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やまさんの投資日記blog

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2006年08月の記事

全27件 (27件中 1-27件目)

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共同PR

8/23の日記の続きを書こうと思って色々調べていて、おや？という銘柄を見つけました。それは、2436共同PRです。個人的にこれから企業の情報などに関するリスクが重要視されるのではないかと思っていたので、まさにぴったりと言うか、へえ、こんな会社あったんだと気づいた次第です。しかしながら、既にAKIさんが見つけていて詳しい解説をしていました。流石です。どうも、知名度はいまいちみたいだし競合他社も今のところ少なそうだし、数年後に大ブレイクする予感がするようなしないような…。色々調べたりブログを見てからの判断になるのですが、少し買うのもいいかもと思ったりしています。

2006.08.31

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信用取引買い建て時の注意事項について

最近、また相場が荒れそうな感じですが、今回は信用取引、それも買い建てをする際のリスク管理について書こうと思います。便宜上、信用2階建て（現物と同じ銘柄を信用買いした場合。）のモデルで考えてみます。今回信用維持率80％のモデルを含み益やキャッシュの有無など交えて4パターン作ってみました。詳細な計算式は後日掲載しますが、この表から信用維持率80％でも、キャッシュや含み益の状態などにより追証発生するまでの下落率が大幅に異なるのが分かると思います。実際のところ証券会社では維持率のほかに信用余力をリスク管理ツールとして顧客に提供しているので、信用余力を見ても分からない事はないと思うのですが、実際、どの位株価が下がったら追証が発生数のかは別途電卓などで計算しないと分かりません。ということは、追証リスクを管理するためには、維持率や信用余力ではなく、現時点（計算開始時点）から追証発生までの下落率を調べないと正確なリスク管理、把握できないと言う事になります。個人的にはこのあたりの部分は証券会社に改善いただきたいと考えています。

2006.08.30

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買いのタイミングについて

ここ数ヵ月間株価ウオッチし続けて気付いたのですが市場レベルでの大規模な下げがあった後は総じてリバウンド率が高いようです。またニュースの内容による差はあまり見受けられない感じがします。これは短期のみならず中長期投資でも応用できると思います。あともう少し調べないと判断できないのですがこういう時には思い切って信用で買いに行ってもいいタイミングかも知れません。しかし、昨日位の下げだとちょっと買いに行くほどの下げではない気もしています。

2006.08.29

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人生を謳歌する会に参加しました。

昨日、人生を謳歌する会にボードリーダーを務めさせていただきました。テキストについては、事前にそれなりに時間をかけて作成し検証も繰り返したのですが、肝心の発表の方はというと、発表開始時の数秒間でテーブル上の参加者の方々のあまりに賢そうで、かつ鋭い目つきをされている様を見た瞬間に、「これはまずい、というか、私の知っている内容は絶対この人達は知ってるはずだ！！」と萎縮してしまい、なかなか上手く話することが出来ませんでした。発表内容のほうは改良の余地あり（というか、本当の所問題だらけでしたが…）だったととても反省しているのですが1.信用取引をした際の具体的なリスクを追証リスクの点から定量化したこと（これは一般の株書籍で紹介していない部分です。）、2.リスク管理は維持率でなく、あくまでも現時点の株価からどれだけ下がるかという点で管理しないと間違う可能性があること、（これも一般の株書籍では紹介していない部分です。）3.法整備上まだ改良の余地がある事についてはテキストに織り込むことが出来たのではないかと思っています。しかしもっと工夫して編集してもよかったのではなかったかと思っています。（当初、上記3点により絞った編集方法も考えていたのですが、長い目で見ると教科書的な作りの方が重要だと思い、今回そういう作り方にしました。ただ、そうなると発表の時にそれなりに工夫しないと上手くいかないので（まさに今回の発表がそれに該当するケース（悪い例ですが）だったと思います。）この部分ももうちょっと考える余地があるのではないかと感じました。）そして今回、inatoraさんのシステムトレードのお話を聞く事が出来、（発表が非常に上手でとても勉強になりました。）検証せずに安易に取り組むべき投資方法ではない事、具体的なリスク検証が重要だということを具体的に説明くださり、かつ分かりやすい内容だったのでとてもためになりました。私も小額でトレードを行っているのですが、それについて反省の余地ありです。もう少し慎重に対応しようと思いました。ということで、暫くトレードを中止しようと思います。（継続中のものはクローズするまで続けますがそれ以外は基本的にウォッチ継続で望むつもりです。）勉強会のあとの懇親会では発表の時と打って変わって和やかな雰囲気だったので、とても過ごしやすかったです。地方在住の身としては、同じ様に株券を買っている方々がどういう方々なのか普段分からず、その点では常日頃少なからず不安を抱いているのでこういう機会はとても有難かったです。また、今回もブログでお世話になっていて今まで顔をあわせた事がなかった方々と直接お会いする事も出来ました。これは非常に良い機会でした。なかなか遠くてスケジュール上参加しにくいのですが、勉強しないリスクを考えるとそうも言ってられない部分もあるので、地方にこもらず、時には都市部に積極的に出向こうと思います。

2006.08.27

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あれ、今日は下がったの？

今日も忙しくて夜に株価見たらどれも下がってました…。12連騰位いくかな？と思っていたのですが…（苦笑）これを機に数日間下がるかもしれないかもと思ったりしています。といっても売買していないし現時点追証の心配もないので悠々としています。（本当は他にやる事があるのでそれど頃ではないという時のが実情です…。（汗））先日AKIさんへの宿題もあってシステムトレードの検証をしたのですが、大分感覚的につかめてきた気がします。様子見のトレード分が来月にクローズするので、次そのお金で再度数銘柄1ユニットずつでやってみようと思います。個人的にはこれが信用取引の代わりになりはしないかと期待しています。あと、明日晩東京入りの予定が、明後日土曜日に東京入りする事になりました。午後1時に着けばいいのでこっちを始発に乗れば十分間に合うのですが、新幹線が遅れない事を祈るばかりです。首都圏の方々は相場環境に恵まれているので羨ましいと思うと同時に、こういう時に他の株主の方々とお話できる機会を持つのは自分にとってもプラスになると考えています。

2006.08.24

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信用残大分減りましたね…。

信用残の推移ですが何と2.41倍、買い残が3.9兆円まで減ってます。最近株価が上がってきたんで信用残が増えるのではないかと心配していたのですが、ここまで下がるとそろそろ買いにチャレンジしてもいいような気がします…。これだけ信用残が減ったので騰落レシオは気にしなくていいと思います。（というか、迂闊に空売りを入れると踏み上げられる気がします。何せ信用残が少ないので売り狙いの方があまり稼げないのではないかというのが理由です。）個人的には信用倍率1倍台、買い残が2兆円台になればそう大きな暴落は心配しなくてもいいのかと思います。しかし、このままのペースで行くと9月中旬ごろにはそこまで落ち着きそうな気もするので油断は出来ないもののそう悲観しなくてもいいような気もしてきました。もっと上がるようになったら移動平均からのプラス方向の乖離率が異様に離れないかどうかをウォッチしようと思っています。

2006.08.23

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アセットマネジャーズの事業には有利な点が多いのではないでしょうか？

最近株価が好調なアセットマネジャーズですが、色々調べていくうちにこの会社には結構大きな利点があるのではないかと感じるようになりました。ちょっと極端な比較になるのですが、同じM&Aをメインにしている（過去形が正しいかも？）ライブドアの経営陣のキャリアと現在比較しています。ライブドアはご存知東大中退の堀江君が何故か大学を卒業せずに起業し、途中で横浜の的屋の息子の会計士宮内君等と組んで大和証券と組みインチキ臭い上場をし、その後破竹の勢いでライブドア、日本グローバル証券等を買収し、大きくなり、年初に匿名投資組合を使った粉飾決算、風説の流布を理由に上場廃止となりました。一方、アセットマネジャーズについてですが、76年に慶応大学を卒業した古川社長が日本長期信用銀行で20年余り勤務した後に加ト吉出向後に現在のアセットマネジャーズを設立し、その後ライブドア同様不動産ファンドやM&Aをして今に至っています。単純にビジネスモデルのみ比較するとインチキ企業ライブドアとダブル部分があまりにも多くてそれが個人的に投資リスクになるんじゃないのかととても心配していたのですが、最近それは心配しすぎなのかな？と思うようになってきました。（と言っても厳密には法整備を待たないといけない部分のあるので完全にセーフと言うわけではないと思うのですがそれを言い出したらきりがない気もしています…。但し、MSCBを発行する等ファイナンス政策はライブドアと共通点があると感じています。）私はこの会社の株主総会に出席したわけでもないし社員に聞き取りを行ったわけでもないのでいわゆるIRの内容やインターネットからの情報収集のみであり、ある意味うわべだけの部分は否定できないのですが、それでもこの部分とこの部分は明らかにライブドアとは違うのではないか？と感じる店がいくつか見えてきた気がしています。続く

2006.08.23

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銘柄は真似できても売買は真似できない。

最近、わずかな額でシステムトレードをしているのですが、最近パフォーマンスがよくなってきました。それを機にここ最近数ヶ月間で過去買いシグナルが出た銘柄がどうなったのか全部手作業で調べました。（ソフトがあれば簡単に計算できたと思います。この辺りは要改善だと思っています。）結構時間がかかったのですが、トレンドはどうであれ自分なりに納得のいく集計結果が出て満足してます。中長期の銘柄選択はある程度真似が可能ですが（厳密には売買のタイミングの違いが出るので完全に真似できるとは言いがたい部分もあります。）こういうトレード主体の方法は他人の真似が出来ないので自分自身が汗かいて検証するしか自信をつける方法はないと実感しました。今回、この検証にて普段の中長期投資の中での逆張りの場面でもストレスをあまり感じることなく売買できるようになったので個人的にはこの効用は大きいと感じています。今回結構勉強になりました。

2006.08.23

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今日も安定してましたね。

JASDAQは10連騰で昨年末の18連騰に次ぐ記録だそうです。またTOPIX1800位まで上がって暴落するんでしょうか…。個別銘柄ではまだそんなに25日乖離線から15%越えとかしてないのでもう暫く少しずつ上がるのかな？という気がしています。しかし、こうなると逆に何故上がるのか気になります。先月は似たような株価帯でいたのに急降下していてしかもその時と状況あまり変わらないのに…。あと個人的に連れ安や連れ高もなんかしっくりきません…。連結会社ならまだわかるのてすが競合銘柄が連れ高したりするのはどうも納得しがたいです。こんな奇妙な現象があるのは株券だけじゃないでしょうか。これが競合メーカーの製品売り上げならA社の製品の売り上げがあがると逆にB社やC社の売り上げは下がったりして全体的にはたいていゼロサムになるのですが…。同一セクターとはいえ、ライバル会社ですからね…。しかし一番納得出来ないのが上方修正した銘柄の下落です…。今年はそれが多すぎました。逆に今上方修正した銘柄で株価が下がらないのはある意味納得いかないのですが…。しかし株価下落して儲かる個人は皆無だと思うのでそう考えるとますます謎が深まります…。儲かるために売るんでしょうから…。株式売買の世界は不思議だらけです…。

2006.08.23

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雑感等

最近売買時の心境の変化を自覚しつつあります。というのも僅かながら逆張りシステムトレードをしてから逆張りの印象が変わったからだと思っています。以前は株価が下がると何だか得体の知れない気持ち悪さを感じてなかなか買いに行けなかったのですが最近は場合によっては下がり代が足らないんじゃないの？と思う時もあり、結果的に買い逃す事に変わりないのですが心理的に変わった気がします。慣れの問題もあると思うのですが統計を取って多少なりとも傾向を掴めてきたのもプラスに働いてる気がします。しかしそれを差し引いても去年の今頃と比べたら株価変化激しいのは気になります…。

2006.08.22

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信用取引の現引きについて

信用取引の現引きによる追証発生までの下落率変化についてですが何もしないときより効果代が減る事はありませんでした。(汗)また効果代アップにはクロス損だし取引のほうが大きい事には変わりないです。(特にキャッシュの量が多ければ顕著)しかし、今相場が良くなりつつあるとはいえ、個人的にはちょっと躊躇ってしまいます…。しかしあと一回強烈な下げがあれば信用買い建てチャレンジしようかと思ったりしています。(でも多分暫くなさそうな気がします…。)06.08.17追記上記のエクセル表を作成したので後日フリーページにアップしようと思います。意外と現引きの効果代が小さいのに驚きました…。（逆にクロス損だし取引の効果代は顕著でした…。）

2006.08.18

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逆張り検証の効用その他

最近逆張りメインのシステムトレードの検証をしているのですが、(株価チェックがメインですが…)今まで株価が下がると嫌な気分的になって買う気になれなかったのですが最近は逆に下がり代が足らないのでは？と感じる時が出てきました。この間もその理由でかなり下がったにも関わらず買えなかった銘柄がありました。最近書籍やセミナーで知名度が高まりつつある手法なのでこれにより今後副次的に逆張り派が増え、逆張りの指標となるサイトも沢山出来るかもと思ったりですが案外実現可能性は高いかもしれないと思いつつあります。ただマイナーでリスク管理が困難な手法である故に優位性を保っている面があるのでそこをどう克服するかがキーとなる気がします。(個人的には最終的に定量的に評価しきれない部分がネックとしてキャベツの芯のように残ると思います。) また投資の本道である企業の定量、定性分析をきちんと始めようと思います。(前にも書いた記憶があるのですが実行していませんでした(汗))幸いにして勉強する環境に恵まれているので頑張ろうと思います。

2006.08.15

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システムトレード

最近少額ながらシステムトレードをしています。厳密には買いシグナルの出た銘柄のごく一部を少しだけ買い残り大半はウオッチしているのですが最近芳しくなかったパフォーマンスがここ数日の上げ相場に乗っかる形で良くなってきました。しかし、プラ転するまで数十日かかる上にマイナス数十%位平気で下がるので統計処理をして自信をきちんとつけてもきつい手法だと思います。今まではよくてもこれから先も安心できる保証はないですし、大体買い時が下方修正やスキャンダル等の悪材料が大半(但し残りの相場全体の下げの場合は気分的に買いやすいです)なので疑心暗鬼になりがちです。信用取引使ってうかつな買い方すると破産間違いなしの手法には違いないと思います。しかし、この逆張り手法はスイングトレードと言うよりバサロ泳法手法と呼ぶべきトレードのような気がします。しかし、これだけ長期間マイ転し続けるといつか買い銘柄全部がマイ転しっぱなしになりはしないかと心配になります。

2006.08.14

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トヨタ問題とマスコミの対応について気になる事

リンク先の「ポチは見た」に興味深い記事が載っていました。確かに以前私の日記で指摘（指摘その２）したように、正直リコール発表遅れの内容は三菱自動車のそれと大差ないものなのですが、マスコミ各社の報道に疑問を感じます。これも、以前日記であげたのですが、日経新聞の記事はなんだかなという感じなのですが、ゲンダイネットでも静かな扱いです…。私はマスコミ関係の業務についたことはないのですが、マスコミ業界の業務の実態、本質の一部を知る機会として、この記事の続編を期待しています。そういえば、このサイトでもトヨタリコール発表遅れ問題を扱っていました…。なかなかブログで書きにくいのですが、トヨタ＝品質最高神話はちょっとはがれつつあるのかもしれません。（実際製品の品質については日本車間であればどのメーカーも大差はなく、むしろディーラーの販売力、アフターサービスの能力等ソフト面の差のほうが顕著なのですが、なかなかお客さんには浸透していないようです…。）しかし、私自身、いいか悪いかは別としてこの会社は以前とはちょっと変わったという印象を感じる時があります。本当は会社の決算書ベースで判断しないといけないと思うのですが、個人的には決算書の内容を毀損しかねない可能性のある問題について、バリュー、グロース投資だからという理由で目を瞑るのは危険かもしれないと思います。

2006.08.14

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雑感諸々

ここ1ヶ月間忙しかったのもあったのですが、日記では具体的な銘柄の事を書いていませんでした。思う所があって（強烈な下げ相場が原因だったのですが、一概にそれだけと言えない部分もありました。）それらについてあえて書かなかった面もあったのですが、最近それについて考えを見直したりしています。ただ、厳密には相場は参加者によって形成されるので悩ましいところです…。一方、今月で株式投資開始後1年経過したのですが、ここまで頑張ってこれたのもブログでお世話になっている方々のお陰であってこそであり、それは大きな励みになりました。（それは今でも変わりません。）また、ここ最近は相場も好転しつつあり、また元気が出つつあるのですがこれからも初心を忘れないよう頑張ろうと改めて思いました。

2006.08.11

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今日も強かったですね。

今日も強かったですね。今まで下がっていたのが不思議なくらいに反発しています。いつまで続くのか気になる反面、しばらく続くのかもという気もします…。ただ、突然大下げとかありそうなので慎重にいこうと思います。

2006.08.10

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宣伝書き込みです。

宣伝書き込みです。8/26に人生を謳歌する会で信用取引のリスクについて発表を行います。尚、当日はinatoraさんがシステムトレードの発表をされます。私のほうですが、昨晩テキストが完成しました。発表内容はフリーページに掲載した内容に準ずるものになる予定ですが、表の紹介だけではなく計算方法や考え方にも踏み込んだ内容になる予定です。そのため、テキストも表を含めると20ページ以上になりました。今回、テキストは信用取引の書籍の副読本という位置づけで作ったので、信用取引の内容を一部しか網羅していませんが、その代わり信用取引の書籍で全く触れていない追証リスク管理の部分は力を入れて検証、作成しましたので、これから信用取引をしようと考えておられる方、信用取引のやり方（特に買い方の方）に疑問を持たれている方には参考になる部分はあるのではないかと思います。ただ、私自身発表するのが始めてなので、時間配分などをきちんとして、ちゃんと話せるかどうか不安です。以前、主催者の方に申し込み状況をお聞きした所、20名前後と言われていたので、まだ空きはあるのではないかと思います。当日は優秀なバリュー投資家で（私の株の先生でもあります。）かつITTで頑張っておられるinatoraさんもシステムトレードの発表をされるので、もし、興味のある方居られたら申し込み頂ければと思います。よろしくお願いいたします。

2006.08.09

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信用残大分減りましたね…。

信用残の推移ですが、大分減りましたね…。買い残4兆円割れまでもう少しまで下がりました…。しかし、売りが1.5兆円あるのが気になります。買い残があと1兆円減れば相当向上するのですが、トレンドとして信用買いが減る傾向にあるようなので来月か再来月期待したいと思います…。

2006.08.09

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信用取引の情報提供について思う事

最近、信用取引のリスクについて考える事が多かったのですが、やっと一段落つきました。とはいっても、未だに計算間違いが見つかるので検算作業はこれからも続けないといけないのですが…。最近あれ？と思うのは、現引きの効果についてですが、やはり何もしないときよりもかえって追証に近づく事はないのかもしれないと思いつつあります。（ただし、領域が追証間際でのごく狭い状況下なので、実用度は0に近いのですが…。）そして、現引きの場合、クロス損出しと異なり、取引の結果、担保価値の低い現物株が出来る事から、最低その分だけ追証回避効果代が小さくなる事が改めて理解できました。また、書店で数冊の本を買ったり読んだりしたのですが、追証リスクの部分については完全にブラックボックス化していて、リスク管理のツールとしての体をなしていない事も分かりました。（余談ですが、追証管理の観点から考えると、維持率は2次的な要素に過ぎず、本質的には現時点の株価から何パーセント下落したら追証になるのかという事が一番重要なのですが、それについても全く触れていません。個人的にこれは問題だと考えます。）ただ、書籍によっては、信用取引をキーとした市場の動向と大きな視点でのリスク管理についてうたったものもあり、それについては勉強になりました。（3市場の信用残高、信用倍率と日経平均株価の比較、信用評価損率と日経平均株価の比較については個人的に得るものが大きかったと思っています。）

2006.08.08

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最近株券の売り時について

最近株券の売り時について考えるときがあります。1.上方修正代が少なくなったと判断したとき2.株価が必要以上に値上がりしたとき。3.ビジネスモデルや決算内容を毀損するような悪評が立ったとき。の3つの条件のどれかに該当したら売り時と考えているのですが、1.2.の判断が難しくて困っています。決算書や業界誌などで判断できる場合であればいいのですがそれらを見ても分かりにくい時は途方にくれてしまいます。（とはいっても、インターネットなどである程度情報収集できるのですが）結果的に売らずに持ち続ける場合であっても少なくとも今の株価の妥当性の判断ができるようにしておきたいと考えています。

2006.08.08

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長野県田中知事落選と公共工事に関して思う事

ニュース見て知ったのですが、長野県の田中知事3選出来ず落選してしまいました…。脱ダム宣言して公共工事費削減を公約事項として掲げていたのですが、結果的に公共工事肯定派に敗れてしまったようです…。同じ理由で滋賀県は公共工事否定派の候補が当選したので県ごとの格差を感じてしまいました…。しかし、公共工事に力を入れるのであれば内需拡大につながる工事をして欲しいと思います。個人的には上記の観点から考えると、公共工事をしてインフラ整備をして欲しい部分といえば真っ先に道路を思い浮かべてしまいます…。地元中国地方を例に挙げると島根県、鳥取県の主要道路である国道9号線については、未だに片道1車線で所々2車線になったりしているのですが、大抵は1車線で追い抜きもままならない状態です。鳥取県は他にも岡山県との間の国道53号線も片道1車線で、津山市から鳥取市に移動するのにえらい時間がかかります。これは何気にインフラ上大きな問題を抱えているのではないかという気がしています。（ただ、道路整備をしたらストロー化現象で過疎化に拍車がかかる可能性も否定できませんが、それは根本的に違う部分に原因があると考えています。）長野県については、高速道路や主要国道も結構整備されているようなので個人的に公共工事の立ち入る部分ってどの位あるのだろうかと気になるのですが、ここ数年間の異常気象の事を考えると案外ダム建設も悪くないのかもしれないと思ったりしています。（実態がどうなのかよく把握していない部分があるのでもし間違っていたら訂正します。）話は長野県知事選に戻るのですが、もし公共工事費が内需拡大につながらない投資になるのであればそれはとても勿体無い事だと思います。

2006.08.07

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上げも下げも極端ですね…。

もうそろそろ下がるかなとは思っていたのですが。今日は結構思いっきり下げた気がします。何ともいえないところはあるのですが、上がるか下がるかの分岐点に来ている気がしています。今週末から来週にかけてどうなるかが気になりますが信用を使ってチャレンジするのはまだ待ったほうがいいかもという気がしています。（というか、まだ怖いという印象があります。）去年と株価はあまり変わらないのに、株価の動き方が全然違うので結構面食らっています。こういう過去の経験が物を言う相場では私は圧倒的に不利なのでここはじっと我慢でいこうと思います。

2006.08.07

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トヨタリコール問題記事における新聞社の問題意識の違いについて

日経新聞とゲンダイネットにて同一問題に関して対称的と思える記事を掲載していたので、それぞれの記事の引用と、コメントを書こうと思います。以下引用2006/08/04 日本経済新聞　朝刊 P 11 トヨタ、リコール懸念続く、欠陥放置で再発防止策、車保有長期化、構造要因に。　トヨタ自動車は三日、多目的レジャー車（ＲＶ）の欠陥放置問題に絡み、国土交通省にリコール（回収・無償修理）業務の改善報告書を提出した。販売店の不具合情報をグループ内で共有する仕組みなど再発防止に注力する内容だが、不具合をなくす抜本的な解決策には至っていない。　車の保有年数が長くなるなど不具合が生じやすい構造要因もあり、今後もリコールは続く懸念がある。　リコール台数が増えるのは同じ部品を複数の車種で使うことに加え、車の保有年数が長くなったことも一因。トヨタは長期保有に対応した設計変更に取り組むものの、部品の老朽化や整備不良によって「不具合が出る可能性が高まる」と説明する。同社の滝本正民副社長は「トヨタ系以外の販売店や修理店でも使いやすいような（不具合を出さない）車の整備点検方法を開発する必要がある」とした。　世界生産が急拡大したことと品質問題との関連について、滝本副社長は「足元が崩れたという認識はない」と述べ、規模拡大と品質改善を両立する考えを改めて示した。　一方、急増するリコールに伴い、系列部品メーカーでは回収・交換費用が膨らむ。トヨタに納入した部品の一部に不具合があったとしてエンジン部品の愛三工業は三十四億円、ばね部品の中央発条は十二億円の特別損失を七月にそれぞれ発表した。　多数のリコールが続くようだと、トヨタ本体に比べ経営規模の小さいトヨタ系部品メーカーの業績に影響が出そうだ。ゲンダイネット　06.08.03掲載トヨタ　リコール放置、再発防止策を提出　トヨタ自動車は、幹部らがＲＶの欠陥を放置したとして書類送検された事件で、国土交通省に対し、３日、再発防止策をまとめた報告書を提出した。　国交省は７月２１日、トヨタの滝本正民副社長を呼び、道路運送車両法に基づいて業務の見直しを指示。リコール（回収・無償修理）を不要と判断した場合でも、不具合発生の有無について監視するよう求めた。　さらに、社内の情報共有化を徹底し、品質に関する検討結果は当該車両が存在する限り、保管することなどを要請。こうした問題について、再発防止策を定めるよう指示していた。　国交省によると、トヨタは品質保証部（現お客様品質部）に集まる「市場技術速報」を基にリコールの必要性を判断。他部署にも別ルートで不具合情報が寄せられていたが、連携不足から同部との共有化が十分に図られていなかった。日経新聞は分量も多く、トヨタと部品会社についての記事となっているのに対して、ゲンダイネットは国土交通省とトヨタに関する記事になっています。で、肝心の記事の正確度はどうかというと、10-0でゲンダイネットに軍配が上がります。（点数は私の主観です。（苦笑））ゲンダイネットの記事には一点の間違いも見当たらないので、コメントしにくいのですが、間違いだらけの日経記事にはコメントすべき点が沢山あるので以下具体的に列挙しようと思います。まず、取材対象について自動車のリコール制度というのは何かという点から考えると、今回の場合、正解は国土交通省と自動車メーカーとなります。(自動車のリコール制度というのは国土交通省と自動車メーカー間の取り決め事項であるため)部品会社の問題というのは単なる付随事項にしか過ぎません。よって、この時点で日経のアプローチは根本的に間違っています。（あーあ、この時点でアウトということはすでにまともな記事じゃないと判断し、個人的にはこの時点で読む価値0になります。）逆に言うと、取材対象をぐっと絞り、且つ正確なアプローチをしているゲンダイネットの記者は相当優秀と判断できると思います。取材対象を間違ってる時点で既にこの日経記事はダメ記事確定なのですが、他にも根本的な間違いを幾つか犯しているので続けます。まず、「不具合をなくす抜本的な解決策に至っていない」の部分。最悪ですね。何がどういけないかというと、そもそもを国土交通省はトヨタに不具合をなくす根本的な解決方法を求めていないし、（ちなみに過去ただの一度もそんな要求をしていませんし、今後も要求しないと思います。）トヨタも不具合をなくす方法など最初から提出する気は全くないのです。大体、提出している書類は「改善報告書」と書いています。あくまでも「改善」を目的とした書類なのです。この記者は字が読めない可能性があります。根本的な解決方法を提出させるのであれば、「不具合撲滅施策報告書」など、表題に「絶対」を意味する表現が列挙されなければならないはずです。この時点でこの記者は何をとち狂っているのか？としか言いようがないのですが、こんな記事を承認する会社の姿勢を疑ってしまいます…。次はこの「車の保有年数が長くなるなど不具合が生じやすい構造要因もあり」部分です。こっちはさほど致命的ではないものの根っこは深いです。不具合の生じやすさの要因を考えるときには順番があるのですが、簡単に書くと、1.対象範囲　2.発生率の順番でアプローチすべきであり、保有期間云々は1.対象範囲の一要素しかないのです。（厳密には2.の発生率にも関わりますが、絶対的な因果関係があるわけではありません。）順番としては、次のセンテンスの「世界生産が急拡大したことと品質問題との関連について、」が先に来るべきであり、この時点で記事の構成がおかしくなっています。そして、最後にこの部分「一方、急増するリコールに伴い、系列部品メーカーでは回収・交換費用が膨らむ。～　多数のリコールが続くようだと、トヨタ本体に比べ経営規模の小さいトヨタ系部品メーカーの業績に影響が出そうだ。」もダメです。（根本的に内容がデタラメの可能性があります。）そもそも記事の根本的な構造がデタラメなのでこんな所を指摘してもどうしようもないのですが、個別に見た場合やはり問題があると考えます。そもそもリコール件数、対象台数の増加と部品メーカーの特別損失には全く相関関係はありません。あるのは、個別不具合毎の費用負担先がそれぞれ異なるということだけです。この記者は何をどう考えてこの記事を書いたのか全く理解しかねるというのが正直なところです。（多分部品会社に取材していないと思います。）つまるところ、この記事はトヨタ副社長のコメント以外評価するべき点は全くなく、（実はこのコメントは同業他社にとって何気に脅威となりうる内容ではあるのですがそれには触れていないのもなんだかなあという感じです。）こんな記事を読んで「日経だからいい記事かいてるなあ」と思う方が多数おられるかと思うとある種危険さを感じます。根本的に問題意識の深さの違いが記事の優劣を決定付けたのではないかと思うのですが、ここまで差がつくとなんともかんともな気もします…。

2006.08.07

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平和記念公園に行きました。

今日は原爆投下日ということで、朝から平和公園で平和記念式典がありました。私は去年は朝の式典から参加したのですが、今年は午後から平和公園に行きました。今日は午後から夕方まで滞在したのですが、途中テレビ局の撮影やインタビューなどがあり、（恐らく今夜のニュース等で使われるのだと思います。）また多数の参拝者が来ておられました。（外国人も多数おられたのが印象的でした。）個人的に去年と今年と比較すると、政治的な面が時々色濃く現れる平和記念式典（これは参加すれば容易に分かりますが、被爆者と全く関係ない団体が多数詰めかけ、街宣車や付近で実につまらんパレードをしたりするのです。これらをテレビで放送しないのは報道の差別ではなくて良心ではないかと思っています。）よりかは式典終了後から夜までの平和公園の状況のほうがや原爆被害の実態や平和活動の実態を把握するのにいいのではないかと思います。地元に住んでいながら、8/6の式典は平日開催が多いため、なかなか式典に出席する事はないのですが、来年以降は有給をつけてでも参加すべきかなと思った次第です。

2006.08.06

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信用買い建て時に現引きすると維持率、追証マージンが悪化する領域について

信用買い建て時に現引きすると維持率、追証マージンが悪化する領域について書こうと思います。わかりやすくするため、現金、信用の組み合わせの場合を考えます。（現金/信用）-（0.8*現金*下落率）/（信用-現金）＞0但し、現金＞0　0＜下落率＜1　この条件を満たす範囲内のときには現引きするとかえって維持率、追証マージンが悪化します。仮に下落率0.8（株価20％減少）の時点で現引きしないといけない場合、0.3＜現金/信用＜0.36　の間（要は維持率が30％から36％の間）は現引きするとかえって追証に近づきます。といっても、実際こんな追証ぎりぎりの領域でのことなので、ぜんぜん実用的じゃないですが…。ただ、楽天証券など、最低維持率が20％や25％の会社になるともうちょっと領域が広がるので、今回のような場面に遭遇する可能性は高くなる気がします。

2006.08.04

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クロス損出しの効果と現引きの効果についての考え方

現金50万円現物0円信用建て玉100万円で購入の組み合わせの場合、スタート時の維持率＝（現金-信用含み損）/信用建て玉　　＝50万/100万＝50％何もしないまま信用分の株価が20％下落した場合の維持率は維持率＝（50万-0.2*100万）/100万　＝30％となり、普通だとここで追証発生となります。しかし、ここで、クロス損出し取引を行い、信用分を一括返済し、再度購入すると（＝含み損と現金を相殺する。）上式は維持率＝（50万-20万）/（100万*0.8）＝30万/80万＝37.5％となります。以下、同じ行為を繰り返して、最終的に現金/信用分＝30％となった時点でそれ以上クロス損出し出来なくなるので、その式を作成すると、クロス損出し効果含む下落率xは0.3＝(50万-100万*x)/100万*（1-x）を解き、x＝-20/7≒-28.6%となり、差し引き8.6％の追証マージンアップが図れる計算になります。一方、株価20％減の時に現引きを行うと（＝現金を全て現物にする。）維持率＝50万*0.8*0.8+（-20*0.5）/（100万-50万）＝44.4％となります。この場合の現引き効果含む最大下落率x=26.8％となり、差し引き6.8％の効果アップしか得られません。クロス損出しは含み損と現金を相殺することによって、維持率の分母を小さくし、一方現引きの場合は、現金と信用分を相殺することによって、維持率の分母を小さくするという違いがあるのですが、現金を証券化することによる掛け目損（現金の場合掛け目1.0だが証券化すると、掛け目が0.8等になる。）が発生してしまうためその分、分子も小さくなるため少なくともその分だけ追証マージンが確保し損ねるという事が言えそうです。ここで興味深いのは、今回クロス損出しをした場合、維持率が30％→37.5％と向上したのに対して、現引きは維持率30％から44％と大幅に向上するのに対して、最終的なマージンアップ代はクロス損出し8.6％に対して、現引き6.8％と逆転する事です。これは、今回の例の場合、クロス損出しした側は分子の部分は現金になるのに対し、現引きした側は分子の部分が、現物株と信用の含み損になるため、分子の変化の度合いが異なるのが原因です。この例からも維持率表示だけで追証マージンを必ずしも正確に把握できないという事がいえると思います。

2006.08.03

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読み飛ばし推奨

広島県の方にしか分からない話題ですいません。今年の春からリニューアルしたテレビ新広島の「LOCAL★STARひらめっ娘学園」が最近日本株の株価同様段々と面白くなりつつあります。（この番組は私のお気に入りテレビ番組ベスト3に入っているのでちょっと力入れて見ています。）毎週金曜日の深夜はDVDをXPにして録画しながらまばたきせずに見ていますが、最近いい意味のぐだぐださが出てきて初代の完成した崖っぷちの面白さにはまだ達していないもののいい感じです。察するに出演者とスタッフのノリも一体化して仕事も脂に乗ってきて結構面白いんじゃないでしょうか。何となくそういう雰囲気も画面から伝わってきつつあり、ちょっと心配していた放送終了の憂き目に合わずに済みそうでホッとしています。因みに今週金曜の放送は海水浴シーズンなので、恒例の？水着撮影会と称して色んなパフォーマンスの数々を放送する予定なのですが、何となくどんな感じになりそうなのか予想出来そうで、それもまた楽しみです。（ちょっと出演者の方が可哀想な気もしますが、彼女達を馬鹿にして笑うのではなくて、パフォーマンスの出来栄えに感心しながら笑う事で敬意をあらわそうと思っています。）また、良質な放送の場合DVDで録画したものを繰り返して見てもその度に新たな発見があるので一粒で二度美味しいです。（最近、繰り返して見ても楽しめる放送が増えてきたのもいい傾向だと思っています。）ここ数日株価も堅調に推移していて、気分もいいので、今週の金曜日の夜はは久々に大笑いしようと思います。

2006.08.01

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