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6 January 2006
Shareholder Letter re Skafell's Response to the Proposed Joint Venture with Antofagasta and Purchase of BHP Billiton's Clawback Right

株主様

BHP BILLITONのCLAWBACK権利のアントファガスタと購買との提案された合弁事業へのSKAFELLの応答

2005年12月23日に、私たちは、オーストラリア証券取引所に知らせて、Tethyanがアントファガスタとあなたの委員会が来たる年の間、重要な値をTethyanの株主に送ると信じているBHP Billitonとの協定に入ったのを非常にうれしく思いました。

12 あなたの板が信じる月23日に2005日私達はTethyanがアントファガスタとの一致に入り、BHP Billitonオーストラリアの株式取引所に発表して非常に嬉しかった来年Tethyanの株主の余分に重要な価値を伝える。

あなたは最近、Skafellから別の手紙を受け取ってしまうでしょう。 これはあなたの会社、資産、およびその管理を中傷する一連の手紙で最新のものです。 当然ながら、Skafellはずっしりとアントファガスタとの提案されたトランザクションに批判的です。 しかしながら、すべてのSkafellの主張の真実性はSkafellがあなたの会社を買収するのを試みていて、値の下側と話すのに深い財政的な関心を持っているという事実の見地から重さがなければなりません。

実は、7カ月以上後に、Skafellの付け値はTethyanのシェアについて以下の承認をその1%引き付けました。

今月の終わりまでには、私たちは株主の臨時総会のためにExplanatory MemorandumとMeetingのNoticeをあなたに送るつもりです。(その株主は、開催されるでしょう私たちが2月の終わりまでに予想する)。 これらのドキュメントはあなたが票決する前にBHP BillitonのClawback Rightのアントファガスタと購買による提案された合弁事業を考えるために必要とするすべての情報を含むでしょう。 私はこの手紙によるその情報について略言しないつもりです。

しかしながら、Skafellがあなたへの最新の手紙でする主張のいくつかに応じたいと思います。

Skafellは、Tethyanが「無作法な迅速」との取引に「突進した」と断言します。

Skafellの主張は真実性を欠いています、そして、あなたのディレクターはそれを完全に拒絶します。

Skafellに、どんな知識も、タイミングの理解またはネゴシエーションの進歩も持っていません。
アントファガスタかBHP Billiton。 それは、明らかに議論のいずれへのパーティーでなく、またそれらが進行中であったというどんな特定の知識も持っていませんでした。 しかしながら、私たちは、市場がそれよりさらに早くBHP Billitonとの4カ月以上前の議論、および明かされていないサードパーティとの議論において知識があったことに注意します。

実は、2005年12月23日の発表は査察にパキスタンにかかわる何カ月もの仕事、ロンドン、サンティアゴ、シドニー、メルボルンの対面交渉、パース、および弁護士、税金アドバイザー、証券引受業者、および校長にかかわる詳細な3者間の契約上のネゴシエーションの頂点でした。

Skafellは、提案されたトランザクションがあなたの利益のためを「希釈する」と断言します。

Skafellは明確にReko Diq ProjectへのTethyanの現在の、そして、将来の関心の本質を理解していません。 この取引がdilutionaryであるという彼らのクレームは提案されたトランザクションの驚異的な誤読です。

この取引の主な強さの1つは希釈から以下までTethyanの株主を保護するということです。

Projectへの50%の関心を得て、維持するために基金を提供するアントファガスタからの仕事。その基金だけがTethyanの現在の市場資本化を超えています。 Tethyanが全く(そして、アントファガスタの3750万USドルの初期の現金払いと共に非常にかなりのプレミアムをSkafell申し出に表す)どんなお金も寄付しなければならない前にこの7500万USドルの基金を費やさなければなりません。

Tethyanを予約するアントファガスタへの会社における非企業支配権の問題は30%のプレミアムでSkafellの申し出と共有されます。 そして

BHP BillitonのClawback Rightのキャンセルと50:50合弁事業の創造。(実際に、それは、それぞれ(Tethyanの位置との比較はClawback Rightであるなら運動させられた)Tethyanの地面の中の銅のストックと17%と66%の金を上げるでしょう)。

Skafellは、Tethyanが「単なる持株会社」になると断言します。

一方、これはSkafellが基本的にアントファガスタのトランザクションを誤解するのを示す並はずれた主張です。

反dilutionary自然は別として、アントファガスタのトランザクションの主な強さの1つはTethyanがアントファガスタの50:50の等しい合弁事業パートナーになるということです。

Tethyanはジュニア・パートナーにならないでしょう。 Tethyanはまさに合弁事業におけるアントファガスタと同じ選挙権の等しいパートナーになるでしょう。 アントファガスタによるこの関係の承認は、Reko Diq ProjectのアントファガスタがTethyanの板で持っている信用の反映と、管理と品質です。

アントファガスタの真実性に対するSkafellの攻撃

Skafellもその財政的な後援者も、経験を採掘しながら、いずれも知らせません。 彼らはReko Diqで鉱物資源を開発するという彼らの意志(彼らの能力)の声明を明らかにしていません。 私たちは、株主はSkafellとSkafellのコメントの真実性の重さがあることを勧めます。

あなたの会社を買収する試みあなたのディレクターがそれを信じていることよりかなりそれほど価値があるというパーティーの主張よりむしろ事実に対するアントファガスタ。
アントファガスタが59億USドルの市場資本化がある主要な炭鉱会社であり、それは、ロンドンFTSE100の一部を形成して、専門家の銅のプロデューサーです、1年あたりの45万トン以上の銅の金属の生産で。 それは、何カ月も2005年6月に6における、7億6700万USドルの資金繰りを操作すると報告して、現在、現金準備におけるおよそ10億USドルを主張します。

アントファガスタによって発展して、融資されて、経営されたチリのアントファガスタのロスPelambres鉱山は遠隔地でのうまくいっている鉱山開発のために非常に成功して、モデルの代理をする14億USドルのgreenfields開発でした。

アントファガスタの経済力、およびその私のものは別として開発と操作上の技能、会社には、Reko Diqにおいて、オーダーメイドであることの専門家ロジスティクスの専門的技術があります。 それは、鉄道線路と北チリの遠く離れた砂漠の大きい斑岩銅山の多くにこれらの商品を供給する水のインフラストラクチャを、所有して、操作します。

Skafellと対照してそれらのかなりの財政的約定によって示されるように、アントファガスタにはTethyanとアントファガスタの株主の互恵のためのTethyanと協力してReko Diq Projectの探検と開発を進めるという明確な意志があります。


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