つれづれなるままな日記

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• 為替テクニカル・ドル円＝リスクは下方向継続、買い戻しも限定か

  実体部が160pの陰線を形成。上値を転換線に阻まれると下げ幅を広げ、一時88.63円まで下落し12日安値88.10円を試す展開となった。しかし、同水準の下抜けには至らず89円前半で引けた。本日は昨日の大幅下落の反動から一旦買い戻す動きも見られそうだが、切り下がる5日線（90.26円）に上値を抑えられる展開がとなれば、12日安値88.10円を再度試す展開が想定される。仮に下抜けた場合は目先サポートも無く、ピボットや心理的節目をこなしながらの下値を模索する展開となりそうだ。レジスタンス2　　91.00（心理的節目）レジスタンス1　　90.33（ピボット・レジスタンス1）16日終値　　　　　89.089:54現在　　　　 88.97＊＊＊サポート1　　　　88.10（12/12安値＝年初来安値）

  2008.12.17

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：88円10銭～90円18銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：弱含みもみ合い第2抵抗水準：90円73銭：12月16日高値第1抵抗水準：90円18銭：時間足第1支持水準：88円10銭：12月12日安値第2支持水準：86円65銭：124円16銭(2007年6月22日)～95円77銭(3月17日)の下降チャネル下辺MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで停止◇ドル弱気材料：米連邦準備制度理事会(FRB)がフェデラルファンド金利(FF金利)の目標範囲をゼロ～0.25％に大幅利下げし、当面「並外れて低い水準」にとどめる方針を示唆し、量的緩和政策に移行。日本の輸出業者のドル売り。米国債利回りの急低下。弱い米経済指標。◇ドル強気材料：日本の輸入企業からの需要。米国株の反発。為替相場の変動が大きい場合に日本政府が市場介入するとの警戒感。注目材料：米抵当銀行協会週間借入申請指数　　　　　米7-9月期財政収支米週間石油統計ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.4183ドル：1.6038ドル(7/15)～1.2328ドル(10/28)の下げの半値戻し第1抵抗水準：1.4150ドル：12月16日高値第1支持水準：1.3770ドル：時間足第2支持水準：1.3629ドル：12月16日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ◇ユーロ強気材料：16日に2カ月半ぶり高値1.4150ドルまで上昇。軟調な米ドル基調。リスク志向の高まりによるユーロ買いのキャリー取引需要。欧州中央銀行(ECB)関係者による、今後積極的な利下げを行なわないととれる最近のタカ派的な発言。予想を上回ったユーロ圏12月製造業景況調査。◇ユーロ弱気材料：ユーロ圏経済の悪化見通し。原油価格の続落。注目材料：ユーロ圏10月建設支出ユーロ圏11月総合消費者物価指数ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：126円22銭：11月25日高値第1抵抗水準：125円50銭：12月16日高値第1支持水準：122円51銭：12月16日安値第2支持水準：121円61銭：12月15日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ豪ドル/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：0.7013米ドル：11月4日高値第1抵抗水準：0.6986米ドル：12月16日高値第1支持水準：0.6800米ドル：12月11日安値第2支持水準：0.6661米ドル：12月16日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ◇オーストラリアドル強気材料：16日に6週間ぶり高値0.6986米ドルをつける。米ドル安基調。米国との金利差。金価格の上昇。リスク志向の改善によるキャリー取引需要。オーストラリア準備銀行(中央銀行)12月政策会合議事録が、今後は利下げを急がないとのこれまでの発言を補強。1月までの緊急会合はないとの見通し。◇オーストラリアドル弱気材料：オーストラリア経済の弱気見通し。注目材料：ウエストパック・メルボルン研究所10月経済活動統計

  2008.12.17

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• 市場オーダー状況＝8:35時点

  市場オーダー状況は来週のXMas前にポジション調整以外に新たなポジション構築のオーダーは観測されず、直近のポジションの利食い優勢。■ドル円92.00円 売り輸出（邦銀・欧州系）」91.50-80円 売り散見輸出（邦銀・欧州系）90.50円 ストップ買い観測（英系）90.00円 売り米系HF（欧米系）88.89円 9:30時点88.00-10円 買い・ストップ売り（欧州系）■ユーロドル1.4100ドル 売り米系短期（欧州系）1.4051ドル 9:30時点1.3800-20ドル　買い散見（欧州系）

  2008.12.17

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• 16日の要人発言

  【中国人民銀行総裁】「利下げはインフレ低下のスピード次第」「来年初めまで利下げ圧力」【白川日銀総裁】「市場での資金調達環境が悪化している」「現状は1929年以来の厳しい状態にある」「現在の円高は輸出をさらに下押す要因になる」「現在の円高は輸入物価を押し下げ内需の下支え要因に」「適格担保の拡大は必要に応じ検討行う」【山口日銀副総裁】「国債買い入れは円滑な資金供給の観点から実施」【ドラギ伊中銀総裁】「危機は極めて重大な局面にある」「金融機関に一層の影響も、刺激策が必要」【ボネロ・マルタ中銀総裁】「ECBは量的緩和検討する可能性ある」「劇的な利下げは期待するほど効果的ではない」「ECBにはまだ金利を下げる余地がある」【キングBOE総裁】「09年にインフレが1％下回る可能性高い」「CPI目標2％達成のためのあらゆる手段を採る」【トリシェECB総裁】「利下げの効果を注視している」「利下げには限界がある」「預金準備高金利の引き下げを検討している」【FED高官】「デフレは重大な懸念ではない」「来年実施される財政刺激策を考慮に入れている」「FRBは格付け『AAA』下回る資産の購入可能」「次期政権の財務省と新たに可能な計画で協力の意向」【ポールソン米財務長官】「主要金融機関に破綻はない」「FRBの政策決定を歓迎」「自動車業者救済には生存への筋道必要」【米フォードCEO】「GM、クライスラーとは接触していない」【ストラスカーンIMF専務理事】「米国はより幅広いアプローチが必要」「米経済成長は09年末までに回復の可能性」「米経済は回復前に、一段と悪化の恐れ」【フランク米下院金融委員長】「自動車会社は支援受ける上で説明義務」

  2008.12.17

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• グローバル株式ラウンドアップ（16日）

  グローバル株式ハイライト○ダウ平均は大幅反発、FOMCの結果を好感○日経平均は反落、業績悪化に対する警戒感が再燃も○インドネシア・ジャカルタ総合指数は反落も、6週間ぶりの高値圏まで上昇○アルゼンチン・メルバル指数は10日続伸、11月高値も更新グローバルセクター・ハイライト○米FOMCでの政策金利引下げを好感し、金融セクターは大幅上昇○FRBによる「景気回復に向けあらゆる手段を講じる」、との声明を好感し、一般消費財セクターは大幅上昇○米政策金利引き下げを受け金が上昇し、素材セクターへ波及○OPECによる2009年の原油需要見通しの下方修正も、エネルギーセクターは上昇米国：大幅反発、FOMCの結果を好感◆ダウ工業株30種平均：8924.14 +359.61 ◆NASDAQ：1589.89 +81.55◆S&P500：913.18 +44.61ブラジル：大幅反発、FOMCの決定を好感し高値引け◆ボベスパ：39993.46　+1673.27アルゼンチン：大幅に10日続伸、11月高値も更新◆メルバル指数：1143.33 +28.29欧州：大幅反発、米FOMCでの政策金利の大幅引き下げに期待◆英FT100：4309.08p　+31.52　◆独DAX：4729.91p　+75.09　◆仏CAC40：3251.66p　+66.00トルコ：3日続伸、米FOMCに注目◆イスタンブールナショナル100：26395.82　+797.35ロシア：反落、大引けにかけて下落幅を縮小◆RTSI/＄：687.94 -1.23　インド：3日続伸、堅調なアジア市場の値動きを好感◆SENSEX：9976.98　+144.59インドネシア：反落、6週間ぶりの高値圏まで上昇◆ジャカルタ総合：1342.84　-16.44ベトナム：4日ぶり大幅反落、大型株に売りが膨らみ再び300p台割れ◆VN指数：296.42　-11.86香港：小幅続伸、FOMC結果発表控え様子見◆ハンセン指数：15130.21　+83.26　◆Ｈ株指数：8063.75　+58.54中国本土：上海総合が続伸、証券・保険株買われ後場切り返す◆上海総合指数：1975.01　+10.63　◆上海B株指数：114.82　+1.02◆深センB株指数：279.23　+4.37台湾：続伸、大引け直前にプラス圏に浮上◆台湾加権指数：4616.89　+3.17日本：利益確定売りに押される　業績悪化に対する警戒感が再燃も ◆日経平均株価：8568.02　-96.64　◆TOPIX：828.62　-18.31

  2008.12.17

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• 為替テクニカル・ポンド円＝21日線・基準線が上値抑える

  実体部が222pの陽線引け。上値を抑えていた転換線を上抜け、一時139.23円まで上昇した。目先のすう勢を示す5日線は上方向となっているが、切り下がる21日線（140.72円）・基準線（143.72円）が上値を抑えそうだ。下値は転換線（136.96円）がサポートとして機能するか。レジスタンス1　　140.72（21日線）11:06現在　　　 　138.52＊＊＊15日終値　　　　　 138.36サポート1　　　 　136.96（転換線）

  2008.12.16

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• 為替テクニカル・ドル円＝トレンド系指標下方向で地合いは悪い

  実体部が68pの陰線コマ足。上値は切り下がる5日線に抑えられたものの、下値についても12日安値88.10円を攻める展開とはならず概ね小幅な値動きに止まった。本日も引き続き切り下がる5日線（91.35円）が上値を重石となることが想定される。その他のトレンド系テクニカル指標も軒並み下方向と地合いの悪い展開が継続しそうだ。下値については大きなサポートも見当たらずピボットや節目をこなしながらの展開になりそうで、12日安値88.10円を再び試しに行く展開となるか否かに注視していく必要がありそうだ。レジスタンス1　　93.42（転換線）15日終値　　　　　 90.6810:02現在　　　 　90.51＊＊＊サポート1　　　 　88.10（12/12安値＝年初来安値）

  2008.12.16

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• 為替テクニカル・ユーロドル＝雲の上限支えに上値試すか

  実体部が316pの陽線を形成。上値の抵抗となっていた雲の上限及び90日線を明確に上抜け、一時1.3722ドルまで上昇した。本日は今まで抵抗として機能していた雲の上限（1.3598ドル）や90日線（1.3604ドル）がサポートに転じるかがポイント。大幅上昇の反動から一旦調整売りの様相となることも想定されるものの、同線に下値を支えられることとなれば10月2日以来の1.4ドルが視野に入ってくることとなろう。レジスタンス1　　1.3825（ピボット・レジスタンス1）10:28現在　　　 　1.3713＊＊＊15日終値　　　　　 1.3690サポート1　　　 　1.3598（雲の上限）

  2008.12.16

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• 市場オーダー状況＝8:30時点

  ■ドル円91.50円 売り米系短期（欧州系）91.00円 売り米系短期（欧米系）90.42円 9:30時点89.80円 ストップ売り（欧米系）■ユーロドル1.3800ドル OPストップ買い（米系・欧州系） 1.3780ドル 売り・ストッカ買い混在（欧米系）1.3750ドル OPストップ買い（英系）1.3740ドル ストップ買い（欧米系）1.3694ドル 9:28時点1.3500-20ドル ストップ売り（欧州系・英系）

  2008.12.16

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：90円22銭～91円56銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：もみ合い第2抵抗水準：91円87銭：12月12日高値第1抵抗水準：91円56銭：時間足第1支持水準：90円22銭：12月15日安値第2支持水準：88円10銭：12月12日安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで強含み◇ドル弱気材料：米連邦公開市場委員会(FOMC)で0.75％利下げするとの観測。声明文で一段の量的緩和策を示すと見方。年末を控えた流動性の低下。米国投資会社のバーナード・マドフ投資証券が500億ドル規模の巨額損失。米自動車大手3社救済策への懸念。米国株の下落。日本の輸出業者のドル売り。米国債利回りの低下。弱い米国経済見通し。◇ドル強気材料：日本の輸入企業からの需要。為替相場の変動が大きい場合に日本政府が市場介入するとの警戒感。注目材料：米連邦公開市場委員会(FOMC)政策判断・声明文　　　　　米11月消費者物価指数ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.3784ドル：10月9日高値第1抵抗水準：1.3769ドル：10月14日高値第1支持水準：1.3637ドル：時間足第2支持水準：1.3415ドル：12月12日高値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ◇ユーロ強気材料：本日2カ月ぶり高値1.3728ドルまで上昇。軟調な米ドル基調。欧州中央銀行(ECB)関係者による、今後積極的な利下げを行なわないととれる最近のタカ派的な発言。◇ユーロ弱気材料：ユーロ圏経済の悪化見通し。原油価格の下げ。注目材料：ユーロ圏12月製造業景況調査ユーロ圏7-9月期雇用統計ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：126円22銭：11月25日高値第1抵抗水準：124円58銭：12月15日高値第1支持水準：123円50銭：時間足第2支持水準：121円61銭：12月15日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み豪ドル/米ドル：もみ合い第2抵抗水準：0.6776米ドル：7月22日高値0.9792米ドルからの下降トレンド第1抵抗水準：0.6746米ドル：12月15日高値第1支持水準：0.6610米ドル：12月15日安値第2支持水準：0.6486米ドル：12月12日安値MACD：強含みストキャスティクス：買われすぎ近くで弱含み◇オーストラリアドル強気材料：米ドル安基調。米国との金利差。金価格の上昇。◇オーストラリアドル弱気材料：オーストラリア経済の弱気見通し。商品価格の下落。注目材料：オーストラリア準備銀行(中央銀行)12月政策会合議事録-0-

  2008.12.16

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• 【今週のテクニカル分析】ドルもみ合い：88円10銭～93円91銭

  今週の外国為替市場で、テクニカル分析から予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。＊ 米ドル/円：もみ合い第2上値抵抗水準：94円53銭(弱い) ：11月4日高値100円55銭からの下降トレンド第1上値抵抗水準：93円91銭(弱い) ：12月8日高値第1下値支持水準：88円10銭(弱い) ：12月12日安値、13年ぶり安値第2下値支持水準：86円60銭(中程度)：124円16銭(2007年6月22日)～95円77銭(3月17日)で形成された下降チャネル下辺MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで強含み中期見通し：弱含み継続：週足のMACDが弱含み。ストキャスティクスも弱含みだが売られすぎ。86円60銭をまずは目指し、この水準を割り込むと1995年4月19日安値79円70銭に向かう。＊ ユーロ/米ドル：強含み第2上値抵抗水準：1.3769ドル(弱い) ：10月14日高値第1上値抵抗水準：1.3597ドル(中程度)：1.4865ドル(9月22日)～1.2328ドル(10月28日)の下げの半値戻し第1下値支持水?：1.3080ドル(弱い) ：11月25日高値第2下値支持水準：1.3031ドル(弱い) ：55日移動平均線MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ中期見通し：陽転：5週移動平均線が上昇、週足のストキャスティクスは売られすぎで強含み、MACDも強含み。9月11日安値1.3879ドルを目指し、この水準を突破すると9月22日高値1.4865ドルに数週間で向かう。一方、10月28日安値1.2328ドルを割り込むと、中期的な強基調が無効になり、2006年2月27日安値1.1823ドルや2005年11月安値1.1638ドルを目指す。＊ 豪ドル/米ドル：もみあい第2上値抵抗水準：0.7013米ドル(中程度)：11月4日高値第1上値抵抗水準：0.6800米ドル(弱い) ：7月22日高値0.9792米ドルからの下降トレンド第1下値支持水準：0.6289米ドル(弱い) ：12月5日安値第2下値支持水準：0.6122米ドル(弱い) ：10月27日安値0.6004米ドルからの上昇トレンドMACD：強含みストキャスティクス：買われすぎで陰転中期見通し：10月27日安値0.6004米ドルを上回っている限り中立：週足のストキャスティクスは売られすぎで強含み、MACDは依然弱含み。0.6004米ドルを割り込むと、弱含み傾向が復活し2003年3月安値0.5878米ドルに向かい、さらに下値を拡げると2002年8月安値0.5228米ドルを数週間で目指す。＊ NZドル/米ドル：強含みもみ合い第2上値抵抗水準：0.5758米ドル(弱い) ：11月13日高値第1上値抵抗水準：0.5589米ドル(弱い) ：11月25日高値第1下値支持水準：0.5357米ドル(弱い) ：12月9日安値第2下値支持水準：0.5186米ドル(中程度)：11月20日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ近く中期見通し：もみ合い：週足のMACDが弱含み、ストキャスティクスは売られすぎで陽転。0.5186米ドルを割り込むと中期的な下降トレンドが復活し、2002年8月7日安値0.4480米ドルを数週間で目指す。＊ 英ポンド/米ドル：強含み第2上値抵抗水準：1.5512ドル(中程度)：11月27日高値第1上値抵抗水準：1.5117ドル(弱い) ：12月12日高値第1下値支持水準：1.4675ドル(弱い) ：12月9日安値第2下値支持水準：1.4467ドル(中程度)：12月4日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み中期見通し：弱含みもみ合い：1.4467ドルを割り込むと、中期的な下降トレンドが復活し、2002年1月29日安値1.4039ドルや2001年6月12日安値1.3677ドルを数週間で目指す。＊ 米ドル/スイスフラン：弱含みもみ合い第2上値抵抗水準：1.2250フラン(中程度)：12月5日高値第1上値抵抗水準：1.1923フラン(弱い) ：12月4日安値第1下値支持水準：1.1524フラン(弱い) ：7月15日安値1.0009フランからの上昇トレンド第2下値支持水準：1.1201フラン(中程度)：10月30日安値MACD：弱含みストキャスティクス：弱含みだが売られすぎ中期見通し：もみ合い：週足のMACDは強含みだが、ストキャスティクスは買われすぎで弱含み。1.2298フランを越えると強基調が復活し、2007年6月14日高値1.2470フランや2007年10月13日高値1.2770フラン、2005年11月16日高値1.3285フランに数週間で向かう。＊ 米ドル/カナダドル：弱含み第2上値抵抗水準：1.3007加ドル(中程度)：12月5日高値第1上値抵抗水準：1.2743加ドル(弱い) ：12月9日高値第1下値支持水準：1.2123加ドル(中程度)：11月25日安値第2下値支持水準：1.2066加ドル(弱い) ：55日移動平均線MACD：弱含みストキャスティクス：弱含み中期見通し：強含みもみ合い：週足のMACDは強含みだが、ストキャスティクスは買われすぎで陰転。10月28日高値1.3017加ドルを越すと強基調が再開し、2004年5月18日の高値1.4000加ドルに数週間で向かう。

  2008.12.15

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• 今週の外国為替市場：12月はドルにとって不吉な月

  ドルを取引する投資家は残り少ない12月も、年末休暇を楽しむ気分にはなれないだろう。ドルは年末にかけて、特にユーロなどの欧州通貨に対して売られる可能性があると、市場参加者はみている。そうなれば、過去数カ月にわたった欧州諸通貨に対するドル高の基調は、大きく反転するだろう。米国投資家の間では、株式などの海外資産から資金を引き揚げる資金回収(リパトリエーション)は減少しつつある。対照的に、海外企業は年末を控えて財務状況をよく見せるため、ドルを売って資金を回収するとみられる。短期金融市場の緊張緩和に向けて、米連邦準備制度理事会(FRB)が流動性を供給したことからも、世界の金融システムにはドルがあふれ、9月半ばの米証券大手リーマン・ブラザーズの破たん後の信用収縮を背景とするドル不足は解消され、ドル需要は後退した。FRBが16日の連邦公開市場委員会(FOMC)で、フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標を現行の1.00％から最大0.75％も引き下げると広く予想されるなか、金融システムには今週も、さらにドルが供給されるだろう。FRBは長期にわたって政策金利を低水準にとどめる一方、成長を促すために非伝統的な手法を採用する方針を示唆するとの観測も強まっている。「FRBは要するに、ヘリコプターからドルをばらまいている。こうした措置によって、ドルの調整局面に弾みがついたことは確かだろう。さらに調整が進み、ドルがユーロに対して小幅ながら一段と下落する可能性は十分にある」。季節的な要因もドルに対して不利に働いている。ドルはユーロに対し、12月は下落する傾向がある。2000年から2007年までの12月の各最終週では、ヘッジファンドなどの投機筋が、ユーロを正味の買い持ちに傾けているとシンシェ氏は説明した。買い持ちとは、ある通貨が他通貨に対して上昇するとの見方に基づく取引のことで、売り持ちは、その反対の見方に基づく取引をいう。米商品先物取引委員会(CFTC)の資料によれば、12月の持ち高は平均して、正味で2万9,000枚のユーロの買い持ちになっていると、シンシェ氏は指摘した。CFTCが12日午後に発表した統計によると、12月9日時点の投機筋の持ち高は、約1万6,668枚の売り持ちとなっており、今月はこれからユーロ買いが進むことを示唆している。「ドルの支援材料が弱い」とし、ユーロに対するドルの弱含みは来年初めまで続く公算が大きいとしている。ユーロが2009年1-3月期に1.4000ドルを超えると予想している。ただ、同水準は、今年7月に記録した過去最高値の1.6040ドルを依然として下回る水準だ。ユーロは今週、1.3200ドル～1.3700ドルの値幅で推移する一方、ドルは88円00銭～94円00銭で推移すると、アナリストらはみている。ドルは今週、円に対してさらに下値を広げ、88円10銭の安値を試し、85円00銭まで下落する可能性があると金融危機と経済懸念の継続が、円の支援材料。リスク回避行動が続くなか、今年は円がドルやユーロ、英ポンドなどの主要通貨や、オーストラリアドルやニュージーランドドル、カナダドルなどの諸通貨に対して上昇した。投資家は、資金調達資に利用した円建て借入金を返済するため、世界各地の高金利通貨を売却した。日本の超低金利は、円を借り入れて、高利回りの他国資産を購入する世界的な投資行動を促した。しかし、リスク回避が復活するなかで、投資家がいわゆる円キャリー取引を解消したため、円に対する需要は高まった。円高は世界市場における日本の輸出業者の競争力を弱めるため、日本の通貨当局が円高・ドル安を阻止するために介入する可能性があるとの懸念が、円の急上昇を受けて高まった。輸出が急減するなかで、日本経済は景気後退(リセッション)に陥った。日本当局が前回介入に踏み切ったのは、2004円1-3月期のことだ。ただ、日本当局が近いうちに介入に踏み切る可能性は低いと、市場参加者はみている。日本当局が介入する可能性は33％程度だが、日本銀行の短観の結果次第では、45％に上昇する可能性があるとしている。

  2008.12.15

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• 今週の外国為替市場：12月はドルにとって不吉な月

  ドルを取引する投資家は残り少ない12月も、年末休暇を楽しむ気分にはなれないだろう。ドルは年末にかけて、特にユーロなどの欧州通貨に対して売られる可能性があると、市場参加者はみている。そうなれば、過去数カ月にわたった欧州諸通貨に対するドル高の基調は、大きく反転するだろう。米国投資家の間では、株式などの海外資産から資金を引き揚げる資金回収(リパトリエーション)は減少しつつある。対照的に、海外企業は年末を控えて財務状況をよく見せるため、ドルを売って資金を回収するとみられる。短期金融市場の緊張緩和に向けて、米連邦準備制度理事会(FRB)が流動性を供給したことからも、世界の金融システムにはドルがあふれ、9月半ばの米証券大手リーマン・ブラザーズの破たん後の信用収縮を背景とするドル不足は解消され、ドル需要は後退した。FRBが16日の連邦公開市場委員会(FOMC)で、フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標を現行の1.00％から最大0.75％も引き下げると広く予想されるなか、金融システムには今週も、さらにドルが供給されるだろう。FRBは長期にわたって政策金利を低水準にとどめる一方、成長を促すために非伝統的な手法を採用する方針を示唆するとの観測も強まっている。「FRBは要するに、ヘリコプターからドルをばらまいている。こうした措置によって、ドルの調整局面に弾みがついたことは確かだろう。さらに調整が進み、ドルがユーロに対して小幅ながら一段と下落する可能性は十分にある」。季節的な要因もドルに対して不利に働いている。ドルはユーロに対し、12月は下落する傾向がある。2000年から2007年までの12月の各最終週では、ヘッジファンドなどの投機筋が、ユーロを正味の買い持ちに傾けているとシンシェ氏は説明した。買い持ちとは、ある通貨が他通貨に対して上昇するとの見方に基づく取引のことで、売り持ちは、その反対の見方に基づく取引をいう。米商品先物取引委員会(CFTC)の資料によれば、12月の持ち高は平均して、正味で2万9,000枚のユーロの買い持ちになっていると、シンシェ氏は指摘した。CFTCが12日午後に発表した統計によると、12月9日時点の投機筋の持ち高は、約1万6,668枚の売り持ちとなっており、今月はこれからユーロ買いが進むことを示唆している。「ドルの支援材料が弱い」とし、ユーロに対するドルの弱含みは来年初めまで続く公算が大きいとしている。ユーロが2009年1-3月期に1.4000ドルを超えると予想している。ただ、同水準は、今年7月に記録した過去最高値の1.6040ドルを依然として下回る水準だ。ユーロは今週、1.3200ドル～1.3700ドルの値幅で推移する一方、ドルは88円00銭～94円00銭で推移すると、アナリストらはみている。ドルは今週、円に対してさらに下値を広げ、88円10銭の安値を試し、85円00銭まで下落する可能性があると金融危機と経済懸念の継続が、円の支援材料。リスク回避行動が続くなか、今年は円がドルやユーロ、英ポンドなどの主要通貨や、オーストラリアドルやニュージーランドドル、カナダドルなどの諸通貨に対して上昇した。投資家は、資金調達資に利用した円建て借入金を返済するため、世界各地の高金利通貨を売却した。日本の超低金利は、円を借り入れて、高利回りの他国資産を購入する世界的な投資行動を促した。しかし、リスク回避が復活するなかで、投資家がいわゆる円キャリー取引を解消したため、円に対する需要は高まった。円高は世界市場における日本の輸出業者の競争力を弱めるため、日本の通貨当局が円高・ドル安を阻止するために介入する可能性があるとの懸念が、円の急上昇を受けて高まった。輸出が急減するなかで、日本経済は景気後退(リセッション)に陥った。日本当局が前回介入に踏み切ったのは、2004円1-3月期のことだ。ただ、日本当局が近いうちに介入に踏み切る可能性は低いと、市場参加者はみている。日本当局が介入する可能性は33％程度だが、日本銀行の短観の結果次第では、45％に上昇する可能性があるとしている。

  2008.12.15

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• 今週の外国為替市場：12月はドルにとって不吉な月

  ドルを取引する投資家は残り少ない12月も、年末休暇を楽しむ気分にはなれないだろう。ドルは年末にかけて、特にユーロなどの欧州通貨に対して売られる可能性があると、市場参加者はみている。そうなれば、過去数カ月にわたった欧州諸通貨に対するドル高の基調は、大きく反転するだろう。米国投資家の間では、株式などの海外資産から資金を引き揚げる資金回収(リパトリエーション)は減少しつつある。対照的に、海外企業は年末を控えて財務状況をよく見せるため、ドルを売って資金を回収するとみられる。短期金融市場の緊張緩和に向けて、米連邦準備制度理事会(FRB)が流動性を供給したことからも、世界の金融システムにはドルがあふれ、9月半ばの米証券大手リーマン・ブラザーズの破たん後の信用収縮を背景とするドル不足は解消され、ドル需要は後退した。FRBが16日の連邦公開市場委員会(FOMC)で、フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標を現行の1.00％から最大0.75％も引き下げると広く予想されるなか、金融システムには今週も、さらにドルが供給されるだろう。FRBは長期にわたって政策金利を低水準にとどめる一方、成長を促すために非伝統的な手法を採用する方針を示唆するとの観測も強まっている。「FRBは要するに、ヘリコプターからドルをばらまいている。こうした措置によって、ドルの調整局面に弾みがついたことは確かだろう。さらに調整が進み、ドルがユーロに対して小幅ながら一段と下落する可能性は十分にある」。季節的な要因もドルに対して不利に働いている。ドルはユーロに対し、12月は下落する傾向がある。2000年から2007年までの12月の各最終週では、ヘッジファンドなどの投機筋が、ユーロを正味の買い持ちに傾けているとシンシェ氏は説明した。買い持ちとは、ある通貨が他通貨に対して上昇するとの見方に基づく取引のことで、売り持ちは、その反対の見方に基づく取引をいう。米商品先物取引委員会(CFTC)の資料によれば、12月の持ち高は平均して、正味で2万9,000枚のユーロの買い持ちになっていると、シンシェ氏は指摘した。CFTCが12日午後に発表した統計によると、12月9日時点の投機筋の持ち高は、約1万6,668枚の売り持ちとなっており、今月はこれからユーロ買いが進むことを示唆している。「ドルの支援材料が弱い」とし、ユーロに対するドルの弱含みは来年初めまで続く公算が大きいとしている。ユーロが2009年1-3月期に1.4000ドルを超えると予想している。ただ、同水準は、今年7月に記録した過去最高値の1.6040ドルを依然として下回る水準だ。ユーロは今週、1.3200ドル～1.3700ドルの値幅で推移する一方、ドルは88円00銭～94円00銭で推移すると、アナリストらはみている。ドルは今週、円に対してさらに下値を広げ、88円10銭の安値を試し、85円00銭まで下落する可能性があると金融危機と経済懸念の継続が、円の支援材料。リスク回避行動が続くなか、今年は円がドルやユーロ、英ポンドなどの主要通貨や、オーストラリアドルやニュージーランドドル、カナダドルなどの諸通貨に対して上昇した。投資家は、資金調達資に利用した円建て借入金を返済するため、世界各地の高金利通貨を売却した。日本の超低金利は、円を借り入れて、高利回りの他国資産を購入する世界的な投資行動を促した。しかし、リスク回避が復活するなかで、投資家がいわゆる円キャリー取引を解消したため、円に対する需要は高まった。円高は世界市場における日本の輸出業者の競争力を弱めるため、日本の通貨当局が円高・ドル安を阻止するために介入する可能性があるとの懸念が、円の急上昇を受けて高まった。輸出が急減するなかで、日本経済は景気後退(リセッション)に陥った。日本当局が前回介入に踏み切ったのは、2004円1-3月期のことだ。ただ、日本当局が近いうちに介入に踏み切る可能性は低いと、市場参加者はみている。日本当局が介入する可能性は33％程度だが、日本銀行の短観の結果次第では、45％に上昇する可能性があるとしている。

  2008.12.15

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• 為替テクニカル・ユーロ円＝底堅さ見せ基準線を明確にこなすか

  　実体部が38pの下影陰線引け。基準線の明確な上抜けに失敗すると反落し、サポートとなっていた転換線を下抜け、一時117.74円まで下げ幅を広げた。ただ、その後は買い戻され122円手前まで戻した。ローソク足が長い下ヒゲを形成し底堅さが窺えるほか、目先のすう勢を示す5日線が121.11円まで切り上がり下値のサポートとして機能しそうだ。上値については本日も横ばいで推移する基準線（122.17円）を明確に上抜けられるかがポイントとなる。仮に同線をこなせれば、雲の下限（127.67円）まで上値余地が拡大することとなろう。レジスタンス2　　127.67（雲の上限）レジスタンス1　　123.72（ピボット・レジスタンス1）12:01現在　　　　 122.26＊＊＊12日終値　　　　　121.90サポート1　　　　119.31（転換線）

  2008.12.15

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：89円93銭～91円87銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：もみ合い第2抵抗水準：93円06銭：12月9日高値第1抵抗水準：91円87銭：12月12日高値第1支持水準：89円93銭：時間足第2支持水準：88円10銭：12月12日安値、13年ぶり安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで陽転◇ドル弱気材料：12日に13年ぶり安値88円10銭まで下落。日本の輸出業者のドル売り。米経済全体の弱気見通し。16日の米連邦公開市場委員会(FOMC)で0.50％利下げするとの観測の高まり。米国債利回りの低下。エクアドルのデフォルト(債務不履行)による新興市場への影響。◇ドル強気材料：政府によるビッグスリー救済期待で反発した米国株式。日本の輸入企業からの需要。為替相場の変動が大きい場合に日本政府が市場介入するとの警戒感。米11月小売売上高や12月ミシガン大消費者信頼感指数速報値など予想を上回った米経済指標。注目材料：米12月NY連銀ニューヨーク州製造業景況指数　　　　　米10月国際資本動向統計米11月鉱工業生産・設備稼働率米12月住宅建築業者協会(NAHB)住宅価格指数ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.3530ドル：10月20日高値第1抵抗水準：1.3415ドル：12月12日高値、6週間ぶり高値第1支持水準：1.3249ドル：12月12日安値第2支持水準：1.3080ドル：11月25日高値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ◇ユーロ強気材料：軟調な米ドル基調。欧州連合(EU)首脳が景気下支えに2,000億ユーロ規模の経済対策を決定。◇ユーロ弱気材料：ユーロ圏経済の悪化見通し。10月ユーロ圏鉱工業生産が15年ぶりの大幅下落。原油価格の下げ。注目材料：パパデモスECB理事記者会見トリシェECB総裁講演ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：123円45銭：11月28日高値第1抵抗水準：122円75銭：12月11日高値第1支持水準：119円66銭：時間足第2支持水準：117円76銭：12月12日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み豪ドル/米ドル：もみ合い第2抵抗水準：0.6800米ドル：12月11日高値、7月22日高値0.9792米ドルからの下降トレンド第1抵抗水準：0.6733米ドル：12月12日高値第1支持水準：0.6486米ドル：12月12日安値第2支持水準：0.6455米ドル：12月8日安値MACD：強含みストキャスティクス：買われすぎで陰転◇オーストラリアドル強気材料：米ドル安基調。米国との金利差。ユーロ高の影響。◇オーストラリアドル弱気材料：オーストラリア経済の弱気見通し。商品価格の下落。

  2008.12.15

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• グローバル株式ラウンドアップ（12日）

  グローバル株式ハイライト○ダウ平均は反発、新たな救済策の期待や景気刺激策実施などの観測を受け○日経平均は自動車救済案の廃案を嫌気し、大幅下落○EUによる景気刺激策実施が明らかになるも、米自動車救済策の廃案を嫌気し、欧州市場は大幅下落○アルゼンチン・メルバル指数は8日続伸、米株につられ終盤に上昇グローバルセクター・ハイライト○米自動車業界の救済法案の廃案を受け、ディフェンシブセクターであるヘルスケアセクターは上昇○欧米での景気刺激策の話が明らかになるも、素材、エネルギーセクターは下落○米自動車業界の救済法案の廃案を嫌気し、一般消費財セクターは下落○米国でIT投資の景気刺激策が実施されるとの観測が流れ、テクノロジーセクターは上昇米国：反発、新たな救済策発表の期待や景気刺激策を実施との観測を受け◆ダウ工業株30種平均：8629.68 +64.59 ◆NASDAQ：1540.72 +32.84◆S&P500：879.73 +6.14ブラジル：大幅反発、小売や資本財セクターがけん引し高値引け◆ボベスパ：39373.86　＋854.79アルゼンチン：8日続伸、米株につれ終盤に買い戻し◆メルバル指数：1098.20 +8.55欧州：大幅下落、米自動車救済法案の正式廃案を嫌気◆英FT100：4280.35p　-108.34　◆独DAX：4663.37p　-103.83　◆仏CAC40：3213.60p　-92.53南ア：米ビック3救済案の廃案を嫌気し、続落◆南アTOP40：19415.17　-363.59トルコ：休場明けは大幅反発◆イスタンブールナショナル100：24936.93　+902.23ロシア：5日ぶり反落、政府関係者の発言を嫌気◆RTSI/＄：　652.21 -18.07　インド：小幅反発、リライアンス関連銘柄が上昇をけん引◆SENSEX：9690.07　+44.61インドネシア：4日ぶりに大幅反落、11月13日以来の下げ幅◆ジャカルタ総合：1262.97　-53.73ベトナム：大幅続伸、ほぼ全面高の展開◆VN指数：299.54　+10.61香港：急反落、米自動車業界救済の協議決裂で失望売り◆ハンセン指数：14758.39　-855.51　◆Ｈ株指数：7911.76　-574.69中国本土：上海総合が大幅続落、8営業日ぶりの安値付ける◆上海総合指数：1954.22　-77.47　◆上海B株指数：113.46　-5.86◆深センB株指数：276.04　-12.36台湾：大幅続落、11月20日以来の下げ幅◆台湾加権指数：4481.27　-174.30日本：円高進行で大幅反落　来週は材料豊富で波乱含みの展開か ◆日経平均株価：8235.87　-484.68　◆TOPIX：813.37　-35.88

  2008.12.15

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• 週間アウトルック（高金利通貨2：12月12－19日）

  ポンドはセンチメント改善兆候なく売り継続加ドル円はテクニカル的にも、安値更新の地合い　ポンドは英利下げを織り込みいったん買い戻されたが、クロス円全般の弱さが目立ちポンド円は133.15円まで年初来安値を更新。また、英景況を取り巻く環境からすれば、さらなる安値更新の可能性は否定できない。史上最安値を目指した売り基調が継続しそうだ。（国際金融情報部・関口宗己）（続く）ポンド円【12月12－19日予想レンジ】125.88－140.92円【12月5－12日予想レンジ】121.27－140.92円【12月5－12日実績レンジ】133.15－140.76円加ドル円【12月12－19日予想レンジ】65.57－75.63円【12月5－12日予想レンジ】64.92－75.72円【12月5－12日実績レンジ】70.60－75.63円ドル／BRL【12月12－19日予想レンジ】2.2276－2.6202BRL【12月5－12日予想レンジ】2.3776－2.6040BRL【12月5－12日実績レンジ】2.3774－2.6202BRLポンド：インフレ期待が大幅に低下、CPI低下が売り後押しするか　ポンド円は、4日の英利下げを織り込んでつけた安値134円前半を割り込むかたちで133.32円まで下落。一方、ポンドドルは5日の下押し場面でも、4日安値1.4471ドルを上回る1.4526ドルまでに下落をとどめた。英センチメントの悪化、金利先安感を材料としたポンド売りにいったん一服感が生じてショートカバーが先行し、ポンドドルは1.50ドル後半、ポンド円は140円後半まで反発した。　ただ、ポンド円は目先の節目だった2日高値を超えることはできず、クロス円が再び売り地合いとなると133.15円まで年初来安値を更新した。英製造業生産が1980年以来となる8ヶ月連続での低下となるなど、景況の悪化を示す材料も多く伝えられ、量的緩和の観測も高まっており、売り優勢の地合いに変化はない。対ユーロでのポンド売りが歴史的水準まで進んでいることも、ポンドの頭を重くする。ポンド円は最安値129.94円の下抜けを目標とした流れが継続しそうだ。　11日、イングランド銀行が発表したインフレ期待調査は、99年の調査開始以来で最大の落ち込みとなった。16日発表の11月消費者物価指数（10月:前年比+4.5％、今回予想+3.9％）がインフレの落ち着きを示す結果となれば、金利低下、量的緩和政策の推進に対する思惑が高まりポンド売りが後押しされそうだ。加ドル：コンセンサス超える利下げ幅、反応限定も地合いは下方向　9日の加金融政策発表では政策金利が75bp引き下げられ1.50％に設定された。市場コンセンサスの50bpを上回る利下げ幅となり、ドル／加ドルは1.2745加ドルまで上昇、加ドル円は72.54円まで下落したが反応は限定的。全般的なドル売りの流れに加ドル売りが抑制されている。また、ドル／加ドルはテクニカル的に1.3加ドル水準が壁となっており、ドル買い・加ドル売りの動きが抑えられる状態が続いている。　一方、安値圏での三角もち合いが底割れの方向へ向いてきた加ドル円は、5日に売りが加速したもののいったん下げ渋った際につけた70.60円の下抜けから、年初来安値の更新を目指すリスクが強い。まずは前述の年初来安値70.60円から11日75.63円までの反発幅の倍返し65.57円が目標か。ブラジル･レアル：堅調なGDP、金利据え置きで売り一服もやがて反転　ドル／レアルは介入で上抜けを免れてきた2.55レアルを突破。一時2.6202レアルまでレアル売りが進んだ。しかし同水準からは急速にレアルが買い戻され、9日の強い7-9月GDP（前年比+6.8％）も買いを後押し。現地10日の政策金利発表は13.75％で予想通り据え置きだったが、こぞって利下げが行われる中、堅調な経済を併せ持ったブラジルの据え置きはレアル買いの材料となり、結局は2.3レアル割れ。ただ、政策金利の先安感が大きく修正されることは考えにくい。テクニカル的に雲の上限2.2282レアル程度まで買い戻されることを視野に入れつつも、やがてレアル売り方向へ回帰してくることを念頭に置いて臨みたい。

  2008.12.14

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• 週間アウトルック（高金利通貨1：12月12－19日）

  ZARは金融緩和の影響で反発もオセアニア通貨も金利面での下げ余地は乏しい　今週は南ア準備銀行（SARB）が3年半ぶりとなる金融緩和に踏み切ったこともあり、南アフリカ・ランド（ZAR）に反発の兆しが見え始めた。また、継続的な利下げ観測の高まりで軟調な推移の続いていた豪州・NZも、徐々に利下げに対する反応が乏しくなってきている。金利面での下落余地が乏しくなっていることから、来週のZARやオセアニア通貨は大幅下落を避けられる公算が高いだろう。（国際金融情報部・岩間大祐）（続く）豪ドル円【12月12－19日予想レンジ】55.00－65.00円【12月5－12日予想レンジ】55.00－64.00円【12月5－12日実績レンジ】57.75－62.69円NZドル円【12月12－19日予想レンジ】46.00－54.00円【12月5－12日予想レンジ】46.00－54.00円【12月5－12日実績レンジ】47.79－51.23円ZAR円【12月12－19日予想レンジ】8.00－10.50円【12月5－12日予想レンジ】7.50－10.00円NZドル：NZ新政権が景気てこ入れ策を発表　NZドルも底堅い動き。先月の総選挙で勝利したキー新首相が、施政方針演説で減税の実施とインフラ支出の増額を明らかにしたことも影響したもよう。さらに、NZ金利先物市場が、ほぼ市場予想の下限である4.00％近辺までの金利引き下げをすでに織り込んでいることから、追加利下げ観測の高まりに対する反応も限定的となる可能性が高い。その点でNZドルの下落余地も抑えられやすいことには注意したい。【12月5－12日実績レンジ】8.74－9.31円豪ドル：金利先物市場は3％以下の水準まで利下げを織り込む　今週の豪ドルは自動車業界救済法案が廃案となった影響から週末こそ下落したものの、週央までは対ドル･対円ともに比較的堅調な地合いを維持した。その間には豪準備銀行（RBA）のスティーブンス総裁が「必要なら一段の金融緩和策がとられる可能性も」と発言したものの、RBAの追加利下げ観測に対する市場の反応は乏しくなりつつある。金利短期先物市場はすでに2.5-3.0％水準（09年半ば時点で）までの金利引き下げを織り込んでおり、これは市場でも最も弱気予想並みの水準。RBAの利下げ終着地点が見え始めたことから、金利面では豪ドルの下げ余地が乏しくなっている可能性もありそうだ。ZAR：物価動向が注目材料に　11日に南ア準備銀行（SARB）は50bpの金利引き下げを実施（12.00％から11.50％へ）。物価安定を重視する傾向の強いSARBは金利据え置きを維持していたが、世界経済の後退に伴う南アフリカ経済の低成長を背景に、05年4月以来約3年半ぶりの金融緩和に踏み切った。SARBのムボウェニ総裁は金利発表時の会見において、100bpの大幅利下げも議論されていたことを示唆。SARBが継続的な利下げ方向にあることが明確となった。ZAR相場は景気下支えが期待されるSARBの利下げを好感して買い優勢の地合いに。消費者センチメントや各種経済指標などは、高水準を維持していた政策金利を嫌気して低下傾向を続けていただけに、ようやくZARにも明確なサポートが見え始めてきたと言えよう。そういった意味でもSARBが継続的な利下げを実施するか否かが今後の焦点となる。来週の注目は17日の消費者物価指数（CPIX）および18日の生産者物価指数（PPI）に。ムボウェニ総裁は「10月時と比較してインフレ見通しは改善された」と発言。しかし、この見通しに関してはリスクも残っているため今後も慎重に監視するとしており、警戒姿勢を崩しているわけではない。それだけに物価指数が明確な低下傾向を維持できれば、追加利下げ観測の拡大、これを好感したZAR買いというシナリオを描けることもできそうだ。足もとでは他のクロス円と同様に下落しているZAR円だが、CPIX、PPIはともに大幅低下が予想されているため、下落余地は限定的なものになりつつあると見たい。

  2008.12.14

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• 為替テクニカル・ユーロ円＝基準線が抵抗、21日線近辺の動き

  実体部が168pの陽線引け。一時121.44円と、1日以来となる121円台まで上昇した。　ただ、122.17円に低下してくる基準線が抵抗。120.86円で推移する21日線近辺で方向感の出にくい展開に終始することが予想される。転換線も118.69円と低下傾向にあることから考えれば、弱含みでの推移か。レジスタンス1　　122.17（基準線）10日終値　　　　　120.8013:03現在　　　　 120.57＊＊＊サポート1　　　　 118.40（12/9安値）

  2008.12.11

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• 市場オーダー状況＝10:10時点

  ■ドル円93.80円 売り米系短期（欧米系）93.50円 売り・ストップ買い混在（欧州系・米系）92.55円 10:10時点■ユーロドル1.3100ドル バリアー 1.3070-90ドルゾーンストップ買い（英系・欧州系）1.3030-40ドルゾーン売り米系短期（米系・欧州系）1.3019ドル 10：10時点1.2950ドル ストップ売り（欧州系）1.2900-20ドル買い・ストップ混在（欧米

  2008.12.11

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• ドル、92円00銭～93円00銭で推移の見通し

  ドルは円に対し、狭い値幅で推移するだろう。市場は新たな取引要因に欠き、年末を控えて大半の投資家が静観しているためだ。ビッグスリー(米3大自動車メーカー)救済法案に関する報道を市場参加者は注視しており、各国の株式市場の動向が手掛かりになるだろうと、別の為替トレーダーは述べている。米株式の反発を背景に日本株も上昇が見込まれるが、出来高は薄く、新たな材料に欠けることから、不安定な取引が予想される。本日は、ドルは92円00銭～93円00銭の値幅での推移が見込まれ、現在は92円57銭前後で取引されている。また、ユーロは1.3020ドルおよび120円56銭付近を付けており、1.2970ドル～1.3020ドルおよび120円25銭～121円20銭で展開するだろう。(TMO)

  2008.12.11

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• 為替テクニカル・豪ドル円＝61円近辺でのレンジ継続か

  　61円前後のもみ合いもかなり煮詰まってきた感はあるが、放れる方向を示唆しする兆候はまだ見られない。基準線63.14円と5日安値57.75円に挟まれたレンジの中程で、逆張りの動きが続きそうだ。レジスタンス1　　63.14（基準線）10日終値　　　　　60.879:19現在　　　　　 60.65＊＊＊サポート1　　　　 57.75（12/5安値）

  2008.12.11

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• 為替テクニカル・ドル円＝転換線、5日安値に挟まれ安値もみ合い

  実体部が58pの陽線コマ足で引けた。安値もみ合いが継続。上値に低下し続ける転換線、21日線の抵抗を控え、5日の安値91.60円の下抜けを意識しながら推移する構図が続いている。　転換線は本日93.61円まで低下。21日線も94.66円へ切り下がる。過去9日間の高値・安値の中間値である転換線は、1日につけた95円台のデータが明日は参照値から外れるため、次は8日の高値93.91円を対象高値にするかたちで、92.76円まで低下する見込み。そこからは安値を更新していかない限り、同水準で横ばいとなることが予想される。横ばいとなった同線を上抜くことが底入れの条件になってきそうだ。レジスタンス2　　94.66（21日線）レジスタンス1　　93.61（転換線）10日終値　　　　　92.789:56現在　　　　　 92.65＊＊＊サポート1　　　　 91.58（12/5安値）

  2008.12.11

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：92円04銭～93円06銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：もみ合い第2抵抗水準：93円91銭：12月8日高値第1抵抗水準：93円06銭：12月9日高値第1支持水準：92円04銭：12月10日安値第2支持水準：91円91銭：12月9日安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで強含み◇ドル強気材料：日銀の白川方明総裁が10日に「為替市場で変動がかなり大きい時は、財務省の責任において為替市場介入の道はある」と発言。米国株の反発。日本の輸入企業からの需要。◇ドル弱気材料：日本の輸出企業からの売り。弱い米経済見通し。16日の米連邦公開市場委員会(FOMC)で0.5％利下げするとの観測。注目材料：米自動車大手3社(ビッグスリー)救済策の米議会採決米10月貿易収支米週間失業保険新規申請件数ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.3080ドル：11月25日高値第1抵抗水準：1.3066ドル：55日移動平均線第1支持水準：1.2899ドル：12月10日安値第2支持水準：1.2795ドル：12月9日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ近く◇ユーロ強気材料：軟調な米国のファンダメンタルズ(経済の基礎的要因)。リスク志向の回復によるキャリー取引需要。原油価格の反発。◇ユーロ弱気材料：ユーロ圏経済の悪化見通し。イタリア7-9月期GDPでリセッション(景気後退)入りが確定。フランス10月鉱工業生産指数の予想以上の悪化。注目材料：ユーロ圏7-9月期国際収支トリシェECB総裁講演ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：122円62銭：11月4日高値130円98銭からの下降トレンド第1抵抗水準：121円48銭：12月10日高値第1支持水準：118円95銭：12月10日安値第2支持水準：118円37銭：12月9日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み豪ドル/米ドル：もみ合い第2抵抗水準：0.6664米ドル：10月14日高値0.7239米ドルからの下降トレンド第1抵抗水準：0.6642米ドル：12月10日高値第1支持水準：0.6519米ドル：12月10日安値第2支持水準：0.6492米ドル：12月9日安値MACD：強含みストキャスティクス：買われすぎで陰転◇オーストラリアドル強気材料：米国との金利差。リスク志向の回復によるキャリー取引需要。商品価格の反発。ウエストパック・メルボルン研究所の12月消費者信頼感が改善。◇オーストラリアドル弱気材料：オーストラリア経済の弱気見通し。注目材料：オーストラリア11月雇用統計オーストラリア12月消費者物価推計

  2008.12.11

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• 為替テクニカル・ポンド円＝戻り限定、さらなる安値探る展開へ

  実体部が254pの陰線引け。新値更新後の反発も、転換線までの戻りが限界だった。　引き続き転換線を上限に年初来安値の更新を下値を探る展開が続くだろ。5日につけた年初来安値の更新から、史上最安値129.37円に向かう流れが想定される。レジスタンス1　　140.46（転換線）13:53現在　　　　 136.79＊＊＊9日終値　　　　　　135.87サポート1　　　　 133.32（12/5安値＝年初来安値）

  2008.12.10

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• 為替テクニカル･豪ドル円＝もみ合いから下方向うかがうか

  60円近辺を中心としたもみ合いが続く。基準線程度までの戻りを試す展開を想定していたが、21日線近辺で上値が重い。再び動きを収束させ、次に放れる方向をうかがう様相となっている。上値を試し損なったあとであり、トレンド系指標も、緩やかながらおおむね低下傾向にあることを考えれば、5日の安値57.75円を意識しながら下値を探る展開が予想される。レジスタンス2　　63.44（基準線）レジスタンス1　　61.38（21日線）11:53現在　　　　 60.87＊＊＊9日終値　　　　　　60.07サポート1　　　　 57.75（12/5安値）

  2008.12.10

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• 為替テクニカル・ドル円＝気にされるのは、やはり下方向のリスク

  実体部が68pの下影陰線引け。5日線近辺で弱含みの推移となった。　転換線が抵抗となり続けている一方、91円台では下ヒゲを形成して底堅さも見せた。気迷いの状態が続くが、やはりトレンド系指標が低下傾向を続ける状態の中では、気にされるのは下方向のリスク。転換線越えの戻りを試しても、5日に上値が抑えられた93.91円の上抜けは難しいだろう。レジスタンス1　　93.67（転換線）12:28現在　　　　 92.37＊＊＊9日終値　　　　　　92.14サポート1　　　　 91.58（12/5安値）

  2008.12.10

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• -【アジア外為相場見通し】ドル：91円91銭～92円86銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：弱含み第2抵抗水準：93円06銭：12月9日高値第1抵抗水準：92円86銭：時間足第1支持水準：91円91銭：12月9日安値第2支持水準：91円56銭：12月5日安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで陰転◇ドル弱気材料：リスク回避の高まりによる円キャリー取引の解消。米企業の業績見通しの下方修正、雇用削減、銀行全体への信用懸念の再燃。米国株の反落。日本の輸出企業からの売り。弱い米経済見通し。◇ドル強気材料：日本の輸入企業からの需要。注目材料：米抵当銀行協会週間借入申請指数米10月卸売売上高米週間石油統計ユーロ/米ドル：もみ合い第2抵抗水準：1.3080ドル：11月25日高値第1抵抗水準：1.3000ドル：12月9日高値第1支持水準：1.2795ドル：12月9日安値第2支持水準：1.2716ドル：12月8日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み◇ユーロ弱気材料：リスク回避によるキャリー取引の解消。原油価格の反落。ユーロ圏経済の悪化見通し。◇ユーロ強気材料：軟調な米国のファンダメンタルズ(経済の基礎的要因)。注目材料：ドイツ11月卸売物価指数フランス10月鉱工業生産指数イタリア10月鉱工業生産指数イタリア7-9月期GDPシュタルクECB理事講演ユーロ/円：もみ合い第2抵抗水準：120円99銭：12月8日高値第1抵抗水準：120円37銭：12月9日高値第1支持水準：118円37銭：12月9日安値第2支持水準：117円86銭：12月8日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み豪ドル/米ドル：もみ合い第2抵抗水準：0.6691米ドル：12月8日高値第1抵抗水準：0.6678米ドル：10月14日高値0.7239米ドルからの下降トレンド第1支持水準：0.6492米ドル：12月9日安値第2支持水準：0.6455米ドル：12月8日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ◇オーストラリアドル強気材料：オーストラリア準備銀行(中央銀行)の大幅利下げは既に終了したとの観測。米国との金利差。弱い米国のファンダメンタルズ。◇オーストラリアドル弱気材料：リスク回避によるキャリー取引の解消。商品価格の反落。オーストラリア経済の弱気見通し。注目材料：ウエストパック・メルボルン研究所12月消費者信頼感調査オーストラリア10月住宅ローンオーストラリア12月雇用先行指数

  2008.12.10

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• グローバル株式ラウンドアップ（9日）

  グローバル株式ハイライト○利益確定売りが先行し、ダウ平均は大幅反落○日経平均は小幅続伸も、25日移動平均線の奪回ならず○主力株が売られ上海総合指数は反落したが、心理的節目の2000p台は維持○GDPの結果はコンセンサスより悪化したものの、ロシアRTS指数は続伸グローバルセクター・ハイライト○質への逃避がクローズアップされ、金融セクターは下落○素材セクターは続伸し、週初では10％超の上昇率○米自動車ビック3救済策の早期での合意が遠のくとの思惑を受け、一般消費財セクターは下落○原油安も、エネルギーセクターは大幅上昇米国：株式市場から資金が流出し、ダウ平均は大幅反落◆ダウ工業株30種平均：8691.33 -242.85 NASDAQ：1547.34 -24.40◆S&P500：888.67 -21.03ブラジル：3日ぶり反落、昨日8％高の反動で利食い優勢◆ボベスパ：37968.11　-316.80アルゼンチン：大幅に5日続伸、エネルギー・原材料関連が上値けん引◆メルバル指数：1026.63 +21.29欧州：大幅続伸、経済指標発表後に切り返す◆英FT100：4381.26p　+81.20　◆独DAX：4779.11p　+63.23　◆仏CAC40：3297.80p　+50.32南ア：大幅続伸、欧州市場に連れ高◆南アTOP40：18983.55　+265.17トルコ：犠牲祭の祝日のため休場◆イスタンブールナショナル100：24034.70　－ロシア：続伸、GDPの結果は織り込み済み◆RTSI/＄：641.92　+9.71　インド：Idul Zuha（犠牲祭）の祝日のため休場◆SENSEX：9162.62　－インドネシア：急伸、上昇率は約1カ月ぶりの大きさ◆ジャカルタ総合：1266.12　+63.77ベトナム：大幅続落、3年ぶりの安値を更新◆VN指数：293.30　+4.61香港：3日ぶり反落、15000p台で上値の重さを意識◆ハンセン指数：14753.22　-291.65　◆Ｈ株指数：8001.74　-135.71中国本土：上海総合が反落、主力株売られるも2000p台を守る◆上海総合指数：2037.74　-53.03　◆上海B株指数：119.46　-2.95◆深センB株指数：288.75　-6.05台湾：続伸、商いは過去1カ月で最大に◆台湾加権指数：4472.66　+54.33日本：小幅続伸も上値は重い　あすは寄り前発表の機械受注に注目 ◆日経平均株価：8395.87　+66.82　◆TOPIX：817.94　+5.86

  2008.12.10

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• 市場オーダー状況＝9:00時点

  ■ドル円93.50円 売り米系短期（欧州系・英系）93.00円 売り(欧州系）92.80円 売り(欧米系）92.31円 9:00時点　　　91.80円 買い（欧州系）91.00-20円ゾーン買い・ストップ売り混在（欧米系）■ユーロドル1.3050ドル ストップ買い（欧米系）1.3000－20ドル売り・ストップ買い混在（英系・欧州系） 1.2980ドル 売り（欧州系） 　

  2008.12.10

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• テクニカルポイント　ポンド円、下降トレンド継続だがスピードは鈍化

  192.49　200日移動平均178.77　100日移動平均171.46　一目均衡表・雲（上限）158.55　一目均衡表・雲（下限）151.06　ボリンジャーバンド　2σ上限（21日間）147.53　一目均衡表・基準線142.54　21日移動平均141.77　エンベロープ1%上限（10日間）140.62　一目均衡表・転換線140.36　10日移動平均138.96　エンベロープ1%下限（10日間）137.38　現値134.02　ボリンジャーバンド　2σ下限（21日間）ポンド円は137円台中盤での取引。下降トレンドは依然継続しているが、ここにきてスピードがやや鈍化している。ボリンジャーバンドのバンド幅は徐々に縮小しているほか、短期移動平均線（10日、21日）が接近してきており、下値が固まってきた感もある。目先は140円をしっかり超えてくるかどうか注目される。

  2008.12.09

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• オーバーナイトビュー＝ドル円は素直に順張りの売り

  　「今夜は戻り売りではなく、素直にドル売り持ちを維持したい。上値にストップロスは置かず、94円にコールオーダーを置いて、市場のプライスアクションによっては、ドル売り持ちを加算するスタンスで臨む。市場の焦点は来週のFOMCの利下げの度合いだが、余程のネガティブサプライズでもないと反応は限定とみるものの、大きなドル安の流れのなかでドル円と欧米金利縮小がさらに進む可能性もあり、ドル円の上値は重

  2008.12.09

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• オーバーナイトビュー＝OPガンマ買いも、ドル円は下げ方向へ

  　「ドル円についてはドル安継続と見ている。状況としてオバマの公共投資拡大、インフラへの投資で株価も単純に上昇しているが、いづれも具体的な内容が明確ではない。またCDSのスプレッドも依然として収縮傾向が見えず、ユーフォリア的な期待感で株価が動いている。ドル円は海外筋に一部キャリートレード再開も観測されたが、あくまで短期的な投機と見る。今夜はドル円も93.50円の上値が重くなると予想しており、戻り売り姿勢で臨みたい。昨夜上値で売り持ちを構築したが、ドル円のボラティリティは、まだ20％のガンマショート買い戻しがあるので、下方向へのトリガーをヒットするまでは動きもゆっくりか。」

  2008.12.09

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• 為替テクニカル・ユーロ円＝転換線、21日線に戻り限定される

  転換線の上抜けから21日線を試す展開となったが、両トレンド系指標は依然として下向き。120.98円までで買い戻しも一服した。　本日、転換線は119.79円、21日線は120.83円前後まで低下して推移。伸び悩み、119円近辺までいったん切り上がりを見せた5日線が支えとならなければ、さらなる下押しから、5日安値115.87円の下抜けをうかがうことになる。レジスタンス1　　120.85（21日線）8日終値　　　　　　120.3013:19現在　　　　 119.43＊＊＊サポート1　　　　 118.88円（5日線）

  2008.12.09

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：92円55銭～93円51銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：やや強含みもみ合い第2抵抗水準：93円91銭：12月8日高値第1抵抗水準：93円51銭：時間足第1支持水準：92円55銭：12月8日安値第2支持水準：91円56銭：12月5日安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで強含み◇ドル強気材料：米自動車大手3社(ビッグスリー)救済への楽観的見方。オバマ次期米大統領が5,000億ドル規模の刺激策を実施する意向を表明。米国株の大幅続伸。リスク志向の回復。日本の輸入企業からの需要。◇ドル弱気材料：日本の輸出企業からの売り。弱い米経済指標。米連邦準備制度理事会(FRB)が16日に0.50％の追加利下げを実施するとの観測。注目材料：米10月未成約中古住宅販売指数ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.3080ドル：11月25日高値第1抵抗水準：1.2963ドル：12月8日高値第1支持水準：1.2837ドル：時間足第2支持水準：1.2625ドル：12月5日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み◇ユーロ強気材料：リスク志向の改善。原油価格の反発。軟調な米国のファンダメンタルズ(経済の基礎的要因)。◇ユーロ弱気材料：ユーロ圏経済の悪化見通し。注目材料：ドイツ7-9月期労働コスト指数 ドイツ10月製造業売上高ドイツ10月貿易収支ドイツ12月ZEW景況指数ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：121円46銭：12月1日高値第1抵抗水準：120円99銭：12月8日高値第1支持水準：119円58銭：時間足第2支持水準：117円86銭：12月8日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み豪ドル/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：0.6831米ドル：55日移動平均線第1抵抗水準：0.6691米ドル：12月8日高値、10月14日高値0.7239米ドルからの下降トレンド第1支持水準：0.6589米ドル：時間足第2支持水準：0.6289米ドル：12月5日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含みだが買われすぎ近く◇オーストラリアドル強気材料：米国との金利差。リスク志向の改善。商品価格の上昇。弱い米国のファンダメンタルズ。◇オーストラリアドル弱気材料：軟調なオーストラリア経済の見通し。注目材料：ナショナル・オーストラリア銀行11月企業景況感指数オーストラリア準備銀行(中央銀行)スティーブンス総裁講演

  2008.12.09

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• 市場オーダー状況＝9:15時点

  ■ドル円93.80円 売り米系HF(欧州系）93.50円 売り米系短期（欧米系）92.97円 9:15時点92.00-20円 買い・ストップ売り混在（欧州系）■ユーロドル1,3050ドル 売り・ストップ買い混在（英系・欧州系）1.3020ドル ストップ買い（英系・欧州系）1,2980ドル 売り米系短期筋（欧州系）1.2923ドル 9:15時点1,2850ー70ドルゾーン買い（欧州系）

  2008.12.09

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• グローバル株式ラウンドアップ（8日）

  グローバル株式ハイライト○ダウ平均は大幅続伸、景気刺激策の計画を好感し、一時9000ドルを突破○日経平均は大幅反発、小売株がけん引○南ア株式市場は大幅反発、政策金利引下げの可能性との報道を好感○ロシアRTS指数は大幅反発、債務格付けの引き下げも、反応は限定的グローバルセクター・ハイライト○米オバマ次期大統領の景気刺激策の計画を好感し、金融セクターは大幅上昇○ナショナルセミコンや、TIの暗いニュースも、反応は限定的となりテクノロジーセクターは上昇○米自動車ビック3救済策の期待が高まり、一般消費財セクターは大幅上昇○USスチールの投資判断引き上げを好感し、素材セクターは大幅上昇米国：大幅続伸、景気刺激策の計画を好感◆ダウ工業株30種平均：8934.18 +298.76 NASDAQ：1571.74 +62.43◆S&P500：909.70 +33.63ブラジル：大幅に続伸、米国の大型インフラ整備に期待し8％高◆ボベスパ：38284.91　+2937.52アルゼンチン：聖母無原罪御宿りの日で休場◆メルバル指数：1005.34 +7.60（12月5日終値）欧州：大幅反発、米景気刺激策の計画を好感◆英FT100：4300.08p　+250.69　◆独DAX：4715.88p　+334.41　◆仏CAC40：3247.48p　+259.47南ア：大幅反発、政策金利引下げなどの報道を好感◆南アTOP40：18718.38　+1388.42トルコ：犠牲祭の祝日のため休場◆イスタンブールナショナル100：24034.70　－ロシア：大幅反発、債務格付け引き下げも反応薄◆RTSI/＄：632.21　+42.42　インド：大幅反発、利下げなど景気策が買いを刺激◆SENSEX：9162.62　+197.42インドネシア：犠牲祭の祝日のため休場◆ジャカルタ総合：1202.34　－ベトナム：大幅続落、3年ぶりの安値を更新◆VN指数：288.69　-10.99香港：大幅続伸、ハンセン指数は約7週間ぶり15000p台を回復◆ハンセン指数：15044.87　+1198.78　◆Ｈ株指数：8137.45　+708.91中国本土：上海総合が4日続伸、主力株のけん引で全面高◆上海総合指数：2090.77　+72.12　◆上海B株指数：122.41　+4.10◆深センB株指数：294.80　+12.03台湾：急反発、金融・ハイテクに買いが膨らむ◆台湾加権指数：4418.33　+193.26日本：大幅反発で8000円台回復　小売株の上昇は来年のテーマ先取りか ◆日経平均株価：8329.05　+411.54　◆TOPIX：812.08　+26.06

  2008.12.09

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• 豪ドル、3カ月後に0.5800米ドルをつける可能性

  世界的な経済成長見通しの悪化を背景に、米ドルに対するオーストラリアドルの相場見通しを下方修正している。オーストラリアドルは1カ月後に0.6000米ドル、3カ月後に0.5800米ドル、6カ月後に0.6700米ドル、12カ月後に0.7200米ドルになると予想している。オーストラリアドルにとって、向こう1週間は軟調なファンダメンタルズ(経済の基礎的諸条件)が続くだろうという。また、中国やドイツ、英国のいずれでも指標の悪化が見込まれるとのことだ。「こうした要因が、オーストラリアドルの重しになると考えている」としている。また、オーストラリア準備銀行(中央銀行)スティーブンス総裁の講演も注目材料だ。米自動車業界の救済案など、米議会における展開にも注意が必要だ。「今週中に米議会が救済策を採択した場合には、株式市場とオーストラリアドルの支援材料になるだろう」とのことだ。現在、オーストラリアドルは0.6515米ドル近辺で推移している(EGC)

  2008.12.08

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• 為替テクニカル･豪ドル円＝戻りの勢いを転換線・21日線が抑制

  　実体部が57pの陽線コマ足。先月21日以来の58円割れとなったものの下げ渋り、長めの下ヒゲを形成した。　ただ、上値を転換線に抑えられ伸び悩んだ。60.42円まで切り下がってきた転換線を多少上回ることはできても、61.70円前後で推移する21日線も抵抗となっており、上値を大きく切り上げていくことは難しそう。戻りの勢いが一服すれば、やがてもみ合いの下放れをうかがうことになろう。レジスタンス1　　61.70（21日線）12:28現在　　　　 60.58＊＊＊5日終値　　　　　　60.00サポート1　　　　 57.75（12/5安値）

  2008.12.08

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• 市場オーダー状況＝10:30時点

  93.50円 売り米系HF（欧州系・米系）93.00円 売り短期（欧州系）92.68円 10:30時点92.10-30円 買い・売り混在（米系・欧州系）91.00-20円買い米系短期（欧州系）

  2008.12.08

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• 5日の要人発言

  【中国当局者】「米財務長官は人民元の改革継続の促進を求めた」「中国は人民元を合理的で均衡取れた水準維持へ」「人民元は対話の主要議題ではなかった」「米財務長官は人民元20％上昇を優れた実績と指摘」【王中国副首相】「米中は危機回避で金融サミット後の計画実施へ」【朱中国財務次官補】「米財務長官、人民元改革の継続促した」「中国は米国債をさらに購入する可能性ある」【米中戦略経済対話声明】「政府系ファンドによる投資を歓迎する」【山口日銀副総裁】「金融機関は自己資本の制約を意識している」【ドイツ連銀】「09年の独経済は0.8％マイナス成長となる見通し【ポールソン米財務長官】「中国の金融市場開放への動き歓迎」【オバマ次期大統領】「雇用統計の結果は危機を劇的に反映している」「雇用統計は景気刺激策の必要性を示す」【ブッシュ米大統領】「金融市場の深刻な問題が雇用減少に繋がった」「議会は自動車会社救済で行動することが肝要」

  2008.12.08

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• 為替テクニカル・ドル円＝切り下がる転換線近辺からは上値重い

  安値水準で陽線コマ足を形成して引けた。一時91.58円まで下落したものの下値では底堅く、93円台へ反発。しかし、急激に切り下がる5日線を越えたところでは上値が重く、93円近辺へ下押して引けた。　足型にはやや気迷いの感もあり、5日線近辺での推移が予想される。下値での底堅さを背景に、93.78円で推移する転換線の上抜けを試す展開が先行することも考えられる。ただ、まだ時間足チャートのダブルボトムなど、目先の底入れを感じさせるチャートパターンも確認できていない。急激に切り下がる転換線を越えた水準の売り圧力をこなせると判断するのは、時期尚早かもしれない。レジスタンス2　　94.47（21日線）レジスタンス1　　93.40（12/5高値）5日終値　　　　　　92.969:36現在　　　　　 92.67＊＊＊サポート1　　　　 91.58（12/5安値）

  2008.12.08

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• 【アジア外為相場見通し】ドル：91円56銭～93円37銭

  本日のアジア市場で予想される主要通貨の取引見通しは以下の通り。　米ドル/円：やや強含みもみ合い第2抵抗水準：93円82銭：12月2日高値第1抵抗水準：93円37銭：12月5日高値第1支持水準：91円56銭：12月5日安値第2支持水準：90円90銭：10月24日安値MACD(移動平均集束・かい離度)：弱含みストキャスティクス：売られすぎで陽転◇ドル弱気材料：5日に6週間ぶりの対円安値91円56銭を付ける。日本の輸出企業からの売り。米連邦準備制度理事会(FRB)が16日に0.50％の追加利下げを行なうとの観測。◇ドル強気材料：米国株の急反発。11月米雇用統計の大幅悪化が米自動車大手3社(ビッグスリー)救済の可能性を高めたとの市場参加者の判断。米住宅市場改善の兆候が続いていること。日本の輸入企業からの需要。注目材料：11月全米産業審議会求人指数クロズナーFRB理事講演ボストン連銀ローゼングレン総裁講演ユーロ/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：1.2848ドル：12月4日高値第1抵抗水準：1.2798ドル：12月5日高値第1支持水準：1.2625ドル：12月5日安値第2支持水準：1.2548ドル：12月4日安値MACD：強含みストキャスティクス：中立◇ユーロ強気材料：リスク回避の緩和によるキャリー取引需要。米国のリセッション(景気後退)の深刻化。米11月雇用統計の大幅悪化で、欧州経済より米国経済の方が悪化していると参加者の見通しが変化。◇ユーロ弱気材料：原油価格が6日続落。東中欧の金融危機の連鎖。弱いユーロ圏経済指標。ロシアが11月初旬以来4回目の通貨切り下げ。ユーロ圏経済の悪化見通し。注目材料：ドイツ10月鉱工業生産指数 トリシェECB総裁講演 ユーロ/円：強含みもみ合い第2抵抗水準：119円47銭：12月2日高値第1抵抗水準：119円28銭：12月3日・4日高値第1支持水準：115円85銭：12月5日安値第2支持水準：114円39銭：10月28日安値MACD：強含みストキャスティクス：売られすぎで陽転豪ドル/米ドル：強含みもみ合い第2抵抗水準：0.6608米ドル：11月28日高値第1抵抗水準：0.6535米ドル：12月4日高値第1支持水準：0.6289米ドル：12月5日安値第2支持水準：0.6230米ドル：11月24日安値MACD：強含みストキャスティクス：強含み◇オーストラリアドル強気材料：暗い米経済。米国との金利差。リスク回避の低下によるキャリー取引需要。下値でのオーストラリア準備銀行による買い介入観測。◇オーストラリアドル弱気材料：軟調なオーストラリア経済の見通し。商品市況の続落。注目材料：オーストラリア・ニュージーランド銀行11月求人広告

  2008.12.08

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• グローバル株式ラウンドアップ（5日）

  グローバル株式ハイライト○ダウ平均は大幅反発、雇用統計後に急落も引け前に310ドル高○日経平均は続落、公的資金買い観測も、引け前に転落○南ア株式市場は原子力発電所のキャンセルもあり下落○ジャカルタ総合指数は反落、原油急落を受け資源株が重しにグローバルセクター・ハイライト○米シティがドイツの一部事業を売却したことなどを好感し、金融セクターは上昇○原油価格25ドル説などを嫌気し、エネルギーセクターは下落○米クライスラーが破産に備えて法律事務所と契約したことが明らかになるも、一般消費財セクターは上昇○米株高を受け、ディフェンシブセクターである公共事業セクターから資金流出米国：大幅反発、雇用統計後に急落も引け前に310ドル高◆ダウ工業株30種平均：8635.42 +259.18 NASDAQ：1509.31 +63.75◆S&P500：876.07 +30.85ブラジル：米株に連れ、引け際にプラス圏を回復し反発◆ボベスパ：35347.39　+219.62アルゼンチン：4日続伸、11月１7日以来の高値水準を達成◆メルバル指数：1005.34 +7.60欧州：大幅続落、米雇用統計を嫌気◆英FT100：4049.37p　-114.24　◆独DAX：4381.47p　-182.76　◆仏CAC40：2988.01p　-173.15南ア：反落、原子力発電所のキャンセルなどを嫌気◆南アTOP40：17329.96　-544.29トルコ：反落、終日売り優勢の動き◆イスタンブールナショナル100：24034.70　-636.27ロシア：雇用統計発表後は切り返すも、結局6日続落◆RTSI/＄：589.79　-10.17　インド：反落、通信・ハイテクが重しとなり再び9000p台割れに◆SENSEX：8965.20　-264.55インドネシア：反落、原油急落を受け資源株が重石に◆ジャカルタ総合：12002.34　-2.98ベトナム：大幅反落、3年ぶりの安値を更新◆VN指数：299.68　-8.92香港：反発、政府方針を好感し本土系銘柄が上昇◆ハンセン指数：13846.09　+336.31　◆Ｈ株指数：7428.54　+201.35中国本土：上海総合が3日続伸、引けにかけて上げ幅拡大◆上海総合指数：2018.66　+17.15　◆上海B株指数：118.30　+2.56◆深センB株指数：282.77　+7.01台湾：4日続落、連日のハイテク株売りが止まらず◆台湾加権指数：4225.07　-29.89日本：方向感に欠ける　来週も内憂外患で下値模索か ◆日経平均株価：7917.51 -6.73　◆TOPIX：786.02　-2.86

  2008.12.08

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• 今日の株式見通し＝8000円を意識した展開、自動車株は反発か

  東京市場は戻りを試す展開となりそうだ。CME225先物は先週末の大証日中終値比115円高い8015円で終了しており、内需関連株中心に堅調な展開が予想される。また、自動車株に反発の動きがみられれば、全般的に好感した買いが継続しそう。　　ただ、日経平均は25日移動平均線の下落基調が続くことに加え、一目均衡表では転換線が8183円や基準線は8463円の水準にある。その価格帯では強い抵抗が予想され、週間ベースでその価格帯を突破する動きが見られるかどうかが注目される。　5日のNY株式市場は大幅反発。ダウ平均は3.0％、NASDAQは4.4％、S&P500は3.6%上昇した。発表された雇用統計で非農業部門雇用者数が53.3万人の減少と1974年12月以来で最大の落ち込みとなったことを受けて、ダウ平均は一時260ドル近くまで下落した。ただ、一方で景気後退に対する懸念強まり、原油先物相場が約4年ぶりの安値まで下落。逆に消費を押し上げるとの期待が高まり、押し目買いが優勢の展開となった。さらに、終盤はヘッジファンドからアセットアロケーションの買い観測などもあり急速に切り返す展開となった。　　シティグループのドイツの一部事業売却などが好感され、金融セクターが8.6％上昇と相場をけん引。自動車ではフォードが2.0％の上昇、GMは小幅下落となった。　今週は週末にメジャーSQが控えている。9月のメジャーSQは、相場急落のきっかけともなっており、今回も先物主導で仕掛け的な売りが浴びせられる可能性があり注意が必要。また、主力の国際優良株が下値模索となっており、それらに目先底打ち感が出てこないと指数の戻りも限定されよう。　　国内の経済指標では機械受注が注目される。9月は前月比5.5％増となったが、10月はリーマン・ショックで世界同時株安に揺れただけに厳しい数値が予想される。一方、米国ではビックスリーの動向や、11月の小売売上高が注目される。10月の小売売上高の実績は前月比2.8％減と過去最大の下落率を記録しただけに、「ブラック・フライデー」を含む11月の結果次第では、底値圏で推移する株価の下振れリスクを強める結果となりそうだ。　日経平均は25日移動平均線の下落基調は続く。10月安値以降、三角もち合いを形成している可能性もあり、目先的には10月安値と11月安値を結んだ下値支持線レベルの7600円から7650円処で、まずは下げ止まる動きが出るかどうかが注目される。　　日柄面では今週11日は11月5日の高値から「26日目」にあたることや、週末12日は基準線の下落が始まるSQ算出日となる。　　それまでの動きが注目されるが、いずれにしても転換線と基準線の下方の位置にある現在の株価は良い状況とはいえないため、早々にそれらを上回る動きを期待したいところだ。

  2008.12.08

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• 週間アウトルック（為替：12月5－12日）

  一気の90円割れで鍵を握る米金利「30年の常識」なら下がり過ぎ＝米金利、ドルと高い相関　じりじりとドル安・円高が進み、10月末に記録した90円台後半のこの間のドル安値更新が視野に入った形となってきた。米雇用統計や米自動車大手「ビッグ3」破たんリスクなどを材料に一気にドルは90円割れとなるのか。結論的にいうと、その鍵は米金利が一つ握っている。米長期金利とドルの対円相場は過去2年以上高い相関関係が続いているからだ。ところで、その米長期金利、「30年の常識」からすると「下がり過ぎ」の懸念がある。ドル円【12月5－12日予想レンジ】91.00－95.00円【11月28－12月4日予想レンジ】94.00－98.00円【11月28－12月4日実績レンジ】92.05－95.75円100年に一度の状況で試される「米債バブル」説　米長期金利とドルは、上述のように過去2年以上高い相関関係が続いてきた。その意味では、今月に入って米長期金利が3％を大きく下回って低下する中で、ドルが年初来の対円最安値更新を視野に入れてきたことは理解しやすい。　そして、こんな米金利とドルの関係がまだ続くなら、ドルが対円で年初来安値を更新するかは、米金利次第ということになる。今夜発表の米雇用統計や、ビッグ3破たんリスクなど、米経済への懸念材料は多く、その中で米金利が一段と低下するなら、ドルもいよいよ90円割れの可能性が高まることになる。　ところで、その米長期金利（10年債利回り）は、4日にはついに2.5％台まで低下した。これで、5年移動平均線からのかい離率は40％を超えた計算になる。じつは、月末終値で5年線からの米長期金利かい離率を調べてみると、過去30年でマイナス40％を超えたことはほとんどない。その意味では「30年の常識」からすると、米長期金利がかなり下がり過ぎになっている可能性があるわけだ。実際、一部には「米債バブル」説もある。　それでも、100年に一度のことが起こっており、とくにＦＲＢが直接米国債購入の可能性を示唆するなど、金利先安圧力が強まっている中で、「30年の常識」を超えた米金利低下になるのか。　今夜の米雇用統計が、ドルにどう影響するかは、ドルと米長期金利の相関性の高いことを考えれば、米金利次第ということになるだけに、気になるところだ。12月中旬は年内最後の波乱？　ところで、例年12月ＦＯＭＣ前後は年内最後の波乱が起こりやすい。たとえば、2000年以降の8年間はほとんどの場合、12月ＦＯＭＣがおこなわれた週、またはその前週のどちらかでドル円の週足実体幅（その週の寄り付きと引け値の差）が2円を大きく上回った。　中でも強い記憶となっているのは、2005年と2004年だ。2005年は12月ＦＯＭＣのおこなわれた週にドルが5円以上の急落となった。一方2004年はＦＯＭＣの前の週に3円以上のドル急騰となった。　これらを含めて、2000年以降のＦＯＭＣ前週からＦＯＭＣがおこなわれた週にかけての2週間でのドル円実体幅平均は3円弱だった。今週のドル円寄り付きは95円。したがって、来週末にはドル安なら93円割れが定着、ドル高なら98円乗せになっている可能性があったということになる。　なぜこんな具合に、12月ＦＯＭＣ前後で波乱が起こるかといえば、12月中旬以降はクリスマス休暇で商いが薄くなることとの関係が大きいと思われる。もちろんＦＯＭＣ政策変更リスクの影響もあるだろう。

  2008.12.05

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• 週間アウトルック（高金利通貨2：12月5－12日）

  ポンド円は弱気派の先導で最安値更新へ加ドル円はチャート悪化で売り加速するリスク　ポンドは、MPCの大幅利下げ後、いったん材料を織り込んだこともあり、やや動きが落ち着いている。しかし金利の先安感は根強く、依然として売り優勢の展開を覆す材料はない。大幅利下げを織り込む過程でつけた135円前半を割り込めば、最安値の下抜けから、その下の目標値121円前半を目指すことになろう。ポンド円【12月5－12日予想レンジ】121.27－140.92円【11月28－12月5日予想レンジ】137.70－149.50円【11月28－12月5日実績レンジ】134.15－147.59円加ドル円【12月5－12日予想レンジ】64.92－75.72円【11月28－12月5日予想レンジ】70.00－81.50円【11月28－12月5日実績レンジ】72.05－77.59円ドル／BRL【12月5－12日予想レンジ】2.3776－2.6040BRL【11月28－12月5日予想レンジ】2.2250－2.5260BRL【11月28－12月5日実績レンジ】2.2666－2.5466BRLポンド：最安値下抜けば、N計算値121円前半が目標に　4日の英金政策委員会（MPC）での大幅な金利引き下げ予想を織り込むかたちでポンド売りが進んだ。ポンド円は134円前半まで年初来安値を更新した。政策金利の引き下げ幅は100bpとなり、3.00％に設定された。　利下げ発表後は材料をいったん織り込んだことで買い戻しが優勢となった。しかし依然として金利先安感は根強く、ポンドは上値の重い展開が続きそうだ。政策金利動向のコンセンサスは来年1-3月期に1.5％に達するとの見方だが、最弱気派は4-6月期に向けて0.50％まで金利低下が続くことを想定している。　史上最安値129.94円が視野も入ってきた。利下げを織り込む過程でつけた安値134円前半を割り込んだところからは下落が加速しそうだ。同安値を割り込んだ場合の目標値は、10月30日の高値165.06円から、11月20日の安値137.70円までの下落幅27.36円と、下落後の戻り水準である11月25日の148.63円にもとづくN計算値121.27円となる。歴史的な水準に達しており、相応の反発も想定されるが、2日の高値140.92円は目先的に上値の節目となるか。1日に急落する前の水準146円前後までの戻りを試すのは難しそうだ。加ドル：弱い経済指標受けてセンチメント悪化　ドル／加ドルのダブルトップ、加ドル円のダブルボトム形成が焦点となっていたが、加ドル円はむしろ三角もち合いの底割れに形状が進んできた感がある。比較的堅調な経済指標結果が続いていたが、今週の建設許可件数やIvey購買部協会指数が大幅に悪化した。対ドルでは上値の節目1.3加ドルを維持して加ドルが底堅さを維持する可能性を残すものの、加ドル円は10月安値70.99円と11月安値72.15円を結んだ緩やかな上昇トレンドラインを割り込んできた。10月の70.99円を下抜け、11月20日72.15円－同25日79.38円の上昇幅の倍返し64.92円、あるいは11月4日高値87.49円から前述72.15円までの下落幅15.34円、そしてその後の戻り水準25日79.38円にもとづくN計算値64.04円までの下落が視野に入ってくる　まずは米雇用統計に先駆けて発表と、加11月雇用統計の結果を注視したい。コンセンサスは2.5万人の雇用減となっているが、予想通りの悪化なら、チャートポイントを抜けて加ドル売りが進みそうだ。

  2008.12.05

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• 週間アウトルック（高金利通貨1：12月5－12日）

  オセアニア通貨は年初来安値を窺う展開ZARの注目は11日発表にされる金融政策に　今週のオセアニア通貨は安値圏での方向感に乏しい動き。ともに今週大幅利下げが実施されたが、両国とも利下げ幅が市場の想定範囲内であったため、影響は限定的なものに止まった。ただ、豪州とNZは追加利下げも見込まれており、今後に関しては両通貨ともに金利差縮小思惑から軟調な動きが続くことになろう。豪ドル円、NZドル円はともに年初来安値を窺う展開もありそうだ。豪ドル円【12月5－12日予想レンジ】55.00－64.00円【11月28－12月5日予想レンジ】55.00－64.00円【11月28－12月5日実績レンジ】58.88－62.86円NZドル円【12月5－12日予想レンジ】46.00－54.00円【11月28－12月5日予想レンジ】46.00－54.00円【11月28－12月5日実績レンジ】48.67－52.82円ZAR円【12月5－12日予想レンジ】7.50－10.00円【11月28－12月5日予想レンジ】7.50－10.00円【11月28－12月5日実績レンジ】8.70－9.69円豪ドル：RBAは100bpの大幅利下げを実施　今週の豪ドルも方向感が見られない動きに。2日の豪準備銀行（RBA）政策金利は市場予想（75bpの利下げ）を上回る100bpの利下げを実施したが、100bpの利下げ予想派も多く見られていたことから、豪ドルの反応は限定的なものに止まった。　同時に公表された声明文によると、今回の利下げによって金融政策が「緩和的な」水準にシフトしたことが示唆された。とはいえ、声明文の中では利下げ打ち止めの意向は示されておらず、RBAは引き続き利下げ含みの政策を継続しよう。また、3日の7-9月期GDPは市場予想（前期比+0.2％）を下回る+0.1％となり、10-12月期には2000年以来となるマイナス成長も予想されている。金利・成長両面ともに豪ドルにとってプラスの材料は乏しく、特に豪米・豪日金利差の縮小思惑を高める追加利下げ観測は重石として意識されよう。　来週は各種センチメントや実体経済指標が予定されており、こちらも概ね売り材料として扱われる公算が高い。豪ドル円は史上最安値を窺う動きも視野に入れておきたいところだ。NZドル：NZ金融政策は緩和的な水準へ　NZドルも年初来安値圏での反発力に乏しい展開。4日に発表されたNZ準備銀行（RBNZ）の政策金利は150bpの利下げで5.00％となった。こちらもRBAと同様に緩和的な金融政策にシフトしたことが示唆されているが、市場ではリセッション入りした同国経済を支援するほどの緩和的な水準ではないとの見方が一般的であるようだ（中立水準は5.5-6.0％付近との見方が多い）。こうした点から同国では引き続き利下げが行われる可能性が高く、すでに利下げ余地が無くなりつつある対米・対日での金利差は益々縮小傾向を辿る見通し。自然NZドルも軟調な展開となりやすく、NZドル円はさらに年初来安値を更新する可能性もありそうだ。ZAR：SARBは中立姿勢を維持か　南アフリカ・ランド（ZAR）も今週は落ち着いた動きとなった。来週の注目は11日に発表となる南ア準備銀行（SARB）の金融政策。市場予想では12.00％での据え置きが見込まれているようだ。景気安定よりも物価安定に比重を置くSARBは、足もとのZAR下落によるインフレ圧力を警戒して中立姿勢を維持。実体経済に顕著な減速が見られているにもかかわらず、景気支援的な利下げに踏み切れずにいる。もっとも、このことは他の先進国の利下げによって南アとの金利差拡大に繋がるため、ZARにとってはポジティブな要因でもあるが、現在のリスク許容度が低下した状況ではこうした利点を生かせているとは言い難い。必然的に実体経済のマイナス面に目が向くことになるため、ZARの売り優勢の地合いは当面変化しない公算が高いであろう。

  2008.12.05

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• 年末を控え一段と動きが静まる外国為替市場、どちらに向かうか

  米国経済が景気後退(リセッション)に突入して1年が経ち、世界経済が減速して数カ月が経過した。年末を控え、過去数カ月間に大きく揺れ動いた外国為替市場が、一段と静かになっている。酔いがさめるような言葉や指標は、この経済情勢においては為替相場にほとんど影響していない。市場は即座に調整する用意ができており、材料はすべて織り込まれている。外国為替市場のトレーダーらは、最新の一連の金融緩和政策が、世界経済にどのように影響するかを待っている。これまでは、材料が出るとユーロが0.10ドルも動く取引があったものだが、欧州諸国の4つの中央銀行が利下げした4日の取引では、ユーロの値動きは0.03ドル以内にとどまった。「市場は悪材料に慣れてきた。もはや驚かなくなっている」加えて、各通貨はそれぞれの適正水準に近づいている、と言う。たとえば、英ポンドは現在、2007年の高値2.1160ドルを大きく下回る1.4660ドル近辺で推移している。「だから、1年前や2カ月前のような急激な値動きがみられなくなっているのだ」とパパサバス氏は指摘した。年末の資金の動きも、大きく影響しているのかもしれない。ユーロは例年、感謝祭(11月の第4木曜)から年末にかけては上昇する。米国企業が翌年の持ち高をヘッジするためだ。年末の資金の動きも、大きく影響しているのかもしれない。ユーロは例年、感謝祭(11月の第4木曜)から年末にかけては上昇する。米国企業が翌年の持ち高をヘッジするためだ。しかし、市場の不安感と投資資金の回収が、資金をドルに戻す動きにつながっているので、今年はユーロの上げは限定的になりそうだ。両方が組み合わさり、ユーロをレンジ相場にとどめる要因にもなるだろう。いまから2カ月後には、利下げやそのほかの景気刺激策が世界経済のてこ入れに成果を挙げなければ特に、大幅な値動きが再開するか、ユーロがふたたび大きく買われる可能性もある。ただしいまのところ、材料にほとんど反応せず、狭い値幅のなかで持ち高をすぐに反転させるのが、相場の風潮になっている。スウェーデン、英国、ユーロ圏と相次いで中央銀行が利下げを発表した4日の取引で、この風潮が実証された。スウェーデン中央銀行は過去最大の1.75％に踏み切り、大方の市場参加者を驚かせた。これを手掛かりとして欧州中央銀行(ECB)の利下げ期待が高まり、ユーロは下落した。ECBは0.75％の利下げを行い、この結果としてユーロは狭い値幅にとどまった。「市場の中心的な見方が、極めて不安定になっている。これまでの不透明感と高い変動率に沿ったものだ」とパパサバス氏は語った。2009年にかけて、一段とドル高を予想するアナリストが多い。「これらの積極的な政策でも明るい兆しがみられなければ、市場心理がまたさらに落ち込む可能性がある」。ユーロは1.1500ドルまで下がる可能性がある。メリルリンチでは、ユーロが2009年3月には1.1500ドル、6月は1.1200ドルまで下がるとみている。また、英ポンドは3月に1.3900ドル、6月には1.3200ドルとなると予想している。ウェルズ・ファーゴの最新見通しでは、ユーロは3月に1.2000ドル、6月は1.2600ドルをつけるとみられている。この筋書きにとっての最大のリスクは、米国の財政政策とバランスシートの拡大が、ドル相場の切り下げにつながる可能性だ。米連邦準備制度理事会(FRB)がこのところ金融市場に巨額な流動性を供給したため、「ドルが世界の準備通貨でなくなると、外国為替相場は崩壊するだろうと思う」

  2008.12.05

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