つれづれなるままな日記

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• 来週の相場展望＝9月27日の週

  来週の為替相場は、ドル全面安の持続性と、クロス円での円安がどこまでドル/円でのドル安・円高を抑制できるかを見極める展開となる。前週はドル全面安が加速。米FOMCで11月にかけての追加緩和が示唆されたことや、米国債金利の低下（債券価格は上昇）、世界減速不安の一服と米国の緩和期待による世界的なリスク選好（ドル調達キャリー取引など）、11月の米中間選挙を控えた米国の政治的な中国人民元切り上げ圧力と中国による実際の元高・ドル安誘導などがドル安を加速させた。一方で対ドルで欧州通貨や資源国通貨が上昇。クロス円でもこうした外貨が下支えされ、円全面高は抑制された。日本の当局による介入警戒感もあり、他通貨に比べると対ドルでの円高も制御されている。来週は日本の9月中間期末、海外の7-9月期末にあたるだけに、日本企業の決算対策による円転（ドル売りやユーロ売り）のピークと一段落（円買い減退）、海外勢の期末ポジション調整によるドル買い戻しなどが波乱要因となる。同時に日本の当局が期末対策として、円高・株安の阻止策を強化する可能性も消えていない。引き続き政策対応として、9月期末の1ドル＝85円、日経平均の9500円といった節目の維持策が注目されよう。30日発表の外国為替平衡操作[為替介入]実施状況で想定外の介入額、回数が明らかになれば、円安波乱の余地も秘めている。注目イベントは米国の各種指標。引き続き低迷が目立つものの、最近は悪い数字が追加緩和期待に作用し、株高・ドル安を後押ししている。来週は米国の株高に対する過熱調整が警戒される反面、懸念ほど指標が悪くなければ株高・ドル高の反応を呼ぶ可能性もある。同時にユーロは財政金融不安を無視して上昇してきた。高値警戒感の高まる金相場と合わせて、7-9月期末のポジション手仕舞いなどを材料に調整下落するリスクもくすぶる。その場合はユーロ/円主導で思わぬ円高を招きかねない。日本では29日の日銀短観に注目が集まる。円高でも底堅さを示すと、介入警戒感の後退から円高が加速へ。一方で製造業の想定為替レートが現状の84-85円から円安・ドル高水準にとどまり、円高対応の遅れが確認されると、介入継続と日銀の追加緩和観測を後押しする。日銀については、10月4-5日の政策決定会合での追加緩和の可能性が浮上してきた。同時期にかけては「追加緩和催促の円高仕掛け」と「サプライズ緩和の場合の円全面安」が波乱要因として警戒されそうだ。 ＜27日・月＞08:50　日8月貿易統計[通関統計]（円高や世界減速懸念で黒字減なら円高圧力後退。黒字高止まりなら円高継続）14:30　白川日銀総裁、大阪市の経済団体との懇談会で講演16:45　白川日銀総裁、大阪市で記者会見（前週末には辞任の噂。従来通りの発言なら失望円高、大胆な追加緩和を示唆なら円安）16:00　トリシェECB総裁、フランクフルトで講演22:00　トリシェECB総裁、ブリュッセルで講演（根強い財政金融不安への言及焦点。ユーロ高牽制や日本の介入批判ならサプライズ）18:45　ノボトニー・オーストリア中央銀行総裁、ウィーンで講演（最近は追加利上げの示唆が豪ドル高材料となる。通貨高牽制なら豪ドル安波乱）＜28日・火＞17:30　英4-6月期国内総生産[確報]（底堅さを確認も。24日には一部の英中銀委員から早期利上げの支持発言）22:00　米7月S&Pケースシラー住宅価格指数（7月は住宅市場が低迷。やや古い統計でもあり、一定の悪化は織り込まれる）23:00　米9月消費者信頼感指数（根強い雇用不安や政権不信が低迷のリスク。株高や金利低下などが下支え要因）＜29日・水＞08:50　日9月企業短期経済観測調査[日銀短観]（円高でも底堅さを示すと介入警戒後退。想定レートが実勢から乖離なら追加緩和を後押し）17:30　英8月住宅証券融資残高、英8月住宅ローン承認件数（緩やかな融資改善が確認されると追加緩和の観測後退。ポンド高を支援）18:00　ユーロ圏9月消費者信頼感、鉱工業信頼感、サービス業信頼感（9月はPMI指数が悪化もドイツのIFO指数は改善。底堅さが持続も）19:00　欧州委員会、財政規律違反国に対する制裁案を提出（アイルランドなどの財政不安はユーロ安の潜在リスクに）23:15　コチャラコタ・ミネアポリス連銀総裁、ロンドンで講演25:30　プロッサー・フィラデルフィア連銀総裁、ニュージャージーで講演26:15　ローゼングレン・ボストン連銀総裁、ニューヨークで講演（いずれも景気慎重論の度合いと追加緩和へのスタンスが焦点に）＜30日・木＞08:50　日8月鉱工業生産[速報]（踊り場の確認が株安・円高要因に。一定の減速は織り込み）10:30　豪8月住宅建設許可件数、豪8月民間部門信用（豪州の内需は底堅さ、回復ペースが鈍化なら調整の豪ドル安に）16:55　独9月雇用統計（9月の独IFO景況指数は改善。雇用も底堅さ）19:00　日9月外国為替平衡操作[為替介入]実施状況（想定外の介入額と介入回数が確認されると円安波乱のサプライズ）21:30　米4-6月期国内総生産[確報]（下方修正のリスクが消えず）21:30　米新規失業保険申請件数（前週の悪化の反動改善が焦点に）＜1日・金＞08:30　日8月完全失業率、全世帯家計調査、全国消費者物価指数（低迷持続なら10月4-5日の日銀政策会合に向けて追加緩和の圧力）10:00　中国9月製造業PMI（過度な減速懸念は一服。米減速の波及や人民元切り上げなどの影響が波乱）17:30　英9月CIPS製造業PMI（9月はドイツのIFO指数が改善。英国でも底堅さが持続も）21:30　米8月個人所得／個人支出（小売の既存店売上高などは健闘。賃金指標も緩やかな改善）21:30　米8月PCEデフレーター（物価の低迷が米国のデフレ懸念を後押し。米国債金利の低下とドル安要因に）23:00　米9月ISM製造業景況指数（減速懸念が根強い。株高、ドル安、金利低下、欧州不安一服などが上振れサプライズの材料に）

  2010.09.25

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• 量的緩和への回帰へ「地均し」始めた日銀

  24日東京外為市場は13：15過ぎからドル/円が84.60円前後から85.40円前後まで円安が進んで政府・日銀の円売り介入「第二弾」観測が広がったが、「実際には、当局による円売り介入は実施されていない」（有力市場関係者）という。円売り介入「第二弾」と誤認された背景としては、1）大手邦銀が対顧客取引としてドル入札方式を採った影響、2）海外ファンド筋から白川日銀総裁「辞任説」が急浮上、3）23日の日米首脳会談でオバマ大統領から介入批判が一切なかったことで改めて菅首相が米政府から介入「第二弾」のお墨付きを得た、4）円急落後のプライスアクションが15日の介入「第一弾」の断続的な押し下げ介入を彷彿とさせた--等が指摘される。もっとも、いずれ介入「第二弾」が迫られる中、今後否応なく焦点となるのが円高の元凶であるデフレの解消に向けた日銀の金融政策の転換である。実際、「23日の日米首相会談でオバマ大統領から介入批判が聞かれなかったのは、菅首相が円売り介入の前提として金融政策の転換に言及したからではないか」（ある国際金融筋）とされる。最も現実的な政策転換に、「金利政策」から「量的緩和」への回帰があげられる。その証左として小泉政権時代2001-06年の量的緩和について「金融危機対応としては効果があったが、景気刺激効果は限られた」と量的緩和「無効論」を唱え水野温氏前審議委員の後任として日銀政策委員に迎えられた宮尾龍蔵審議委員の"宗旨替え"がある。9月22日、徳島市で開催された金融経済懇談会後の会見で宮尾審議委員は、「（量的緩和政策の評価について）経済情勢によって変わってくるもの。かつての評価と現時点の評価も変わりうるものだと思う」と説明。政策手段については「特定の手段を排除することなく、あらゆる手段を選択肢に乗せ、その効果・副作用を入念に精査し最も適切な政策を採用していく」と強調。つまり、量的緩和「無効論」を唱える超タカ派が「量的緩和の評価は変わり得る」として、日銀が苦渋の量的緩和への回帰へと"地均し"を始めたと理解されつつある。

  2010.09.24

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• 幻想に終わった介入「第二弾」日銀総裁辞任説が錯乱

  24日東京外為市場13：15過ぎからドル/円が84.60円前後から85.40円前後まで円安が進んで政府・日銀の円売り介入「第二弾」観測が広がったが、「実際のところ円売り介入は実施されていないようだ」（有力市場関係者）。円売り介入が実施されたのであれば、まず政府当局は介入効果を高める上でも9月15日の6年半ぶり円売り介入時のように公式に発表するはずだが、今回は野田財務相はじめ玉木財務官、日銀幹部も一様に介入に「ノーコメント」を決め込んでいる。なお、円売り介入「第二弾」と見間違われた24日の円急落の背景としては、1）大手邦銀が対顧客取引としてドル入札方式を採った影響、2）海外ファンド筋から白川日銀総裁「辞任説」が急浮上、3）23日の日米首脳会談でオバマ大統領から介入批判が一切なかったことで改めて菅首相が米政府から介入「第二弾」のお墨付きを得た、4）円急落後のプライスアクションが15日の介入「第一弾」の断続的な押し下げ介入を彷彿とさせた――などが指摘される。

  2010.09.24

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• 台湾株、引け小幅反落0.44％安＝24日アジア株式

  24日の台湾・加権指数は、23日の米国株が続落したことをきっかけに主力株を中心に売りが先行したがこれまでの続伸で高値警戒感のもと利益確定売りに押され、結局、前日比0.44％安の8166.62と小幅反落で取引を終えた。

  2010.09.24

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• 指標予測＝8月鉱工業生産は前月比＋1.1％、反動増で上昇も先行きに懸念材料

  ８月 鉱工業生産指数の予測中央値は前月比１．１％の上昇となった。３カ月ぶりの上昇が予想 されている。６、７月の反動増もあって、事前に企業の生産計画を基に発表されている予 測指数も１．６％の上昇となっているが、予測ほどの上昇は見込まれていない。猛暑効果 はあったものの、海外経済減速に伴う輸出鈍化の影響が指摘されている。 　調査機関からは、猛暑効果によりエアコンなどの増産が生産を後押しするとの見方もあ る。ただ、総じて先行きの減速を懸念する声が多かった。エコカー補助金の打ち切りによ る反動に加えて、「海外経済の減速に伴う輸出鈍化や、（世界的な）在庫復元効果の一巡 などが背景」（第一生命経済研究所）といった理由が挙げられている。「円高に伴う輸出 環境の悪化も生産活動を下押しする要因となろう」（信金中央金庫）などといった指摘も ある。

  2010.09.24

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• 直近安値を連日更新、ドルの下値リスク再燃も＝ドル/円

  昨日は極めて実体部の小さな陰線引け。アジアタイムは東京ならびに中国市場が休場で薄商いとなるなか、前日に当局が邦銀に休日の出勤状況をヒアリングしたとの噂もあり、介入警戒感からドルは底堅く推移している。その後の欧米タイムは発表される米経済指標が強弱混在となり、結果を受けた米金融政策への思惑から乱高下。ただ、日米首脳会談の実施を控えていることもあり、積極的な動意は手控えられた。　テクニカルに見た場合、当局の介入警戒感なども聞かれるがドルのじり安が止まらない。下値リスクが再び高まってきた感を否めないだろう。ドルの安値を連日わずかながら更新していることも気掛かりだ。ちなみに、そんなドルの下値メドはフィボナッチを参考にすると年初来安値82.88円を起点とした上げ幅の61.8％押しに当たる84.05円となる。一方、それに対するレジスタンスは85円レベル、抜けても上方向のテクニカル・ポイントは決して少なくない。ドルの上値は重そうだ。　本日の東京タイムはそれほど大きな材料が予定されていないが、時間的には早朝に終わった日米首脳会談を受けたマーケットの反応を注視したい。本稿執筆時点でまだ目立った報道は見られないものの、仮にオバマ大統領から日本の市場介入に対する懸念発言などが伝えられるようだと、再び円買い圧力が掛っても不思議はなくなりそうだ。それに対して欧米タイムは本日も発表される8月耐久財受注や同新築住宅販売件数など米経済指標が注目されるほか、バーナンキＦＲＢ議長やラッカー・リッチモンド連銀総裁など要人による講演が相次ぐ。それらにも注意する必要があるかも知れない。

  2010.09.24

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• 判断迷う足形、ただ131.35円は強いサポートか＝ポンド/円

  実体部は小さく十字線に近い格好ながら、4日続けての陰線引け。とくに大きな材料も聞かれないため価格変動そのものは、やや限定的。しかし、そうしたなかデールＢＯＥ委員から「英国の財政赤字削減は正しい決定」、バーカー元ＢＯＥ委員からは「英国のインフレ率は2年間で著しく低くなる可能性」そして「ＢＯＥは通貨下落レースを行っていない」との発言が聞かれている。　テクニカルに見た場合、昨日の小陰線をどう捉えるのか判断に迷う足形だ。これまでレポートしたように、一目の基準線そして転換線が位置するほか、フィボナッチの観点では14日に記録した直近安値を起点とした上げ幅の半値押しにもあたるテクニカル・ポイントの131.35円レベルを前に下げ止まった可能性も否定出来ない。その場合は本日以降ポンドの再上昇が見込まれ、133円前半に位置する移動平均の90日線を目指した上昇をたどることもありそうだ。ただし、昨日の動きは飽くまで小休止とするなら、逆に前述した強いサポートレベルを目指したポンドの続落を否定出来なくなる。　一方、本日は英国に関する目立った経済指標の発表などはとくに予定されてない。

  2010.09.24

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• 上値トライ仕切り直し、短期的には続落注意＝ユーロ/円

  3日ぶりの陰線引け。発表されたドイツとユーロ圏の9月の製造業ＰＭＩ暫定値と同非製造業ＰＭＩ暫定値などがことごとく予想を下回る内容となり、失望を誘うとユーロの売り要因に。また、別途発表されたアイルランドの第2四半期ＧＤＰが不振な結果となったことや、ポルトガルとドイツ国債のスプレッドが過去最大まで拡大したことも嫌気されるなど、複合的な売り要因がユーロ相場を押し下げた。　テクニカルに見た場合、ユーロは直近高値を更新したものの7月末に示現した前回高値114.73円には届かず。ユーロの上値トライは一旦仕切り直しとなった感を否めない。むしろ、ごく短期的には続落にも注意を要する。下値余地はまだそれほど高くはないと見られるものの、現在一目均衡表では先行帯の雲が非常に薄く、かつ今週末から来週初めに掛けて雲が捻じれる格好の変化日を迎えるため、それと併せる格好での雲の下抜けには是非とも注意を要したい。　一方、本日は東京タイム15:00に8月の独輸入物価指数、17:00に9月の独ＩＦＯ景気動向指数が発表される予定となっている。

  2010.09.24

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• ドル全面安、週末前の調整買い戻し焦点＝米国勢の期末ドル転も

  外為市場では米FRBの追加緩和観測などから、ドル全面安が進展している。一方で短期投機筋のポジション面では、木曜日の欧米市場から週末前の手仕舞いによる短期的なドル買い戻しが入るパターンも見られてきた。さらに米国の多国籍企業や金融機関、機関投資家などは、7-9月の決算期末が迫ってきた。今週のドル全面安（ユーロなどの非ドル上昇）は、「米国勢が海外収益の為替差益カサ上げを狙い、いったんドル安・外貨高を仕掛けた」という思惑もくすぶっている。そのため9月末にかけては、非ドル通貨を持ち上げたあとの米国勢による売り抜けと期末ドル転（海外収益の本国送金）を突発的なドル高波乱のリスクとして警戒する声もある。経済のグローバル化と米国の内需停滞により、米国企業は製造業、非製造業ともに海外の売上高比率が高まっている。そのため日本企業の決算期末の円転（ドル売りやユーロ売り）と同様、米国企業でも期末のドル転（ユーロ売りや円売り、新興国通貨売りなど）の潜在需要が大きくなっている。

  2010.09.23

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• 23日に日米首脳会談の予定、為替相場や介入への言及焦点

  米ニューヨーク入りした菅直人首相は23日夕（日本時間24日朝）、オバマ大統領と日米首脳会談を行う。米軍普天間飛行場（沖縄県宜野湾市）移設問題が中心議題になるほか、日米同盟関係の深化や為替動向、中国の動向を含めたアジア情勢などについて意見交換する見通しとなっている。会談で為替相場での日本の介入への言及がなかったり、為替そのものが議題にならなければ、日本の単独介入が改めて黙認されるという見方に作用。為替相場では円安材料となる。反対に「為替相場は市場が決める」、あるいは「日本は市場介入の前にデフレ脱却の努力を」などとクギを刺され、間接的に介入が牽制されると、思わぬ円高材料となる波乱リスクも消えていない。

  2010.09.23

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• 仏9月企業景況感指数は予想の範囲内、欧州PMI指数への過度な期待後退

  23日の欧州市場で発表されたフランスの9月INSEE企業景況感指数は98となり、事前予想の98となった。欧州市場では日本時間17:00にかけて、同じ9月PMI関連の指標が相次ぐが、過度な期待感はいったん後退している。実際の指標が底堅さを示すとユーロが続伸する反面、前日からのユーロ高には過熱感も警戒されている。そのため少しでも鈍化した場合が、ユーロの利益確定売りの材料とされやすい。今後の指標予定は以下の通り。＜欧州＞16:00　仏9月製造業PMI[暫定値]16:00　仏9月非製造業PMI[暫定値]16:30　独9月製造業PMI[暫定値]16:30　独9月非製造業PMI[暫定値]17:00　ユーロ圏9月製造業PMI[暫定値]17:00　ユーロ圏9月非製造業PMI[暫定値]17:00　ユーロ圏9月総合PMI[暫定値]18:00　伊4-6月期失業率

  2010.09.23

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• ドル全面安、週末前の調整買い戻し焦点＝米国勢の期末ドル転も

  外為市場では米FRBの追加緩和観測などから、ドル全面安が進展している。一方で短期投機筋のポジション面では、木曜日の欧米市場から週末前の手仕舞いによる短期的なドル買い戻しが入るパターンも見られてきた。さらに米国の多国籍企業や金融機関、機関投資家などは、7-9月の決算期末が迫ってきた。今週のドル全面安（ユーロなどの非ドル上昇）は、「米国勢が海外収益の為替差益カサ上げを狙い、いったんドル安・外貨高を仕掛けた」という思惑もくすぶっている。そのため9月末にかけては、非ドル通貨を持ち上げたあとの米国勢による売り抜けと期末ドル転（海外収益の本国送金）を突発的なドル高波乱のリスクとして警戒する声もある。経済のグローバル化と米国の内需停滞により、米国企業は製造業、非製造業ともに海外の売上比率が高まっている。そのため日本企業の決算期末の円転（ドル売りやユーロ売り）と同様、米国企業でも期末のドル転（ユーロ売りや円売り、新興国通貨売りなど）の潜在需要が大きくなっている。

  2010.09.23

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• 23日に日米首脳会談の予定、為替相場や介入への言及焦点

  菅直人首相は23日から国連総会への出席のため、米NYを訪問している。23日にはオバマ米大統領と日米首脳会談を行う予定だ。基本的には日米同盟の深化や米軍普天間飛行場（沖縄県宜野湾市）移設問題などについて意見交換する見通しだ。会談で為替相場での日本の介入への言及がなかったり、為替そのものが議題にならなければ、日本の単独介入が改めて黙認されるという見方により、為替相場では円安に作用。反対に「為替相場は市場が決める」として、間接的に介入が牽制されると、思わぬ円高材料となる波乱リスクも消えていない。

  2010.09.23

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• 続伸に期待も、ただポジションの偏りは気掛かり＝ユーロ/円

  2日続けての陽線引け。発表された7月のユーロ圏鉱工業新規受注や9月のユーロ圏消費者信頼感暫定値は予想より若干悪い数字となったものの影響は限定的。しかし、前日のアイルランドとギリシャに続き、この日に実施されたポルトガル国債の入札が無事に終了したことが好感され、ユーロが続伸する展開をたどっている。連日の好調な入札がマーケットでユーロの買い安心感を醸している感は否めない。　テクニカルに見た場合、ユーロはさらなる続伸を期待される足形だ。7月末に示現した前回高値114.73円が視界内へと捉えられており、比較的早いタイミングで同レベルを試す展開も否定できないだろう。ただし、ポジション的に徐々にユーロロングが蓄積されつつあると見られることは気掛かり。一目均衡表では今週末から来週初めに掛けて先行帯の雲が捻じれる格好の変化日を迎えることもあり、それに歩調を併せる格好で調整が先行する展開を予想する声も市場からは聞かれている。取り敢えずは一時的だがユーロ安方向の動きにも一応の注意を要したい。　一方、本日は東京タイム16:30に9月の製造業ＰＭＩ暫定値と同非製造業ＰＭＩ暫定値、17:00には9月のユーロ圏製造業ＰＭＩ暫定値、同非製造業ＰＭＩ暫定値、同総合ＰＭＩ暫定値などが発表される予定となっている。

  2010.09.23

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• アジアは小動き予想、勝負は欧米タイム以降か＝ドル/円

  　3日連続の陰線引け。東京タイムは早朝から2つの新聞報道をめぐって見方が交錯。そのひとつはＦＴ紙が報じた菅首相のインタビューで、菅氏は「為替に急激な変化があれば介入は不可避」と指摘していた。しかし、その一方読売新聞は中国社会科学院日本研究所研究員のインタビューとして「尖閣諸島問題の有効措置は円高誘導」とのコメントを掲載、こちらがマーケットでより物議を醸していた感は否めない。緩やかな円高が進行すると、その後の欧米タイムも流れは変わらず一時84.30円レベルまで下落する局面も観測されている。　テクニカルに見た場合、当局の介入警戒感などがドルの下支えに寄与しているものの、ドルの下落リスクが再び高まり始めた。フィボナッチの観点では15日記録した年初来安値82.88円を起点とした上げ幅の半値押しに当たる84.40円レベルを昨日ザラ場ベースで割り込んでおり、次のターゲットは61.8％押しに当たる84.05円となる。ドルのさらなる下落に注意を要したい。なお、それに対するレジスタンスは85円レベル、抜けても上方向のテクニカル・ポイントは決して少なくない。　本日のアジアタイムは日本のほか中国市場などが休場となることもあり、あまり大きな値動きはイメージしにくい。ただ、足もとは84円台と政府、財務省が15日に実施した介入後のドル安値圏で推移している。当局の動きには注意を要する。ちなみに、昨日の東京タイムには当局が介入担当行の休日出勤状況をヒアリングしていたとも言われている。ヒョッとすると、再び介入が観測される可能性を否定出来ないのかも知れない。それに対して欧米タイムは本日も発表される米経済指標が注目されるほか、ガイトナー米財務長官やエバンス・シカゴ連銀総裁、ボルカー元ＦＲＢ議長など要人による講演が相次ぐ。それらには一応要注意。ただし、もっとも注意を要するものは日本時間の明日未明に実施される日米首脳会談で、日本が実施した市場介入について理解が示されるのか、それとも不快感が示されるのか、そのあたりが大きなポイントとなりそうだ。

  2010.09.23

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• 続落注意、次のサポートは131.35円レベル＝ポンド/円

  　3日続けての陰線引け。英産業連盟が発表したＧＤＰ見通しは2010年分が上方修正されたものの、2011年は逆に下方修正され影響はほぼ相殺。しかし、その後発表された9月のＢＯＥ議事録において、政策金利や資産買い入れ枠の据え置きについてはほぼ予想されたとおりの内容ながら、「さらなる行動が景気刺激のため必要となる可能性」と記されたことが嫌気され、ポンドの売り要因となっていた感を否めない。また、デールＢＯＥ委員は「ＢＯＥの政策はインフレリスクが具現化する場合に反応する」とコメントしている。　テクニカルに見た場合、一時は上抜けのチャンスもうかがえた一目均衡表の先行帯の雲に上値を阻まれる格好でポンド安が進行している。本日もポンドの続落に注意を要したい。フィボナッチの観点では14日に記録した直近安値を起点とした上げ幅の38.2％押し132.22円を昨日割り込んでおり、次のターゲットは半値押しの131.35円レベルとなる。ちなみに、ほぼ同じレベルには一目の基準線そして転換線も位置しており底堅くそうだが、仮に割り込むようだとさらに1円程度のポンド安が進行しても不思議はないだろう。　一方、本日は東京タイム17:30に8月の英ＢＢＡ住宅ローン承認件数が発表される予定となっている。

  2010.09.23

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• 調整主体でドル安も一巡、カナダは軟調

  22日のNY市場では、前日のFOMC声明発表後のドル安基調が一服。弱いカナダ小売売上高を背景としたカナダ売りが入ったほか、カナダを含め資源国通貨全体に対してユーロの買い戻しも見られた。ユーロポンドもしっかり。対主要通貨でのドル安基調に支えられていたクロス円が軟調に推移する場面もあったが、NY午後に入ると下げは一服した。この日のNY市場では特に手掛かりも無く、円相場は米株価指数の振幅に合わせて上下していた様子もあった。ただ、リスク回避的なムードは限定的。ドル円は84.71辺りから84.26辺りまで下落した後、84円台中盤でもみ合い。ユーロドルは4月21日以来となる1.3439辺りまで上昇した後、1.33台後半を中心に小動きとなった。ポンドドルは方向感なく、1.5603-89水準で振幅。ドルカナダは1.02台序盤から1.0352辺りまで上昇した後、1.03ちょうど前後に落ち着いた。クロス円では、ユーロ円が113.51辺りまで上昇後、112.71辺りまで調整したものの、終盤にかけては113円台序盤で推移した。

  2010.09.23

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• 米2年債金利が下げ止まり、ドル/円でドル下支え

  22日米国債市場では2年債金利が下げ止まり（債券価格は上げ渋り）。前日の米FOMC後の金利急低下にスピード調整が見られている。金利差要因により、ドル/円ではドルを下支えしている。

  2010.09.22

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• 期末決算対策の円高、3月は23日でピークアウト

  為替相場では日本の介入で円高に歯止めが掛かってきたものの、ドル/円、クロス円で円全面高の圧力が根強い。一方で9月の円高は、国内企業の期末リパトリエーション（本国送金の円転・外貨売り）により、助長されている部分も少なくない。こうした決算対策のリパトリ円転については、9月の後半かけてピークアウトしていく。今年3月の期末月の場合、ドル/円は2月19日の92円から3月4日の88円までドル安・円高が加速されたあとは、3月23日まで90円台でのレンジ相場が長期化した。その後、期末円買いの減退に連れて、24日からドルが反発。4月から5月5日の95円トライまで、短期的なドル高ラリーが観測されている。同様にリーマン・ショック前の9月期末相場でいえば、07年が9月10日、06年が5日にそれぞれ月間のドル安値をつけて、ドルが下げ止まりに転じている。今月も期末需給の変化による、いったんの円高圧力後退が焦点となっている。

  2010.09.22

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• 日中・米中の悪化と人民元の切り上げ、円に複合的な影響

  11月の米中間選挙に向けて米国の中国為替操作批判が高まる中で、中国当局は対ドルで人民元レートを93年以来の高値にまで切り上げてきた。中国が米国の議会に配慮を示し、10月の米財務省による為替報告書での「操作国認定」を回避させようとしている。一方、中国の通貨切り上げによる米国債の価格下落（金利は上昇）とドル全面安のリスクについては、日本のドル買い介入がカバーするという、結果論としての連携プレーが見られている。そのため11月の中間選挙までは、米国から日本の介入が黙認されるという見方もくすぶっている。また、中国にとっても、米議会からの為替操作批判が高まる中で、日本が介入を行うことは「中国への集中攻撃の拡散」という意味でプラスの面も少なくない。日本の介入は期間限定ながらも、米中双方に受け入れられやすい局面となってきた。かたや最近は米中対立と同時に、日中の政治摩擦も緊迫化してきた。中国経済の依存度の高い日本株にマイナスとなることで、日本の株安とリスク回避の円高となる可能性が一つ。中国が改めて日本の国債購入による円高仕掛けを強化。日本での円高・株安を促すリスクも消えていない。反対に中国がこれまで購入してきた日本国債の処分売りに回ることで、円安材料となる可能性も注視されている。同時に日中の関係悪化は、中国と敵対する米国が日本擁護に回り、沖縄基地問題で悪化してきた日米関係の修復に作用。日本の当局が円高・ドル安の是正に動きやすくなるという観測もくすぶっている。

  2010.09.22

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• 米原油在庫、資源通貨やリスク選好の行方左右＝23:30予定

  EIA（米エネルギー省エネルギー情報局）は日本時間23:30に週間石油在庫統計（9月18日までの週）を発表する。予想は原油在庫が175万バレルの減少、ガソリンは25万バレルの減少となっている在庫が予想以上に減少していると、先行きの原油手当ての思惑が浮上。原油先物の資源高材料となり、米国の資源株上昇やリスク選好による円安に寄与してくる。同時に資源国通貨にもプラス材料となるものだ。反対に在庫が増加したり、減少幅が小幅にとどまると資源需要の鈍さを確認。米国経済の回復力の鈍さが示され、株安・円高や資源通貨安に作用する可能性も秘めている。

  2010.09.22

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• 23日に日米首脳会談の予定、為替相場や介入への言及焦点

  菅直人首相は23日から米ニューヨークで開催される国連総会への出席を予定している。23日にはオバマ米大統領との日米首脳会談を調整している。基本的には日米同盟の深化や米軍普天間飛行場（沖縄県宜野湾市）移設問題などについて意見交換する見通しだ。会談で為替相場での日本の介入への言及がなかったり、為替そのものが議題にならなければ、日本の単独介入が改めて黙認されるという見方により、為替相場では円安に作用。反対に「為替相場は市場が決める」として、間接的に介入が牽制されると、思わぬ円高材料となる波乱リスクも消えていない。

  2010.09.22

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• タカ派・宮尾審議委員の量的緩和“地均し”

  日銀の宮尾龍蔵審議委員は22日、徳島市で開いた金融経済懇談会後の会見で、量的緩和政策の評価について問われ「経済情勢によって変わってくるもの。かつての評価と現時点の評価も変わりうるものだと思う」と説明。政策手段については「特定の手段を排除することなく、あらゆる手段を選択肢に乗せ、その効果・副作用を入念に精査し最も適切な政策を採用していく」と強調した。宮尾審議委員は小泉政権時代の量的緩和について「金融危機対応としては効果があったが、景気刺激効果は限られた」と量的緩和「無効論」を唱える急先鋒として日銀事務方の強い推挙で水野温氏審議委員の後任として日銀政策委員に迎えられたタカ派。ところが量的緩和「無効論」を唱えるタカ派が、ここに来て「量的緩和の評価は変わり得る」として、日銀が終に円高阻止で量的緩和に回避すべく"地均し"に動き始めたと理解される。むろん、これまでデフレ脱却において消極的な金融緩和策に終始し、米FRBが景気悪化とデフレ回避で量的緩和強化を示唆して円高が進んだことで、改めて競争的通貨安は競争的金融緩和策の結果として誘発されることが浮き彫りとなった。このため、宮尾審議委員のこの日の会見は、円売り単独介入による円高阻止効果を支援する上でも日銀が従来の「無効論」を修正、量的緩和への回帰に向け"地ならし"を余儀なくされつつある証左と受け止められている。

  2010.09.22

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• 介入「第二弾」阻む日米首脳会談とドル全面安

  22日の東京外為市場の円相場は、政府・日銀が15日に実施した6年半ぶり円売り介入後初の85円割れ、84円台への円高進行となった。米FOMC声明で追加緩和が示唆されて円買い・ドル売りが進んだ地合いを受け、介入「第二弾」への警戒感が根強い中、ジリジリと円高が進み、午前中に84.78円、16：00過ぎに84.75円水準まで2度も円高が進んだ。心理的な節目である85円割れで介入「第二弾」発動が期待されていただけに、介入不発となってヘッジファンドなど投機筋は若干円買い・ドル売りを仕掛け易くなった。市場では依然として足元は円高ではなくドル安との理解が多く、円の独歩高なら円売り介入も他国の理解を得やすいがドル全面安では円売り介入「第二弾」もやり辛い。さらに23日に日米首脳会談を控えていることが介入「第二弾」の足枷とされる。野田財務相は21日、「為替介入の経緯については首相に報告しているので、（オバマ米大統領に）しっかりご説明いただけると思う」と述べたが、首脳会談前に介入「第二弾」を実施すれば米側への説明が難しくなるとの指摘もある。いずれにせよ、心理的節目の85円割れで期待された介入「第二弾」が見送られたことで次の介入マジノラインは84円防衛が観測される。

  2010.09.22

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• 香港株、引け小幅続伸0.21％高＝22日アジア株式

  22日の香港ハンセン指数は、21日の米FOMC声明を受けて米国の追加緩和観測が強まり通貨が米ドルにペッグする香港で低金利が長期化し株式や不動産市場への資金流入が続くとの見方が支えとなり幅広い銘柄が買われ、結局、前日比0.21％高の2万2047.71と小幅続伸で取引を終えた。

  2010.09.22

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• 85円めぐる攻防注視、財務省の介入姿勢如何に＝ドル/円

  　2日続けての陰線引け。先週15日の財務省介入実施後初めて一時85円を割り込む局面も観測されている。東京タイムは政府要人などから牽制発言が聞かれなかったうえ、榊原元財務官による「年内に戦後最安値をつけるのは時間の問題」との発言もありドルが冴えない。そのあとの欧米タイムは発表された8月の米住宅着工件数が予想を上回ったものの、ＦＯＭＣにおける追加緩和示唆観測などに押され、ドル売りが優勢の展開をたどっている。なお、実際のＦＯＭＣは追加緩和スタンスを含んだ内容で予想通りながらドルの弱材料に。　テクニカルに見た場合、ドルの下値リスクはかなり軽減されているものの上値も重い。一目均衡表では86円前半に位置し緩やかな右肩下がりをたどっている先行帯の雲の下限がドルの上値にジワリとプレッシャーを掛けている感も見て取れる。それに対するドルのサポートは昨日の安値でもある85円前後。大きくドルが崩れる展開は原則見込みにくいが、それも当局の出方次第だろう。しっかり割り込むようだと84.40-50円が次のポイントとして意識されかねない。　本日の東京タイムは中国や台湾市場などが休場でやや動きにくいイメージ。ただ、昨日一時85円を割り込んだ上、足もとの相場も再び85円割れをうかがう様相にあるため、政府要人による介入示唆発言などに注意を要したい。また、それとは別に宮尾日銀審議委員が実施する金融経済懇談会での講演なども要注意。それに対して欧米タイムは引き続き発表される米経済指標が注目されている。また、関連でいえば米株の動きや金利動向なども依然マーケットの波乱要因となりそうだ。

  2010.09.22

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• 一目の雲に上昇阻まれる、上値は重い＝ポンド/円

  　2日続けての陰線引け。それほど大きな材料がなく単体では動きにくいなか、ユーロの動きに左右される展開。ただ、この日はユーロ/ポンドが大きく値を上げ、それに連れる格好でポンド/円はやや弱含みに推移した。なお、そうしたなかセンタンスＢＯＥ委員からは「金利を大幅に引き上げるべきではない」との発言が聞かれている。　テクニカルに見た場合、現在非常に薄く上抜けのチャンスもうかがえた一目均衡表の先行帯の雲に上値を阻まれ続落してきた。ポンドの上値は重いと言わざるを得ない。そんなポンドのレジスタンスは本日133.05-10円に位置する移動平均の90日線であり、超えても前述した一目の雲の下限（134.10円レベル）が上昇を抑制することになりそうだ。なお、それに対するポンドのサポートは一目の基準線なども近い131円後半となる。　一方、本日は東京タイム17:30に9月のＢＯＥ議事録が公表される予定となっている。

  2010.09.22

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• 英中銀議事録、物価上振れと減速「予防対応」の両にらみ＝17:30

  英国市場では22日、日本時間17:30に英国中銀の政策委員会議事要旨（8月開催分）が公表される。英国では物価指標がインフレ目標を上回っており、早期の追加緩和は想定されていない。21日には英中銀のセンタンス委員が「景気の2番底はメインシナリオにはない」として、先行きに前向きな見通しを示していた。追加緩和の意見がなければ、ポンド高を支援する。一方で米国ではFRBが再減速に備えた追加緩和の地ならしを行なっている。英中銀も追随する形で、万一の減速に備えた「予防対応」としての量的緩和拡大の可能性を示唆する可能性も消えていない。その場合は思わぬポンド安に見舞われるリスクも秘めている。

  2010.09.22

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• 一目の雲の上限がサポートに、ユーロ底堅そう＝ユーロ/円

  昨日は陽線引け。ザラ場ベースでは17日高値に面併せする局面が観測されたうえ、そのままユーロの高値圏で大引けている。ユーロ圏やドイツに関して目立った経済指標の発表が予定されていないなど材料が乏しいなか、懸念されていたアイルランドおよびギリシャの国債入札が好調な結果となり、それを好感したユーロ買いがかさむ展開となった。途中でストップを巻き込むと、なし崩し的なユーロ高が進行している。　テクニカルに見た場合、下値は111.70円レベルに位置した一目均衡表の先行帯の雲の上限にサポートされ底堅く推移している。ユーロの上値トライは一旦仕切り直しとなった感も見られたが、早くも切り返しの動きが観測されており、再び上値をトライする展開を否定出来なくなった。昨日高値も近い直近安値112.98円を突破すれば、7月末に示現した前回高値114.73円をうかがうこともありそうだ。　一方、本日は東京タイム18:00に7月のユーロ圏鉱工業新規受注、23:00には9月のユーロ圏消費者信頼感暫定値が発表される予定となっている。

  2010.09.22

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• RBA議事録「リスク要因は米景気下降や中国の急激な鈍化など」

  RBA（豪中銀）は21日に発表した議事録で「リスク要因は米景気下降や中国経済の急激な鈍化など」、「資源セクターの見通しは特に明るい」、「豪州経済は潜在成長率かそれをやや上回る見通し」などといった見方を示した。

  2010.09.21

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• 昨日陰線引け、上値トライは仕切り直し＝ポンド/円

  　4日ぶりの陰線引け。発表された9月のライトムーブ住宅価格など英経済指標はそれほど悪い内容ではなかったものの、ポンドの買い要因にはならず。また、有力格付け機関であるムーディーズが「英国の格付けは安定的見通しを維持する」と発表したが、そちらの影響も限定的だった。むしろ調整的な売りに押される格好で、ポンドは対ドル中心に弱含みの推移をたどっている。　テクニカルに見た場合、これまでレポートしたように一目均衡表の先行帯の雲は現在非常に薄く、上抜けのチャンスもうかがえたが昨日ポンドは小反落でファーストトライは失敗に終わったと言えるかも知れない。そんなポンドのレジスタンスは昨日下回ってきた一目の雲の下限に当たる134.10円レベルとなる。それに対するサポートはまず133.05-10円に位置する移動平均の90日線で、それを下回ると一目の基準線なども近い131円後半がターゲットとなりそうだ。　一方、本日は東京タイム17:30に8月の英公共部門純借入所要額、同公共部門ネット負債額が発表される予定となっている。

  2010.09.21

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• 日銀、当座預金残高は19兆4000億円の見込み＝実質的に緩和を強化

  日銀による21日の短期金融市場の調節では、当座預金残高が19兆4000億円になる見込みとなった。17日の見込みベースである17兆1000億円から規模が拡大。6月30日の19兆8900億円以来の高水準となった。介入資金を放置する非不胎化や9月期末の資金繰り支援などもあり、実質的に量的緩和を強化させている。日本市場では株高と円安の支援材料として注目されている。

  2010.09.21

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• 基本は85円台で一進一退か、FOMC要注意＝ドル/円

  　昨日は小陰線。東京が休場ということもありアジアタイムから様子見ムード強く商い閑散。その傾向は欧米タイムに入ってからも変わらず。本日にＦＯＭＣの政策金利発表を控えていることも影響してか値動きは非常に限定的だった。そうしたなか発表された9月のＮＡＨＢ住宅市場指数は予想よりも悪い内容だったが大きなドル売りには繋がらず。

  2010.09.21

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• 期末決算対策の円高、3月は23日でピークアウト

  為替相場では日本の介入で円高に歯止めが掛かってきたものの、ドル/円、クロス円で円全面高の圧力が根強い。一方で9月の円高は、国内企業の期末リパトリエーション（本国送金の円転・外貨売り）により、助長されている部分も少なくない。こうした決算対策のリパトリ円転については、9月の中旬から後半にはピークアウトしていく。今年3月の期末月の場合、ドル/円は2月19日の92円から3月4日の88円までドル安・円高が加速されたあとは、3月23日まで90円台でのレンジ相場が長期化した。その後、期末円買いの減退に連れて、24日からドルが反発。4月から5月5日の95円トライまで、短期的なドル高ラリーが観測されている。同様にリーマン・ショック前の9月期末相場でいえば、07年が9月10日、06年が5日にそれぞれ月間のドル安値をつけて、ドルが下げ止まりに転じている。今月も期末需給の変化による、いったんの円高圧力後退が焦点となっている。

  2010.09.21

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• 21日FOMC、追加緩和の地ならし焦点＝過度な悲観論の一服が波乱

  FRBは21日、当面の金融政策運営を決める連邦公開市場委員会（FOMC）を開催する。声明発表は日本時間の22日未明3:15の予定。先行きの景気減速やデフレ懸念に対応し、改めて追加量的緩和を示唆するとドル安に作用。一方で米国株にはプラスとなることで、クロス円では円安傾向が持続される可能性もある。反対に追加緩和に慎重姿勢が見られると、ドルを支援する一方、米国の株安によるリスク回避の円全面高が進展。また、最近の指標下げ止まりなどを受けて、過度な悲観見通しが一服すると、ドル高や米国の株高を通じた円全面安となる波乱リスクも消えていない。

  2010.09.21

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• 2日続けて下支え、一目の雲の上限めぐる攻防注視＝ユーロ/円

  　2日続けての陰線引け。ただし、終日を通した値動きは限定的で、実体部も極めて小さなものに留まった。レーン欧州委員から「欧州の金融市場は依然ぜい弱」との発言が聞かれたほか、アイルランド、ポルトガルとドイツ国債の利回り格差がユーロ導入以来最大となったことが嫌気され、ユーロが売り進まれる展開をたどっている。　テクニカルに見た場合、前述したように連日の陰線引けだが足形そのものは決して悪くない。昨日も下値は一目均衡表の先行帯の雲（昨日111.75円レベル）に辛うじてサポートされている。ちなみに、そんな一目の雲の下限は本日少し切り下がり111.70円レベルとなる。本日も引き続き一目の雲の上限がサポートとして寄与するのかどうかを注視されそうだ。ただし、雲の上限を下回った場合には同下限が位置する111円前後がターゲットとして意識される可能性がある。それに対するレジスタンスはまず112.30-40円、抜けると直近高値112.98円が再び視界内に。　一方、本日は欧州委員会が欧州連合の予算見直し案提出が予定されている。

  2010.09.21

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• IMMの円ロング、14日時点では高止まり＝円売り戻しの余地焦点

  米商品先物取引委員会（CFTC）によると、シカゴマーカンタイル取引所（CME）国際通貨市場（IMM）では、円の投機的な先物ポジション（非商業部門）が、最新9月14日時点で差引き+4万7642枚のロングとなった。前週の+5万2183枚から、2週ぶりに買い持ちが減少（円売り）。前集は直近最高である昨年12月1日の+5万6907枚以来の大幅な円ロングとなったが、ロング拡大の一服で高止まりしている。14日の翌日15日は日本の当局が介入を実施しており、円急落の過程では円ロングの整理（円売り戻し）が進展した可能性が高い。足元では円ロングの残存度合いと、今後の円売り戻し余地（円安の余地）が焦点となっている。円ロングの解消が進んでると、円安の勢いが鈍化。一方でまだ円ロングが積み残されていると、ドル/円、クロス円とも円続落の潜在エネルギーが残されていることになる。

  2010.09.20

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• 86円輸出企業の売り、85円半ばは介入警戒

  先週末発表の9月米消費者態度指数（ミシガン大学）は市場予想に反して低下、米景気低迷への懸念から円買い・ドル売りが入ったが続かなかった。引き続き、ドル/円は6年半ぶり急告げた円売り介入の「次の一手」を巡る思惑に85円台半ばにはドル押し目買いが散見され、86円台の輸出企業の円買い・ドル売りに挟まれ動き辛い展開が暫し続く可能性がある。なおドル/円の主な節目は以下の通り。＜ドル/円の主な節目＞94.99円　5月4日今年の安値90.18円　6月短観・大企業製造業の想定為替レート90.00円　心理的な節目89.61円　200日移動平均線85.90円　8月30日の安値85.00円　心理的な節目84.29円　20日移動平均線84.00円　心理的な節目83.07円　菅再選14日高値83.00円　心理的な節目82.59円　95年5月31日高値82.45円　95年5月30日高値82.00円　心理的な節目81.80円　95年5月高値81.15円　95年4月26日高値81.00円　心理的な節目80.80円　95年4月20日高値80.00円　心理的な節目79.75円　95年4月19日戦後最高値

  2010.09.20

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• 〔今週の主要材料〕欧米市場

  日本時間はＧＭＴプラス９時間 米東部夏時間はＧＭＴマイナス４時間 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【９月２０日─２４日の欧米経済指標】　　 　 　 　 予想　　 　 前回 ２０日（月） １４００ＧＭＴ　９月米住宅建設業者指数 14 13 　 ２１日（火） １１４５ＧＭＴ　米チェーンストア売上高　 　 　　　 　　 (9/18までの週)前週比 N/A　　　 　+0.8% 　　 　　 (9/18までの週)前年比　 N/A　　　 　+2.6% １２３０ＧＭＴ　８月米住宅着工件数　　 55万戸　 　　 54.6万戸 １２３０ＧＭＴ　８月米住宅着工許可件数　　　 　 56万戸　 55.9万戸 １２５５ＧＭＴ　米大規模小売店売上高 　 　(9/18までの週) 前月比 N/A 　　　　　-0.1% 　 　　 　 (9/18までの週) 前年比 N/A 　　　　　+2.9% 　 ２１００ＧＭＴ　米ＡＢＣ消費者信頼感指数　 　　　 N/A 　　　　　-43 　　　　　 　 (9/19までの週) 　 ２２日（水） ０９００ＧＭＴ　７月ユーロ圏鉱工業受注(前月比) - 1.1% 　 　+2.5% 　　　　　　 (前年比) +16.3%　 　+22.6% １１００ＧＭＴ　米住宅ローン指数(9/17までの週) N/A　　　 　801.5 １１００ＧＭＴ　米住宅ローン借換え申請指数 N/A　　　 　4396.1 　　　 　　 　 (9/17までの週) １４００ＧＭＴ　７月米住宅価格指数（連邦住宅金融局） N/A　　　 　-0.3% ２３日（木） ０７５８ＧＭＴ　９月ユーロ圏製造業ＰＭＩ（速報値） 54.5 　　　 55.1 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 (8月改定値) ０７５８ＧＭＴ　９月ユーロ圏サービス部門ＰＭＩ 55.5 　　　55.9 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（速報値）　　　　　　　　 (8月改定値) １２３０ＧＭＴ　米新規失業保険申請件数　　 45万件 　 45万件　　 　　　　(9/18までの週) １４００ＧＭＴ　８月米中古住宅販売　 　 410万戸　　　 383万戸 　　 　 　　 １４００ＧＭＴ　８月米景気先行指数　 　 +0.1%　 　 +0.1% ２４日（金） ０５３０ＧＭＴ　Ｑ２仏ＧＤＰ改定値(前期比) N/A　　 　 +0.6% 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 (Q2速報値) ０６００ＧＭＴ　８月独輸入物価指数(前月比)　　 +0.3% 　　　　-0.2% 　　　　　　　　　 (前年比) 　 +8.7% 　　　　+9.9% ０８００ＧＭＴ　９月独ＩＦＯ業況指数 106.2　　　 106.7 　　 ＩＦＯ現況指数 108.5　　　 108.2 ＩＦＯ期待指数 104.0　　　 105.2 １２３０ＧＭＴ　８月米耐久財受注　　 　 -1.0%　　　 +0.4% １４００ＧＭＴ　８月米新築住宅販売　 　 29万戸　　 27.6万戸 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【９月２０日─２４日の欧米行事予定】 ２０日（月） トリシェＥＣＢ総裁、レーン欧州委員がエストニア・タリンでの会合で講演 ２１日（火） ０１３０ＧＭＴ　豪中銀議事録公表 １５３０ＧＭＴ　米財務省５２週間物ＴＢ入札 １５３０ＧＭＴ　米財務省４週間物ＴＢ入札 １８１５ＧＭＴ　連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明発表 ２１００ＧＭＴ　米週間消費者信頼感指数（ＡＢＣニュース）[USABCM=ECI] 韓国［秋夕］は休場 ２２日（水） ０８３０ＧＭＴ　英中銀が９月８─９日の金融政策委員会議事録を公表 １２００ＧＭＴ　ノルウェー中銀金利発表 １２４５ＧＭＴ　ノルウェー中銀記者会見 中国［中秋節］、韓国［秋夕］、台湾［中秋節］は休場 ２３日（木） １４４０ＧＭＴ　シカゴ地区連銀のエバンズ総裁、シカゴ地区連銀・ＩＭＦ共催の会議で 　　　　　　　　開会挨拶（シカゴ） １５００ＧＭＴ　米財務省３カ月・６カ月物ＴＢ週間定例入札条件 １５００ＧＭＴ　米財務省２年債・５年債・７年債入札条件 １７００ＧＭＴ　シカゴ地区連銀のエバンズ総裁、シカゴ地区連銀・ＩＭＦ共催の会議で 　　　　　　　　講演（シカゴ） １７００ＧＭＴ　ボルカー米経済再生諮問会議議長、シカゴ地区連銀・ＩＭＦ共催の会議 で 　　　　　　　　講演（シカゴ） 国連総会（９月２３─２５日、２７─３０日）（ニューヨーク） 中国［中秋節］、香港［中秋節の翌日］、韓国［秋夕］は休場 ２４日（金） ０９００ＧＭＴ　スイス中銀四半期報告 １３００ＧＭＴ　デューク米ＦＲＢ理事、住宅ローン関連規制に関する公聴会であいさつ 　　　　　　　　（ワシントン） １７００ＧＭＴ　ラッカー米リッチモンド地区連銀総裁が経済や政策、 　　　　　　　　金融危機について昼食会で講演（ケンタッキー州フランクフォート） １８００ＧＭＴ　プロッサー米フィラデルフィア地区連銀総裁がスイス中銀の会合で講演 　　　　　　　　（チューリヒ） ２０３０ＧＭＴ　バーナンキ米ＦＲＢ議長が講演「金融危機の経済への影響」 　　　　　　　　（米ニュージャージー州プリンストン） 国連総会（９月２３─２５日、２７─３０日） 中国［中秋節］は休場 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

  2010.09.20

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• 【フィボナッチ・テクニカルポイント】ポンド／円

  「フィボナッチ・ゾーン」から見た本日のテクニカルポイント＝ポンド/円は以下の通り・バランスポイント134.25円・レジスタンスゾーン134.93-09円・ネクストレジスタンス135.62円・サポートゾーン133.40-56円・ネクストサポート132.88円

  2010.09.20

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• 【フィボナッチ・テクニカルポイント】ドル／円

  「フィボナッチ・ゾーン」から見た本日のテクニカルポイント＝ドル/円は以下の通り・バランスポイント85.77円・レジスタンスゾーン85.92-96円・ネクストレジスタンス86.08円・サポートゾーン85.58-61円・ネクストサポート85.46円

  2010.09.20

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• 底堅い一方で上値も重そう、ドルは強保ち合いか＝ドル/円

  小陽線。終日を通したレンジはわずかに30ポイント強で、変動らしい変動はほとんど見られなかった。東京タイムは野田財務相から「引き続き緊張感を持って市場動向を見守る」などといった口先介入がきかれたこともあり、ドルは底堅い雰囲気も上値を買っていく展開にはならず。その後の欧米タイムは発表された米経済指標のひとつ9月のミシガン大学消費者信頼感指数が予想を大きく下回ったものの、ドル売りは限定的なものに留まった。　テクニカルに見た場合、ドルの下値リスクはかなり軽減されたものの、上値も重そう。たとえば一目均衡表では先行帯の雲がそれなりの厚さを誇りながら緩やかな右肩下がりをたどっており、本日も同ラインがドルの抵抗として寄与する可能性がある。ちなみに、そんな一目の雲の下限は本日86.25円レベルに位置し、来週初には85円台まで切り下がることになる。それに対するドルのサポートは、まず85.20円レベルで、それを割り込んでも85円前後が強いサポートとなりそうだ。　本日のアジアタイムは東京が休場で基本的には動きにくい雰囲気。新規材料にも乏しい。ただ、東京の昼過ぎにスティーブンスＲＢＡ総裁の講演が実施される見込みで、こちらは一応要注意。豪ドル/円を中心とした価格変動がドル/円も波及的な影響を及ぼす可能性を否定出来ないかも知れない。また、それとは別に緊張感の高まりが伝えられる日中関係に関する報道も相場の波乱要因になりかねない。それに対して欧米タイムは引き続き発表される米経済指標に一喜一憂か。ちなみに、本日は9月のＮＡＨＢ住宅市場指数が発表される予定となっている。

  2010.09.20

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• 底堅い値動き続くか続落するか正念場＝ユーロ/円

  　一時113円手前まで上昇し、戻り高値を更新するも終わってみれば陰線引け。発表された8月の独生産者物価指数など経済指標が総じて冴えない内容となったうえ、ウェーバー独連銀総裁から「金融危機が終わったと言うのは時期尚早」との発言が聞かれたことが嫌気されていた。また、一部欧州紙の報道がキッカケとされるユーロ圏の債務問題が改めて取り沙汰されたこともユーロの弱材料として寄与していたという。　テクニカルに見た場合、前述したように先週末は陰線引けでユーロは小反落しているが、それでも下値は一目均衡表の先行帯の雲（先週末111.85円レベル）に辛うじてサポートされた。本日も引き続き一目の雲の上限がサポートとして寄与するのかどうかを注視してみたい。基本的にユーロの底堅い値動きを予想するが、現在一目の雲の下限は111円レベルに位置しており、雲が極めて薄い。そのため、上限はおろか雲の下限を一気に割り込む展開も否定は出来ず、その場合にはユーロになし崩し的な深押しの入る可能性を否定出来なくなりそうだ。ちなみに、その場合のユーロのサポートは109円台前半に位置する一目の転換線あるいは基準線などになる。　一方、本日はトリシェＥＣＢ総裁やファンロンパイ欧州連合大統領など講演が実施されるほか、欧州委員会による金融商品市場指令見直しの一環で公聴会が開催される見込み。

  2010.09.20

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• 一目の雲めぐる攻防を注視＝ポンド/円

  若干目立つ上ヒゲを残した小陽線。目立った英経済指標の発表などはなく動きにくい状況のなか、ユーロの動きに左右される展開となった。また、「英国の空港でテロ騒ぎ」との一部報道が嫌気される局面も観測されたが、なんとかプラス圏を維持しＮＹを大引けている。　テクニカルに見た場合、現在134円台に位置する一目均衡表の先行帯の雲、非常に薄く上抜けのチャンスと言えるがなかなかしっかりと抜け切れない。先週末もザラ場ベースでは135円台まで上昇し上抜ける局面があったものの、ＮＹクローズベースでは届かなかった。そんな一目の雲をめぐる攻防は本日も注視されるところで、しっかり超えられれば8月に記録した前回高値137.77円を目指す展開を否定出来なくなりそうだ。　一方、本日は東京タイム8:01に9月の英ライトムーブ住宅価格、17:30に8月の英住宅ローン承認件数、同マネーサプライ速報が発表される予定となっている。

  2010.09.20

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• NY市場概況　資源国通貨が軟調、そのほかは小動き

  17日のNY市場では、資源国通貨が売られた。NY原油先物の4日続落のほか、特に手掛かりはなかったものの、資源国通貨はこのところ堅調に推移していたこともあり、ドルやユーロに対して売りが持ち込まれた。ロンドンフィックス通過後、資源国通貨の下げは一巡。円や欧州通貨は小動きだった。この日発表された米消費者物価指数と米ミシガン大学消費者信頼感指数は弱かったものの、特に手掛かりとならず。ドル円は85.63-72水準でもみ合い。ユーロ円は111.58辺りまで弱含む場面もあったが、その後は112円ちょうど辺りで膠着感を強めた。ユーロドルは1.3018辺りまで軟化後、1.30台中盤で推移。ポンドドルは1.5610-76辺りで取引された。ドルカナダはNY朝方の1.02台前半から1.0349辺りまでドル高・カナダ安推移した後、ロンドンフィックス通過後は1.03ちょうどを挟んだ展開だった。

  2010.09.18

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• 介入効果や米FOMC見極め神経質な展開＝来週の焦点

  3連休明け来週（20-24日）の金融資本・為替市場は引き続き日本の円売り介入効果及び介入第二弾の帰趨、21日開催の米FOMCでの金融政策を睨みながら神経質な展開が予想される。最大の注目点は日本の円売り介入第二弾の是非だが、介入警戒感に市場の自律反発が続き85円台で円相場が定着するようなら介入第二弾は見送られよう。しかし、再度、ヘッジファンドなど投機筋が菅政権の円高阻止の本気度を試す上で、ドル戻り売りで円高85円割れを試す局面が到来すれば、85-90円レンジ封印を狙って85円の「水準維持」を狙った介入第二弾が予想される。菅改造内閣で前原誠司前国交相が外相に横滑りして日米関係が好転、円売り介入継続への米国政府の理解も得られ易いとの指摘もある。一方、もう一つの注目材料である米FRBの金融政策は、米景気先行き不透明感が根強いものの、21日開催のFOMCでは追加緩和が見送られそうで、ドル売り・円買い材料に乏しい週となりそうだ。バーナンキFRB議長は8月27日、「経済見通しが著しく悪化した場合などは追加金融緩和の用意がある」と言明したが、現在の米経済は著しく悪化した状態になく、最後カードとして追加緩和を温存する可能性が高い。もっとも、21日に米8月住宅着工件数、23日に米8月景気先行指数、米8月中古住宅販売件数、米8月新築住宅販売件数など相次ぎ重要指標の発表が予定され、経済指標に一喜一憂する相場展開が続きそうだ。

  2010.09.17

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• 「円見切り売り」に大挙した欧州系ファンド＝市況解説

  17日東京外為市場の円相場は当局の介入第二弾への警戒感が根強く、本来であれば介入に立ち向かうべく円高再燃を仕掛けるはずのヘッジファンドが円見切り売りに転じ、昼前、85.60円水準から85.90円前後へとドル/円が急騰した。「よもや介入第二弾か」と思われたが、この円急落、「実は欧州系金融機関の旗艦ヘッジファンドの円見切り売りだった」（あるファンド幹部）。ファンドは通常、介入に怯えるどころかむしろ立ち向かってリスクを取る傾向にある。ところが、今回は日本の通貨当局の6年ぶり円売り介入があまりに意表を突いたタイミングで実施され、かつレベル的にも実に巧妙な介入となってヘッジファンドも脱帽したという。日銀が17日、資金吸収オペを見送り15日の抜き打ち円売り・ドル買い介入で生じた円資金を市場に放置する「非不胎化」、政府と日銀の協調が演出されたことも円安を促した。17日の日銀当座預金増減要因（予想）によると、2兆2600億円の資金余剰となって介入規模は1兆7000-8000億円程度と推測される。日銀はこの介入資金を吸収せず、そのまま金融市場に放置することで追加資金供給の擬似「量的緩和」とした。つまり、円売り介入を触媒とした政府と日銀の協調によるデフレ脱却への追加緩和との理解である。ただ、介入が第一弾の一度限りなら当座預金残高は増えず、量的緩和効果は限られる。15日以降の介入第二弾は観測されておらず、市場は菅改造内閣のデフレ脱却への姿勢を睨みながら介入第二弾の帰趨に目を凝らしつつある。

  2010.09.17

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• 一目では雲の上限も上抜ける、底堅い値動き続くか＝ユーロ/円

  5日連続の陽線引け。7月のユーロ圏貿易収支が発表され、予想よりも好数字だったがマーケットの反応は限定的。しかし、この日に実施されたスペインの国債入札が無事に終了したことが好感されユーロの買い材料になっていたようだ。なお、そうしたなかユンケル・ユーログループ議長は「介入は各国が協調して行う場合のみ有効」「日本の単独介入を快く思わない」などと強く日本の為替介入に対して非難をしている。　テクニカルに見た場合、足もとで1円未満とかなり薄くなっていたなか、一目均衡表の先行帯の雲を一気に上抜けてきた。ザラ場だけでなく、ＮＹクローズでも111.85円レベルの雲の上限を超えている。それを受けたユーロの次の上値メドは7月高値の114.73円レベルとなる。ユーロのさらなる続伸が期待されるものの、気掛かりなのはポジションの偏り。取り敢えずは一時的だと思うが調整的なユーロの下押しにも注意を要したい。　一方、本日は東京タイム15:00に8月の独生産者物価指数、17:00に7月のユーロ圏経常収支、18:00には7月のユーロ圏建設支出が発表される予定となっている。

  2010.09.17

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• 一目の雲の下限などが抵抗に、上値も重そう＝ドル/円

  　2日続けての陽線引け。欧米の一部要人から前日の財務省介入を非難する声が聞かれたこともあり一時は円買いも見られたが、菅首相が「円高で今後も必要なときには断固たる措置をとる」と発言したこともあり、円高の流れも限定的なものに留まった。その後の欧米タイムは発表された米経済指標に一喜一憂しつつも、週間ベースの新規失業保険申請者数や対米証券投資などの好数字を背景にドルは底堅い値動きをたどっている。なお、注目の財務省介入だが昨日は終日85円以上のレベルで推移したこともあり、観測されなかった。　テクニカルに見た場合、一昨日の大規模財務省介入を受けてドルの下値リスクはかなり軽減された。目先的には85円レベル、それを割り込んでもこれまでの抵抗だった移動平均21日線が位置する84円半ばがドルのサポートとして寄与しそうだ。その一方、レジスタンスは年初来高値を起点とした下げ幅の23.6％戻しにあたる85.75円レベルを昨日クリアに上抜けており、86.30レベルに位置する一目の雲の下限か。ただ、その一目の雲は緩やかな下降を続けているほか、雲の厚さそのものも徐々に増しつつある。ドルの上値はジワリと重くなる可能性もある。　本日の東京タイムで注目されるものは、菅改造内閣の閣僚人事などに関するものを含めた要人発言。また、85円後半というレベルを勘案すると若干懐疑的な面も残るが財務省による市場介入が実施されるのか否かも引き続き注視されている。また、そうしたなか行天国際通貨研究所理事長による講演が実施されており、元通貨マフィアが如何なるコメントを発するのかにも一応の注意を要したい。それに対して欧米タイムは本日も発表される米経済指標に一喜一憂する展開か。ちなみに本日は8月消費者物価指数や9月ミシガン大学消費者信頼感指数速報などが発表される予定となっている。発表を前後し波乱も否定できない。

  2010.09.17

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• 上値期待残るが頭は重そう＝ポンド/円

  昨日は小陽線。8月の英小売売上高は事前予想の段階から悪い数字が見込まれていたが、発表された実際の数値はさらに悪くポンド売りを推し進めるものとなった。前日大幅高をたどった反動もあり、一時ポンド売りが進んだもののドル/円などの底堅さを受けて切り返すと、その後は底堅い値動きをたどっている。なお、そうしたなかポーゼンＢＯＥ委員は講演で「インフレ期待は非常に重要」と発言している。　テクニカルに見た場合、ポンドは昨日小幅続伸したものの上値は重く上げ渋る展開。実際、134.10円で横ばいに推移する一目均衡表の先行帯の雲の下限をしっかり上抜くことが出来ず、ＮＹクローズで回復することは出来なかった。現在、一目の雲は1円未満と非常に薄い状況をたどっているため上抜けも期待されるが、一昨日の上昇があまりに急激だったこともありポジションの偏りも観測されている。ここからのポンド高進行は難しいものがあるのかも知れない。いずれにしても、ポンドが上昇した場合には一目の雲の下限をめぐる攻防がまず注目されよう。　一方、本日は英国に関する目立った経済指標の発表などは予定されていない。

  2010.09.17

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