不動産エージェントな生活、哲学の森と論理の海と

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• 営業の圧力

  このところ円高ですね。　トレードノートにも一目均衡表から、ロングのポジションを控えるようストラテジを立てていました。　それでもドル円やポンド円のショートを仕掛けていましたが、ちょっと予想を上回る円高ぶり。　それでも対ポンドやユーロに関しては「記録的円安」といわれただけに、健全な調整の一環だと捉えています。 さて、今日はキツイ営業のプレッシャーがありました。融資の審査を担当している者として、どの世界でもこの営業VS審査の構図はあるのでしょう。私も営業の時は、「なぜだめなんだ」と強く詰め寄ったりしていましたから、気持ちも良く分かります。 米国のサブプライム問題も、無理な貸し出しが焦げ付いているからであり、中国の返済比率（負担率）も５０％を超える世帯が３割超にものぼるらしく、日本はせいぜい30％～35％であることを思えば、かなり無理をしている感があります。房奴と中国では言うらしいですが、すなわち家の奴隷。折角のマイホームライフもローン返済が苦しければ楽しさも減ってしまいます。融資の弱体化は不動産価格にも影響を及ぼし、住宅ローンの乱発は住宅の価格を上昇させるキッカケになります。オフィスビルもしかりです。過剰な融資が引き金となり貸出債権が不良化し、バランスシートを悪化させ健全な経営をぐらつかせる・・・　いつか通ってきた道です。でも、営業も数字のノルマがあるので必然的に意に反する融資の結果には反論したくなるのも事実。　かといってダンピングを行ってはいけません。　融資担当者は審査スキルも去ることながら、営業の圧力に対抗できる精神力も必要になってきます。　（審査基準をゆるゆるにする方が楽なんですが・・・）

  2007.07.26

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• 借入比率と当座比率、自己資本経常利益率

  今日も明日のお弁当の仕込みと夕飯を作りました。妻が帰省しているのでなかなか大変です。前は１人でなんでもやっていたのにな～　でも手際と工夫、改善で最近自分で作る弁当が美味しくなってきました。 さて、会社の財務的な判断をする際、見ている箇所の１つに借入比率と当座比率、自己資金経常利益率をセットで見ています。　これは投資家サイドだとあまり遊ばせている資金があったり、借入を抑えすぎていたりするのは、レバレッジを効かせていないゆるい経営と判断されたりするそうですが、融資は健全性を指し示すので（勿論３期は見ています）投資サイドの判断のようには行きません。そこで、自己資金に対してどれくらい経常利益を出しているのか業界平均と見比べたりしています。業界平均よりこれが高いと効率的で健全な経営スタンスであることがおおよそ分かります。

  2007.07.24

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• 米ドルのストラテジー

  週末はドラッガーの本を読んで過ごしました。日々の仕事にあてはめて読んでみても、納得させられる事ばかり。ちょっと仕事で使えそうなことがあったので、引用してみます。さて、米ドル円のストラテジーですが、ファンダメンタルはさておき一目均衡表がよろしくありません。　まず転換線が日足にぶちあたってしまいました。案の定急落。　転換線も基準線をあっさり突き破り日足は「雲」の中に突入。辛うじて雲の下限で跳ね返されたようです。３月初めの動きに似ています。MACDも呼応するように「０」を下回り弱い地合いを示唆しています。 投信の設定や金利差など、まだ円安圧力が残されているとはいえ、７月もそろそろ終わり８月の勝敗表を見ると円高に振れている様子が伺えます。週末の円高を押し目買いと見るか、様子見とするか。雲の下限を下回ることがあれば短期的には調整が続くかも知れません。２７日のCPIがブラスに転じれば円高に振れるでしょう。ポンド円の６５日周期はおおよそその当たりがトップにあたり調整局面は免れないかも知れません。押し目のチャンスかも知れませんが、私のストラテジーは様子見です。

  2007.07.22

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• 今週購入の４ファンド

  週末金曜日に、久しぶりの低ボラティリティを揺り動かされた為替相場となりました。NY引きにかけ、やや円安に戻しましたがポンド円等は２５１円という記録的安値から一転、２円程度の円安となった模様です。　サブプライムの根が為替のみならず株式市場などに波及していくのか、インフレは高進し利上げを行い、金利高を嫌ってさらに株式市場が低迷。まさにスタグフレーションのシナリオに近づいているのか、注意深く見守らなければなりません。 そんな中、今週は久しぶりに４本のファンドを購入。いずれも長期保有目的です。１つは最近ADRでの取引が始まった、中国のLDK　SOLAR。　この１ヶ月でやや強気な動きが気にはなりますが、これは応援するつもりで。２つめは資源株ファンド。資源株とはいっても商品そのものに投資するものではなく、資源や環境問題に取り組み、結果企業の付加価値も伴って上昇する企業にむけた投資ファンドです。　これは結構買いました。３つめはロシア株ファンド。　昨年はADRで個別に購入していましたが、ファンドとしてのんびり持つことに。４つめはロシアとほぼ同じ額程度購入した金鉱株です。南アフリカの金鉱を持つ企業へADRを通して投資しました。先週末はインフラ関連のファンドにも投資したのでこの１０日間で５本購入したことになります。  最近売却した中国株を元手にしたのですが、その１つの不動産株などはさらに２５％も上昇を続けています。金利上げの発表も影響の無いところを見ると、まさにバブルの様相を呈しています。アメリカ経済は近いうちに「風邪」を引くかもしれない、そんなシナリオにたてばIMFの発表したレポートが気になります。それは、アメリカ経済が失速した場合の、他地域に与える影響度です。アメリカが１％減速すると、さすがにカナダは0.5％、メキシコは0.4％と近隣国も大きなダメージを受けます。その他の先進国は0.15％。　ただ、アジア新興国へは0.1％の影響と、周辺諸国に比べ軽微です。中国は貿易黒字ですが、逆に世界からいろんなモノを購入しているお得意さんでもあります。　南アフリカの金は、インドも含めた需要やドル安→金高になりやすいことを考慮し購入しました。　中国のLDKも、ロシアもそうです。少しでもアメリカ経済とは離れたところへ投資しようと。　  ただ、資源株ファンドの購入動機は別にあります。　投資を通して資源に優しい技術を磨いている企業へ応援する為です。ですから投資額は他の３つより遙かに大きい。企業に求められているCSRは投資家にも求められているように思います。

  2007.07.21

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• 繰上げ返済を

  家賃を得ているとはいっても鬱陶しい住宅ローン。　早く終わらせたいものです。先日、４年ぶりとなる繰上げ返済を実施しました。　以前ほど繰り上げ返済の効果（利回り換算）はなく、自ら同額を運用にまわした方が利回りは良いものの、「少しでも早く」の念に駆られてしまいました。２年短縮し、残り８年。やっと１０年をきりました。金利上昇前に少しでも減らしておきたいところです。

  2007.07.19

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• 大台乗せの追随買いとなるか

  明日はBOE議事録。　インフレ警戒のニュアンスが伝われば当分ポンド高が続きそうです。が、本日２円超上昇したので短期的な調整があるでしょう。大台乗せの追随買いという言葉があります。本日は２５０円という大きな節目を突破しました。調整があるにせよ、大台乗せの勢いに思わず期待してしまいます。一目均衡表では特に問題もなさそうですが、基準線と日々線の乖離が僅かに気になります。ちょっと勢いがあるような・・・ ７月は多少強気のロングもいいかも知れません。

  2007.07.17

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• 海に沈む夕日を

  １年も折り返し。　台風の中を妻の待つ福岡へ行ってきました。　温泉に入ったり、ジムに通ったり、夜の散歩をしたり・・・　久しぶりにお腹の大きい妻とゆっくりできました。日々投資や融資で数字に追われていますが、基本的に数字に囚われたくなく、海を見ると安心します。現在住んでいる名古屋では海に沈む日を見ることができません。　その夕日を福岡であれば見ることができます。　建物内から夕日を撮ってみました。美味しいイタリアンのお店でストレスフリーのゆったりとした時間を過ごすことができました。さて、７月も中盤。円安になりやすいアノマリーの月であり、８月になると利上げ思惑もあってロングポジションを持つことが困難になってきます。　ボックス相場の終焉が近づいているのかも知れません。

  2007.07.16

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• 借入金比率６０％

  明日は福岡へ行きます。でも台風が来ていて飛行機飛ぶのだろうか？これまで、台風の中を結構飛んできたので、今回も運良く？飛ぶのだろうと思います。さて、法人与信する際あらゆるシグナルが重要ではあるのですが、その１つが借入金比率です。製造業だとおおよそ６０％を分岐点として判断しています。分子にくる借入は有利子負債なので、例え親族より借入し利子を払っている場合でも、私は「無利子負債」とみなして借入より省き判断しています。　甘いのかも知れませんが。借入比率は開業間もない頃、ほとんどの企業が１００％を超え軌道に乗るまで苦労します。ただ、業歴もそこそこ長い会社で６０％を超えると芳しくありません。レバレッジは為替でなんであれ「ほどほどに」が鉄則です。でも、レバレッジの効かせかたが弱いと投資家が企業に詰め寄る場面も欧米ではあるようです。相手先に拡大路線を目指すものではない融資と利益至上の投資ではまるで違う典型的な例です。

  2007.07.13

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• 今年も寄付を

  今年も寄付をすることにしました。大した金額ではありませんが。私の場合、寄付の先は決まっています。　あらゆる寄付の中で最貧国への寄付には違いないのですが、マイクロファイナンスを行っている事業への寄付に特化しています。勿論植林や子供たちの教育も重要です。でもそれは他の方に任せといて、自らの努力で生計を立てるまでの応援をしたいのです。寄付だけでは自立した経済の営みは期待できません。　中国だったか昔話で、ある人が貧困の村にお世話になった際、何かのお礼に魚をあげたのではなく、魚の取り方を教えたそうで、当初は村人も魚をくれないある人に対し怒ったそうですが、魚の取り方を教えてもらったおかげで、その後貧困な村は魚をとって食べて生計を立てたそうです。グラミン銀行のユヌス氏も、ただ与えるだけではなく貧困の人たちの自発的な行動も重要だと言っていまいた。私は融資の仕事をしているので、融資ではないにせよ自分達の力で雑貨店や農産物販売を手がけていく人たちを寄付というカタチで応援したいのです。　前回はグアテマラでした。グアテマラ産のコーヒーを飲みながら私の寄付金がどのように使われたのか、想像するだけで豊かな気持ちになれました。今回はエルサルバドルです。正直どこにあるのか分かりません。ただ、５人に１人が一日１USドルで暮らしている最貧国には違いありません。１ドルというと、FXのUS米ドルの一日あたりのスワップと同等です。たったそれだけで一日が暮らせていけるのです。私の寄付金で、農産物販売所の小屋くらいはできるのかも知れません。そこで自立した経済の営みが繰り返されるとしたら・・・　投資で得た利益の一部を寄付することは投資でもあると思っています。物質的な見返りの無い投資ですが、精神的充足を満たす投資としては最良の方法です。

  2007.07.11

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• 大方予想通りの円高

  先日のブログに、バーナンキ議長によるサブプライム問題→円高の構図が大方予想通りで、円高に調整されています。この円高が短期的円高なのか否かは難しいところですが、私は短期的でありいずれ収束するものだと思います。ただし、福井総裁のタカ派的な発言があれば注意しなくてはなりません。恐らくこの水準前後で推移すると思われますが、急激な円高巻き戻しは依然として想定しずらく、しばし膠着状態になるでしょう。　IMMポジションはボンドがかなり買われていて、ボンドの急激な上昇は見込めません。ドル円も微妙なところです。１２５円の壁を超えるようなことがあれば買い進むこともありでしょうが、１２４円の壁すらなかなか突破できない現状です。いずれにせよ、ロングポジションの積み増しは見送った方が良い相場展開です。

  2007.07.10

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• 痛恨の誤発注

  先日同じマンションの住民から、新鮮な岩ガキとサザエを貰いました。岩ガキは軽くあぶり、サザエはつぼ焼きで美味しく頂きました。　今日も会社の人から御菓子頂きましたが、貰ってばかりなので、御返しを考えなくては。 さて、誤発注です。しゃべりながらのトレードはダメですね。早めに気づいたので、多少損はしましたが、拡大せずに済んでよかった。今年の２月の世界的な暴落時も誤発注により、これは結構大きな損を出してしまいました。この口座の損失を解消するのに１ヶ月を要しました。　僅かなミス（恐らく数秒）が１ヶ月の時間を吹き飛ばしてしまう。　テンキーで入力しているのですが、やはり打ち間違うこともあるので、最近では慎重に入力し且つ見直しています。今日の誤発注は恐らく３～４日程度巻き返すのに要するでしょう。僅かなミスが致命傷を与えることもあるでしょうから、気をつけなくてはなりません。

  2007.07.09

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• 慎重にいきたい為替取引

  先週は読み通りレンジ相場に終始していました。押し目買い、逆張りのトレードで順当に利益を出した方もいるのではないでしょうか。来週も引き続き、金利差等マクロ環境を材料に円安を予想するエコノミストが多いようです。私も大きな流れは、円高ではなく依然として円安へ向かっていると思いますが、来週はちょっと気をつけなくてはなりません。１１日、１２日の日銀金融政策の動向が気になります。ハト派的なニュアンスであれば８月の利上げが遠のき円安材料になるでしょう。が、逆であれば円高です。ドル円は１２５円の壁が目前に迫ってきており、１２５円を大きく超えて上昇してくようには思えません。ドルも弱いけど円も弱い通貨として捉えられています。ポンドは明日から続く景気動向調査によっては、堅調に対円で高く可能性も多いにあります。テクニカルに目を移すと、一目均衡表は相変わらず雲の上であり、当面ねじれもなく下げを予想しにくい状態ではありますが、MACDがドル円、ポンド円ともよくありません。積極的に買いづらい位置を示しています。　ポンド円で参考にする「６５日」サイクルも１０、１１日あたりが１つのポイントになりそうです。　円高のスポットがあるとすれば、日本の景気ウォッチャー等指標が良く、タカ派的な発言が出ること。またバーナンキ議長の講演が１０日にありますが、サププライム問題に振れ、景気に関してネガティブな要素が含まれている発言があれば一時的にせよ円買いを警戒しなくてはなりません。７月は良い押し目買いのキッカケといえそうですが、週初めの一方向のポジションを持つことは、いつも以上のリスクと捉えて間違いなさそうです。

  2007.07.08

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• 上海市場、利上げ、為替の動向

  先日中国株Ａファンドを売却しました。　丁度２年と半年保有していたことになります。１７０％の運用益でした。　このところの反発力低下から売り急いでいる投資家も多いのではないでしょうか。上海市場は、その投資家の脆弱さを以前このブログにも取り上げましたが、危うい投資行動を行う個人投資家のギャンブル的な売買により、利益を出していない会社の株までもが上昇している有様でした。バンクオブチャイナの政策に緩慢な投資家の行動は中国財務省の本気ともとれる「解熱剤」投入思惑により、適正な調整局面に入ったと思われます。当面は１歩前進し２歩下がるといったチャートを示すのではないでしょうか。そもそも、中国Ａ株ファンドの購入動機は、その中国の力強い経済成長率にありました。オリンピックまで、万博までといった期限を設けず、長期保有に徹するつもりでしたが、こう上昇が急ピッチだと、売買手数料や課税を惜しむ必要もなく、売却に動きました。　秋に開催される中国共産党大会前に売り抜ける予定でしたが、個人投資家のコンサバティブな行動は予想より早いものでした。また、上海市場の下落はキャリートレードの終焉を予想招き為替相場にも影響を及ぼしていましたが、もとより外国人投資家が参入しにくく中国国内の投資家に限定される市場であることに賢明な投資家も気付いたのか、他へ飛び火するようなアジア各国の株式市場動向は現在までのところなく、現にタイ株を初め上昇を続けています。世界的な過剰流動性は、有望なマーケットを見つけては絶え間なく投資を続け、利益を求めている為、この潮流は簡単には止まりそうもありません。世界的なインフレ懸念の中で、各国の中央銀行はインフレファイターとして使命をまっとうすべく、金利を上げていくでしょう。ただ、市場に利上げのアナウンスや対話を欠かさなければ、それこそ経済成長下の緩やかなインフレ、金利上昇を達成でき、賢明な投資家には相応の配当やキャピタルゲインをもたらすことになります。日本は貿易黒字国であり、家計の金融資産１５００兆円と世界の隅々に甚大な影響を及ぼしうる資金があります。すなわち少資源国ながら金利は他先進国に比べ低く抑えられやすい環境にある為、金利差で為替取引が行われている現在、急激な円高は見込めず、円安ポジションを持たないことは利益機会のロスに繋がりかねません。しかしながら、実質実行為替レートはブラザ合意前の水準まで割安な状態であり、これを１つの材料に米国の産業界寄りの政治家からアタックを受ける可能性も否定できません。中国元への風当たりが厳しくなってきていますが、政府の体質は違えど日本の円も対岸の火事ではなく、米国の圧力の矛先が日本円にも来ないよう、願うばかりです。　日本は為替介入などしていなく、日本の個人投資家が１５００兆円の巨大なマネーの一部を外貨運用に充てている側面が強いので、そのあたりは誤解して欲しくありません。シカゴＩＭＭのプロの取引量を私のような日本の個人投資家による外為取引量が上回り、大きな影響力を与えていると、火消しに回った日銀の委員が講演で述べていました。私のトレードノートには個人の売買比率はあまり参考にするな、と書かれていますが、これも見直す時期に来ているのかも知れません。 一投資家としては、日本の巨額マネーが動きだしていることはとても誇りに思いますし、どのように影響があるのかはっきりしたことは分かりません。シンガポールの政府投資や中東のオイルマネー、北欧等の年金マネー、カルパース、中国の準備高運用、それらの巨大な機関投資家をはるかに凌駕する日本の金融資産が、仮に数％でもアクティブ運用に回れば、ロングを主体とする外貨投資家は更なる恩恵を受けるはずです。しかし、リスク資産の増加、アセットの悪化は様々な要因から金利上昇を招くものと思われます。資本経済の定めなのか、「格差」という問題は更に拍車をかけ、住宅投資等が主な個人にとっては辛い経済社会が訪れるのかも知れません。ちょっと飛躍しすぎですね。

  2007.07.06

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• ７月の為替相場は

  さて７月です。今月の為替はいかに。まず連動性の薄まったとされる中国株の動向が気になります。赤字企業の株も上がっているように上海株は引き続き調整されるでしょう。一進一退ですが以前ほどの反発力は感じられません。中国財務省の本気度合いが不気味です。中国の成長力は疑いようの無いものであれば、これからの調整は健全な株式市場を形成する一歩だといえそうです。ただし、アジア諸国の経済の強さは中国に因るところも大きく、一国だけの話では落ち着きそうにありません。　以前として為替市場においても中国の動向は気になるところです。月曜は日銀短観が発表されます。聞き取り調査から早めの発表とあって、より現在の日本経済の元気度合いが確認できる指標であり、月曜朝からの容易なポジションは避けた方が無難でしょう。　ただ、個人的にはやや元気な経済ぶりを印象付ける結果になるだろうと考えていますが、ポジションは持ちません。今月は依然としてボーナスシーズンであり外債購入する動きもあるでしょうから、これは円安要因です。生保も外債投資に動くとされており、実需において円安支援となります。米国の景気は不透明感を増すでしょう。米国の雇用統計あたりは、ポンド円の６５日周期で見てもロングを持ちにくく、来週明けに向けて調整も予想されます。　最近の原油高再燃も気になるところ。　ロンドンのテロ等地政学的リスクもくすぶっており、これは円高要因です。為替マーケットの波乱要因の１つになるかも知れません。インフレ懸念が台頭してきており、強いドル政策は欠かすことができません。これに気を使ってか、ＢＩＳの発言は例外としてユーロ要人も円安に対して黙認？している感があります。ただし、諸国の政府関係筋ではないＢＩＳからの円安牽制は禍根を残すかも知れません。個人的にはインフレが高まっている過程において、利上げによる景気減退局面に陥るより自国通貨高を選択するように思われます。実際にユーロは通貨高にあいながらも、景気は堅調であり、年初はドイツの付加価値税問題で、ユーロ経済圏のボスであるドイツの景気後退懸念がありましたが、ドイツ経済は思いのほか堅調です。　ドイツ車が日本において売上げが後退していますが、それは環境技術が日本のそれに追いついていない事は無関係ではありません。また、新興国の通貨もまた通貨高にあっており、域内経済圏たるユーロはその経済圏で完結もしており、日本ほど輸出も多くなく、ブラジルなどの新興国に根付いた企業も多いので、当面は円安牽制もされないと考えます。それより、歴史的にインフレに悩まされた欧米は中国等のディスインフレ後退もあって、インフレ対策に通貨高が効果的であることを認識しているはずです。日本の利上げはどうでしょう。昨今の低ボラティリティーに甘んじて銀行の準備残高積み上げもゆっくりしたもの。これは早急の利上げはないだろうと踏んでいるからに他ありません。ＣＰＩもマイナスを示しており、家電品店を覗いてみると、かなり安くなった薄型テレビが並んでいます。地政学的リスクや猛暑による電力消費、石炭高、原油高、などがＣＰＩを押し上げる要因になるかも知れませんが、さりとてそれは日本以外でも同じであり、米国はハリケーンの懸念もされており、そう簡単には金利差は埋まらないように思えます。現在の為替相場は金利差によるキャリートレードを誘発しており、この流れは容易にとまらないでしょう。　個人投資家のアセットはそう傷ついておらず、外債投資は継続されるでしょう。私もそのうちの一人です。サムライ債の発行額も増えてきました。これも円高になれば円にて利払い等をしなくてはならない外国勢から見れば円高はリスク要因であり、当面は円安で推移するだろうと考えていることは推測できます。しかし、テクニカルはどうでしょう。ポンド円やドル円の一目均衡表は雲の上であり相変わらず強めで推移しています。　ただ、気になるのはドル円。ＭＡＣＤは売りを示しはじめており、１２５円の壁は圧いと思われます。超えることがあれば、さらに円安も見えてくるのでしょうが、そこまでの円安は期待していません。金利差によるキャリートレードが継続すると思われても、ボラティリティの長い低下は、その後波乱を呼ぶことは知られています。すなわち、どちらかに一気に進むエネルギーを蓄えているマグマのように今は静かであっても、動き出すと、大きく振れ、レバレッジの高い投資家は大きな損失を被ることが予想されます。　この低ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞになれた、外為証拠金取引をしている個人投資家の４０兆円にも上るアセットが大きく毀損すると、更なる円高を呼ぶことになるでしょう。　グローバル化が遅れている日本の失望売りは為替に向かうものではなく、株に向かうでしょう。日本の株下落はベーシックな経済学とは逆に円高を促進してしまう恐れが、歴史を紐解くと存在します。立ち返り、原油高は景気減速と金利高を招きドル安要因になると考えられますが、一方で、原油高→産油国による米国投資活発→ドル高作用を誘引していました。が、その投資が外貨準備高等ユーロに向けられるとユーロ上昇要因にもなりかねません。為替ではありませんが、私が同じイスラム域内であるマレーシアの資源、インフラ関連の企業に注目しているのは、そんな思惑もあります。ヘッジファンドのヘッジ外しによる円安もありました。　 ちょっと話が膨らみ過ぎたので整理すると、恐らく月初はレンジ相場が続くと思われます。ロシア筋の動きが単発的な荒い動きを見せており、レンジを繰り返しているようです。確か３月にも見られました。　テロが気になるところではありますが、ポンドなら１円５０銭から２円程度低いところでリミット買い注文をしておき、ドル円ならば４０銭～１円程度同じリミット注文をし、数十銭上昇したところで売る決済注文をあわせてオーダーしておく方法が良いかと思われます。　あまりマーケットにポジションを長い間置くことはお勧めしません。

  2007.07.01

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• 外為セミナーへ

  外為セミナーへ向かう前に、会社のデスクの中に財布を忘れてきたので取りにいきました。私の会社が入っているビルはセキュリティが厳しく、カード２枚が必要だったり入口には警備員が配備され、且つオフィスのある階数にはエレベーターも止まらないようになっています。ビルの中には美味しいお店があるのか（高くて食べたことはありませんが）観光ついでの年配の人や若い女性などで込み合うこともあります。そんな人たちがオフィスに入ってきては混乱するのでそのような対応にもなっているのでしょう。社員ＩＤカードしか持っていませんでしたが、財布が無いとカードでお金を下ろすこともできず、土日を過ごさなくてはならないので、結構大変です。入れるのか不安の中オフィスに向かうと、丁度人事異動の人の荷物搬入があり、社員ＩＤだけで入ることができました。でも平日より手薄な感じで大丈夫なのだろうか？ 外為セミナーは思っていた以上に盛況で、明らかに数年前より女性も目立ち、一見すると為替のセミナーというより誰かのトークショーのような様相です。 内容はまずまずで、レバレッジを抑えた投資を心がけないといけない、といったことを再認識するセミナーに終始しましたが、その中でフォーレンバフェットのこれまでの運用益年間平均利回りが２０％ということ、その２０％の利回りはレバレッジを抑えたＦＸでも高金利通貨のスワップで達成できなくもない数値であることと説明されていました。なるほど、バフェットほどのスキルや投資力がなくてもＦＸならば年間利回り２０％は可能かも知れません。　株式投資で数十年も年間リターン２０％を上げ続けることは至難の技でしょう。為替は儲けることだけに専念するスペキュレーター以外にも実需の動きがあり、全体として中期的動向ならば比較的読みやすいマーケットだといえます。投資信託だけでは２０％超の平均リターンを上げ続けることは難しくても為替はまだ容易です。手数料等のコストが低いこともあるでしょう。ＦＸの取引を始め、はや４年になりました。　セミナーで勉強することはいろんな知識人のスキルを吸収でき、とても役立ちます。　昨日の自分より今日の自分を伸ばしてこそ、安心できるディールを可能にするものだと思います。

  2007.06.30

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• 物欲の後退の次のあるもの

  最近、欲しいものがありません。このブログのタイトルは○○を買うことと謳っているのにも関わらず欲しいものが無いのです。そればかりか感動もなにやら薄まっているような・・・ 感動が薄まった傾向の１つに「鬱」に因るものがあるそうです。　鬱になるほど行き詰っていないし、適当にガスを抜いているので鬱ではないでしょう。考えられるとしたら、毎日のトレードで様々な感情を繰り返しているので、感情の起伏が均されているのかも知れません。日々トレードにおいて様々な感情を良くも悪くもストレスというカタチで接種しているので、モノを購入して嬉しい、喜ぶといった感情が鈍感になっているような気がします。それとは逆に、例えばこの１、２年「美の巨人たち」を毎週欠かさず見ています。また日曜日のＮＨＫ「新日曜美術館」も欠かせません。絵を見てその作者の意図や思いを知ることが新鮮であり楽しいと思える数少ない愉しみになってきました。恐らく、現在は経済等の実用書ばかりを読んでいますが、文学や哲学の類を本を読めば、これまでになかった楽しさを発見するんだと思います。 かといって文学を楽しむ余裕が今の私にはありません。　明日は為替のセミナーに出席します。何かに強く打ち込んでいられる事の貴重さと幸せを認識するのに良い機会になるでしょう。

  2007.06.29

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• 転職か昇格の誘いか

  今年の初めまで、転職するか否か悩んでいました。昨年の今頃は、転職に向けていろいろ情報を取りに行っていました。　今の職場には満足しています。　ただ、不動産の証券化業務に携わりたくて専門書も読み漁りました。昨年暮れに新しい家族の誕生を知ってから、さすがに二の足を踏んでいましたが、最近になって昇格の声が掛かり転職意欲がかなり減退してしまいました。目先の給料と安定は魅力的です。　でも年齢的に転職の機会は恐らく来年誕生日までがリミットでしょう。　コンサバティブな感情が芽生えたのも事実。　また新しい土地で新しい人たちとやっていかなくてはならない。　いや、夫婦だけの生活だったら特に問題はなかったでしょう。東京でも大阪でも。　しかし、新しい家族と昇格の誘いは強力なストッパーになってしまいました。　今の仕事も経年劣化していく知識を埋めながら努力すべきところは努力するにせよ、やはり週末や帰宅してからの投資やトレードに時間を割く余裕があるのも事実。　あるカード会社のＣＭのような分岐点に立たされています。ただ独立という「カード」は私にはありませんが。 

  2007.06.27

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• パラダイムシフト

  先週は私の予想に反して予想以上の円安に進みました。　このところ、全通貨に対して引き続き円安になりそうな材料が続きます。例えば、生保の動き。４月頃、生保は不払い問題であらゆる部署の人員総出で対応していました。　マーケットの生保が不在だったのです。その生保の運用担当者が先日の日経金融新聞で昨今の中でも円安水準の今、外債投資を始めるとのコメントがありました。　欧州の要人も円安に対するトーンが柔らかく、むしろ問題視していないかのような発言が増えてきています。　欧州の経済は強くインフレ下のユーロ高はインフレを抑制するにあたり重要な要素。しかも日本は介入を行っていません。　牽制するにあたり利害を精査した結果なのでしょう。ファンドのヘッジ外しもあるようです。円買いのヘッジをかけていても、このところの円安で発生している機会ロスに業を煮やした感もあります。輸出企業の為替予約もひょっとしたら薄まっているのかも知れません。現に想定している水準は確か１１５円あたり。　多少円高になっても為替差益は確保できる算用です。また為替予約はコストを伴うもの。　ボラティリティの低下も手伝った実需な傾向です。日本の利上げがやや遠のいた期待もあるでしょう。先日の日経にもありましたが、金融機関の準備積立高のペースが遅いことで、そう７月の利上げ予想が薄まり、積立より少しでも運用との方針に傾斜しているように思われます。　しかも前回の日銀による政策決定会合で全会一致にて金利据え置きも利上げ期待が遠のき円安へシフトさせた材料となっています。　BOEは僅差で据え置きでありキング総裁は利上げに票を入れたこともあって一段のポンド高を呼びました。一目均衡表は相変わらず雲の上。雲の捻れもしばらくは発生せず、何かと動きの大きい遅行線と日々線の衝突も当分ありません。　６５日周期も何かのトレンドを感じさせるものではありません。 ボーナスのことも重要です。来週も円安に動くと予想することが妥当な気配です。　また大きなマネーの潮流は、なかなか円高を予想させるには材料がなく、円キャリートレードの続伸やオイルマネー、北欧の年金マネー、中国等の準備残高のドルからユーロシフト等中期的に見ても、時々の円高があるにせよ円安への大きなうねりとなったﾊﾟﾗﾀﾞｲﾑｼﾌﾄを実感せざるを得ません。

  2007.06.24

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• カタチに残る仕事

  為替相場はやや膠着状態ですね。　米国の失業保険申請が予想より悪かったのに今のところ円高要因にはならず。　こんな強気相場は、急ピッチな調整を迎えることもありますが、日本の利上げ思惑がやや遠のいているところを見ると、押し目買いの好機かも知れません。　ただ、今の水準は買い上げていくには材料もなくディールスタンスは静観です。さて、銀行や現職等、金融ばかりを歩いてきた同僚が、「金融はカタチの残る仕事ではないから寂しい」と言っていました。　あまりそのような事を考えながら仕事をしたことはありませんが、確かに不動産業界に身を置いていたとき、建物が出来上がっていくのも目の当たりにして、なにか心が弾むような感覚があったことは間違いありません。学生の頃、田舎の体育館の屋根を作ったことがありました。　その屋根を見るたびに、懐かしさと同時にちょっぴり誇らしげな感情が出てきます。なるほど、金融は「カタチ」を残す仕事ではありません。ただ、物質的なカタチであって成果というソフトなカタチは残せます。　 学校の先生も、生徒の成長がカタチですし、患者が退院していくのもカタチです。投資は利益を上げるのが最たる目的ですから、利益がカタチといえるでしょう。　でも、物質的なカタチを完成させるほど痛快なものはありません。　私が最近「カタチ」を作ると言えば、お弁当くらい。そのお弁当は日に日に工夫されてきています。　ささやかな楽しみです。

  2007.06.21

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• ヒートするポンド

  明日から久振りの一人暮らし生活が始まります。独身以来のことで、家事をすべてこなさなくてはならないので大変ですが、投資もさることながら今年は節約にも血道をあげようかと思っていますから、これから毎日お弁当を作る覚悟です。　振り返ると、NSXを買おうと（まだ青かった）鬼のように節約していた頃が思い出されます。　今年は子供も産まれ、また住宅ローンの一部繰上げ返済も考えているので、つつましい生活が望まれます。 さて、このところ円安が進んでいます。　ボーナスによる投資信託買い付け等アノマリーのありますが、やはり日銀政策決定会合で全会一致で据え置いた事実とハト的な福井さんのコメントによる金利上昇の一服感が、株式市場や円キャリートレードをバックアップしている格好になっています。　今週はポンド65日の変化日に該当し、週末にかけてやや調整されると予想していますが、明日のBOE議事録でタカ的なアナウンスが伝われば、ポンドの更なる上昇も見込めそうです。

  2007.06.19

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• 不動産の買取保証とは

  先週福岡に戻り、忙しい週末でしたが、今週は昼寝の週末。　空いた時間で記憶にある刑事事件や民事事件についてネットで調べていたら、気が滅入ってしまいました。　陰惨で残忍な凶悪事件を担当する弁護士や法律家は慣れてしまうのだろうか・・・　　それからみた経済学は平和なもの。　業務においても、債務名義の取り方、督促等資金回収や倒産、破産前後の民事関連知識は必要ですが、刑事事件なんて全くといっていいほど扱いません。　経済・金融に没頭できる日々に、なぜだか感謝の念が出てきました。 最近、現在所有しているマンション等の不動産を売却し、新しく家を建築したいとする、所謂「第二次取得者」が増えてきました。　しかも、ローンを抱えているケースも多く、大抵は所有不動産を売却し既存のローンを完済する計画です。中古不動産市場も調子が良いのか、専任媒介契約を交わした仲介会社の「買取保証」が設定されているケースも目立ってきました。試しに、買取保証する不動産屋の帝国DBを見てみると、そう高くない不動産屋も多く、リスクを背負っているな～と関心してしまいます。買取保証の額（専属媒介中３ヶ月の間に売れなかったらその保証価格で不動産が買い取るもの）は、私がざっと周辺相場から調べてみても、当たり前ですが安くなっています。 ん？　利益相反の問題は無いのかな？　例えば、仲介手数料（物件価格の３％＋６万円が一般的）　VS　買取保証額と周辺相場の差を綱引きさせる。周辺相場と買取保証額の差が仲介手数料より大きかったら、ワザと売らず買い取って自ら売ってしまい利ざやを得る。開発業者に流す。　いや、実態取引では、利益相反防止の「何か」があるはず。　じゃないと、私みたいに一見すると、買取保証は親切だとお客さんからは礼を言われることも、ただ安く土地を取得できる方法にしか見えない「悪い不動産屋」がはびこってしまいます。実態経済取引において、「専属専任媒介契約を結ぶ前に、他不動産会社とアイミツをとって判断しているから、そこで自動調整されている」ということであれば、この方法は絵に描いた餅なんでしょう。　ただ、不動産業は情報を手元において商談をコントロールできることが、不動産業のインセンティブになっているのも事実。　付加価値を産む源泉が情報なのです。消費者は情報を自ら入手する努力をし賢く武装してから不動産会社のお店に入っていきましょう。 

  2007.06.17

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• 漠然とマレーシア株～静かな投資

  妻の出産帰郷を目前に、恐らく二人で且つ名古屋で最後になるだろう、外食をしました。梅の花は、二人の両親が初めて顔をあわせたところ。　そんな思い出もあり、美味しい豆腐料理で締めくくることに。　新しい家族が増えることは喜ばしくあるのですが、どうしてもセンチメンタルに。　二人の生活もそれはそれで、とても楽しいものでした。　 さて、投資は投資で、活動を止む訳にはいきません。今秋前にリスク資産の縮小を図ろうと、中国株を１９銘柄から９銘柄へ。主に資源株以外はほぼ売ってしまいました。FXの方もレバレッジを抑えた堅実な取引を心がけ、レバレッジ２～５倍程度で運用しています。　またポジションを持っていないことも多く、昨年の攻撃的なトレードは鳴りを潜めてしまいました。どうも新しい家族の誕生を知った時から、それまでの強い投資ができず保守的で静かな投資になってしまったように思います。そんな心境の変化が、きっと来るだろう、グローバルマネー・過剰流動性の収縮に対応しうるメンタル部分を構成し役立つだろうと、そんな気がします。 とはいっても欲しいものが無いわけではありません。　ブラジルの食品関連企業の株を購入しました。　またマレーシアのエネルギー若しくは資源関連の株を購入しようと考えています。　勿論、イスラム金融に反するような企業はないでしょうが、食品系は気をつけなければなりません。　また、ドルが強く総じて金利高気配の現在は、金にとってマイナスです。所有していても利益を生み出さない金は、リスク回避としての存在ではあるにせよ、この数年、やや買われてきた経緯もあり、資源の中でも短・中期的に調整局面にあるように思います。　秋口以降様子をみて、南アフリカの金鉱企業株の中から割安なものに投資する予定です。 いずれにせよ、長期投資も視野にいれたスタンス。もうすぐ父親になる静かな投資家です。

  2007.06.16

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• 中国、不動産株売却

  先週土日は福岡に帰っていました。久しぶりに弟や親戚とコミュニケーションがとれて、のんびりできました。さて、秋に行われる中国共産党大会前に、幾分中国株を売却しようと思っていましたが、３年ほど保有していた、不動産株と５年ほど保有していた電力株を売却しました。売却後も上昇しているので、ちょっと残念ですが・・・ 電力株は配当も大きいことから、もう少し持っていてもよかったのですが、金利上昇も見えているだけに、売却です。アグリカルチャはまだ所有中。　第一次産業を応援したい気持ちもあって（農薬ばら撒きは困りますが）これは超長期保有予定。だいぶ気持ちの安定が図れました。

  2007.06.14

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• 中国の外貨準備何処へ？

  妻が里帰りの為、仕事から帰宅後ご飯を作り、明日の弁当の準備を行い、ゴミを出し、風呂を洗い、お皿を洗い、夕刊を読む・・・　そして為替マーケットをじっくり観察。　朝早く起きてマーケットを観察。　オーダーを入れて出社。　う～ん、我ながら頑張っているなと思いつつブログがおざなりに。ある為替アナリストのコメントの中で、巨大な中国外貨準備の投資先として、政治的戦略でエネルギー関係に投資を考えている様子。　隣国の資源なんでしょうか。またエマージング諸国への投資もあるのでは？と憶測を呼んでいます。 中国株はいずれ大きな調整局面を迎えるでしょうから、買い上げることができません。　次の投資先は、巨大な中国の外貨準備高運用先を考えてみても面白いのではないでしょうか。

  2007.06.12

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• 今週のポンド円

  久しぶりのブログ。先ほど福岡から帰ってきました。　さすがにいろいろあって疲れました。　でも湿度も無くちょっと肌寒いくらいで天気もよく、気持ちのよい気候に恵まれました。　福岡を離れ早４年と半年。　街並みもゆっくり且つ確実に変化しており、ちょっと寂しさも。さて、来週のポンド円は、１１、１２日に今後の金融政策を占う重要指標発表が目白押しとあって、週半ばは慎重に行きたいもの。ただ、先週末は米国株市場が上昇したこともあって、連鎖的な過剰流動性の終息に終わりはなく、引き続き円安の地合いも考えれます。　勿論、英国の指標がインフレを抑える（ユーロ圏を見ていると、インフレ地合いがまだ続くと見ても良いと思われる）内容となれば、金利上昇から据え置きの構図がうまれることも。ただ、インフレの低下は実質金利を押し上げる要因となり、英国資産への投資が継続される実需的為替相場を形成していくものと思われ、短視眼的には調整もあるでしょうが、中期的にはポンド円の強さが大きく崩れることはないだろうと考えます。その「川の流れ」に逆らうことなく引き続き、ボンド円のロングで進めようと思いますが、週末は４月１３日を起点とするポンド周期（６５日～７０日）の落ち込みに該当するため、週末は大きなトレードを避ける予定です。　また、１、２円の下げがあれば一目均衡表の基準値に遅行線が衝突することから、乱高下も予想され、重要指標が利上げに対し消極的な発表と交われば、３、４円程度の調整も想定できそうです。 よって、週前半は２円程度円高にリミット注文、薄いトレードを行い、週末も控えめな投資を行うこととなりそうです。が、川の流れはポンド高要因が継続する思惑から、（６月ボーナスのアノマリーも）押し目買いの機会も得そうな展開も期待できます。

  2007.06.10

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• 資源の高騰

  ガイアの夜明けで資源高騰を取り上げています。豆腐屋さんの奮闘ぶりが痛々しい。　　私が学生の頃あらゆるバイトをしましたが、その中で毎日、約４年間勤めていた先に豆腐をメインとした流通関係の仕事がありました。確か、豆腐一丁の単価は３０～４０円。そこに利益を乗せて店頭に並ぶわけですが、安くても５０円～８０円程度で売られていたと思います。　今、私の行く最も安いスーパーで３７、８円。　コスト削減の効果あってかかなり安くなっています。資源の枯渇、人口の増殖・・・　デフレがあったとしても、企業の血のにじむような努力あって、安くなりましたが、本来もっと高くても良いような気がしてなりません。　大豆の自給率なんてたかだ知れているのでしょうから。大豆の高騰は、店頭価格へ転嫁されるのも致し方ないものだと思います。　そこには競争原理も働くでしょう。　競争に敗れ淘汰されたのでは元も子もありませんが、資源を大切にする気持ちの上でも、限られた資源価値を上げるべく店頭価格を上げ食料の確保を生産者側に働きかけるメカニズムになって欲しいと考えます。 因みに、流通業でバイトしていると、季節で商品の売れ行きも変わり、「あ、暑くなったから飲料系がよく売れるな」とか「年末に近いから特売ものの巨大なおからが売れるな」とか季節感があってよかったものです。　今の仕事は日々融資審査ですからほとんど季節感はありません。　ましてやずっとビルの中。空調もあって暑いんだか寒いんだか。家から最寄駅まで４分くらい歩きますが、それからずっと地下鉄。そして地下鉄の駅からオフィスのあるビルに直結。お昼はお弁当。　そう、外の空気を吸うのは、１２時間くらいありません。　季節感が欲しいな～

  2007.06.05

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• ６月アノマリーＶＳ中国株

  本日は中国Ａ株市場を筆頭に大幅下落しました。　加熱するマーケットの調整とあって適性な調整だとするアナリストも多く、私もそう思います６月は、５月末からの投信設定に続き、６月後半はボーナスに絡む外貨投資が活発になるなど、全般的に円安の地合いが強くなる月だと言われています。今日の私の読み外れました。中国株の続落に嫌気した円キャリの巻き戻しが入ると思っていたからです。結果は現在のところ円安の地合いで推移しています。　アメリカの経済が思わぬ？堅調な事を好感していることも１つの要因でしょうが、マーケットは２月のような調整局面を想定した運用をしていないようです。このようなまったりとした為替相場は、スワップの効果も出やすいので、相対的に金利の低い円が売られやすく、高金利通貨が買われます。その典型を進む現在の為替は当面続くのかも知れません。 今週末は、４月前半を起点とした６５日前後の下げを予想しています。ただし、４月前半の僅かな停滞自体大したものではないので、週末は積極的に投資をする地合いでは無いといった程度のものです。　

  2007.06.04

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• 投資家としての配慮

  先日の日経記事の文中から、ほんの少し考えさせられることがありました。株主総会で得しよう、という記事に登場する、企業の姿勢や将来性を判断する材料でその個人投資家の経験談に、「懇談会で会社側に都合の悪い内容の質問をしたらイヤな顔をされてその企業への信頼を失った」とあります。その３１歳自営業の女性がその企業の株を売ったのかどうかは定かではありません。　確かに、株主の１人から（恐らく）の圧迫質問に余裕をもって対応できないＩＲ担当者は失格と言わざるを得ないでしょう。不快な印象を与えるのは、その企業がこの懇談会に対しての思いや熱意に欠けると判断されてしまっても返す言葉も無いはずです。その記事は株主総会は７割の企業でお土産やお菓子が出るらしく、お土産目当てに参加する人も多い、投資判断の機会に・・と締めくくられていました。でも、懇談会で会社側に圧迫質問をして何かメリットがあるのか。　懇談会に参加する企業の担当者は、会社の縮図として判断して良いのか。　投資は利益を得ること、即ち結果が全てと割り切るのなら、むしろイヤな顔をされて印象を受けて・・・、だけではなく、本気ならいろいろ討議するのも必要でしょう。　最近、アクティビストが良くも悪くも目だってきました。　でも彼らは、イヤな顔をされてじゃあこの会社はダメという結論をしないでしょう。スパークスがペンタックスの経営陣に対し退陣要求したのは、とどのつまり投資家利益の優先というスパークスのアイデンティティを通したからに過ぎず、一貫性があります。 会社側にイヤな顔をされて諦めていては、投資会社として成り立ちません。では、投資はお金儲けだけではなく、投資の先に例えば環境保護に熱心だからとか、社会的に貢献している企業だから応援しよう、またはもっと私的な理由も様々あるでしょう。それならばなおさら、懇談会で圧迫質問を投げるべきではありません。株主総会で堂々と発言すれば良いのです。その会社の為に想う事を堂々と。　応援している会社が懇談会を開いているのなら、もっとこうすればもっとよくなるのでは、といった建設的な発言も飛び出してくるでしょう。 私も不動産の営業をしていた時、いろいろ気難しい人と出会いました。　その中で同じ事を伝えるでも、言い方１つでかなり相手の受ける印象が違うことを学びました。　それは私ならずとも社会人としての基本的な技なんだと思います。投資でなく、融資の世界では、例えば会社の経理課長が突然辞めたり、席にほとんど居なかったりするとその企業の財務は傾斜しているのでは？ということを教えられました。１つのアノマリーに過ぎないかも知れませんが。　その記事に出ていた彼女は、融資している銀行の融資担当者のような気持ちだったのかも知れません。　融資と違い、投資はもっと夢を描き、リターンを願う、ゆったりとした気持ちでないと、せわしなく投資していては、本業にも悪い影響を及ぼしかねません。　 お金至上主義でも、社会的貢献企業への応援歌にせよ、投資家としての配慮を失っては結局自分に跳ね返ってくる。　その企業の担当者も「人」ですから。

  2007.06.03

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• お金持ちになれるＣＤ？

  「ツキを呼ぶ月」というＣＤを妻が買ってきました。お金持ちになれるかどうかは分かりませんが、とにかく心地よい環境音楽のようなＣＤ。もとより、滝や海の音、小鳥のさえずりのような癒される音楽が好きですから、心落ち着く音楽は歓迎です。とりあえず寝る前に聞いてみました。　すると妻のビックリする声とともに起こされてしまいました。　それから２、３会話をした後、気付いたら朝。私はどちらかというと、不眠症？というくらい寝つきが悪く、３時間睡眠で過ごしたりするのですが、あっという間に、しかも数秒で寝てしまったことにビックリ。　アルファ派というものが出るらしいのですが、このＣＤ侮れません。　お金持ちになるというより、私にとっては気持ちよく眠れるツールです。

  2007.06.02

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• 変化日的中か？

  私は為替トレードを行う際、ＭＡＣＤと一目均衡表を良く利用しますが、昨日はポンド円において６５日周期の円高を予想していました。現在やや反転気味ですから、本日の239円後半はその円高といえそうです。ＭＡＣＤも強い買いではありませんでしたが、買いのサインが継続していましたから、240.05あたりで仕込んでおいたものが決済され利益が確定されました。 また、私はあまり知りませんが、同僚が言うにはペンタゴンチャートでいう変化日であったらしく、これらのチャートを参考にするトレーダーはうまく押し目買いができたのではないでしょうか。　 中期スパンの為替トレード戦略は、秋口の中国共産党大会が行われ、その前に大きくドル円、クロス円のロングポジションは持たないことにしています。　また、秋は為替にとっても株式にとっても波乱が多いので、静かにしている方が得策です。 中国株に強く連動している現在の為替市場において、中国株の、特に上海市場の動向からは目が離せなく、為替の画面の隅に中国のマーケットを表示しながらトレードしている状態がしばらく続きそうです 

  2007.05.31

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• 変化日的中か？

  私は為替トレードを行う際、ＭＡＣＤと一目均衡表を良く利用しますが、昨日はポンド円において６５日周期の円高を予想していました。現在やや反転気味ですから、本日の239円後半はその円高といえそうです。ＭＡＣＤも強い買いではありませんでしたが、買いのサインが継続していましたから、240.05あたりで仕込んでおいたものが決済され利益が確定されました。 また、私はあまり知りませんが、同僚が言うにはペンタゴンチャートでいう変化日であったらしく、これらのチャートを参考にするトレーダーはうまく押し目買いができたのではないでしょうか。　 中期スパンの為替トレード戦略は、秋口の中国共産党大会が行われ、その前に大きくドル円、クロス円のロングポジションは持たないことにしています。　また、秋は為替にとっても株式にとっても波乱が多いので、静かにしている方が得策です。 中国株に強く連動している現在の為替市場において、中国株の、特に上海市場の動向からは目が離せなく、為替の画面の隅に中国のマーケットを表示しながらトレードしている状態がしばらく続きそうです 

  2007.05.31

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• 過剰流動性がもたらす新陳代謝

  中国の外貨準備高が世界のマネー市場に及ぼす影響や脅威を先日書きましたが、今日の夕刊にあるように、グローバルに駆け回る過剰流動性は世界の不動産市場にもリート買収という形で活発化しているそうです。不動産投資はリスク分散と言う前に、好きな投資先ですがあまりにマネーが集中すると、キャップレートの上昇以上の不動産価格ボラティリティがうまれ、結果利回りを下方へと向かわせる懸念材料になりかねません。　不動産は成約賃料と募集賃料の極力ギャップ（乖離）の薄いなかで成約賃料をベースにした収益還元法から導きだされる利回りをもとに、じわりじわりと推移するのが理想であり、大雑把ですが最も良い状態だと私なりに思おう状態です。最近思うのですが、世界的な過剰流動性は、以前よりスピーディーに侵食し価格形成の過程を歪ませ、思いも寄らぬリスク（例えば円キャリの終息）を膨大しているような気がしてなりません特に中国株はヒヤヒヤものです。　印紙税が３倍程度上昇するとのアナウンスで、下落しました。　上昇下の適切な調整とも受け取れますが、中国株においては、長期投資など視野にもない、個人投資家がジャンブルをしており、また自らの手法を確立した賢明なギャンブラーだったらまだしも、先日のWBSで見たような、株価しか表示されないモニターのみを一日見続け、数日のうちで歪んだ「割安感」で投資している様は、やはり不健全であり、買えば儲かるとバブルに踊った２０年前の日本と重なります。いよいよ１年も折り返しですが、これからはリスク管理が、投資収益率を左右する要因でしょうし、ファーストプライオリティであることに間違いありません。

  2007.05.30

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• もらえない児童手当

  産まれてくる子どもの事を考え、自分のライフプランを作成しています。２歳まで月１万円貰える児童手当も当然のように組み込んでプランニングしていました。が、よく行政のサイトを見てみると、年収制限が。　年収制限があるとは、情けないことに知りませんでした。　結局、児童手当貰えません。　といっても収入を下げる訳にもいかないし。貰えないのなら、自ら稼いでカバーするより他にありません。　より一層仕事に対して気合いが入ってきました。

  2007.05.28

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• ある政策による効果が現れるまで

  利上げの効果は２年ほどかかる・・・　と言われる金融政策。よって、将来先を見据えたルッキングフォワードな調整が必要になります。このように何らかの政策を行えば、すぐに効果が出るというものではありません。勿論、為替等の動きは利上げを数ヶ月前の要人発言等から読み、その場のレートに反映されたり俊敏な例の方が多いのかも知れません。ただ、長期スパンでマーケットに影響を与え続けるこれらの政策に、現在おかれている投資家やトレーダー等のバイアスが鈍くさせている面もあるでしょう。 政策と効果のブランクの１例を挙げてみましょうGDPとオフィス供給の連動性は高く、GDPの前年比が高いほどオフィス供給量が増加しています。　90年あたりからGDP前年比率は93年に向けて急激に下落。　にも関わらず、数年前にプロジェクトが組まれただろうオフィス供給は９２年まで強気で続けられ、需給バランスを崩してしまいました。　その崩れた需給バランスが９０年代後半まで、不動産・建設市場を長らく冷え込ませた一因です。大型の開発物件などは用地選定から用地取得～竣工に至るまでの間、相応に長らく掛かってしまいます。　一度動き出したプロジェクトを止めるのも勇気のいることでしょう。不動産投資を行う際は、景気に常に敏感に反応し、モニタリングを欠かしてはいけません。　それは上記のような「時間差」が生じるからです。　勿論中古市場も同じで対岸の火事ではありません。　　労働人口や税金などの要素も不動産市場に与える影響ですし、マクロ的な傾向も忘れてはいけません。私の周りの金融・証券系の人は、不動産投資に非常にネガティブな人が多く、前職の不動産系の人は不動産投資に寛容です。　需給バランスは不動産業界に勤める人の方が敏感なはずなのにです。　　それは、マーケットの環境が９０年後半から上向いていることが挙げられます。　マーケットがボトムから上昇している昨今において、不動産の下げ局面の慣れや感覚に乏しくなっていることが主因と思われます。私も精神面含め、市場の下方圧力への適切な対処法・マネジメント力を持ち合わせていません。　中国株に熱狂している、個人投資家・ギャンブラー達も同じ境遇なのかも知れません。投資家であるならば、ある政策が市場に影響を及ぼす「時間差」の認識力不足が局地的バブルを発生させる原因であることを過去から学ばなくてはなりません。

  2007.05.27

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• 中国の投資公社による脅威

  このところ、中国株の上昇に危機感を感じた発言が多い中、もう１つ大きな中国におけるトピックスが、中国の１兆２千億ドルという、巨額の外貨準備の運用先です。現在は、主に米国債等の安全資産で運用しているようですが、仮に４％としても年間４８０億ドルの利払いが生じ、どんどん増えていっています。　貿易黒字による元高を抑えようと元を売り外貨を購入した結果ですが、その金額はあまりにも巨額。　日本の外貨準備は、ただ安全資産で運用に限られていますが、中国は投資公社を使い、本格的に世界中で投資を行います。その投資マネーがどこへ向かうのか。その行き先に興味があるのです。漠然とですが、恐らくアジアには向かわず欧米のリスク資産や中東に向かうような気がしてなりません。　日本には・・・・　さほど期待はできません。限られた資源のインフレが想定されます。　世界の主だった不動産市場に投資資金が流れることも十分ありえます。マクロ的にもあまり想定のなかった中国のマネーが与えるインパクトを享受するには、地味に世界のリスク資産に投資しているファンド、「GSの７つの卵」や「３資産分散ファンド」といったものが広く拾えそうです。個人的には、中国の隣国であり資源大国でもあるロシアへの流入も考えられます。

  2007.05.25

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• 中国株、株式分割

  先日、中国の不動産株が一日で約３０％もダウンしてことを書きましたが、今日改めて見てみると、株式分割で株が２２００株→３３５０株に増えていました。理論通り、分割前とほぼ同じの額に落ち着いています。  一方で、FXは今日の円安の流れに乗れず、残念。　６口座ともゼロポジション状態。　思うように円高になってくれません。　慎重に拾っていきたいところです

  2007.05.23

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• モノポリーで投資センスを磨く？

  最近、ボードゲームにはまり気味です。先週の金曜日、仕事帰りに立ち寄ったコンビニで何か雑誌でも買おうとふらふらしていると、モノポリーの携帯版が１０００円だったので、思わず購入。早速家に帰り、初めてみると、結構ルールが煩雑で覚えるのにやや時間がかかってしまいましたが、初めてみると、ちょっとした投資やレバレッジの利用が体現できて、たかがボードゲームとばかにできない内容になっています。 最近は、学研がMBAのエッセンスをとりいれたゲームを売り出したり、キャッシュフローを感覚的に見につけることができるボードゲームがあったりと、ゲームを通して経済等が学べるものが多数あって、とても興味が沸きます。もう１つハマっているのが、ダリ展でかった、神経衰弱のカードゲーム。そのカードにはダリの絵が書いており、絵を楽しみながら遊べる代物。　海外にあるダリの美術館オリジナルのようです。　 こんな素朴なゲームが、最近私の心を捉えて離しません。　また次のボードゲームを買ってしまいそうです。

  2007.05.22

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• さてCFPを

  そろそろCFPの勉強を。２００３年に不動産運用設計とリスクと保険をとって以来、勉強していませんでしたが、仕事も軌道に乗り、投資もちょっと投資額を減らしのんびり気味なので、自己投資の一環でCFPに再チャレンジです。今の仕事には直接的に影響ないものの、昨年のように、FP相談会を催したりすると、やはり欲しくなるもの。今回は金融資産運用設計を取得する予定。　投資や為替をしていると、それなりにスキルも身についているので、比較的楽にとれそうです。　苦手の税金は後回し・・・

  2007.05.21

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• 中国の不動産株

  中国の利上げ報道が予め伝わっていたかのような一日で３０％を越す暴落をみせたのが、シンセン万科企業です。それまで順調に推移したさなかでの暴落。　その他の株、マーケットは順調に推移していました。マーケット情報を見ても、その暴落した様子がよく分からず。　何かインサイダーを思わせる動きに、中国株の別のリスクを感じさせます。とはいっても数ヶ月前の水準に戻しただけ。　このところのバブルを感じさせる上昇の、ちょっとした調整なのかも知れません。

  2007.05.20

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• 為替におけるＧ８の影響は　

  火曜日以来久しぶりのブログ。　劇団四季によるアイーダや飲み会が続き、昨日（今朝？）も就寝は５時前という多忙の極みでした。 さて、昨日は久しぶりに膠着状態から脱した感のある為替市場でしたが、Ｇ８前に落ち着いた形で週末を迎えましたポンドは239円から237円後半へと、定番の「２円落ちて戻す」の動きに。　短期やスキャルを主としたトレーダーは、相応の利益を残せたのではないでしょうか？週末はＧ８財務相会議が開催されますが、中央銀行関係者が出席するものではないので為替についての、特に円キャリについて取り上げられることはない、といった見方が大勢です。ですから、仮に取り上げられなかったとしても、円安要因になることもないでしょう。中国の通貨元の一日あたりの変動幅が現在の0.3％→0.5％に引き上げられ、以前ほどではないにせよ、近隣国の日本の円もつられて高くなるロジックから円も買われたようですが、また戻しています。近隣国もつられて影響を受ける、というしくみが良く分かりませんが、（恐らくは９０年代後半のアジア通貨危機、タイバーツ暴落につられてアジア諸国通貨安となった経験側、購買力平価が原因？）元通貨高による為替の影響は今後軽微と考えています。ただし、いずれにせよ、元高は賃金安からくるデフレ圧力の沈静化、中国の輸入量増加等を考えると、世界的にインフレへ流れが進む可能性も高く、日本にとっても円高のプレッシャーも考えられ、また今後は適度な円高が望ましいのかも知れません。 日々の為替トレードにおいて、長期的視野はさほど影響を与えません。でも長らく続けるつもりであるなら、マクロ環境を考慮することは重要な要素の１つです。　

  2007.05.19

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• 為替におけるＧ８の影響は　

  火曜日以来久しぶりのブログ。　劇団四季によるアイーダや飲み会が続き、昨日（今朝？）も就寝は５時前という多忙の極みでした。 さて、昨日は久しぶりに膠着状態から脱した感のある為替市場でしたが、Ｇ８前に落ち着いた形で週末を迎えましたポンドは239円から237円後半へと、定番の「２円落ちて戻す」の動きに。　短期やスキャルを主としたトレーダーは、相応の利益を残せたのではないでしょうか？週末はＧ８財務相会議が開催されますが、中央銀行関係者が出席するものではないので為替についての、特に円キャリについて取り上げられることはない、といった見方が大勢です。ですから、仮に取り上げられなかったとしても、円安要因になることもないでしょう。中国の通貨元の一日あたりの変動幅が現在の0.3％→0.5％に引き上げられ、以前ほどではないにせよ、近隣国の日本の円もつられて高くなるロジックから円も買われたようですが、また戻しています。近隣国もつられて影響を受ける、というしくみが良く分かりませんが、（恐らくは９０年代後半のアジア通貨危機、タイバーツ暴落につられてアジア諸国通貨安となった経験側、購買力平価が原因？）元通貨高による為替の影響は今後軽微と考えています。ただし、いずれにせよ、元高は賃金安からくるデフレ圧力の沈静化、中国の輸入量増加等を考えると、世界的にインフレへ流れが進む可能性も高く、日本にとっても円高のプレッシャーも考えられ、また今後は適度な円高が望ましいのかも知れません。 日々の為替トレードにおいて、長期的視野はさほど影響を与えません。でも長らく続けるつもりであるなら、マクロ環境を考慮することは重要な要素の１つです。　

  2007.05.19

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• 複雑な団体信用生命保険

  今年４月から生まれ変わった公庫＝機構の団体信用生命保険に、今流行の３大疾病特約付き商品が登場するということで、生保の担当者による勉強会がありました。パンフレットレベルの知識なら理解しやすい保険も実務レベルともなると、わかりずらい金融商品の１つです。例えば、保障開始（融資実行）前に、癌や心筋梗塞等発病の起因となる病を患っていたら、取扱不可となってしまいますが、どんなものが起因するのかは具体的にわかりません。　高血圧や高脂血症もアウトかも知れません。　そんな個別判断の余地は、代理店として業務に携わる者としては、気持ちよく保険を勧めることができません。　 

  2007.05.15

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• 詐欺にご注意を

  遠く、石油産油国においても投資をダシにした詐欺がまん延しているようです。石油産油国も石油高の恩恵を受けていて、投資マネーがダブついている状態。日本もあらゆる問題を抱えていながらも、景気は概ね良好。　最近では近未来通信等の詐欺事件もありました。近未来通信は、日経の広告にも乗っていて、私も何度か興味をひかれたものの、果たして、携帯の中継局になって、どれほど利益が出るのか、初期投資も数百万もかかり、どれほどで回収できるのか。　先が読めないビジネスに結局同意できず、忘れかけていたころに詐欺発覚です。まずは疑問を持つことが大切だと思います。この商品はどのようなロジックのもと、利益が出る構造なのか。　儲かると言われたから？　投資でもなんでも利益構造はしっかり理解していなくてはなりません。　よく、理解できないものに投資はするなと言われますが、そのとおりだと思います。事実、バフェットもＩＴ企業（ＩＴに弱い）に投資していないことは周知のとおり。バークシャーが投資しているかは分かりませんが。私もワラントやデリバティブ等の投資はしていません。　利益構造が複雑な為に、どんな局面になるとどうなるのか、先を読むのに骨が折れそうだからです。　勿論、ワラントと為替を組み合わせたヘッジで利益を上げている人もいるのでしょう。　詐の中でも脅迫めいたものは、回避するのになかなか難しい面があるかも知れません。それ以外のことは、やはり疑ってかかることがまずは肝要であり、もし投資するのであれば、その利益はどのように生み出されるのか調べ倒すくらいの気持ちをもって望まなくてはならないと思います。

  2007.05.14

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• サルバドール・ダリ展

  待ちにまったダリ展に行ってきました。　１２日土曜日は初日とあって、さぞ混雑するだろうなと思いきや、さほど混んでもおらず、ゆっくり見ることができました。 シュルレアリズムの王道をいく作品とあって、結構１０代の若い人たちも来ており、幅広い層に人気があることを実感。 さて、目玉は「奇妙な廃墟の中で自らの影の上を心配でふさぎがちに歩き回る妊婦に形を変えるナポレオンの鼻」　や「イメージが消える」　そして「秋のパズル」1930～1950年当時、シュルレアリズムはとても新鮮だったに違いありません。今もなお、その新鮮さは際立ちます。　どの分野でも成功を収めるには、形を守りつつ、オリジナリティを生み出さなければ、成功するどころか生き残りもままなりません。ダリの初期の作品もありましたが、建物はキュビズム、その建物がうつる水面の様子は印象派的に描かれており、試行錯誤の後がみえます。　投資も仕事も、試行錯誤で悩みに悩み、自分だけの手法を発見し人から評価（市場から）された時、より大きな成功を得るものだと考えさせられました。時代の先駆者からいろいろ学ぶ事がたくさんあります。

  2007.05.13

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• 明日いよいよＢＯＥ

  いよいよＢＯＥによる政策金利の発表を明日に控え、今日は利上げの先取りとばかりにボンドが上昇しています。とはいっても朝の水準を僅かに上回っている状態。　一日のほとんどを238.5円を下回っていたため、買い進めるほどの勢いはありません。マーケットの一部では、多数決の中身によっては年内２度の利上げが微妙となり、現在２度の利上げを織り込んでいるポンド高いが調整されるのではないか、といった見方もあります。　私もその見方には賛成で、買い進める好材料がなかなか見当たらない中、ユーロとの均等を保ったレンジに引っ張られる形で、ユーロが堅調に推移すれば、ポンドも２４０円台乗せも現実味を帯びてくるでしょう。ただ、薄氷を踏むような感覚で、細心のトレードを行っていくことに変わりありません。

  2007.05.09

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• バフェットの苦言と今後の為替動向

  ウォーレンバフェットは長期投資で有名な、いわずと知れた大投資家です。　経営学やマーケティングで著名なコトラーも一目置いていた存在。　今も尚、多大な影響力を持つ存在に変わりありません。２月の暴落の時、それがトリガーになったのかどうかわかりませんが（全く影響が無かったようには思えません・・）グリーンスパン元ＦＲＢ議長が米国経済年内失速論を唱え、ほぼ同時に株安になったことは記憶に新しく、こんな大物の発言、特にネガティブな時ほどインパクトが大きいようですが、とても気になりますし、マーケットへの影響も無視できません。今回、バフェットはヘッジファンドの破綻を懸念していましたが、今から9年ほど前のＬＴＣＭ破綻時には、４日でドル円は２０円近くも急落（円高）しました。　恐らく、現在これほどの円高にはなりにくい構造とはいえ、レバレッジの高い取引をしている個人投資家があっと言う間にロスカット状態になってしまうほどのインパクトを歴史的な変動は持っています。 ヘッジファンドをトリガーとした円キャリの巻き戻しは十分にありえるシナリオですし、加えて今は静かにしているユーロ圏の要人達の、円安を牽制するような発言が重なると（これまで円高局面へ転換時点で畳み掛けるように発言をしてきたように思います）円高へシフトせざるを得ない情勢になることも、今後留意しなくてはなりません。これまでのアノマリーや心地よい円安に甘んじていると、厳しい局面をむかえかねません。ただ、現在の金利差は依然として大きく、為替変動の要因として金利差に注目が行っている間の、急激な円高は想定しにくいのも現状です。ボンドは１日に２、３円の動きなど当たり前の通貨。　あまりレバレッジをあげずに、重要な発表後落ち着いたレンジ相場の中で押し目的な買いが有効かと思われます。ただし、今のところ未然に防いでいるものの、英国は常にテロ等の地政学的リスクに晒されていることも頭の片隅に入れておいた方が良いでしょう。

  2007.05.08

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• 投資を考えてみる

  よく投資は楽しいですか？儲かりますか？と聞かれます。その答えは楽しいし楽しくない。　儲かるし儲からないこともある、です。　例えばＦＸ。ギャンブルとして行えば楽しいですが、そのトレードの瞬間瞬間は極単調な作業でつまらないもの。　楽しみながら行うものではありません。　投資を行うにあたり準備運動が重要になります。楽して利益を出すことは非常に稀です。　確かに全人口ジャンケン大会を行えば必ず１人優勝することになります。数十億人の頂点に立つには、恐らく数百回、数千回連続して勝たなくてはなりません。　私など運が良くても連続して勝てる自信はせいぜい６、７回。１００回も連続して勝つなんてほとんどありえません。が、全人口ジャンケン大会を行えば、そんな稀な人も必ず出てきます。投資で利益を出した人の中には、まぐれが続いて勤労所得を抜く人もいるでしょう。逆に経済学や金融学に長けている、所謂エコノミスト肌の人も、投資することでバイアスに悩まされてしまい、投資の収益はさっぱり、という事もありえます。 私が投資を始めたキッカケは２つ。　１つは将来の不安。年金が崩壊するなんてことは大学の頃から言われていました。　今は崩壊しないことを願っていますけど。もう１つは仕事の為です。　当時マンションの営業をしていましたが、いろんなお客さんに会うに連れ、こうなりたい、なりたくないといったものが芽生えてきたこと。また、高額物件を扱う際、それなりの人たちを相手にしなくてはならないので、ＦＰをとり備えたこと。それが投資生活の出発点です。 しかし、私の中でＦＸは投資と思っていません。ビジネスと捉えています。　個人事業主からＦＸと一緒にするなと怒られてしまいそうですが、あくまでビジネスと捉えているのはスタンスの問題であってレベルではありません。ＦＸの為に月１回のセミナーへ出席したり、名古屋→大阪まで話を聞きに今年は行きました。　毎月それなりの本を読み、ケインズやフリードマン等の思想にふれ、為替の歴史を振り返り、心理学を学び・・・　　朝早く起きて出社する前にマーケットに向かい、通勤の生き返りにもＭＢＡのファイナンスを勉強し、金利動向等仕事でも利用できそうなのはお昼休みを利用し、情報を取りに行きまた学習・・・恐らく、相当の努力をしています。ただ、どれも好きだから苦痛ではなく、マーケットを読むことは楽しいもの。　利益を上げることを最善とすることと違い、自分の自論がどこまで通用するものなのか。結果不利益を被っても自分が判断したことなので、ほとんど悔しい思いをしません。　とはいっても２月の暴落の際は、焦ってしまいましたが。実際のトレードは数十分ですが、それまでの準備にはその数倍、数十倍の時間と体力をかけています。そこが楽しいのです。　トレード中は決して楽しいものではなく、ひたすら予めまとめたトレードの約束を守っていくだけなので、たんたんとこなすしかありません。楽して儲けることができる人は、上記の理由から必ず「発生」します。　凡人であるが故に努力が必要なのです。　しかも継続した一貫性のある努力が。何も土日まで投資をする必要はありません。そもそも市場は閉まっています。そうなれば、自分を見失ってしまいがちになります。　がむしゃらに投資をする必要もありません。土日は家族と遊びに行ったり、趣味にふけっていれば良いのです。　 肝心なのは平日の使い方。　ＦＸはビジネスです。朝早く起きてマーケットに向かって、時間を積極的に作り、為替について学ぶことが肝要です。　中には仕事中にトレードしている人も見受けますが、これは最悪です。絶対やってはいけない行為。　仕事がおろそかになってしまうと、決して投資もうまくいかないというのが自論です。生活の糧の１つが金銭であるのなら、仕事と投資は両輪です。　いまや国１つとっても経常利益、貿易収支より資本、資金取引等投資収益での割合が増大してきています。　商社でさえもフィービジネスから投資収益へ利益構造が転換され、投資の存在が大きいのです。　年金基金の運用対象も株や債権から不動産投資信託や先物（あくまでヘッジ）等の商品に拡大しようとしています。 何もしないことで、老後も食べていけるのなら、投資の意味は知識を得ること以外価値はなさそうです。　ただ、将来のキャッシュフローに不安があるのなら、体と頭が動くうちに対策を練らなければなりません。　その１つの選択肢に投資があるのです。

  2007.05.07

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• ＧＷ明けは円安か？

  米国の失業率の発表もあり、ひとまず波乱を呼ぶ重要指標の発表が終わり、またＧＷが終了します。これまでのＧＷ前後のドル円の動きは、ＧＷ明け円安で推移するとのこと。やや失業率が予想より悪かったこともあり、僅かに円高に振れて昨日は終わったようですが、それでも円を買い続けるほどのインパクトを持ったものではなかったので、週明けは一段の円安があるかも知れません。 今年のＧＷはのんびり。　ちょっと奮発してベットのマットレスの購入しました。学生の時、トラックの積荷を降ろすバイトをしている時に腰をやってしまい、それ以来たまに出てくる腰痛に悩まされています。　一日の４分の１はベットの中で過ごしていることを考えれば、高くない買い物かも知れません。 今年は静かにしていました。　犬山城がメインイベントです。　２年前の姫路城にも感動しましたが、この犬山城も小さいながらも古さをとても感じるお城で、姫路城に決して見劣りしない古さと怖さ？のあるものでした。

  2007.05.05

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• 南アフリカの金鉱株

  ３月に原油安→金価格安の連鎖による、南アフリカの金鉱企業株が低迷。　低い株価で推移していました。　ちょっと歪を感じたので投資。　現在は４４％のプラスで順調に値動きしています。 あくまで中期間所有する予定の株ですが、最近の株式投資では成功した方でしょう。 対して日本株。　三菱ケミカルは早々に売却してしまいましたが、売却後に大きく上昇。ちょっと残念な思いをしました。　さらに東京スター銀行。結局１年保有しましたが、１０％安とところで売却。　現在は大株主の保有株売却予定により、これも上昇。　有機ＥＬの大手トッキ。株価はなかなか振るいません。　台湾等への輸出が減ってしまうなど、利益が出せていないことが主因のようです。　　また名物ファンドマネージャーが助言しているという、日本株ファンド。これも、トントン状態が長らく続いています。 日本株に対しては、うまく噛みあわない状態。　利益は出しても薄く、損切りした後に上昇するなど、ちょっとストレスな投資が続きます。 やはり成長性ある企業への長期投資が良いのかな・・・

  2007.05.04

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• 中国株の熱狂

  昨夜のＷＢＳで上海株式市場の熱狂ぶりを特集していましただいたい予想通りの熱狂ぶり。　でも印象的だったのが年配の人たちが証券会社の店頭で売買しているのですが、見ているのは現在のレートが表示されているボードのみ。ニュースやチャートなど一切見ていません。デイトレードを愉しんでいるようで、ファンダメンタルなんて全くお構いなしといった様子。とりあえず右肩上がりで成長を続けている間は、どんな株を買っても儲かってしまうのが現在のブーム。 また、上海の経済学・金融学を修める学生も、株の売買にハマっていましたが、親の年収相当の額を（専ら学費！）運用。　いきなり背水の陣で全く負けられない状態を作り上げていました。 投資は勉強も必要ですし、余裕資金で行うもの。個人のバイアスの掛かった井戸端会議で売買を行うそのおばさん達からはそんなリテラシーは感じられません。　でもそんな人たちがいるからこそ、確かに株価の支えになっているのも事実。　　そんな状況に、私もしばらく胡坐をかくことにしました。　売りの難しさを痛感です。

  2007.05.03

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