もくさんの瞑想部屋

大変、ご無沙汰しておりました。
常にブログネタは頭の片隅にあったんですが、
なかなか書けず。。。

このまま書かないでいると、
ずっと書かないままになってしまう！と思って、
今回、興味深いネタも出来たので書いてみました。

ちなみに仕事は順調に続けていて、
そろそろ１０ヶ月になります。
筋肉疲労は日々あるけど、
大きな故障も無く元気に働いてます♪


閑話休題・・・

本日、とあるネット証券のメールマガジンで、
系列銀行の仕組預金の募集案内が舞い込みました。

仕組預金の類は、素人には判りにくいし
思わぬ損を招くことになるので、
マスメディアなどでも２～３年前頃に
しきりに注意が促されていたと思いますが、
いまだに存在するとはビックリしました。

この機会に仕組預金はどんな仕組みで
本当に警戒すべきものなのか考えてみます。


今回、案内のあった仕組預金の内容

・預入期間

　　１ヶ月／３ヶ月

・利回（一部のみ紹介）

　　豪ドル（１ヶ月）　年26.5％
　　豪ドル（３ヶ月）　年17.0％

・払戻

　　利息部分は円貨
　　元本部分は特約に定める通り

・特約

　　特約判定日(原則として満期日の2営業日前)に
　　為替レートが特約で定めたレートより、

　　　円高の場合 → 元本は外貨で払戻し

　　　円安の場合 → 元本は円貨で払戻し

・募集期間

　　2009年1月9日(金)～1月13日(火)

　　特約レート決定日 1月14日(水)
　　預入日 1月16日(金)


これを見てどう思われますか？
利回りの高さに惹かれますか？
しかし、利回りを年利で書くところが
いかにも判りにくくしてますよね。

年利 26.5% → １ヶ月 約 2.0%（複利）
年利 17.0% → ３ヶ月 約 4.0%（複利）

毎回、必ず円貨で返ってきて、
儲かった部分も全て再投資に回したとして
初めて「年利」で示す数字になります。


そして、私が特に気になるのは２点。

１．募集期間終了後に特約レートが決定される点

　特約レートが気に食わなかった場合、
　その２日後の預入日までに「やっぱ止めます」って
　できるんだろうか？

２．特約判定日が満期日の２営業日前である点

　後述する点に関連しますが、
　この２営業日のタイムラグは意味ありげ

他にも注釈として記述されている点に
疑問を感じる点がありましたが、
長くなるので割愛します。
ちゃんと注釈などを書いてある点は評価できます（＾＾；


さて、
ここからは私の想像の域を出ないのですが。。。
タイトルにもある仕組預金の仕組について考えてみます。

これは、きっと集めたお金で
外貨／円のプットオプションを売るんでしょうね。

外貨を買った場合、一定期間後に
　円高→損失
　円安→利益
となり、円高がリスクとなります。

プットオプションを「買う」ということは、一定期間後に
　円高→外貨を特定の値段で売ることができる
　円安→無効（オプションの値段だけ損失）
となり、外貨を持つ場合のリスクヘッジとして使われます。

プットオプションを「売る」ということは、
つまるところ、上記の「買う」人との相対取引のような
ことになります。
　円高→外貨を特定の値段で「買い取らなければならない」
　円安→オプションの値段だけ丸儲け


オプションを買う場合の損失は、オプションの値段に限定されますが、
オプションを売る場合の損失はかなり膨らみます。

オプションの売りも外貨の売買と組み合わせて
損失を限定したり扱いやすくする方法が知られていますが、
外貨の売買をせずにオプションだけを売るのを
「ネイキッド（naked = 裸）の売り」と言ったりします。

これは、売った瞬間に利益が発生しますが、
一定期間後に約束した値段で外貨を買い取らなければ
ならないリスクが残ります。

このリスクを預金者に丸投げしているのが、
今回の仕組預金ということでしょう。

もう一度確認、
・仕組預金の特約
　円高 → 元本は外貨で払戻し
　円安 → 元本は円貨で払戻し
・オプションの売り
　円高 → 外貨を特定の値段で「買い取らなければならない」
　円安 → オプションの値段だけ丸儲け

ここで、重要になってくるのが、
仕組預金の外貨で払戻しの場合の為替レートが
どの時点のものを適用するのかが案内メールに
書かれていないことでしょう。
目論見書を読んでない（汗）のですが、
恐らく特約レート決定日のレートでしょう。

これで預金者へのリスク丸投げ完全犯罪（？）の完成です。
しかも預入日から満期日までの間のいくらかは、
預かった資金＋オプションを売った資金は
銀行の自由に使えるということじゃないですかね。

資金調達しながら、コストかかるどころか
儲けが出るんだから銀行にとって
これほどおいしい話はないでしょう。


先述した、満期日と特約判定日の２営業日のずれは、、、
ここまで書きながら考えてきて判らなくなっちゃいました（＾＾；

書き始めた当初は、オプション満期日前にレートに手を
加えるのだろうかと勘ぐっていたのですが、
書いている内にプットオプションの売りと断定した時点で、
満期日のレートに手を加える必要性が考えられなくなりました
（オプションを売った時点で利益確定するので。）

ひょっとしたら満期日後の資金のやりとりなどに必要な
手続きのための期間なのかも知れません。


投資では散々、損をしてきたけど、
こういうことを考えられる
（あくまで考えただけで正解は判らないですが・・・）
知識がついただけでも良かったとしましょう。


久々にブログを書いて、
しかも読み手無視の自分好き勝手を書いて
すっきりしました。

思えばブログを書くのに読み手を意識しすぎていたのかも。
これからも好き勝手で適当に書かせてもらいます。

コメント等へのお返事も気分次第ということで、
ご了承下さい。
結構プレッシャーになったりするもので。。。