すばらしき株式投資の世界

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  オフショアファンド部分解約

  2005年5月にオフショアファンドを購入しました。その顛末は拙blog「オフショアファンド購入」をご参照下さい。東京三菱銀行の本店に直接赴き大汗をかきながら海外送金をしたこと、しかし送金したお金で無事にファンドが買えたことが確認できるまでに2ヶ月もかかったこと、その間、不安で不安で仕方がなかったことが思い出されます。それから約2年。家族のためにMy Homeを買うことを決意。その頭金捻出のため、このファンドを部分解約することにしました。4月10日（火）ファンドの解約申請書（Redemption Form）に必要事項を記入し、ＦＡＸで送信。4月12日（水）ＦＡＸの原本をAir Mailで郵送　↓4月14日（土）ファンドより部分解約の約定報告ＦＡＸ受信4月24日（火）約定報告書の原本がAir Mailにて到着4月28日（土）小切手が佐川急便貴重品扱いで到着 小切手を確認するまでは、本当にオフショアファンドを自分が買っているのか、半信半疑なところがありました。ファンドを保有している実感がまるでないのです。解約も不安でした。送金したはいいけど、本当に無事に解約できるのか？期間はどのくらいかかるのか？この小切手が無事に現金にかわるまで安心できませんが、オフショアファンドの購入と売却の具体的な流れを体験できて、素人個人投資家として一歩階段を登れたような嬉しい心持ちです。ちなみに、このファンドの2年間のパフォーマンスは+80％！！ 私自身が運用するアクティブ部分が稚拙なだけに驚異的です。四半期報告で新規に買っている銘柄もわかってはいましたが、なぜ買っているのかがわからず、自分の投資に全く生かせませんでした。とにかく、自分の未熟さを痛感するとともに、そんな自分でもこんな素晴らしいファンドに縁があって投資できることを本当に幸せに思います。ファンドを解約する事は残念ではあります。しかし、そもそも真剣に資産運用に取り組むようになったのは家族のおかげであり、その家族が何年後かわからないファイナンシャルフリーより、今手に入るMy Homeの方が価値が高いと思っている以上、私はその気持ちに応えたいと思います。解約したとはいえ、送金した元本以上のお金が継続して運用され続けます。家族の幸せを祈りながら、ほんの少しでも投資家として成長したいものです。【注】本文は自身の忘備録として今の素直な気持ちを書き留めました。本文中のファンドに関わるご質問は、ご指導いただいている方の知の流出となりますのでお答えできません。

  2007.04.29

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• ポートフォリオ再構築中

  2月28日のアメリカ株暴落をきっかけに、私にしては珍しく、頻繁な売買となりました。まだポートフォリオの再構築中ではありますが、この1ヶ月の売買をとりあえずまとめておかねば・・・【新規買い】ヘルスケア2銘柄、不動産1銘柄、海運業1銘柄、BPO1銘柄、金融1銘柄、セキュリティー1銘柄【買い増し】なし【全部売却】なし【一部売却】海運1銘柄、ヘルスケア2銘柄、テクノロジー1銘柄まず、株式売却の理由から。アメリカのサブプライムローン破綻を発端に、世界の株式全般的に調整すると予測。・循環株である海運業を部分売却・ヘルスケア株は私のポートフォリオの根幹であり、基本的に永久保有が大前提。しかし、買値の3倍になり、ポートフォリオに占める割合が大きくなりすぎたので部分売却。売却直後に米株が暴落したので、天与のキャッシュポジションが生まれた。・テクノロジー株は、どうしてもすぐに買いたいＩＰＯ銘柄を買うために、部分売却。新規購入の理由。・上記ヘルスケア株利食いの資金で、Bricsの小型ヘルスケア株をバスケット買い。・ご存知「水問題」プレイで海運株を購入。・米国不動産価格の崩壊を起因に利下げ→高PER株のリスク低下を睨み、インドの高PER株（BPO　ビジネス・プロセス・アウトソーシング）を購入。・日本の金利上昇時に、銀行借入以外の資金調達を提案できる金融業社を購入。・暴落中の某セキュリティー関連株を購入。・Bricsの住宅関連ＩＰＯを購入。今月も新規買い、買い増しを継続予定。ポートをいじくりすぎて、パフォーマンスが良くわからなくなっています。（苦笑）ポートフォリオ構築が落ち着いたら、パフォーマンス測定を再開しようと思います。

  2007.04.03

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• 相場の調整が始まった！

  くるかくるかと思っていた大幅調整がついに来た！エマージングを中心に、1日で10%近く暴落している。さてどうしたものか？キャッシュポジションは10%。ポートフォリオに、相場の上下以上に激しく値動きする株も入っている。１．チャンスと見て買う（新規　or　買い増し）２．様子を見る３．一旦売ってキャッシュにしておく調整を予想し、景気敏感株のポジションはだいぶ減らしてはいた。しかし調整はあると思っていたが暴落とは思わなかった。正直・・・コワイ。偶然暴落をライブで見ているため、決断を迫られてる。とりあえず、最近買ったばかりのエマージングのIPO株は損切り。他は様子見とした。私の決断はいかに？

  2007.02.28

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• パフォーマンス　2007/1

  【2007/1/31】（投資開始からのリターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋46.19　　47外国株　　　　　＋16.98　　45日本株　　　　　＋14.31　　 9合計　　　　　　＋28.33　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【1月の月次パフォーマンス】-0.03【年初来パフォーマンス】-0.03【新規買い】ADM【買い増し】Commodiy Index【売却】なし【一部売却】造船株【雑感】原油価格が値下がりしています。原油価格がこのまま下がり続けることはないとの判断で、原油下落の恩恵を受けていた造船株を一部売却し、返す刀でCommodiy Index買い増し、エタノール関連株新規買い。売却した株は2年ほど保有して＋12％と薄利ですが、為替が同期間で＋30％上昇しましたので、日本円換算では＋45％のリターンとなりました。外国株式を保有することは、為替の円安がリターンを押し上げます。今月の月次は小動きです。私にしてはキャッシュポジションを積み増している状態なので、相場の調整を期待しています。

  2007.02.01

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• パフォーマンス　2006/12

  【2006/12/31】（投資開始からのリターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋46.03　　47外国株　　　　　＋19.50　　45日本株　　　　　＋13.78　　 9合計　　　　　　＋29.46　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【12月の月次パフォーマンス】+3.43【年初来パフォーマンス】+25.66【新規買い】なし【買い増し】なし【売却】なし【一部売却】なし【雑感】年間パフォーマンスは＋25.66％と、投資を初めて以来最高の成績となりました。この1年、何か成長できたのか、はっきりとはわかりません。私の成績の大部分は、約50％のウエイトと、投資の大部分を占めている世界株ファンドの好成績に支えられています。このファンドは、今年大きくポジション調整をしています。エマージングの株式を売却し、アメリカの大型株にシフト。その資産配分がズバリ的中したのです。私自身も、メタルやエナジーはポジションを減らし、医薬品や高配当株などのディフェンシブな株にシフトしています。只今、師匠のPPM講座受講中です。私自身の投資家としての銘柄選定技術、売買技術はほとんど向上していません。となれば、できることは、合理的な資産配分、分散によって、リスクを減らしながら、ミドルリターンを狙う、ということになると思います。2007年も、30銘柄ほどに分散したポートフォリオ全体で、低リスク、高リターンを目指したいと思います。

  2006.12.31

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• パフォーマンス　2006/11

  【2006/12/1】（投資開始からのリターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋44.42　　46外国株　　　　　＋18.49　　45日本株　　　　　＋15.47　　 9合計　　　　　　＋28.42　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【11月の月次パフォーマンス】+4.23【年初来パフォーマンス】+14.55【新規買い】コモディティー・インデックス（ETF）小売（日本）その他金融（日本）サービス（日本）電気機器（日本）【買い増し】なし【売却】情報・通信（+44.3）オンラインゲーム（+61.94）【一部売却】なし【雑感】日本株を大幅に入れ替えました。2年超保有した通信株を売却。現在でも良い会社で、安い評価だとは思いますが、小型株の続落で、面白そうな会社が散見されるので入れ替えました。新規購入4社のうち2社は赤字！リカバリーストックを買うのは初めてで、ポジションは1%程度。半値になってもポートフォリオ全体に与える影響はわずか。2割以上下落したら買い増しする予定。ナンピンは1回のみ。グレーゾーン金利廃止で揺れるノンバンクも新規購入。ブックバリュー割れは安い。上限金利が下がったとしても、あの社長なら、しっかりと儲けてくれるのでは？業界全体が売り込まれていますので、来年はＭ＆Ａが起こりそうです。オンラインゲームの売却は完全なアクシデント。売るつもりはなかったのですが、３Ｑが悪いことが事前に予想されていたので、「売って買い直す」つもりでした。ところが・・・まぁ、株なんてそんなもの。わかる人にはわかると思いますのでこの辺で。コモディティー・インデックスは踏み上げさんのパクリです。それから、パフォーマンスの計算ですが、私は現在保有中の銘柄のパフォーマンスを、Yahoo!Financeから転記していました。ところが、今月のように日本株の4割を占めていた（+44.30%）の株を売却して新規株に入れ替えると、日本株運用パフォーマンスが、先月の（+34.60）から（+15.47%）と下がってしまいます。しかし、日本株の資産全体では（+5.94%）と増加しています。これは外国株でも同様。そもそもパフォーマンスの計算がおかしいようです。正しいのは、資産全体のパフォーマンスと月次、年次のみ。忘備録としては十分ですが、もっと簡単で正確に資産管理はできないものでしょうか？

  2006.12.01

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• パフォーマンス　2006/10

  【2006/10/31】（投資開始からのリターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋38.98　　47外国株　　　　　＋12.19　　44日本株　　　　　＋34.60　　 9合計　　　　　　＋25.13　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【10月の月次パフォーマンス】+2.61【年初来パフォーマンス】+9.87【新規買い】食料品（日本）【買い増し】なし【売却】なし【一部売却】素材株（＋48.90）【雑感】「これから景気は悪化する」という前提で、ポートフォリオを積極的に調整しています。資源株、海運株、素材株を減らし、ヘルスケア株、食料品株を増やしました。現在のところ、売った株が上がり、買った株が下がっています。（笑）私の売買を参考にされている方などいないと思いますが、くれぐれもご注意下さい。先月は、原油価格が下落したにもかかわらず、資源株がしっかりとした値動き。さらに、原油価格下落で潤う素材、海運などは競うように値を上げています。ウゥ～ン・・・、本来両方あげることはないはずですが・・・そして私の旗艦ポジションの大型ヘルスケア株は、ジリジリと値を下げています。（といっても値動き自体は穏やかです）しかし、もっとも大きくポジションをとっている、エマージングの小型ヘルスケア株は好調で、新高値をとっています。この小型株が、大型株の不調を吹き飛ばしてくれています。まあ、保有銘柄の値動きはそれぞれマチマチですが、ポートフォリオ全体が、穏やかに上昇していくような理想的な状況です。循環株の売却により少々キャッシュポジションができました。保有銘柄はヘルスケア、高配当、食料品など、ディフェンス色が濃くなっています。買い気満々なので、適度な暴落（？）を期待しています。

  2006.11.01

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• パフォーマンス　2006/9

  【2006/9/29】（投資開始からのリターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋35.86　　48外国株　　　　　＋ 7.80　　44日本株　　　　　＋34.00　　 8合計　　　　　　＋21.56　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【8月の月次パフォーマンス】+1.58【年初来パフォーマンス】+7.10【新規買い】某投資レター（笑）【買い増し】ヘルスケア株（医薬品）【売却】資源株(+11.66)【一部売却】海運株（＋1.35：薄利だな～・・・）【雑感】これから景気は悪化する、という前提でポートフォリオを調整しました。低ＰＥＲの資源株、海運株をともに売却。ポジションを大幅に減らしました。バリュー投資の名折れかもしれませんが、世界的な金利の上昇と米国の不動産バブルの影響を最も敏感に受けそうなセクターと感じています。売ったお金でヘルスケア株を購入。こちらは、過去の平均ＰＥＲと比較すると50％ほどディスカウントになっています。配当も3％超。立派なバリュー株ではないでしょうか。新薬のための研究開発も活発で永久保有候補のひとつです。最後に。某投資レターについてのご質問は勘弁してください。（笑）値は張りますが、バリューな買い物となればいいな、と思っております。

  2006.10.01

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• パフォーマンス　2006/8

  今更ですが・・・【2006/7/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋33.00　　47外国株　　　　　＋ 7.15　　45日本株　　　　　＋33.07　　 8合計　　　　　　＋20.05　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【8月の月次パフォーマンス】+7.42【新規買い】なし【買い増し】ヘルスケア（医薬品）【売却】アイフィスジャパン（＋20.85）RIO(+1.8)【一部売却】なし【雑感】8月は世界株式全般的に値を戻したため、パフォーマンスは良好となりました。しかし、商品、原油の価格が下落し始めています。wha man3さんいわく、「資源・エネルギーバブル宣言」。踏み上げさんも「PER」比較だけでなく「PBR」比較も合わせ、リスクに敏感になるよう相場観を変更されました。ニッケルのインコ社買収をめぐる騒動にビビッて、ＲＩＯを薄利で売却。9月は資源・エネルギー価格の下落、中国の大型ＩＰＯによる需給の悪化、タイのクーデター、米国の住宅関連の不調など、株価下落の引き金となりそうなトピックス満載。ビクビクしながら増資を決行の予定です。

  2006.09.01

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  ポートフォリオは1枚の絵である

  タイトルは踏み上げさんのパクリですが、たまには自分のポートフォリオをしみじみと眺めてみたいと思います。◆2006/8/18 ポートフォリオ＜ポートフォリオは削除しました＞ 保有数は31ですが、FUND･ETFが6本含まれているので個別には25銘柄に投資しています。銘柄別のパフォーマンスで目立つのは、「勝負」をかけて一番ベットしているテクノロジーでヤラレテいること。私の場合、基本的に損切が全くできません。そもそも割安だと思ってエントリーするわけですから、値下がりしたら喜んで買い増ししてしまいます。しかしすぐに資金切れ。ということは半値以下の銘柄には散々ナンピンしたあげくに半値以下ということ。情けないですね。教訓としては、企業価値（将来キャッシュフローの現在価値）もろくにわからない分際で、勝負なんかするな！ということでしょう。しかし損切はしない。しつこく応援し続けます。良い点としては配当利回りの良い企業を多数保有し、株価の上昇と配当利回りの上昇のダブルの恩恵を受けていること。特に10%を超える企業は（減配・無配がなければ）10年後からは投資元本を配当金が上回り、以後「カネのなる木」となります。1社でもそのような企業の株主であることがとても嬉しいです。◆Sector別　資産配分 基本的に半分は世界株ファンド。残りの半分を私がアクティブ運用しています。が！世界株ファンドは約1年で+30%の素晴らしいパフォーマンスなのですが、私のアクティブ分がマイナスしています。（涙）堅実な資産配分のおかげで+26%のMy Fund。今後もこの比率を堅持します。保有銘柄は基本的に2･3年は売却しないので、リバランスは増資で行います。増資の資産配分のイメージは「ヘルスケア」「生活必需品」「高配当」「バリュー」などディフェンシブ企業に5割、「エナジー＋バリュー」に2割、「Fund・ETF」2割、「ネットゲーム」「携帯付加価値サービス」に1割というイメージ。テクノロジーは塩漬けの優良企業（？）を保有済みにつき当分の間パス。◆Country別　資産配分 ちょっと韓国のウエイトが大きすぎ。根がバクチ好きなのでしょうか。徐々にウエイトを落としたいです。オーバーウエイトしたいのはFund･ETF。自分で銘柄選択するより、ETFでがばっと地域やセクターを押さえておくほうがパフォーマンスはよさそうです。以上、2006年8月現在の「1枚の絵」でした。

  2006.08.18

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• パフォーマンス　2006/7

  今更ですが・・・ 【2006/7/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋26.10　　47外国株　　　　　 -1.31　　45日本株　　　　　＋31.43　　 8合計　　　　　　＋12.48　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【7月の月次パフォーマンス】+0.63【新規買い】テクノロジー（オンラインゲーム）アイフィス（投資情報配信）ダビンチ（不動産ファンド）【買い増し】ホリコフォーカスファンド【売却】なし【一部売却】なし【雑感】携帯付加価値サービス業界に異変ありで、持株暴落しました。しかし・・・そもそもポジションが小さいし、エマージング市場拡大の恩恵を受ける最右翼との認識は変わらず、しばらくほったらかしの継続保有。新規に買ったアイフィス・ダビンチは投機です。（笑い）本命はヘルスケアを割安に買い集めること。これこそstareyesさんじゃないですけど終身保有！です。PFEなんて配当利回り4％ですよ。（私の買値で）値下がりしたらもっと買い増ししたいですね。基本的に7割は保守的な事業へ、リスクの高い事業へは3割以内。勝負銘柄に集中投資しても、ほとんど当たったためしがないので、資産配分で勝負したいと考えています。現在30銘柄くらいでしょうか。もうすぐ誕生日なので、エクセルで資産配分確認したいです。（マクロで一発ぽんだったらしょっちゅう確認するのですが・・・）それからホリコさんのファンド。住宅株買ってます（笑い）。P/Eが5倍を割り込み、P/Bもブックバリュー割れ。指標的には申し分のないバリュー株ですが、自分で買うのはコワイ・・・皆が逃げ出したくなるようなときに買い物をしないと、お得な買い物は難しい。堀古さんはいくつかの住宅指標と過去の住宅株のP/E、P/Bを根拠に購入しています。3年以内には結果は見えてくるでしょう。このファンドも全く売るつもりのない「投資」です。バリュー投資家には澤上さんが人気ですが、私は今買うなら怖くてチビリそうなホリコファンド！。

  2006.08.13

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• パフォーマンス　2006/6

  【2006/6/30】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋24.11　　46外国株　　　　　＋ 3.38　　46日本株　　　　　＋38.71　　 8合計　　　　　　＋14.57　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【6月の月次パフォーマンス】-5.52【新規買い】エネルギー（石油）ヘルスケア（医薬品）一般消費財（スポーツアパレル）【買い増し】なし【売却】なし【一部売却】なし【雑感】2ヶ月連続のマイナスです。この2ヶ月、個別株では5％を超える上げ下げが毎日のようにありました。最初のうちは手っ取り早くリバウンドを取ろうと、スイングトレードが得意な人のBlogをチラチラしたりしていました。しかし、結果としてリバウンドはなにひとつ拾えませんでした。本業がある身として、そわそわして仕事が手に付かないような投資は、たとえそこに一見儲かりそうな状況があったとしても慎むべきでしょうね。将来生み出されるキャッシュフローに対して割安な評価の企業を買ったら、買ったことなど2・3年忘れてしまっても良いような投資が私には合いそうです。米国の大型株を新規に買いました。つぶれる心配は全くなく、商品やサービスが身近にあり、配当もしっかりだしている企業ばかりですから、10年超の保有を目指します。

  2006.06.30

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• パフォーマンス　2006/5

  【2006/6/1】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋29.43　　47外国株　　　　　＋ 9.10　　45日本株　　　　　＋41.38　　 8合計　　　　　　＋20.09　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【4月の月次パフォーマンス】-5.69【新規買い】サービス（MVAS:携帯付加価値サービス：中国）素材（鉄・鉱物：ブラジル）【買い増し】テクノロジー（ソフトウェア：ＵＳＡ）素材（鉄・鉱物：ロシア）【売却】飲料（アルコール）通信【一部売却】なし【雑感】相場はだいぶ荒れていますね。月次で約6％マイナスしました。以前より、増資のタイミングを待っていましたが、「円高＋相場下落」で絶好のチャンスと考えます。しかし、増資が間に合わず、すぐにでも買いたい企業が現れたので、手持ちの企業の中から魅力を比較して劣るものを全部売却いたしました。新規買いは踏み上げさんのパクリですからあえてコメントはありません。買い増しは代替エネルギーとして石炭会社と、高利益率のソフトウエア会社の2社を。買ってから下がっていますが、かなりお買い得な買い物だと喜んでいます。売却に関して。飲料会社は増資が間に合わないための現金代わりに薄利利確しました。売却の予定はまったくなかったので、増資で買い戻す予定です。通信会社はSkypの登場など、業界のイノベーションが先行投資を水泡に帰す怖い業界。PERの割安度を基準として買いましたが、設備投資を盛んに行っている段階で、年々利益率、EPSともに下がっています。まさにこれからが収穫期かもしれませんが、私程度の分析ではその確信がもてません。無念の-30%の損切売却。新規に株主になった企業に期待したいと思います。懺悔。保有銘柄の一部（2社）に約半値に暴落したものがあります。しかもウエイトが大きい。（笑い）上記の通信株の損切もそうですが、低すぎるPERには注意が必要だと実感しています。来期の利益が下がることを、市場が確信しているからこそ割安、ということです。PERが低いから投資したのに、利益の低下でPERが上昇してゆきます。高収益への復活はあるのか？確信がもてれば買い増し、わからなければ持続、可能性が薄ければ損切。私はわからないので持続です。反省点としては、素人判断でナンピンしすぎた、ということ。（総投資額の1割）リスキーなセクターとの自覚が薄かったこと。とにかく、私程度のレベルでは、集中投資は危険すぎます。国やセクターをよく考えて攻守バランスの良い、負けにくいポートに育てたいものです。資産のリスキーな急増より、安定した増加を期待します。

  2006.06.01

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• パフォーマンス　2006/4

  【2006/3/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋35.78　　47外国株　　　　　＋20.79　　46日本株　　　　　＋30.92　　 7Cash 1合計　　　　　　＋27.87　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【4月の月次パフォーマンス】+1.37【新規買い】サービス（求人情報）テクノロジー（ソフトウェア）【買い増し】なし【売却】なし【一部売却】ネットゲーム【雑感】ウエイトの半分を占める世界株ファンドが好調です。1年で+35.78。素晴らしい！私の銘柄選択が全体のパフォーマンスを低下させている情けない状態が続いています。ファンドが好調の割りに月次成績が冴えないのは、為替が円高に振れているから。しかし、私は藤巻健史さんの熱心なファンですから、超長期（10年）で1$:\250もありえると思っています。株式運用益×為替差益のダブルプレーを狙っているので、目先の円高・円安は気にしません。逆に、円高は1年ぶりの海外追加送金の好機と思っています。ネットゲーム株が4ヶ月で2倍になったので、半分売りました。売ったお金で買ったのは1.サービス（求人情報）　我が国が誇る「リクルート」が、中国での事業に本気です。　リクルートの買値より市場価格が3割以上安かったのが安全域。　予想通り、リクルートの買値に近づきました。2.テクノロジー（ソフトウェア）　完全な逆張りです。　会社発表の通期利益見通しがアナリスト予想を10％下回ったためか、株価も1割以上急落。　落ちてきたナイフを拾いました。　まだまだ打診買いなので、安くなれば喜んで買い増します。来月は1年積み立てた現金を株式口座に増資します。買いたい株がたくさんあるので、相場の多少の調整は歓迎したいです。（笑い）

  2006.04.30

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• 中国株のリスク　「暴利税」

  【中国、原油生産業者に超過利潤税を課税へ】国家発展改革委員会　［シンガポール　２７日　ロイター］　中国は２６日、原油の国内販売に対して超過利潤税を導入、即日施行した。国家発展改革委員会（ＮＤＲＣ）が発表した。税率やどのように適用されるかについては明らかにしていない。 　国内の石油製品市場が規制されているため製油業者が損失を被る一方で、原油生産業者の利益が原油高で急増しているため、生産業者に超過利潤税が課されるとの憶測が広まっていた。 　ＮＤＲＣは、ウェブサイトに掲載した声明で「国務院の規則に従い、中国は国内での原油販売に対し産油業者から超過利潤税の徴収を開始し、価格引き上げと同日に発効とする」と表明した。詳細については財政省から個別に発表されるとしている。 　中国はこの日、８カ月ぶりに燃料価格を引き上げ、低所得世帯に対して補助金を支給すると明らかにした。（2006年03月28日06時35分　ロイター）【暴利封じ？大もうけの石油会社から３００億元徴収】　　原油価格の高止まりで中国の石油会社が大幅な増収となっている。中国では石油会社の増収部分のうち、２０－４０％を「特別収益金」として徴収する制度が３月２６日から実施された。中国紙は「暴利税の徴収が始まった」（５日付の新京報）などと伝えている。　　これは国務院と財政部が発表した「石油特別収益金の徴収方法」などの規定に基づく措置。　　中国石油化工の陳同海・董事長が３日、明らかにした概要によると、特別収益金は１バレル４０ドルを基準とする。原油価格がこれを超える場合には増収分の一定割合を徴収。１バレルが４０－４５ドルは増収分の２０％、４５－５０ドルでは２５％、５０－５５ドルでは３０％、５５－６０ドルでは３５％、６０ドルを超えるケースは４０％が徴収の対象となる。　　新京報によると、中国石油天然気、中国海洋石油、中国石油化工の大手３社から徴収される金額は約３００億元となる見通し。このうち２００億元余りを中国石油天然気が占めるという。　　徴収した特別収益金の使い道に関して陳・董事長は、「３月下旬に実施された石油製品の値上げによって打撃を受けている業界に対する補助金などとして、４月１日から配分されている」とも述べた。（2006/04/05(水) 18:58:45　サーチナ編集担当：菅原大輔）【原油高騰利得に課税】　中国政府は4日、石油会社の川上事業に20－40％の「超過利潤税」（原文では「暴利税」）を課したと発表した。石油市況の高騰で得た利益に課せられる「超過利潤税」は、1バレル当たりの原油価格が40米ドルを突破した時点で超過部分の販売収入に課税。税率は4段階に分かれ、1バレル当たり40米ドル超－45米ドル未満で20％、45米ドル超－50米ドル未満で25％、50米ドル超－55米ドル未満で30％、55米ドル超－60米ドル未満で35％、60米ドル超で40％――となる。4半期毎に納付する。　「超過利潤税」の導入を巡っては、中国国営テレビの中央電視台が最新ニュースで、同税が3月26日から導入されていると報道。中国石油化工（サイノペック：386/HK）の董事長も今月3日、すでに課税が始まっていることを明らかにしている。（2006年4月6日10時24分　アイザワ証券　経済・市況ニュース ）＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝　中国は社会主義国家です。企業努力や景気サイクルなどで得た適正な利益も、鶴の一声で略奪されるリスクがあるということを、このニュースが示してます。税の導入も「即日施行」で問答無用です。現在WTI原油は70ドルを超えていますので、利益の4割を「暴利」として徴収する、ということです。これは中国という一国だけを見れば適正な対処に見えるかもしれませんが、ライバル企業であるXOMやBPにそのような課税があるはずもなく、利益を蓄積して次の成長に備えるための資金が減少し、国際競争力が劣ってしまいます。目の前の薄利に目がくらみ、結果として巨富を失うことになりかねない政策です。　中国投資のリスクについては、安間さんのホームページを見ておいて損はないでしょう。リスクを認識しつつも、超割安評価の企業に対しては、投資を継続するつもりです。

  2006.04.24

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• パフォーマンス　2006/3

  【2006/3/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋28.21　　47外国株　　　　　＋20.69　　46日本株　　　　　＋32.41　　 7合計　　　　　　＋24.83　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【2月の月次パフォーマンス】+2.62【新規買い】ETF（エマージング）投資信託（ホリコ・フォーカス）【買い増し】銀行株マンション株【売却】ネットゲーム株【一部売却】通信株【雑感】保有株式を売りました。1.ネットゲーム株　決算の結果、予想EPS +0.25 →-0.04 なんと赤字！ビックリして損切り （しかし、損切りしたら株価上がりました・・・（笑い）2.通信株　「株式投資の未来」を読んで、通信株の比率を下げたくなりました。　通信株の魅力：寡占により利益率が高い　　　　　　　：一度利用すると継続率が高い　通信株のリスク：莫大な設備投資、維持費がかかる　　　　　　　　：既存の利益率を無視した新規参入の可能性　　　　　　　　：イノベーションにより既存設備が陳腐化売ったお金で買ったのは1.ETF（エマージング）　アメリカの金利上昇により、エマージング諸国への投資が引き上げられる可能性と、　引き続き堅調な経済成長が見込める諸国の魅力の綱引き。　私は魅力の方に賭けた、ということです。2.銀行株　低PER、高ROE、高配当。　地味な値動きですが、6%を超える配当利回りが安全域を提供してくれる守りの要。3.マンション株　okenzumoさん、フージャース買い増しましたヨ。　2年後の予想EPS ５万円 × PER ２０倍 ＝ １００万円 は鉄板でしょう。（笑い）　一喜一憂せず、月次を確認しながら、株はほったらかしで良いと思います。　投信がほとんど保有していないという石坂さんの調査も、　ホルダーにはポジティブサプライズだと思います。4.ホリコ・フォーカス・ファンド　運用報告が楽しみです。【1周年】Ameritradeで初めて米国株を買ってちょうど1年です。SP500 Index +10.39My Fund +27.42（Ameritradeのみのパフォーマンス）Topixには負けていますが、保有株は「低PER」「高配当」など、安全域を重視しています。リスクを抑えつつ高いリターンを狙っているのです。上出来ではないでしょうか。素人の私が、継続的に20%を超える運用など無理だと思っていますので、シュミレーションするときは10%で考えています。目標額に達するまでは決して取り崩さず、小額でも継続的に追加投資を行う予定です。全保有銘柄中、一番ウエイトをかけている液晶関連株が大ブレーキとなっておりますが、それだけノビシロがあると思うことにしましょう。（笑い）

  2006.04.01

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• 自由の女神

  堀古英司さんのヘッジファンドへ投資する投資信託「自由の女神」を買いました。モーニングスターに基準価格と純資産が掲載されました。5億1900万円。これが堀古さんのファンドを買うわけです。目論見書の保有資産の欄はもちろん空欄。まさにこれから歴史が作られます。米国株式市場に上場している企業は1万社。この中から厳選した15～30社に投資する（ファンドに投資）とのこと。「徹底したリサーチに基づくﾊﾞﾘｭｰ株」は何か、どんなタイミングで購入し、どの程度保有するのか、今から楽しみです。ホリコ･フォーカス･ファンド 『愛称 ： 自由の女神』 （楽天証券）ホリコ･フォーカス･ファンド 『愛称 ： 自由の女神』 （モーニングスター）

  2006.03.29

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• パフォーマンス　2006/2

  【2006/2/28】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋26.63　　47外国株　　　　　＋16.34　　46日本株　　　　　＋33.66　　 7合計　　　　　　＋22.08　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【2月の月次パフォーマンス】+0.34【新規買い】なし【買い増し】なし【売却】なし【雑感】オイルが上昇し、オイルマネーの還流で「市況関連株が上がる」という前提でポートフォリオを組みました。液晶製造装置、海運、オンラインゲーム株を1月に買い増しましたのもそのためです。しかし、2月に限って言えば私の思惑はハズレています。（涙）今月も世界株ファンドに救っていただいています。（いっそのこと全部任せたほうがパフォーマンスが良い・・・）今月の画期的な出来事は「上等ドットコム」の誕生。片っ端からプリントアウトして何回も何回も読んでいます。それと並行して読んでいるのがシーゲル博士の「株式投資の未来」。両著に共通しているのは、徹底した検証主義。経験や勘ではなく、永久不滅の投資の本質は歴史が証明している、ということです。目から鱗が落ちました。両著を拝読した後、自分のポートフォリオを眺めていると、勝つのが難しい銘柄やセクターに大きくポジションを取り、勝つのがやさしい銘柄やセクターを利食いしてポジションを小さくしていることを発見！【今後の投資方針】基本的に長期投資（フェアバリューになるまでは3年は継続保有、できれば永久保有＆配当再投資）ですから、現在のポジションを大きく変更することはないと思います。しかし新規購入に関しては、「勝つのがやさしい」銘柄やセクターに重点をおくつもりです。詳細に関しては、紹介サイトや著書をご参照下さい。

  2006.03.01

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  ポートフォリオ　2005/12/30

  今更ですが、昨年末時点での資産配分を振り返ります。 個別銘柄について。ＰＥＲが低く、ＲＯＥが高い企業の株を長期で保有するという基本方針に、おおむね合致していると思います。反省点は、「家電」と「通信」の2社。「家電」は合併、「通信」は先行投資によって、流出した現金が回収されていません。したがって、期待された利益が得られるか非常に不透明で、現実問題としてＥＰＳ・ＲＯＥが低下し、ＰＥＲが上昇しています。合併のシナジーや、多額の先行投資には十分注意、注視する必要があることを学びました。自分で確認や確信が得られない場合、ここまで下落する前に、手を打つべきでした。その他については、下落しているものや評価の低いものもありますが、業績に問題はなく、安心して長期保有できるものと思います。基本的に、市況関連・新興小型・低配当は攻め、ヘルスケア・大型・高配当は守りの布陣です。「両者バランスよく」を心がけています。 世界株ファンドを除くと、韓国と中国のオーバーウエイトぶりが目立ちます。特に韓国に関しては、あまりにも割安なので買い増ししているうちに、ウエイトが上がってしまいました。ＰＥＲで15倍程度に評価されたら、ポジションを落として、堅実な高配当株やファンドの比率を上げる予定です。 長期でもっとも安心して保有できるセクターは「ヘルスケア」「生活必需品」という地味で堅実な企業だと思っています。現在の配分は必ずしもそのようになっていませんが、方向性としては市況関連が適正に評価されるのを待って、ヘルスケアを増やそうと考えています。

  2006.02.02

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• パフォーマンス　2006/1

  【2006/1/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋26.46　　47外国株　　　　　＋12.65　　46日本株　　　　　＋40.19　　 7合計　　　　　　＋20.61　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【1月の月次パフォーマンス】+6.06【新規買い】ネットゲーム株【買い増し】液晶製造装置株海運株【売却】食料品【雑感】ライブドアショックで日本株が下げたタイミングで、買い増ししたかった外国株も下げていたので、思わず買い増ししたら、もっと下げました。（笑い）つくづく自分センスのなさを感じます。しかし、収益力で見ても資産価値で見てもかなり割安なので、適正に評価されるのを待つこととします。運用成績を見れば一目瞭然ですが、私の運用や資産配分の下手さを投資信託がカバーしてくれています。昨年5月に購入して以来、一貫して価値を増し続けています。マネージャーの手腕に脱帽です。今月の買い増しでフルインベストメントとなりました。買い増した株は市況敏感銘柄ですから上昇相場で吉、下落相場では凶となります。どうなることやら・・・。

  2006.02.01

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• パフォーマンス　2005/12

  今更ではありますが・・・（2006/2/2記）【2005/12/30】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋23.27　　49外国株　　　　　＋ 8.46　　43日本株　　　　　＋51.69　　 9合計　　　　　　＋18.27　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【12月の月次パフォーマンス】+0.36

  2006.01.02

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  理想の「永久保有銘柄」

  Altria Group Inc (MO:旧フィリップモリス)を1985年に80＄で1株買って20年間保有し続けた場合の配当額と配当利回りの推移～読者からのご指摘により一部削除～この株、20年で株価が18倍になったからといって売れるのでしょうか？いいえ、永久保有決定！！なぜＭＯ株はこれほどまでに高配当を継続できるのでしょうか？それは継続した利益成長があったからに他なりません。それでは、なぜ利益成長を持続できるのでしょうか？？それは簡単に高収益をあげる仕組みが確立されているからでしょう。それでは、簡単に高収益をあげる仕組みとは？？？世界中を見渡せば、簡単に効率よく事業収益を生み出す仕組みを確立している会社はＭＯの他にもあるはずです。穴の開いた船では、腕利きのクルーが漕いでも目的地に到達するのは困難。船が素晴らしければ、平凡なクルーが漕いでも簡単に目的を達成できます。バフェットでさえ繊維産業でアジア企業との競争には勝てなかったのです。私のポートフォリオには未来のＭＯ候補がエントリーされているはずです。素晴らしい仕組みを確立している企業が。私はこのような仕組みを作れる企業・経営者を心から尊敬し、なるべく割安なときに、そのお仲間に加えていただきたいと思っています。真偽の程は10年後に中学生になっている我が子に確かめてもらいましょう。

  2005.12.14

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  パフォーマンス　2005/11

  【2005/10/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋19.89　　49外国株　　　　　＋15.02　　43日本株　　　　　＋41.77　　 8合計　　　　　　＋19.18　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【10月の月次パフォーマンス】+17.0【買い増し】海運株【新規買い】薬品株ネット・ゲーム株銀行株代替エネルギー株【売却】医療関連株代替エネルギー株【雑感】私のＰＦ第一位は液晶関連ですが、10月の末に大爆発が始まりました。市況関連が強い上昇相場が始まったと見て、ＰＦを大幅に入替え中。今まで残しておいたキャッシュを投入し、フルインベストメントに。上昇相場に強いハイベータ銘柄を増やします。具体的には、銀行、証券、液晶、鉄鋼、海運、ネットゲーム。特に、鉄鋼、海運は来期の減益を相当織り込んでPER5倍以下になっています。オイルが下落し、景気が底割れしなければ、再評価もあるのでは。ディフェンシブな銘柄が下落してきました。高ＲＯＥの薬品株を仕込むチャンスとみました。上昇相場では地味な値動きの高配当株も積極的に買い増し。代替エネルギー株も、高配当銘柄にチェンジ。攻めと守りの布陣を考えて、随時買い増し予定。国別では特に中国に強気。他のエマージング諸国より大幅に出遅れていて、景気指標は悪くないし、割安度も高いから。

  2005.11.30

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• 逆張りはむずかしい・・・

  米国の医療関連の会社。医療費高騰をおさえることをミッションとしており、社会的に必要な会社だと前々から注視していました。医療費削減に貢献しつつ、高効率経営を達成していた同社は株価的にも適正に評価され、割安度が低いために買いそびれていました。しかし、7月に業績の大幅下方修正を発表。Ｍ＆Ａした低利益率の会社が足を引っ張り、今期予想ＥＳＰが半分以下に！！株価の急落振りは目を覆うばかりで、思わず1/2に分割したのかと思いました。半月ほどこわごわと眺めていたものの、株価が落ち着いてきたので打診買いしてみました。1ヶ月ほどは順調に推移していましたが、9月の中旬から1ヶ月以上下げ続けました。一番下げたポイントでは、 -30%！そこにいたる過程で、買増か、損切か、かなり悩みました。会社予想ＥＳＰは今期0.79、来期1.42。来期のＥＳＰで計算しても、私の買値はＰＥＲ20倍、しかも無配当。あまり安全域がありません。来期の上方修正の確信がなければ、値下がりしたときに持ち続ける自信がなくなりました。直近の安値から30%値上がりして勢いはありますが、本日薄利利確。損切できずに-30までいってしまったことを深く反省。どんなに経営に共感していても、-15を切ったら一旦負けを認めて損切し出直しせねばと強く思いました。代わりに、本日ＡＤＲの医薬品株を打診買い。健康や医療には景気・不景気にかかわらず、おカネの出し惜しみをしないものです。今期予想ＥＳＰで計算したＰＥＲは17倍。超割安ではありませんが、ＲＯＥは過去10年間50を超える超高効率経営。配当利回りも2.8%とまずますで、値下がりすれば買増します。値動きが少なく地味な株ですが、サッカーのゴールキーパーのような存在になればと思います。

  2005.11.22

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  ロシア株

  Copyright © 2005 Morgan Stanley Capital International Inc.10月のパフォーマンスの足を引っ張ったのはエマージング全般の株価下落ですが、中でも9月に絶好調だったロシア株の下落が目立ちました。しかし、俯瞰してみると印象ががらりと変わりませんか？ロシア株Indexは5年間で4倍になっています。同じ期間の日本株Indexは若干のマイナス。2003年春の最安値で仕込んでも2倍止まりです。手間要らずのIndex買いで、これだけのパフォーマンスが出せれば上々です。気になるのは5年で4倍になった現在の割安度。リンク先の「踏み上げ太郎」様のブログで詳細に解説されていますが、来期予想PERで9.5倍。全く過熱感はありません。特筆すべきは、天然ガス世界最大手で石油も手がける「ガスプロム」だけでロシア株時価総額の32％を締めていることです。オイル・マネーの動向に大きく左右されることになります。オイル価格の下落がリスク要因ですが、逆に、世界中の企業が原油価格の上昇が減益要因ですから、ロシア株Indexを持つだけで、そのリスクヘッジになります。原油が上がれば上がるほど儲かるのです。目先1ヶ月は下落の筆頭ですが、長期保有、下落は買い増しの予定です。

  2005.11.01

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• パフォーマンス　2005/10

  【2005/10/31】（投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　　ウエイト世界株ファンド　＋13.20　　50外国株　　　　　＋ 7.51　　41日本株　　　　　＋47.52　　 9合計　　　　　　＋13.24　 100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【10月の月次パフォーマンス】－7.51【買い増し】通信株家電株海運株【新規買い】【売却】なし【雑感】今月の月次成績はマイナスでした。アメリカの金利上昇の影響などから、オイルをはじめ、世界中の株価が下落したので、若干の下落は仕方がないのですが・・・。私の銘柄選択、売買技術の未熟さのために、損失を大きくしてしまいました。原因は、買い増しした「通信」「家電」の2銘柄。2銘柄の10月の月間成績は「通信」－20.27「家電」－18.75暴落です！しかも、この暴落の途中で買い増ししたため、ポジションが増えて、損失が拡大しています。下手のナンピン、スカンピンをやってしまいました。本来15％以上の損失は「損切」のはず。逆張りの鉄則「カウンターゲーム」の法則を破ってしまいました。この2銘柄が強烈に足を引っ張っています。しかしこの2銘柄のウエイトは、総投資総額の3％以下なのです。買い増しか、持続か（塩漬け）、損切か、判断しなければなりません。【今後の資本政策】後日

  2005.10.31

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• パフォーマンス　2005/9

  【2005/9/30】(投資開始からの絶対リターン）資産配分　　　　損益　　ウエイト世界株ファンド　+19.55　　 50外国株　　　　　+23.61　　 42日本株　　　　　+35.39　　 8合計　　　　　　+22.43　　100【投資開始時期】世界株ファンド　2005/5米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8アジア株　　　　2004/3【9月の月次パフォーマンス】+8.83【新規買い】代替エネルギー株【買い増し】海運株通信株保険・金融株【一部売却】たばこ株【全部売却】飲料株【雑感】・世界株ファンドの好成績に驚かされます　まだ半年も経っていませんが、長期の成績が楽しみです・エネルギー株の暴噴は一段落、短期の下落は甘受　PERでの過熱感はなく、長期保持予定・ロシア株の上昇がパフォーマンスを牽引・投下資本利益率の悪い日本株は売却・PERで正当な評価を受けつつあるたばこ株を一部売却・石油の枯渇に備える代替エネルギー株を打診買い・簡単に継続利益が見込める通信株、保険・金融株を買い増し・超低PERの海運株を買い増し【今後の資本政策】・インドネシアで見られた通貨の大暴落に、BRICｓから資金が引き上げるのではと不安がつのりました・オイルマネーはどこにいくのでしょうか？・中国の不動産バブル、大型株の新規公開を控えて、キャッシュポジションを多めにしています・日本の大型株ラリーもそう長く続かないという予想・暴落を期待しています（笑）・暴落後にエマージング全般を買い増し予定

  2005.09.30

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  ＩＭＦ　世界経済見通し

  　World Economic Outlook Sep.2005日本の成長率を大幅上方修正 今年は2．0％ IMF世界経済見通し【ワシントン21日時事】国際通貨基金（IMF）は21日、半期に一度改定する世界経済見通し（WEO）を公表し、2005年の日本の実質GDP（国内総生産）伸び率予想を2．0％と、4月予想から1．2ポイント上方修正した。　先進7カ国財務相・中央銀行総裁会議（G7）メンバーで成長率が大幅上方修正されたのは日本だけ。IMFは上方修正の理由として、今年前半の民間主導の内需拡大を指摘。投資は力強く、企業業績も依然好調だとしている。　（時事通信） - 9月21日23時1分更新ニュースソースの元情報を確認http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2005/02/index.htm注目した９つの国と地域をエクセルにプロット GDP成長率の高い順は下記の通り【絶対値比較】中国・インド・ロシアの経済成長が世界経済を牽引する、という予想。先進国では韓国・アメリカの堅調が目立つ。ユーロ地域は低調。日本は低レベルながらプラス成長を見込む。【方向性】全般的に2004年の実績値より景気が悪化するとの予想。しかしBRICs諸国は悪化ながらも高成長を持続する見込み。4月の予想とのサプライズをグラフ化すると下記の通り日本･中国・インドが予想を上方修正。特に日本の＋1.2ポイント上方修正はサプライズか？逆にロシア・ブラジル・ユーロ地域は下方修正。【景気見通し】現状の成長スピードから若干落ちるものの、引き続き堅調な経済成長を見込む。【景気減速リスク】原油価格の動向アメリカの経常収支大幅赤字、貯蓄率低下、住宅バブル中国不動産バブル、適切な情報開示の欠如

  2005.09.26

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• パフォーマンス　2005/8

  【2005/8/31】資産配分　　　　損益　 ウエイト世界株ファンド　11.39　 49外国株　　　　　16.85　 42日本株　　　　　22.68　 9合計　　　　　　14.59　100投資開始からの絶対パフォーマンス購入時期は、世界株ファンド　2005/5アジア株　　　　2004/3米国株　　　　　2005/4日本株　　　　　2004/8キャッシュポジションがまだかなりあるので、損益の計算が定まっておりません。資産配分が完了すれば、あとは収入からの積み上がりのみになるので、損益のシュミレーションが容易になります。今、オイルに溢れかえっているマネーが、金利上昇を睨んでどこへ移動するのか定かでないので、キャッシュが多めとなっています。大勝することよりも「負けない」ことを重視した資産配分です。目標利回りは年率10%超です。

  2005.08.31

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  ポートフォリオ分散状況

  株式投資で強制退場させられないため、4つの基本方針を掲げました。その１【適度な分散】大勝より「負けない」ことを重視する。そのために、「地域」「業種」を分散する。ただし、真に厳選した銘柄に集中するため30銘柄以下分散状況を確認するために「銘柄」「国別」「業種別」のグラフを作ってみました。銘柄名は愛する我が子以外にはお教えできませんが、このように分散した結果、リスクとリターンがどのようになるのか、私自身も興味津々です。【長期投資】が基本ですので、結果は5年、10年先となりそうです。現在ポートフォリオ作りの真っ最中。今年の4月1日から本格的に外国株式分散投資をはじめたばかり。個別銘柄選択の基本は、「ROE」が20%を超えるツワモノ企業を「PER」10倍以下で買い揃える。国別ウエイトの基本は、国別のGDP成長率と平均PERを確認して、高成長の割安国を高ウエイトとする。そして業種を適度に分散する、というところでしょうか。グラフを見れば分散状況が一目瞭然。これを決算を見ながら手入れをしてゆくつもりです。

  2005.08.20

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• オフショアファンド購入

  株式投資をはじめて5年。外国株式分散投資をはじめたのが今年(2005年）の4月。そんな私がオフショアのファンドを買おうとは、株を始めた当初、夢にも思っていませんでした。もちろん日本語は通じません。やりとりは全て英語。購入も証券会社では買えません。オフショアのファンド会社に直接申し込むのです。オフショアのファンドと言っても、運用会社から運用スタイルに至るまで、数え切れないほどの選択肢があります。その中から、自分の資産の規模や性格を考えて、選び出さなければなりません。自分ひとりの力では、決してできませんでした。しっかりとした運用実績と投資哲学をもった方を探し出し、身銭を切ってご指導いただいたからこそ「海外株式分散投資」の必要性を痛感し、実際に行動に移すことができたのです。オフショアのファンドを購入したのは、税金を払いたくないからではありません。しっかりとした運用実績、投資哲学をもった運用会社が、たまたまオフショアにあったから。「租税回避」的なオフショア利用とは一線を画しているつもりです。オフショアは非課税ということばかりが話題になりますが、移住でもしない限り、現地で非課税でも、売却益などは日本の法律に従って納税しなければならないので、節税論議は不毛だと思います。しかし、実際に英語で購入申込書を書き、お金を振り込んでも、それで本当にファンドが買えたのか、不安で仕方ありませんでした。しかも、購入申込書に書いた自分のFAX番号が間違えていて、約定のFAXがいつまでたってもこない！日本の証券会社でしたら電話1本で済む笑い話ですが、こと英語しか通じないオフショアの会社だと思うと、何をどうしたらいいのか頭を抱えてしまうのですから情けないです。5月の初めにお金を振り込んで、7月の末に約定を確認しました。緊張と冷や汗物のオフショア・デビューでした。

  2005.07.31

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• 長期投資家のチャート

  長期投資を実践されている方で、チャートを見て株の売買をされる方（チャーチスト）に対して、ものすごく攻撃的な批判をされる方がいらっしゃいますが、わたしはそうは思いません。投資は、「本源的価値」を推察し、「安全域」を確保しながら、リスクを背負ってするものです。この2点を十分考え抜いて投資をされているチャーチストが多数いることを、私は知っていますが、私には到底まねできません。膨大な数の上場企業のうちから、「これから株価が上がりそうな指標」「これから株価が下がりそうな指標」を自ら設定し、エクセルのマクロ機能を駆使して毎日チェック。その中から、確率が高く、リスクの低いものを選択して、売買するのです。利益率は5％でも、高回転させれば、1年間で資産倍増も決して難しくはないようです。テクニカルトレードは、数あるテクニカル指標から、自分にあった信頼できるシステムを構築し、機械的に淡々とトレードを重ねるシステムトレードに至れば、勝率が上昇し、リスクと手間が軽減されます。しかし、このシステムを手入れをし続けることが、素人にはなかなか難しい問題です。毎日の更新作業も私には苦痛でした。この尊敬すべきシステムを一般の個人投資家の方が構築し、「世界の子供たちへの寄付」を条件に無償で配布されている方がいます。すごい方がいるものです。「ＳＴリッチクラブ」私のように、株を買ったらほったらかし！という不精な方は、継続して稼ぎまくってくれる会社が、お値打ちの株価のときに、株主になれば良いのです。そんなとき、私はチャートを利用します。私はチャーチストを尊敬しておりますし、チャートは大変便利です。「Big Charts」（General Electric Company）「Big Charts」（Sony Corporation ）

  2005.04.04

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• ROEに注目

  【ROE】Return on Equity　株主資本利益率株主のおカネ（総資産－総負債）でどれだけ儲けたかを示す指標。「最小の投資で最大の利益」をあげられるのが、優秀な経営者であり、優秀な会社ではないでしょうか。私は投資指標でROEをもっとも重視します。しかし、高ROE投資は儲からない、という統計があるのも事実。現在の高ROEだけに注目しても意味がないのです。１．ROEをチェック２．今後、高ROEへ変化しそうな会社　　または、現在から今後も高ROEを継続しそうな会社３．ROEを分解 「売上高純利益率」×「総資産回転率」×「財務レバレッジ」　　過度な財務レバレッジのない会社で、 （基本的に株主資本の３倍まで）　　利益率、回転率の上昇傾向の会社が◎４．時系列、業界内で優れているか比較この４番の時系列比較に便利なのが「MSN Money」（USA)。過去１０年のPER、ROEが一覧できて大変便利です。下記に例を示します。「MSN Money」（General Electric Company）「MSN Money」（Sony Corporation）

  2005.04.03

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• 売買単位

  外国株投資で不安だった点。「いったい何株から買えるの？」【1株から買えます！！】「売買手数料は？」【10.99US$】（Ameritrade)100万円から簡単に分散投資ができます。私は、First Tradeでアメリカ株　３銘柄イギリス株　１銘柄カナダ株　　１銘柄ファンド　　３銘柄合計８銘柄に分散しました。手数料を考えると小額を分散するのは考え物ですが、分散することで、価格下落のリスクを抑えることを優先しました。早速「Yahoo! Finance」（USA）に登録。My Portfolio の管理は香港株、韓国株も登録できるので、外国株分散投資の損益計算には大変便利です。

  2005.04.02

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• 初めての外国株投資

  2005年4月1日（金）外国株の初取引！儲かってもいないのに感慨無量です。外国株取引の準備として◆証券口座の開設◆証券口座への送金ができるかどうか、とても不安でした。終わってしまうと今までの苦労と不安を忘れてしまいそうなので、折を見てPOINTを整理したいと思います。また、現在でも◆自由に売買できるか？◆日本への逆送金はできるか？など不安でいっぱいです。しかし、仕組み的には日本の証券会社で株を売買するのと同じはずなので、決してあきらめず、ゆっくりと生活の一部になるように学んでゆくつもりです。「Ameritrade」

  2005.04.01

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