

追証発生下落率　　　　　　　　　　　　　　：y現物に対する信用レバレッジ（買い立て）　　：x現物に対するキャッシュのレバレッジ　　　　：zとすると、掛け目0.8、最低維持率0.3とすると以下の計算式で追証発生率が計算できる事が分かりました。（既にどこかにアップしていたらすいません。）y=(0.3x-0.8-z)/(x+0.8)次回はこれを基にしてキャッシュの割合を変化させた場合の追証発生リスクや早見表をアップしようと思います。(3/10にアップした表は再度検算したら間違っていたことが分かったので日記ごと削除しました。（コメント書き込みもなかったのでそうしました。）)06.3.13追記1.現物のみ　2.現物+臨時に用意できるキャッシュ10％　3.現物+臨時に用意できるキャッシュ20％　4.現物+臨時に用意できるキャッシュ30％の4パターンで調べてみました。

2006.03.12

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Takashi5623さんへの返信

Takashi5623さん感想ありがとうございました．上方修正は期待できそうにないですが，安心できそうですね．Takashi5623さんコメント書き込みありがとうございます。私も、今後この会社に限らずこのセクターについては極端な上方修正はあまり期待できないと感じました。これは個人的な推測なのですが、今期以降も前期や前々期と同等の利益の振れはいくらかあるのではないかと思うのですが、分母となる利益額が前期や前々期より大きくなっているので、振れの割合は小さくなる可能性があるのではないでしょうか。ただ、逆に今後数年間は大きな事故等がない限り下方修正リスクは小さいのではないかと思います。あと、今回のこの記事については反省点があって、それは、基本的な決算内容や今後の成長予測については、会社からの郵送便に詳細が書いてあるので、無理に書かなくてもよかったことと、株主総会のときの質疑応答の中にその時に参加した者でないと分かりえない情報があったので、その部分だけでも早くアップすべきであったという事です。（特にこの部分は重要だったと思います。）次は3/30のダビンチの株主総会があるのですが、木曜日であるということと期末（これは私の側の都合です。）で休みが確保できそうにないので今回はいけそうにありません。個人的には参加したかったのですが…。（DAオフィス投資法人の公募割れについて今後どう対応するのか？という部分だけでも質問したかったです…。）IRに聞くという方法もあるのですが、少なくとも今の自分にとっては会社の経営者だけではなく他の株主の方々がどういう考えで総会に望んでられるのかを自分の目で見る事が大事だと思っているからです。

2006.03.12

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パシフィックマネジメント株主総会訪問記その2

前回の続きです。4.の預かり資産残高2兆円達成目標についてですが、これは既に金利2.5～3％上昇分のリスクを織り込んだ数値との事でした。あと、質疑応答でメモできたものを記載します。Ｑ.ライブドア問題（投資組合悪用問題）について当社では同様のリスクはないか？Ａ.パシフィックＭについては投資組合は国内の企業のみで構成されており、構造上問題ないと考える。また、投資ファンドは当社の生命線であるので、きちんと説明できるようにすべきと考えており、その点は重要視している。Ｑ.今まで弱気の経営予想をしていたが、今後はどうなのか？（要は、正式発表ではなくて、会社の本音というか意気込みを聞きたい。）Ａ.上方修正予測については現時点回答できません。（笑）　ただ、会社が小さい時や市場が小さい時は控え目な数値を出していたが業界そのものが成熟しつつあるので、経営数値が暴れる（＝触れ幅が大きくなる）という事は少なくなるのではないだろうか。Ｑ.海外投資の予定はないのか？Ａ.現時点日本市場が割安なのでわざわざ海外に買いに行くつもりはない。Ｑ.金利上昇のリスクについてどう対処するのか？あ.金利が上昇してもそれ以上収益アップすれば問題ないと考える。具体的には1.家賃アップ2.管理コスト下げる。これらの施策で対応できると考える。Ｑ.仕入れのコツについて教えてください。Ａ.基本的には利益のあるものを買う。外資は年20％の利益を上げないといけないが、国内Ｊ-ＲＥＩＴは4～5％の利回りでOK。そこに付け入る隙がある。今までは外資が買っていた資産（2000年頃購入）を売りに出す時期なので需要はまだあると考える。Ｑ.2007年オフィス問題についてどういうリスク対応されるつもりですか？Ａ.この件に関しては全く気にしていない。年100万haのオフィス需要に130万haの需要が発生するが、3～4年で吸収すれば問題ないと考える。Ｑ.配当をもっと増やしてくれないのか？Ａ.現在は成長期にあるため、内部留保を確保したいため、この割合となったが、今後は変更する可能性があります。個人的には成長企業については配当はもうちょっと少なくてもいいので株価に織り込んでくれる方がありがたいと考えています。（サラリーマン社長でない限り、配当が少ない方が個人株主には優しい施策だと思えるのが根拠です。）去年参加した日経個人株主向け説明会の時にもフージャースの配当についても同様の質問をされる方がおり、（確かライブドアの株主総会でもそういう質問があったとニュースで聞きました。）複雑な心境になりました。

2006.03.11

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パシフィックマネジメント株主総会訪問記その１

遅くなったのですが。2/24にパシフィックマネジメントの株主総会に参加したのでそれについて会社発表分と重複する部分もありますがそれ以外にも気づいた事など合わせて書こうと思います。（2/23日記の続編です。）日時、場所は以下の通りで、90分くらいの内容でした。日時　2/24　10：00～11：30場所　ホテルオークラ別館内容　第16期営業報告　　　決議事項6項目　　　質疑応答　　　　　　経営近況報告会　　　質疑応答今回用意されていた部屋は200人くらいが入れる部屋で参加者は大体170人前後でした。出席者の殆どが初老の方で、（しかし、何となく目つきが鋭い気が…）何と言うか、身なりのいい競艇場のおっちゃんという雰囲気でした。どこの株主もそういう感じなんでしょうか…。ただ、一部若い方々がおられていて、その人達は至って普通の感じだったのが印象的でした。また、株主総会に参加している人達を見る限りにおいては、下落時に狼狽売りするという感じの人は少なそうな印象を受けました。（というか、年齢などを考えると恐らく信用取引をやっていない人が多いのではないかという感じがしました。（これについては根拠がないので間違っている可能性があります。））尚、株主の人数、及び、総会参加者、はがき提出者の人数、株数は以下の通りでした。株主の人数　　　　　　　　　　9299人　22万株株主総会参加orはがき提出人数　1606人　137045株16期営業報告については売上高　　727億4300万円（前年比3倍）経常利益　84億6600万円（前年比2.6倍）当期純利益45億4600万円（前年比2.6倍）と非常に好調に推移していました。決議事項6項目は以下の通り。1.16期利益処分案承認の件　1株あたりの配当金2100円2.(1)公告方法を日経新聞から電子公告に変更2.(2)自己株式の買受規定の追加3.取締役6名選任の件4.会計監査人千人の件（監査法人トーマツ）5.1500株を上限とする新株予約権発行6.取締役報酬額改定の件（総額5億円→10億円以内へ変更）この6項目については淡々と進み誰も反対する人はいませんでした。（私も反対しませんでした。）その後、経営近況報告会と、その質疑応答がありました。主な発表内容は以下の通り。1.経営理念（会社発表分を転載）・不動産投資ファンドの運用を通じて日本経済及び国民の生活基盤の安定に貢献いたします。・不動産、金融市場のリーディングカンパニーとして常に新たな価値と技術を創造します。・全てのステークホルダーに対し、常にフェアに行動し、感謝と謙虚の気持ちを持ち続けます。そして、不動産投資運用会社のナンバーワンを目指します。個人的には高塚社長の「日本の不動産市場を国民の資産で支える」というコメントが印象に残りました。次に今後3年間の中期経営計画の発表がありました。今後考えられる外部環境として、1.マクロ環境として、景気の継続的な回復、及び金利の緩やかな上昇することを想定していて、次に2.不動産、金融市場としては、投資家の銘柄選別基準が厳格化（公募割れするREITが増える？）することを想定していて、運用力が問われる時代に突入するのではないかという見通しを立てていました。その前提を踏まえて、今後3年間の間に1.不動産投資ファンドの配当利益極大化に向けて、運用力ならびに資金調達力の向上による内部成長力の強化（スマートアセットマネジメントシステムズを設立し、運用管理システムを提供し運用耐性の効率化を図る、格付けBBBの取得、新規J-REITの上場を行うことによって資金調達手段の多様化、コスト低減を図る事により、収益力の向上を図る。）2.ストック型収益による安定収益基盤の更なる盤石化と新たな事業機会獲得によるフロー型収益の追求（大型オポチュニティファンド（1000億円）の組成、公的セクターからのアプローチ、Ｍ＆Ａによる資産の取得により新規事業への経営資源投入を可能にする。）3.J-REIT市場におけるプレゼンス（存在感）の獲得（住居特化型J-REITである日本レジデンシャル投資法人に更にオフィス、商業施設などを投資対象にする新規J-REITを設立する。）4.その結果として預り残高2兆円の達成（H17.11 5226億円→H18.11　8800億円→H19.11　13000億円→ H20.11　20000円）の4項目を挙げていました。つづく

2006.03.11

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今日の結果など

フージャース6株買い増し（信用）　維持率は250％以上キープしています。昨日のニュースを好材料と判断し、フージャース信用買い増ししました。結果的にはフージャースが上がってくれてよかったです。明日以降も買い増しは暫く続きそうなので、時々クロス益だししながら現金増やそうと思います。（ちょっと月初めのマイナス分とリバウンド逃しが結構効いているので…。無理は禁物だと思っています。）あと、ダビンチに続いてアセットMも今日から信用取引規制が入りました。出来高も減り値動きも落ち着いてきたので大分安定感が増してきたと思っています。またおとついからD4銘柄の値動きが3％以内に落ち着いてきているので、明日、明後日も引き続きこの傾向が続くならもう大きな変動はしばらくなくなるのかな？とちょっと楽観的な予想しています。（信用制限の入っていないアーバンの出来高が少なくなっているのも根拠の一つです。（ただし、かなり主観的な判断ですが））今日の量的緩和解除ニュースが明日どう影響するのか分かりませんが、マイナス材料出尽くしという事で落ち着くんじゃないのかな？と思ったりしています。

2006.03.09

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今日の結果など

今日、ダビンチ、パシフィック、フージャースなど数株ずつ買い増ししました。しかし、成り行き価格で買ったので後で見ると微妙に丁髷つかみをしていて、今日はどの銘柄も微妙にプラスだったのにMy peformanceは微妙にマイナスになってしまいました。どうも、丁髷つかみがくせになっているようです。（汗）やはり、前の日から指値指定しておくべきだったと思いました。しかし、今日買い増ししたのは昨日の日記を書いて表を改めて見直して、今の時点で現物を買うのであれば多少の価格の違いはさほど問題ではないだろうと考えたからです。改めて見直したのはフージャースの現時点の株価が割安なことで、okenzumoさんがHPで今後数年間のEPSの予想を立てていますが、割と先読みしやすい会社の数年後の予想上昇率（これも個人的には数割控え目に予想しているつもりです。）が不動産流動化銘柄とさほど変わらないことが分かった事です。という事で、今日はフージャースと、そして値動きの堅実なダビンチと割安そうなパシフィックMを中心に買い増ししました。（因みに現物オンリーです。）今日ダビンチの出来高が少ないのであれ？と思ったら大阪証券取引所がダビンチの新規信用取引制限を昨日からかけていました。こういう場の調整方法があることを知らなかったので驚きました。これで、ダビンチに関しては、ストップ安連続などのリスクをある程度回避できるので個人的にはうれしいニュースでした。あとは、フージャースの自社株買い増し(10億円)もGood NEWSだったと思います。今日買い増ししたばかりなのでタイミング的にもラッキーでした。といっても明日からすぐ上がるかどうか分からないのですが、これから決算発表も控えているし、現時点でも割安な水準にあるので今後に期待できそうな気がしています。アセットMやパシフィックMがまだ出来高が高水準なまま推移しているので、まだ、ボラビリティが高いまま継続しそうな予感がするのですが、少なくとも上記2銘柄については明るい兆しが見えてきつつあるのかな？という気がしました。やはり株価が上がると元気になりますね。

2006.03.08

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新興不動産銘柄が軟調な理由を考えてみました。（読み飛ばし推奨です。）

昨日の吹き上げを逃して今日新規購入したら下がってしまい、精神的にげんなりしています。現物のみとはいえ、下がるのは嫌ですね…。現物のみでも嫌な相場状況だとこたえますね…。どうも、ここ1ヶ月くらい新興不動産流動化銘柄や昨日のフージャーズのように今までの数倍の出来高が続いているんで、ちょっと立場を変えて他のセクターに投資している人やトレード主体にしている人達の立場からD6銘柄を見た場合どうなるのかを考えて短期視点で表を作ってみました。（合わせて決算予想もも控え目のものを使用しています。）多分、こんな感じになるのではないかと思います。一方、これらの銘柄をよく調べていて長期成長を確信している立場から見ると下の表のような感じになるのではないかと思います。トレード主体でチャートを見て売買判断する人達や、このセクターの長期成長を信じることが出来ない立場からすると、上の表のように、今の株価は1年後に仮にPER40で仮定しても今より安くなったり、そもそも成長予測の数値を相当低めに見積もって、今の株価でも割高だと考えて売り建てしたりするのかな？と推定しています。（具体的な根拠はありません。（汗））一方、アナリストの予想や会社発表を丹念に追いかけている側からすると、仮に3年後や5年後のPER25と仮定しても現時点の株価は割安と考えてホールドか新規購入する2者側の立場がきわだっているのが今の状態かな？と思ったりしています。個人的には後者の立場なのですが、こうして表にすると前者の立場も理解できる気がします。（あくまで、上の表のような見方をすればの話ですが…。）更に現時点だとマンション強度問題や投資組合悪用不安（ライブドア起因）等の悪材料も加わって、より低めに見てしまう側の人が多くなるのかな？とも思ったりします。06.03.07追記それにしてもフージャースの株価は安いですね。安直に不動産流動化銘柄が割安でいいといえない状況になっていると思います。折角昨日、今日と買い増ししたんで月次発表→決算発表→株価上昇が楽しみです。

2006.03.07

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また底で投げてしまった予感がしています。（汗）

先週木曜日に現物のみにして、ずっとホールドしていたのですが、金曜、今日と上がってしまって複雑な心境です。今日安値でフージャースを購入できたのでそれはそれでうれしいのですが、毎回信用を減らすタイミング≒底値という悪循環を重ねているので、いよいよ信用取引が嫌になってきました。（半分冗談で半分本気になりつつあります。）キャッシュも多少あるので明日から買い増ししようと思うのですが、思いきって沢山買うとそこから下がると嫌なので、今日安値だったフージャースを追加で買ってみようかと思います。それにしても、先月中ごろから、売ったら底値で買ったら高値を繰り返しているんで相当凹んでいます。冗談抜きで、パフォーマンス悪化の原因の半分くらいは無意味な売買が原因です。明日飛びつくとまたちょん髷つかみを繰り返しそうなんで、数日後の次の谷まで我慢しようかとも思いつつ、でも谷が来なかったらどうしようかというかなり前のめりかつ不安定な心理状況です。

2006.03.06

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ここ数日の状況について

2/26の日記以降、やはりきちんと決算書を見なればいけないと思い、ここ数日間、まずは馴染みの深い自動車会社の決算書をプリントアウトして、コスト管理の切り口から比べることが出来ないかと見ていました。そして今回初めて知ったのですが、（誠に恥ずかしい限りですいません。）各社書き方が全然違うんで困っています。トヨタの場合は単独決算書にきちんと材料費を書いてあるんで、車一台あたりの製造原価や販売会社への卸値も大まかにつかめるのですが、2輪事業をしているホンダやスズキ等は2輪と4輪を分けて書いてあったりなかったりで計算が面倒で、マツダや日産はトヨタとは違って、車両一台あたりの製造原価が簡単には分からない等（これは見方が間違っている可能性がありますので、この部分については訂正する可能性あります。）意外とというか相当困難を極めています。相当大雑把な計算なのですが、トヨタ、日産、ホンダ、三菱、マツダ、スズキの6社については１台あたりの製造原価の安い順に並べるとスズキ＜トヨタ＜ホンダ＜日産＜マツダ＜三菱一方、販売会社への卸値の安い順だとスズキ＜トヨタ＜ホンダ＜日産＜マツダ＜三菱となりました。尚、スズキとホンダについては2輪と4輪の利益の割合で分けている部分があるので、数値が変わる可能性があります。（というか、かなりえいやっで決めた部分もあるので、後で訂正が入る可能性が高いですので、こんな傾向があるのかもという感じで見ていただければと思います。）意外だったのが、スズキの製造原価の低さで、これは国内11メーカーの中で1番かもしれません。現時点でまだよく分からないまま計算しているところがあるので、次回以降は、表をアップしながら書こうかとも思いますが、同じセクターの会社間で経営状況やコスト管理状況の比較意外と難しいことを実感しました。ヤスイノさんはこういう難しい作業を何十回もされているので本当に驚きます。実はマンションデベロッパーや不動産銘柄についても同じ切り口で調べることが出来ないかと思っていたのですが、挫折するかもしれません。

2006.03.06

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最近の状況

ここ数日風邪と疲労でなかなか更新できませんでした。しかも、月曜と火曜がスケジュールがきつい状況なので（最近こんなことはあまりなかったのですが、タイミング的にきついです。）大きな更新は明日か明後日行おうと思います。

2006.03.05

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potiさんへの返信

potiさんつなぎ売りは現物を持ったまま、売りを立てます。現物を持ったまま何もしないでおくより、信用売りで利益を出して、取得単価を下げることになります。もし株価が上がって信用売りが損を出してしまった時は現渡しで決済できます。現物を持たずに空売りすると踏み上げられたときに怖いです。potiさんへコメント書き込みありがとうございます。分かりやすい説明できちんと理解することが出来ました。どうもありがとうございました。以前アップした信用売りをした際の維持率変化表のパターンと全く一緒の方法ですね。このやり方を使いたい場面としては、株価が急騰して下落リスクが発生している時やもしくは今回のように悪材料がないのに下落している時等でしょうか。闇雲に使うんじゃなくて、下落リスクが予想される時に上手に使う事によって効果が期待できる方法と思いました。

2006.03.04

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3/3の取引など

昨日間違って削除してしまったので再度書きます。昨日は信用ポジションを更に下げ、現物のみにしました。もうちょっと下がる覚悟しています。個人的にはそれでも、一抹の不安がよぎるのですが、分割後に安く買える株が増えたんで、そろそろ買いあがる動きを期待したいなと思ったりしています。しかし、アセットは株主に優しいタイプのMSCBを発行したのにどうも反応が微妙というか…。今回のMSCBは去年12月にアセットIでも全く同じタイプのもので引き受け先も同じMizuho International plc, London, Zurich Branchです。空売りOKの転換価格が修正されるタイプではなくて、今回は転換価額の修正条件が2007年3月16日又は2008年3月14日までの10連続取引日の終値平均が有効な転換価額(332500円)を下回る場合となっています。ほかに色々難しい条件が書いてありますが、この会社の成長力から考えると、転換価格まで株価が上がってから転換する方が簡単な気がしています。アセットIの時は確か380円前後だった株価が600円まで上昇したので短期的には上昇期待したいスキームだと思っています。考えられるパターンとしては332500円以上で何割か転換して、その後何らかの理由で10営業平均日で332500円を割り込んだ時に残りを転換という感じかな？と思ったりしています。（個人的にはその逆は勘弁して欲しいです。）しかし、新興市場銘柄について何故こんなに売られるのか冷静に考えて不思議でなりません。新興市場上場企業の中で複数の会社が今期下方修正出している（yahooニュース1yahooニュース2）のでそのあおりではないかと思うのですが、（大体、何故この時期に下方修正なのか考えると嫌な感じがしますね…しかも何故かIT企業が多い気がします。）金や物の流れが見えにくい会社やビジネスモデルが難しい会社はこういう場面には不利な一面もあるのかもしれないと思ったりしています。（実際今月の下落に関してはビジネスモデルのシンプルな製造業等でさえも公平に下げてるんで余計に納得いかないのですが…。）個人的にちょっと心配しているのがこの時期に新興市場の会社で不祥事が出やしないかということです。ちょっと心配しすぎかもしれませんが、そういうことも考えてポジションをシンプルにしました。それにしても、ファンダ無視、テクニカル無視の状況になると、色々調べる行為が無意味に思える時があります…。（苦笑）

2006.03.04

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時節柄気になる情報入手しました。（後で削除するかもしれません。）

時節柄ちょっと気になる情報を入手したので、今回はそれについて書こうと思います。関東地方以外の主要都市で日曜午後1時30分から3時まで日本テレビ系列（厳密には大阪のよみうり放送系列）で「たかじんのそこまで言って委員会」という高視聴率のお化け番組があります。（恐らく関東地方在住の方はこの番組をご存じない方が多いと思います。）どのくらい凄いかというと、この時間帯の視聴率20％（占有率に直すと実に50％に達します。要はこの時間帯にテレビを見ている2世帯に1世帯の割合でこの番組を見ているということです。）番組の形式は歌手やしきたかじんとよみうり放送の辛坊治郎アナウンサーが司会をし、パネラーの三宅久之、原口一博、勝谷誠彦、松尾貴史、宮崎哲弥、橋下　徹、桂ざこば、小林恵美（これは先週の放送のパネラーです。）と、ゲストを１名交えて、政治、経済、スポーツ等の話題について討論するというスタイルで、硬派のサンデージャポンという感じの番組です。この番組の売りの一つに、「関東では話せない事柄もこの番組で討論する」というのがあって、（それでも限界はありますが…。）放送禁止用語や問題のある発言については、放送時にピー音等で編集されたりしています。先週の放送で、民主党の原口議員が永田議員のメール問題について、「メールが本物かどうかという問題もあるが、それとは別に民主党独自の調査で、ライブドアの闇の部分について実態を掴みつつある。それはマネーロンダリングに関することで、1ヶ月以内に発表する可能性がある。そうなると日本は大騒ぎになる可能性がある。」という旨のコメントでした。ライブドアって投資組合経由で事前に実質買収していた会社をさもこれから買収しますと発表して株価を吊り上げてその間に売り抜けしたり色んな事をしていましたが、彼は、更にそれには続きがあり、しかもそれは決して小さい問題ではないと番組でコメントしたのです。こんな地合いの最中に更に投資組合の業務そのものに嫌疑がかかりそうな可能性のある発表が行われる可能性があるとのコメントについては正直、ちょっと嫌な感じがしています。（ご存知のように、50年に一度のビッグビジネスと言われる不動産流動化業界には投資組合の存在は不可欠です。）しかも、この放送の時は、通常、放送にふさわしくない表現の場合は「ピー音」で隠し、口元に丸印などで隠すのですが、この時は発言そのものを無音にし、口元を隠すサインが白黒の「放送できません」。というロゴで、個人的に重苦しい印象を受けました。私がこの番組を初回から毎週欠かさず見ているわけではないのですが、（といっても殆どの放送は見ています。）こういう暗い隠し方を目撃するのは初めてで、印象的でした。どうも、この2点が引っかかる気がしていますし、時節柄気になる情報ではないかという事で今回書き込みしました。

2006.03.02

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まとめて返信いたします。その2

ばけこさんへの返信こんにちは。売りヘッジについてはGS1さんが言われるように現物ヘッジ売りなら意味がある、ということは非常に参考になりました。やまさんがいろいろ調べてくれたおかげで信用についてのからくりがわかりました。実際信用の含み益が利益換算されないことは初めて知りました。リスク管理をきちんとできるような知識をいただいたことは非常に感謝しています。当分は現物主義(多少の信用？)で行きたいと思います。たぶん年に1回はバーゲンがありそうなのでそのときの余裕資金をきちんとプールしておかなければ。ばけこさん　コメント書き込みありがとうございます。私も勉強になりました。手前味噌で書くつもりはないのですが、こういう具体的な変化を書いてくれている本とかサイトってないですよね。特に本に書かれていないのが奇異に感じるようになり始めました。（いわゆる業界の「お約束」みたいなものなのかな？とも思ったりしています。）ここ最近の軟調な相場の場面では私の場合こういう計算方法が結構役に立ってきています。でもこういう計算は速く忘れることが出来る相場になって欲しいです。heinaiziさんへの返信先日は初めての書き込みなのに名前を失礼しました。私も今月はほぼ同じパフォーマンスでした。信用を始めて暴落に狼狽して損切をした結果でした。早見表をいつも参考にさせて頂いております。また同じように回転比率を考えていました。これからも参考にさせて下さい。heinaiziさん　コメント書き込みありがとうございます。私は現物のみで計算していました。信用の含み損を計算に入れるともっと悪いです。そろそろ巻き返したいと思っていますが、焦らず慌てず落ち着いて対処したいと思っています。信用取引についてはライブドアショックきっかけに調べるようになったのですが意外と色んな一面があって、いいのか悪いのか気になりつつあります。これからもよろしくお願いいたします。ウタウさんへの返信やまさん、こんばんはです。今月は辛かったですね。不動産流動化は量的緩和解除のタイミングがまた波乱がありそうな気がします。私としては3月3日のCPI発表前後は、つなぎ売りでしのぐことを考えています。ウタウさん　コメント書き込みありがとうございます。私もしんどかったです。その分色々勉強になったと思ってます。不動産流動化業界については、結構見通し明るいんで長期はいいと思うのですが、逆に短期は相当なピンチの場面だと思っています。つなぎ売りの概念が難しくてよく分からないのですが、現物を売った後に空売りを売り立てるというイメージでいいんでしょうか。どうも、この辺りの仕組みがイメージしにくくて困っています。（汗）私も空売りでしのぐ方法がいいのかも？と思ったりしています。

2006.03.02

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まとめて返信いたします。その1

比較有難うございます Hakkinen_500さんやまさん　こんばんは親睦会では、お話有難うございます。フージャースvsアーバン、マンデベ営業ｖｓ自動車営業、東京ｖｓ広島と普段意識しない着眼点ですので、とても勉強になりました。モデルルームの写真ＵＰも楽しみにしています！Hakkinen_500さん　こんばんは。こちらの方こそ先日は大変お世話になりました。実は去年の6月のセミナーの時からお互い近くですれ違ったりしてたんですけど、今までお互いに気づかず、ネット上でのやり取りが続いていたというのは不思議な感じがしています。マンデベ営業vs自動車営業については、私にとって身近な話題だったので取り上げて見ました。実際のところ自動車販売側にはマンデベとは違う点で苦労することが多い（競合製品が頻繁にモデルチェンジしたり、官能評価の部分（走行性、乗り心地など）に重点を置くお客様が多いのでそもそも接客が困難であるなど）ので一概に比較しにくい部分はあるのですが、あえて自動車販売側に厳し目のコメントを書きました。個人的にはヤナセの営業レベルにならないとマンデベ営業に比肩しないのではないかと思っています。画像については、デジカメの写真のデータ量が多くて加工するのに困っている状態です。（汗）加工出来次第アップしようと思います。こんにちは。 norikatumayuさん個人的にあの「体重計スペース」はえらく納得しました。細かいところで差を付けていって欲しいです。やまさんの調査記事は細かく調べられていて、とても参考になります。返信有難うございました。norikatumayuさんこんにちは。私も洗面所に行った時に真っ先にそこを探しました。他にもティッシュ入れや収納棚のついたての位置を自由に変更できるなど細かい工夫がいい感じでした。その部分の写真を撮ってきたのですがデータの関係でなかなかアップできない状態です。早くアップしたいと思っています。そうすれば、株価も上がってくれないかな？と淡い期待も抱いています。

2006.03.02

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昼書き込み

昨日から具合が悪くて今日は有給を取りました。東京へ行ったときの疲れと風風邪を引いたようです。ということで、今朝は場を見てました。朝結構いい感じで上がっていたので、アセットM、パシフィックMの信用分（過去に買ったもので含み損だったもの）を数株ずつ売って信用のポジションを下げました。今までは1：0.45前後だったのですが、これで目標の1：0.3まで落としました。その後上昇したんでしまったかな？とも劣って午後の場を見るとじり下げ。結果的に売って正解でした。テクニカル的にはスローストキャスティクスの傾向をなぞった動きをしているとうです。昨日山の頂点だったので、ということは後数日は下げでその後上げ？ていうか、今朝気づいたんだけど、D5銘柄については1月以来の動きはトレードの本に出てくるような典型的な下がりチャートを描いてます。ということは、ああと数日して買って吹いたところを売れば、多少なりとも逆張りの練習になるのかな？と思ったりしています。（苦笑）あと、異様な出来高も大分影を潜めてきましたので、もうちょっとしたら落ち着いた動きになると思ってます。

2006.03.02

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2月の結果について

昨日の日記で2月の結果記入しましたが、数値が間違ってました。あれは現物のみの数値で、信用分含めるともっと悪い数値になります。（先月比-29.1％でした。）、因みにD5銘柄現物のみホールドでも先月比マイナス18.2％。昨年末からだと26.4％の下落になるので、この5銘柄を均等に持っていてこれよりいいパフォーマンスの方は相当凄い方だと思います。そういう優秀な方の売買手法（現金の管理も含めて）を真似るのは難しいとは思うのですが、どういう管理のやり方をされているのでしょうか…。個人的に気になります…。

2006.03.01

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