☆《米国》量的緩和第３弾（QE３）資金供給枠は月額３兆円！（DAW；大幅上昇中）
☆ついに米国（FRB）がQE３実施を決定！【１】米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は１３日まで開いた連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、市場から住宅ローン担保証券を追加的に買い取り、大量の資金を供給する量的緩和第３弾（ＱＥ３）に踏み切ることを決めた。買い取り規模は月額４００億ドル（約３兆円）。即日実施し、雇用市場が改善するまで継続するとしている。失業率の高止まりなど米経済の回復は鈍く、追加措置で市場金利の低下を促し、減速懸念が高まる景気の下支えを図る狙いだ。 米国経済は年明けから回復ペースが鈍化しており、１２年４～６月期の実質経済成長率は１．７％と低い水準にとどまっている。８月の雇用統計でも失業率は８．１％と、長期間にわたり高止まりし、１１月の大統領選でも経済問題が争点に浮上している。バーナンキ議長は８月の講演で「労働市場の改善はいら立たしいほど遅い」と不満を表明していた。 ＦＲＢは０８年９月のリーマン・ショック後、急激な景気の落ち込みに対応して政策金利をほぼゼロまで低下させる事実上のゼロ金利政策を実施後に市場から大量の国債などを買い入れる量的緩和（ＱＥ）を導入し、１０年３月まで約１．７兆ドルの資産を購入した。 １０年１１月にもデフレ懸念の高まりなどを受けて量的緩和第２弾（ＱＥ２）に踏み切り、１１年６月までの８カ月間に６０００億ドルの国債購入を実施した。 量的緩和についてはインフレ懸念を高めるなどの副作用が指摘され、委員の間に慎重姿勢もみられたが、安定的な雇用回復の達成には「非伝統的」とされる措置も活用しての景気刺激が必要と判断したとみられる。 ＦＲＢがＱＥ３に踏み込んだことで、米金利の低下を見越して市場では一層のドル安・円高が進むことも予想される。１８、１９日に金融政策決定会合を開く日銀も、追加緩和策に踏み込むかどうか判断を迫られそうだ。【２】バーナンキ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は１３日、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）終了後に記者会見を行った。 発言内容は以下の通り。 ＜インフレ目標＞ インフレ率が目標水準を上回った場合、われわれは均衡の取れた方法で対処する。時間をかけてインフレ率を目標水準に戻すが、その際に両方の責務に関して、目標とのかい離を考慮して対応する。 ＜物価安定＞ インフレは近年、干ばつや地政学的な緊張など種々の要因による食料・燃料価格の変動に伴い変化している。 だが全般的なインフレ率は、平均して目標の年率２％に極めて近い水準でここ長年間推移しており、さまざまな指標は長期インフレ期待が非常に安定していることを示している。 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、物価安定と最大雇用の２つの責務に完全にコミットしている。また物価安定に対する脅威を台頭させないよう、適切な時期に行動する手段と意思を有している。 ＜債券購入の停止時期＞ 労働市場の持続的改善と失業の減少を促すほど経済が強いことを示す兆候に目を向ける。完全雇用を回復するまで購入を継続できるわけではなく、それが目的でもない。新規雇用を生み出し失業率を低下させるのに十分なペースで経済が成長を始められるよう、回復を加速させることが狙いだ。したがって、この点がわれわれの基準となる。 ＜ＭＢＳ買い入れプログラム＞ モーゲージ担保証券（ＭＢＳ）買い入れプログラムは、長期金利に対する下方圧力をより幅広く増大させるが、特に住宅ローン金利に対する下方圧力も増大させる。これにより住宅購入とローン借り換えを促進することで、住宅部門に対する支援となる。 ＦＯＭＣはまた、現在見られる回復支援に向けたコミットメントを強調するため、２つの措置を打ち出した。 １つは、ＦＯＭＣは今後数カ月間に入手する経済・金融動向の情報を注視し、労働市場の見通しが著しく改善しない場合、物価安定の下でそうした改善を実現できるまで、ＦＯＭＣはエージェンシー発行ＭＢＳの購入を継続し、追加の資産購入を実施するとともに、その他の政策手段を適宜活用するとした。 われわれは、継続的な労働市場状況の改善と失業の低下を一般的に示すとされる、雇用（創出）と経済活動の広範な拡大に注視していく。 追加的な資産買い入れを行う場合、規模、買い入れペース、構成要素を決定するにあたり、われわれは当然、インフレ見通し、および費用対効果をこれまでのように適切に考慮する。 ＜雇用情勢＞ 雇用情勢は引き続き大きな懸念材料だ。 経済は緩やかな回復軌道にあるように見えるが、失業率の押し下げで著しい進展を遂げるほど速いペースでは成長していない。 ＜非常に緩和的な金融政策＞ ＦＯＭＣはまた、景気回復が強まった後もかなりの間、非常に緩和的なスタンスが引き続き適切になるとの予想を示した。 これは、景気が上向くなかでも政策緩和は維持されると、家計や企業に対してさらに大きな確約を与えるものだ。 特にＦＯＭＣはフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標水準をゼロ─０．２５％に据え置き、少なくとも２０１５年半ばまで、ＦＦ金利を異例の低水準とすることが正当化される可能性が高いとの予想を示した。 ☆Bernanke Goes All In: What It Means for YouIn an unprecedented and controversial move, the Federal Reserve today announced the initiation of an open-ended round of Quantitative Easing (QE3) and extended the period for which it will keep rates between 0 and 1/4% to mid-2015. Here is the paragraph from the FOMC statement that sums it up: "....The Committee agreed today to increase policy accommodation by purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month. The Committee also will continue through the end of the year its program to extend the average maturity of its holdings of securities as announced in June, and it is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities. These actions...should put downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative." Translating from Fed-Speak, the purchase of mortgage-backed securities is Quantitative Easing. Unlike QE1 and QE2, no dollar amount or time-limit was placed on the program. The Fed essentially announced it will be purchasing $40 billion in MBS per month until further notice. This is a monster, huge, gargantuan change from prior operations. QE1 "cost" $1.7 trillion. QE2 was half a trillion, give or take. The new plan isn't really QE3, because it's never scheduled to end. It is an entirely different, frightening animal. What makes it scary is contained in the next paragraph: If the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of agency mortgage-backed securities, undertake additional asset purchases, and employ its other policy tools as appropriate until such improvement is achieved in a context of price stability. In determining the size, pace, and composition of its asset purchases, the Committee will, as always, take appropriate account of the likely efficacy and costs of such purchases. Employment is weak and is expected to be despite the Fed's best efforts. In response, the Fed is opening the spigots even further and vowing to continue to do so until this failed strategy starts working. There's a certain willful spunkiness to the plan, but in terms of economics it's little short of bizarre. Bottom Line: The Fed has made up new rules by lifting all restraints on existing policies. Should they desire different stimulus, the Fed will need to invent a whole new policy. It's a bullish move in the sense that pouring more money into the system inflates values. Stocks, gold, oil... basically everything except the dollar "should" go up in value. Longer term we're now way, way into unknown territory. As Bernanke himself often says, monetary policy isn't a panacea. Then again, the same man just gave the economy the biggest injection it's ever seen. How will it all end? Literally nobody knows, but for now stocks are higher, bears are furious and bulls are giddily confused. Also, the president just got re-elected. But that's a for a different column. 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