なまけもの投資日記

前回のブログでABCマートについて書くと書いたのですが、調べてみるとあんまり面白くなかったのでチムニーについて書きます。チムニーは現在私のPFで1番のウエイトですし、先日第1四半期発表があったばかりなのでデータも最新ですし。

チムニーは2005年2月に上場した居酒屋の会社です。会社設立は1984年（元々はイオンの子会社としての設立だった）ですが、その後米久という沼津の食品会社が親会社になり、現在に至ります。海鮮居酒屋「はなの舞」をFCと直営で運営しています。FCと直営で運営しているところがチムニーの特徴と思います。ちなみにチムニーという形態の店もあるようですが、そこには私は行ったことはありません。

１ここ3年の売り上げと利益の伸び

2005年12月期　売り上げ36.0%増　営業利益74.2%増　期末直営店141店　FC163店

2004年12月期　売り上げ44.3%増　営業利益92.2%増　期末直営店１１３店　FC ?

2003年12月期　売り上げ29.1%増　営業利益109.4%増　期末直営店93店 FC ?

※ここ3年間毎年売り上げは毎年30％前後、営業利益も50％以上伸びている

２今年の会社予想

売り上げ18.9%増、経常利益14.5%増、純利益21.4%増を予想

３今年の成績（2006年12月決算）

5月10日に発表された第1四半期（1月ー3月）では売り上げ35.0％増、営業利益66.2%増、経常利益74.9%増、純利益62.3%増と好調。会社予想の売り上げ18.9%増とはかなり乖離した状態。実は第1四半期に本社の引越しがあったので、その費用でもしかしたら売り上げの割には利益はそれほど伸びないのかなと思ってましたが、杞憂に終わりました。

月次では1月から4月までの通算では前年比全店売り上げ138.2%、客単価106.1%、客数130％増である。既存店は3月は前年比売り上げ102.3％と好調。最新の4月月次は1－3月に比べ売り上げ133％増とやや悪いが（それでも会社目標は十分到達）、4月の天候の影響もあるのかもしれない。

※今年の4月は天候不順のため同業のワタミやコロワイドも成績が悪かった。

４現在の株価

保守的な会社予想で計算すると、本日の株価3240円で予想PERは25.8である。会社予想の年間売り上げ前年比18.9%増であるが、既に終わった今年4ヶ月間の売り上げが前年比38.2%増であったことを考えると会社予想で計算したPERは少し高すぎると思われる。当期のEPSの伸びを仮に50％増で計算すると、実質の予想PERは20.8となる

５出店計画

今期は６３店の出店（直営５０店、FC１３店）を予定。

 ６評価

ここ4年は増収増益の優良居酒屋チエーン。FCを併用しているためか、急成長で出店ラッシュの割には自己資本比率も年々改善してきている。FC加盟者からのFC債務による現金もあるし、公募増資等の必要性も少ないのかもしれない。

 5月10日に好業績の第１四半期が発表されましたが、残念ながら株価は少し下がりました。上方修正を期待した短期筋の影響かもしれません。相場ってこんなものなんですね。

最近思うのは、個人投資家がストレスを少なくし、かつ安定したリターンを期待する投資をするには、業績予想が可能で、ある程度の成長性がある少数の銘柄を長期保有するのが一番良いのかなと思います。okenzumoさんのフージュース、はっしゃんさんのトップカルチャー、de la moneyさんのクリップというのが代表的と思います。安定した成長株を長期保有しながら、うねりを利用して資金追加をしていけばそれなりのリターンが得られるような気もします。ストレスも少ないですし。

個人投資家が10も20も銘柄保有していると、本業になかなか集中できませんし、はっきり言って大変です。ただ私はさすがに一つの銘柄に全資金を集中する度胸はないので、好きな小売業３－４銘柄に分散して投資することを将来的には考えています。チムニーは候補銘柄のひとつです。

チムニーは去年9月にkabubuさんをパクッて購入したのですが、ホールドしていてもあまり不安になりません。PERと成長性のバランスが取れているのかなと思います。数字だけならやはりフージャースには負けるんですが、業績が予測しやすいのが良いところです。